La prochaine épreuve pour Nvidia : les dépenses en intelligence artificielle peuvent-elles faire grimper l'action ?

Oui : les dépenses continues en intelligence artificielle peuvent faire monter l'action Nvidia, mais les gains faciles appartiennent probablement déjà au passé, selon les analystes. La prochaine étape dépend moins du battage médiatique et davantage de la capacité des principaux fournisseurs de services cloud à continuer d'investir massivement, ainsi que de la capacité de Nvidia à défendre ses marges bénéficiaires alors que la concurrence s'intensifie.

Cette question s'est posée cette semaine après la forte hausse de l'action Nvidia, qui a bondi de plus de 8 % en une seule séance. L'impulsion n'est pas venue des résultats de Nvidia eux-mêmes, mais des prévisions d'Amazon annonçant des dépenses d'investissement proches de 200 milliards de dollars d'ici 2025, dont une part significative est destinée à l'infrastructure d'intelligence artificielle. Pour les investisseurs, cela a rappelé que la construction de l'intelligence artificielle reste très concrète, même si les valorisations sont désormais scrutées de plus près.

Qu'est-ce qui porte Nvidia aujourd'hui ?

Les orientations d'investissement d'Amazon sont arrivées à un moment crucial pour Nvidia. En début de semaine, l'action était sous pression alors que les investisseurs réévaluaient les valorisations technologiques élevées après une vente massive généralisée. Les prévisions d'Amazon ont inversé cette faiblesse. 

Un plan d'investissement de 200 milliards de dollars n'indique pas de la prudence ; il indique une accélération. Nvidia reste le principal fournisseur d'unités de traitement graphique haute performance qui alimentent les grands centres de données d'intelligence artificielle, ce qui en fait le bénéficiaire direct de ces dépenses.

La réaction du marché a révélé où réside la véritable confiance des investisseurs. L'action Amazon a chuté en raison de résultats décevants, tandis que Nvidia s'est envolée. Ce contraste met en lumière la position unique de Nvidia dans l'écosystème de l'intelligence artificielle. La demande en puissance de calcul n'est plus théorique ni future. Elle fait désormais partie des budgets actuels, des contrats pluriannuels et des décisions stratégiques d'infrastructure qui sont difficiles à annuler une fois engagées.

Pourquoi cela compte pour la valorisation de Nvidia

La valorisation de Nvidia est devenue le champ de bataille central. Depuis le lancement de ChatGPT fin 2022, Nvidia a publié des résultats dépassant les attentes trimestre après trimestre, portés par la demande explosive en intelligence artificielle. Ce succès a propulsé l'action dans la plupart des portefeuilles institutionnels et individuels, laissant moins de capitaux frais en réserve pour faire monter automatiquement l'action.

Le CEO Jensen Huang a abordé cette tension de front, qualifiant la récente chute des valeurs technologiques d'« irrationnelle ». Et même si de telles déclarations reflètent naturellement l'optimisme institutionnel, les propos de Huang ont toujours eu du poids sur les marchés. Les investisseurs semblent interpréter sa position comme un signe que les valorisations actuelles reflètent encore une véritable solidité des bénéfices, et non une simple spéculation excessive.

Impact sur le paysage de l'intelligence artificielle et des semi-conducteurs

Le rebond de Nvidia a des implications qui vont bien au-delà d'une seule action. Il renforce l'idée que les dépenses en intelligence artificielle se concentrent de plus en plus entre un petit groupe de grands acheteurs, plutôt que de disparaître complètement. Amazon, Microsoft et Google ne réduisent pas leurs budgets d'intelligence artificielle, ils les augmentent.

Pour l'industrie des semi-conducteurs, cette concentration profite à Nvidia. Son avantage concurrentiel va au-delà du matériel et inclut le logiciel, les réseaux et les environnements pour développeurs, ce qui rend les coûts de changement élevés. Bien que AMD et Broadcom réalisent certains progrès, la plateforme intégrée de Nvidia reste difficile à reproduire à grande échelle. Cette position isolée confère à Nvidia un pouvoir de fixation des prix supérieur à la plupart de ses concurrents, du moins à court terme.

Prévisions des experts : où se situe la véritable épreuve

Désormais, tous les regards sont tournés vers les prochains résultats de Nvidia le 25 février. Goldman Sachs s'attend à ce que l'entreprise dépasse les revenus de près de 2 milliards de dollars pour le quatrième trimestre fiscal, avec des revenus prévus de 67,3 milliards de dollars et des bénéfices supérieurs au consensus. La banque prévoit également que Nvidia dépassera les estimations du marché pour le trimestre suivant.

Cependant, Goldman a adopté un ton prudent. Avec des attentes déjà élevées, l'attention des investisseurs pourrait passer des résultats à court terme aux orientations de Nvidia pour 2026 et 2027. En d'autres termes, le marché ne s'intéresse plus autant à la vigueur passée de la demande en intelligence artificielle, mais à la capacité de Nvidia à maintenir la croissance sans voir ses marges s'éroder à mesure que la concurrence s'intensifie.

Conclusion principale

Les dépenses en intelligence artificielle peuvent encore porter Nvidia à la hausse, mais la tolérance du marché à la déception diminue. Le plan d'investissement de 200 milliards de dollars d'Amazon a réaffirmé le rôle central de Nvidia dans l'économie de l'intelligence artificielle, soutenant l'optimisme à court terme. Cependant, le prochain mouvement de l'action dépendra moins des gros titres sur la demande que des orientations à long terme et de la résilience des marges. L'épreuve pour Nvidia n'est plus de savoir si l'intelligence artificielle est réelle, mais si la domination peut être maintenue.

Perspective technique de Nvidia

NVIDIA continue d'évoluer dans une large zone de consolidation après la volatilité précédente, avec un prix oscillant entre le support proche des 170 dollars et les zones supérieures autour de 196 et 210 dollars. 

Les Bandes de Bollinger montrent une expansion modérée par rapport à la compression précédente, ce qui indique une augmentation de la volatilité sans mouvement directionnel soutenu. Les indicateurs de momentum montrent un rebond à court terme, avec une forte remontée du RSI au-dessus de la ligne médiane après un récent repli, reflétant une reprise depuis des conditions plus faibles et non une accélération de la tendance. La force de la tendance reste faible, car les lectures de l'ADX demeurent relativement basses, indiquant une domination directionnelle limitée.