الفضة تتجاوز حاجز 90 دولارًا: لماذا قد يكون الاتجاه في بدايته فقط
حققت الفضة أكثر من مجرد تسجيل رقم قياسي جديد، وفقًا للمحللين. فبتجاوزها 90 دولارًا للأونصة لأول مرة في التاريخ، دفعت الأسواق إلى إعادة تقييم ما إذا كان هذا مجرد ارتفاع مدفوع بالزخم أم أنه بداية مرحلة أعمق وأكثر هيكلية. ارتفعت الأسعار بالفعل بأكثر من 25% في عام 2026، مما دفع القيمة السوقية للفضة فوق 5 تريليونات دولار وأعاد أهميتها في كل من السرديات الاقتصادية الكلية والصناعية.
ما يجعل هذا الاختراق مميزًا هو السياق المحيط به. انخفاض التضخم الأساسي، وتزايد التوقعات بخفض أسعار الفائدة من قبل Federal Reserve، وتضييق المعروض الفعلي، وتصاعد حالة عدم اليقين الجيوسياسي، كلها عوامل تعزز بعضها البعض. وعندما تتوافق هذه القوى، نادرًا ما تتوقف الفضة عند القمة بهدوء. السؤال الأهم الآن ليس كيف وصلت الفضة إلى 90 دولارًا، بل ما إذا كانت الظروف الدافعة لها قوية بما يكفي لدفع الأسعار إلى مستويات أعلى.
ما الذي يدفع الفضة؟
جاء الدافع الاقتصادي الفوري من بيانات التضخم الأمريكية التي أبقت على رواية انخفاض التضخم حيث يهم الأمر أكثر. فقد ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي بنسبة 0.2% فقط على أساس شهري و2.6% على أساس سنوي في ديسمبر، وهو أقل بقليل من المتوقع، مما دفع الأسواق للعودة إلى فكرة أن التيسير النقدي لا يزال مطروحًا في عام 2026.
تسعر العقود الآجلة للفائدة الآن خفضين من Federal Reserve هذا العام، مع تزايد القناعة بأن التيسير قد يبدأ بحلول منتصف العام.
وهذا مهم لأن الفضة، مثل الذهب، لا تقدم عائدًا. فعندما تنخفض العوائد الحقيقية ويصبح الاحتفاظ بالنقد أقل جاذبية، ينخفض بشكل حاد تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالمعادن الثمينة. ويضيف ضعف الدولار طبقة دعم إضافية، مما يدفع السلع المقومة بالدولار إلى الأعلى. كان الذهب أول من تفاعل، متجاوزًا 4,630 دولارًا، لكن الفضة تبعته بقوة أكبر مع تسارع الصناديق المدفوعة بالزخم والمتداولين قصيري الأجل في دفع الحركة عبر المستوى النفسي الهام عند 90 دولارًا.
وقد أضفت الجغرافيا السياسية طبقة جديدة من الإلحاح على الارتفاع. فتصاعد التوترات المتعلقة بإيران، إلى جانب تجدد الانتقادات لاستقلالية Federal Reserve من الرئيس الأمريكي السابق دونالد ترامب، أدت إلى تدفقات قوية نحو الملاذات الآمنة في المعادن الثمينة (المصدر: Reuters، يناير 2026).
خلال جلسة التداول الآسيوية، قفزت أحجام تداول الفضة إلى أكثر من 14 ضعف المتوسط اليومي، بينما ارتفعت الأسعار بأكثر من 7% خلال اليوم، وهو نمط يتوافق مع دوران مؤسسي أكثر من كونه مضاربة فردية، وفقًا للمحللين.
الدور المزدوج للفضة كتحوط نقدي ومدخل صناعي يميل إلى تضخيم هذه التحركات مقارنة بالذهب عندما ترتفع حالة عدم اليقين السياسي.
