L’argento supera i 90$: perché la tendenza potrebbe essere solo all’inizio

Secondo gli analisti, l’argento ha fatto più che segnare un nuovo record. Superando per la prima volta nella storia i 90 dollari per oncia, il metallo ha spinto i mercati a rivalutare se si tratti solo di un’impennata di momentum o della fase iniziale di una tendenza strutturale più profonda. I prezzi sono già aumentati di oltre il 25% nel 2026, portando la capitalizzazione di mercato dell’argento sopra i 5.000 miliardi di dollari e restituendo rilevanza al metallo sia nelle narrazioni macro che industriali.

Ciò che rende questo breakout particolarmente significativo è il contesto. Un’inflazione core più morbida, aspettative crescenti di tagli dei tassi da parte della Federal Reserve, un’offerta fisica sempre più limitata e un’incertezza geopolitica crescente si rafforzano a vicenda. Quando queste forze si allineano, l’argento raramente si ferma in silenzio. La domanda più importante ora non è come l’argento abbia raggiunto i 90$, ma se le condizioni che lo spingono siano abbastanza forti da sostenere ulteriori rialzi dei prezzi.

Cosa sta guidando l’argento?

Il catalizzatore macro immediato è arrivato dai dati sull’inflazione statunitense, che hanno mantenuto viva la narrativa della disinflazione dove conta di più. Il Core CPI è salito solo dello 0,2% su base mensile e del 2,6% su base annua a dicembre, leggermente più morbido delle attese, spingendo i mercati a tornare all’idea che un allentamento della politica monetaria resti possibile nel 2026. 

I futures sui tassi ora prezzano due tagli della Federal Reserve quest’anno, con una convinzione crescente che l’allentamento possa iniziare entro metà anno.

Questo è importante perché l’argento, come l’oro, non offre rendimento. Quando i rendimenti reali scendono e la liquidità diventa meno attraente, il costo opportunità di detenere metalli preziosi cala drasticamente. Un dollaro più debole aggiunge un ulteriore livello di supporto, spingendo verso l’alto le materie prime denominate in dollari. L’oro ha reagito per primo, superando i 4.630$, ma l’argento ha seguito con maggiore forza mentre i fondi momentum e i trader di breve termine hanno accelerato il movimento oltre la soglia psicologica dei 90$.

La geopolitica ha aggiunto un nuovo livello di urgenza al rally. L’escalation delle tensioni che coinvolgono l’Iran, insieme alle rinnovate critiche all’indipendenza della Federal Reserve da parte dell’ex presidente USA Donald Trump, hanno innescato forti flussi di rifugio sicuro verso i metalli preziosi (Fonte: Reuters, gennaio 2026). 

Durante la sessione asiatica, i volumi sull’argento sono saliti a oltre 14 volte la media giornaliera, mentre i prezzi sono balzati di oltre il 7% intraday, un modello che secondo gli analisti riflette una rotazione istituzionale più che una speculazione retail. 

Il doppio ruolo dell’argento come copertura monetaria e input industriale tende ad amplificare questi movimenti rispetto all’oro quando l’incertezza politica aumenta.

Perché è importante

Il rally dell’argento non è solo una copertura contro l’inflazione. Riflette un cambiamento più ampio nel comportamento degli investitori, mentre la fiducia nella prevedibilità delle politiche si indebolisce. Pressioni politiche sulle banche centrali, crescenti preoccupazioni fiscali e tensioni geopolitiche in corso hanno riacceso la domanda di asset che si trovano al di fuori del sistema finanziario. L’argento beneficia di questo cambiamento, soprattutto quando gli investitori cercano alternative oltre l’oro.

Ciò che differenzia il movimento attuale è che la domanda di rifugio sicuro si scontra con una scarsità strutturale. BMI Research prevede che il deficit globale di argento persisterà almeno fino al 2026, trainato da forti afflussi di investimenti, robusta domanda industriale e crescita limitata dell’offerta. A differenza dell’oro, l’argento non dispone di ampie scorte sopra il suolo in grado di assorbire facilmente gli shock. Quando la domanda accelera inaspettatamente, gli aggiustamenti di prezzo tendono a essere rapidi e di ampia portata.

Questa interazione aiuta a spiegare perché l’argento ha sovraperformato l’oro durante il rally. Gli analisti spesso descrivono l’argento come se si comportasse come “oro a leva” nei periodi di stress macro. Quando incertezza monetaria e scarsità fisica coesistono, l’argento raramente si muove in modo silenzioso o temporaneo.

