Die nächste Bewährungsprobe für Nvidia: Kann die Ausgaben für künstliche Intelligenz die Aktie weiter antreiben?

Ja: Die anhaltenden Ausgaben für künstliche Intelligenz können die Nvidia-Aktie weiter nach oben treiben, aber laut Analysten sind die einfachen Gewinne wahrscheinlich bereits Vergangenheit. Die nächste Phase hängt weniger vom Medienrummel ab und mehr davon, ob die führenden Cloud-Anbieter weiterhin in großem Umfang Kapital investieren und ob Nvidia seine Gewinnmargen verteidigen kann, während der Wettbewerb zunimmt.

Diese Frage stellte sich in dieser Woche, nachdem die Nvidia-Aktie sprunghaft gestiegen war – um mehr als 8 % an nur einem Tag. Der Auslöser waren nicht Nvidias eigene Gewinne, sondern die Prognosen von Amazon, bis 2025 Investitionen von fast 200 Milliarden US-Dollar zu tätigen, von denen ein erheblicher Teil für KI-Infrastruktur vorgesehen ist. Für Anleger war dies eine Erinnerung daran, dass der Aufbau von künstlicher Intelligenz weiterhin sehr real ist, auch wenn die Bewertungen strenger geprüft werden.

Was treibt Nvidia jetzt an?

Die Investitionsrichtlinien von Amazon kamen für Nvidia zu einem entscheidenden Zeitpunkt. Zu Beginn der Woche stand die Aktie unter Druck, da Anleger die hohen Technologiebewertungen nach einem breit angelegten Ausverkauf neu bewerteten. Die Prognosen von Amazon kehrten diese Schwäche um. 

Ein Investitionsplan von 200 Milliarden US-Dollar deutet nicht auf Vorsicht hin, sondern auf Beschleunigung. Nvidia bleibt der Hauptanbieter von Hochleistungs-Grafikprozessoren, die die großen KI-Rechenzentren antreiben, und ist damit der direkte Profiteur dieser Ausgaben.

Die Reaktion des Marktes zeigte, wo das wahre Vertrauen der Anleger liegt. Die Amazon-Aktie fiel aufgrund enttäuschender Ergebnisse, während Nvidia nach oben schoss. Dieser Kontrast unterstreicht die einzigartige Position von Nvidia im KI-Ökosystem. Die Nachfrage nach Rechenleistung ist nicht mehr theoretisch oder zukünftig. Sie ist jetzt Teil aktueller Budgets, mehrjähriger Verträge und strategischer Infrastrukturentscheidungen, die nach ihrer Festlegung schwer rückgängig zu machen sind.

Warum das für die Bewertung von Nvidia wichtig ist

Die Bewertung von Nvidia ist zum zentralen Schlachtfeld geworden. Seit dem Start von ChatGPT Ende 2022 hat Nvidia Quartal für Quartal Ergebnisse vorgelegt, die die Erwartungen übertreffen – angetrieben von der explosionsartigen Nachfrage nach künstlicher Intelligenz. Dieser Erfolg hat die Aktie in die meisten institutionellen und privaten Portfolios gebracht, sodass weniger neues Kapital am Rand steht, um die Aktie automatisch weiter nach oben zu treiben.

CEO Jensen Huang sprach diese Spannung direkt an und bezeichnete den jüngsten Rückgang der Technologiewerte als „irrational“. Und auch wenn solche Aussagen naturgemäß institutionellen Optimismus widerspiegeln, haben Huangs Kommentare an den Märkten immer Gewicht. Die Anleger scheinen seine Haltung als Signal zu interpretieren, dass die aktuellen Bewertungen weiterhin eine echte Gewinnstärke widerspiegeln – und nicht nur übermäßige Spekulation.

Auswirkungen auf das KI- und Halbleiterumfeld

Die Rallye von Nvidia hat Auswirkungen, die über eine einzelne Aktie hinausgehen. Sie verstärkt die Vorstellung, dass sich die Ausgaben für künstliche Intelligenz zunehmend auf eine kleine Gruppe großer Käufer konzentrieren, anstatt ganz zu verschwinden. Amazon, Microsoft und Google kürzen ihre KI-Budgets nicht, sondern weiten sie aus.

Für die Halbleiterindustrie ist diese Konzentration ein Vorteil für Nvidia. Der Wettbewerbsvorteil des Unternehmens geht über die Hardware hinaus und umfasst Software, Netzwerke und Entwicklerumgebungen, was die Wechselkosten hoch macht. Auch wenn AMD und Broadcom einige Fortschritte erzielen, bleibt die integrierte Plattform von Nvidia im großen Maßstab schwer zu replizieren. Diese Abschottung verschafft Nvidia zumindest kurzfristig eine größere Preissetzungsmacht als den meisten Wettbewerbern.

Expertenprognose: Wo die eigentliche Bewährungsprobe liegt

Nun richtet sich alle Aufmerksamkeit auf die nächsten Quartalszahlen von Nvidia am 25. Februar. Goldman Sachs erwartet, dass das Unternehmen die Umsätze im vierten Geschäftsquartal um etwa 2 Milliarden US-Dollar übertrifft, mit prognostizierten Einnahmen von 67,3 Milliarden US-Dollar und Gewinnen über dem Konsens. Die Bank rechnet außerdem damit, dass Nvidia auch im nächsten Quartal die Markterwartungen übertrifft.

Allerdings schlug Goldman einen vorsichtigen Ton an. Da die Erwartungen bereits hoch sind, könnte sich der Fokus der Anleger von den kurzfristigen Ergebnissen auf die Prognosen von Nvidia für 2026 und 2027 verlagern. Mit anderen Worten: Der Markt interessiert sich nicht mehr so sehr dafür, wie stark die KI-Nachfrage in der Vergangenheit war, sondern für Nvidias Fähigkeit, das Wachstum aufrechtzuerhalten, ohne dass die Margen durch den zunehmenden Wettbewerb erodieren.

Fazit

Die Ausgaben für künstliche Intelligenz können Nvidia weiterhin nach oben treiben, aber die Toleranz des Marktes für Enttäuschungen nimmt ab. Amazons Investitionsplan von 200 Milliarden US-Dollar hat die zentrale Rolle von Nvidia in der KI-Wirtschaft bekräftigt und den kurzfristigen Optimismus gestützt. Die nächste Bewegung der Aktie wird jedoch weniger von Schlagzeilen über die Nachfrage abhängen, sondern mehr von langfristigen Prognosen und der Widerstandsfähigkeit der Margen. Die Bewährungsprobe für Nvidia ist nicht mehr, ob KI real ist, sondern ob die Dominanz aufrechterhalten werden kann.

Technischer Ausblick für Nvidia

NVIDIA handelt weiterhin in einer breiten Konsolidierungszone nach der vorherigen Volatilität, wobei der Kurs zwischen der Unterstützung nahe 170 US-Dollar und den oberen Bereichen um 196 und 210 US-Dollar schwankt. 

Die Bollinger-Bänder zeigen im Vergleich zur vorherigen Kompression eine moderate Ausweitung, was auf eine Zunahme der Volatilität ohne nachhaltige Richtungsbewegung hindeutet. Die Momentum-Indikatoren zeigen eine kurzfristige Erholung, mit einem starken Anstieg des RSI über die Mittellinie nach einem jüngsten Rücksetzer, was eine Erholung aus schwächeren Bedingungen widerspiegelt und keine Beschleunigung des Trends. Die Trendstärke bleibt schwach, da die ADX-Werte relativ niedrig sind, was auf eine begrenzte Richtungsdominanz hindeutet.