La crisi d'identità del mercato potrebbe rimodellare le prospettive del prezzo dell'oro

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È una di quelle settimane in cui nulla sembra avere senso. I futures azionari scivolano come se la guerra fosse imminente, eppure l'oro, normalmente il rifugio sicuro in tempi di crisi, sta scendendo, quasi come se la pace fosse all'orizzonte. I prezzi del petrolio e del gas naturale stanno salendo rapidamente, come se il conflitto fosse inevitabile, mentre anche i rendimenti obbligazionari aumentano, come se il mondo si aspettasse silenziosamente una svolta diplomatica. Anche l'argento sembra incerto, scivolando quel tanto che basta per far sollevare qualche sopracciglio. 

In breve, il mercato sembra incapace di decidere - e quando il sentiment è così confuso, l'oro raramente resta fermo a lungo.

Movimento del prezzo dell'oro: Perché questo strano silenzio?

Nonostante i fuochi d'artificio geopolitici, l'oro sta scambiando in un intervallo ristretto tra $3.340 e $3.400 - ben lontano dal comportamento di un asset sotto pressione. 

È il tipo di movimento contenuto che ci si aspetterebbe da una sessione estiva sonnolenta, non da un mercato che si trova di fronte alla possibilità di un conflitto prolungato in Medio Oriente. Eppure eccolo lì: piatto, ostinato e stranamente calmo.

Parte di questo può essere attribuito al tempismo. La festività del Juneteenth negli Stati Uniti ha portato a volumi di scambio più bassi, e la bassa liquidità ha la tendenza a smorzare o esagerare le reazioni, a seconda dell'ora. Tuttavia, anche prima della pausa festiva, l'oro si era comportato in modo stranamente contenuto, ignorando titoli che normalmente lo avrebbero fatto volare.

Oro e inflazione

Ciò che rende questo momento così affascinante è quanto siano contraddittori i segnali del mercato più ampio. Petrolio e gas naturale si comportano come se fossimo sull'orlo di qualcosa di serio, sostenuti da rapporti su raid aerei israeliani sulle infrastrutture iraniane e avvertimenti di un possibile coinvolgimento degli Stati Uniti. Il rischio per i flussi energetici globali, specialmente attraverso lo Stretto di Hormuz, che gestisce circa il 20% del petrolio mondiale, sembra molto reale.

D'altra parte, l'aumento dei rendimenti obbligazionari suggerisce un certo ottimismo degli investitori, o almeno la convinzione che qualsiasi interruzione geopolitica sarà di breve durata. Anche il dollaro statunitense sta riguadagnando forza, aiutato dalla mano ferma della Federal Reserve e dal tono cauto di Jerome Powell. La Fed ha mantenuto i tassi al 4,25%–4,50% nell'ultima riunione, ma ha segnalato che non ha fretta di iniziare a tagliare. Per ora, questo significa che il dollaro resta attraente - e l'oro, quotato in dollari, resta sotto pressione.

Tendenze del mercato dell'oro: L'oro sta solo aspettando?

Nonostante la calma attuale, l'oro potrebbe semplicemente stare aspettando il suo momento. I mercati hanno l'abitudine di reagire lentamente - finché non lo fanno. Un singolo titolo, un attacco a sorpresa o un cambiamento nel messaggio delle banche centrali potrebbe essere sufficiente a risvegliare l'oro dal suo torpore. E quando ciò accade, il movimento potrebbe essere esplosivo.

Lo abbiamo già visto. Durante lo stallo USA-Iran nel 2019, l'oro è salito del 10 - 15% in pochi giorni. 

Quando la Russia ha invaso l'Ucraina, l'oro non è subito salito alle stelle - ma una volta mosso, non si è più voltato indietro. La confusione iniziale dei mercati spesso lascia il posto a una rapida rivalutazione una volta che prende piede una narrazione dominante.

Al momento, non c'è un consenso chiaro. Il mondo si sta avvicinando alla guerra, o i colloqui di pace in via informale stanno silenziosamente disinnescando la situazione? Le banche centrali stanno bluffando sulla loro posizione aggressiva, o l'inflazione le costringerà a mantenere una politica restrittiva? Finché i trader non scelgono una parte, l'oro rimane il grande riflettore dell'incertezza del mercato - silenzioso, ma vigile.

Impatto del conflitto in Medio Oriente sui prezzi dell'oro

Lo sfondo geopolitico è a dir poco esplosivo. Il Ministro della Difesa israeliano Israel Katz ha apertamente chiesto un'intensificazione degli attacchi, prendendo di mira persino il Leader Supremo iraniano Khamenei per nome.

La Russia, nel frattempo, ha avvertito che qualsiasi intervento militare statunitense in Iran sarebbe “estremamente pericoloso” e porterebbe a “conseguenze imprevedibili.” Rapporti suggeriscono anche che il Presidente Trump stia valutando opzioni militari, inclusa un'azione contro la struttura nucleare sotterranea Fordow in Iran.

In questo contesto, la calma dell'oro sembra più un'esitazione che una fiducia. Gli investitori potrebbero trattenere il respiro, aspettando la prossima notizia che possa far pendere la bilancia. Ma l'oro non ha bisogno di una guerra per salire - ha bisogno di incertezza, e ce n'è già molta incorporata.

Prospettive del prezzo dell'oro: Cosa osservare

Perché l'oro possa rompere al rialzo, probabilmente devono verificarsi due cose. Primo, un'escalation significativa in Medio Oriente, qualcosa che minacci chiaramente la stabilità globale o i flussi energetici, potrebbe scatenare un aumento della domanda di rifugi sicuri. Secondo, un cambiamento nel linguaggio della Fed o nei dati sull'inflazione USA (come il prossimo Core PCE Price Index) che suggerisca un allentamento della politica monetaria prima del previsto.

Al momento della stesura, l'oro mostra un chiaro bias di vendita sul grafico giornaliero, con le barre di volume che indicano una pressione di vendita dominante negli ultimi giorni. Tuttavia, le barre di volume mostrano una pressione di vendita in diminuzione, suggerendo che potremmo vedere un aumento del prezzo. Se vediamo un aumento, i prezzi potrebbero trovare resistenza ai livelli di $3.440 e $3.500. Al contrario, se vediamo un ulteriore calo, i prezzi potrebbero trovare supporto ai livelli di $3.300 e $3.260.

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