لماذا هذا مهم
ارتفاع الفضة ليس مجرد تحوط ضد التضخم. بل يعكس تحولًا أوسع في سلوك المستثمرين مع تراجع الثقة في إمكانية التنبؤ بالسياسات. الضغوط السياسية على البنوك المركزية، وتزايد المخاوف المالية، واستمرار التوترات الجيوسياسية أعادت الطلب على الأصول التي تقع خارج النظام المالي. وتستفيد الفضة من هذا التحول، خاصة عندما يبحث المستثمرون عن بدائل تتجاوز الذهب.
ما يميز الحركة الحالية هو أن الطلب على الملاذات الآمنة يتقاطع مع الندرة الهيكلية. تتوقع BMI Research أن يستمر عجز سوق الفضة العالمي حتى عام 2026 على الأقل، مدفوعًا بتدفقات استثمارية قوية، وطلب صناعي متين، ونمو محدود في المعروض. وعلى عكس الذهب، تفتقر الفضة إلى مخزونات كبيرة فوق الأرض يمكنها امتصاص الصدمات بسهولة. وعندما يتسارع الطلب بشكل غير متوقع، تميل تعديلات الأسعار إلى أن تكون سريعة وكبيرة.
هذا التفاعل يفسر سبب تفوق الفضة على الذهب خلال الارتفاع. غالبًا ما يصف المحللون الفضة بأنها تتصرف مثل "الذهب مع رافعة مالية" خلال فترات الضغوط الاقتصادية الكلية. وعندما يتزامن عدم اليقين النقدي مع شح المعروض الفعلي، نادرًا ما تتحرك الفضة بهدوء أو لفترة وجيزة.
تأثير ذلك على الصناعة والأسواق
بدأت آثار ارتفاع أسعار الفضة تظهر بالفعل في سلاسل التوريد الصناعية. يعتمد مصنعو الألواح الشمسية، ومنتجو السيارات الكهربائية، وشركات التكنولوجيا بشكل كبير على الفضة في التوصيل والكفاءة. وتقدر الوكالة الدولية للطاقة أن القدرة الشمسية العالمية قد تتضاعف أربع مرات بحلول عام 2030، مما قد يستهلك ما يقرب من نصف الإنتاج السنوي للفضة إذا استمرت التقنيات الحالية في الهيمنة.
وتستجيب الأسواق المالية بالتوازي. فقد ارتفع الطلب الاستثماري بشكل كبير، مع تسجيل صناديق الاستثمار المتداولة في الفضة تدفقات جديدة مع سعي المستثمرين للتعرض لكل من التحوط الاقتصادي الكلي ونمو الطلب الصناعي للفضة.
تقدر World Gold Council أن صناديق الاستثمار المتداولة المدعومة فعليًا بالمعادن الثمينة جذبت تدفقات بقيمة 89 مليار دولار خلال عام 2025، وهو أكبر إجمالي سنوي مسجل. وتميل هذه التدفقات إلى تقليل تقلبات الهبوط من خلال توفير قاعدة طلب طويلة الأجل مستقرة.
بالنسبة للمستهلكين، فإن التأثير أقل فورية لكنه لا يزال ملموسًا. فارتفاع أسعار الفضة يزيد من تكاليف الإنتاج في مجالات الطاقة المتجددة والإلكترونيات والبنية التحتية للبيانات، مما يعزز الضغوط التضخمية التي جذبت المستثمرين في البداية إلى المعادن الثمينة.
توقعات الخبراء
تظل التوقعات للفضة إيجابية، رغم توقع حدوث تقلبات. للفضة تاريخ طويل في تجاوز الحدود خلال مراحل الزخم، وغالبًا ما يتبع ذلك تصحيحات حادة ولكن مؤقتة. ومع ذلك، فإن هذه التراجعات لا تشير بالضرورة إلى نهاية الاتجاه طالما بقيت العوائد الحقيقية تحت الضغط واستمر العجز في المعروض.
تزداد التوقعات المؤسسية جرأة. فقد توقعت Citigroup مؤخرًا أن تقترب الفضة من 100 دولار للأونصة خلال الأشهر الثلاثة المقبلة، إلى جانب هدف للذهب بالقرب من 5,000 دولار، مستشهدة بانخفاض العوائد الحقيقية، وطلب استثماري قوي، واستمرار قيود المعروض. ومع تداول الفضة الآن ضمن 10% من هذا المستوى، لم تعد هذه الأهداف نظرية بل تجذب بالفعل رؤوس الأموال المدفوعة بالزخم وتتبع الاتجاه.
الإشارات الرئيسية التي يجب مراقبتها هي اتجاهات التضخم، واتصالات البنوك المركزية، وبيانات سوق العمل. أي تسارع مستدام في التضخم الأساسي قد يؤخر خفض الفائدة ويؤدي إلى مرحلة من التماسك. وعلى العكس، فإن التأكيد على استمرار انخفاض التضخم سيعزز فرص المزيد من الصعود. وطالما بقيت حالة عدم اليقين حول النمو والسياسة والجغرافيا السياسية مرتفعة، فإن دور الفضة كأصل دفاعي ومدخل صناعي يبقي الاتجاه طويل الأجل قائمًا بقوة.
الخلاصة الرئيسية
تجاوز الفضة حاجز 90 دولارًا ليس مجرد محطة مهمة. بل يعكس تقاطعًا بين انخفاض التضخم، وتزايد توقعات خفض الفائدة، واستمرار نقص المعروض، وتجدد الطلب على الأصول الحقيقية. وبينما التقلب أمر لا مفر منه، تظل القوى الدافعة للارتفاع قائمة بقوة. وستعتمد المرحلة التالية بدرجة أقل على العناوين الإخبارية وبدرجة أكبر على استمرار تآكل الثقة في النقد والسندات بفعل الظروف الاقتصادية الكلية.
التوقعات الفنية للفضة
تختبر الفضة القمة السابقة بالقرب من 90.93 دولارًا، مما يضع السوق في وضع اكتشاف الأسعار بالقرب من أعلى مستوى على الإطلاق. في هذه المرحلة، الحركة مدفوعة بالامتداد أكثر من التصحيح، مما يقلل من فائدة مستويات Fibonacci.
يمثل تصحيح 78.6% عند 77.53 دولارًا أول دعم هيكلي مهم؛ ومع ذلك، وبما أنه يبعد حوالي 14.5% عن الأسعار الحالية، فإنه يظل بعيدًا جدًا لتوجيه المراكز قصيرة الأجل.
تشير إشارات الزخم إلى ظروف اتجاه في مرحلة متأخرة. قراءات RSI عبر أطر زمنية متعددة في منطقة تشبع شرائي قوية، مع زخم قصير الأجل أكثر تمددًا من الاتجاه العام. تظهر انحرافات هبوطية معتدلة مع استمرار ارتفاع الأسعار بينما يبدأ الزخم في التراجع - وهي علامة تحذير شائعة في السلع قبل حدوث تصحيح أو انعكاس حاد.
يظل قوة الاتجاه قائمة، مع تأكيد ADX لاتجاه صاعد قوي، لكن الأحجام الكبيرة عند القمم الجديدة ترفع من مخاطر حدوث حركة انفجارية بدلاً من اختراق مستدام.
يتطلب استمرار الصعود إغلاق الأسعار فوق القمة الأخيرة مع بقاء الزخم قويًا. أما الفشل في الحفاظ على المكاسب، أو تراجع الأحجام، أو الإغلاق دون منطقة الاختراق فسيؤكد حالة الإنهاك ويحول التركيز نحو التماسك أو الانعكاس.
الأرقام المتعلقة بالأداء المذكورة ليست ضمانًا للأداء المستقبلي. الأرقام المستقبلية المذكورة هي تقديرات فقط وقد لا تكون مؤشرًا موثوقًا للأداء المستقبلي.