Impatto su industria e mercati

L’aumento dei prezzi dell’argento si fa già sentire nelle catene di approvvigionamento industriali. I produttori di pannelli solari, i costruttori di veicoli elettrici e le aziende tecnologiche dipendono fortemente dall’argento per la conducibilità e l’efficienza. L’International Energy Agency stima che la capacità solare globale potrebbe quadruplicare entro il 2030, consumando potenzialmente quasi la metà della produzione annua di argento se le tecnologie attuali resteranno dominanti.

I mercati finanziari stanno rispondendo in parallelo. La domanda di investimento è aumentata, con gli ETF sull’argento che registrano nuovi afflussi mentre gli investitori cercano esposizione sia alla copertura macro del metallo sia alla sua storia di crescita industriale. 

Il World Gold Council stima che gli ETF su metalli preziosi fisici abbiano attratto 89 miliardi di dollari di afflussi nel 2025, il totale annuale più alto mai registrato. Questi flussi tendono a smorzare la volatilità al ribasso fornendo una base stabile di domanda di lungo periodo.

Per i consumatori, l’impatto è meno immediato ma comunque significativo. Prezzi dell’argento più alti aumentano i costi di produzione in tutto il settore delle energie rinnovabili, dell’elettronica e delle infrastrutture dati, rafforzando le pressioni inflazionistiche che inizialmente hanno attirato gli investitori verso i metalli preziosi.

Previsioni degli esperti

Le prospettive per l’argento restano costruttive, anche se è prevista volatilità. L’argento ha una lunga storia di eccessi durante le fasi di momentum, spesso seguiti da bruschi ma temporanei ritracciamenti. Tuttavia, tali correzioni non segnalano necessariamente l’esaurimento del trend quando i rendimenti reali restano sotto pressione e i deficit di offerta persistono.

Le previsioni istituzionali diventano sempre più assertive. Citigroup ha recentemente previsto che l’argento potrebbe avvicinarsi ai 100 dollari per oncia nei prossimi tre mesi, insieme a un obiettivo per l’oro vicino ai 5.000 dollari, citando rendimenti reali in calo, forte domanda di investimento e persistenti vincoli di offerta. Con l’argento ora scambiato a meno del 10% da quel livello, tali obiettivi non sono più astratti e stanno attirando attivamente capitali momentum e trend-following.

I segnali chiave da monitorare sono le tendenze dell’inflazione, la comunicazione delle banche centrali e i dati sul mercato del lavoro. Qualsiasi riaccelerazione sostenuta dell’inflazione core potrebbe ritardare i tagli dei tassi e innescare una fase di consolidamento. Al contrario, la conferma che la disinflazione è intatta rafforzerebbe la prospettiva di ulteriori rialzi. Finché l’incertezza su crescita, politiche e geopolitica resterà elevata, il ruolo dell’argento come asset difensivo e input industriale manterrà la tendenza di lungo periodo saldamente in atto.

Punto chiave

Il superamento dei 90$ da parte dell’argento è più di una semplice pietra miliare. Riflette una convergenza di inflazione più morbida, aspettative di taglio dei tassi in aumento, carenze di offerta persistenti e rinnovata domanda di asset reali. Sebbene la volatilità sia inevitabile, le forze alla base del rally restano ben salde. La prossima fase dipenderà meno dai titoli e più dal fatto che le condizioni macro continuino a erodere la fiducia in liquidità e obbligazioni.

Analisi tecnica dell’argento

L’argento sta testando il precedente massimo relativo vicino a 90,93$, portando il mercato in una fase di price discovery vicino ai massimi storici. In questa fase, il movimento è guidato dall’estensione più che dal ritracciamento, limitando l’utilità dei livelli di Fibonacci.

 Il ritracciamento del 78,6% a 77,53$ rappresenta il primo supporto strutturale significativo; tuttavia, essendo circa il 14,5% sotto i prezzi attuali, resta troppo distante per guidare il posizionamento di breve termine.

I segnali di momentum indicano condizioni di trend in fase avanzata. Le letture di RSI su più timeframe sono decisamente in ipercomprato, con il momentum di breve termine più tirato rispetto al trend generale. Sta emergendo una moderata divergenza ribassista, poiché il prezzo continua a salire mentre il momentum inizia a rallentare – un segnale di avvertimento comune nelle materie prime prima di una brusca fase di consolidamento o inversione.

La forza del trend resta intatta, con l’ADX che conferma un forte trend rialzista, ma volumi estremi sui nuovi massimi aumentano il rischio di un movimento di blow-off piuttosto che di un breakout sostenuto.

La prosecuzione al rialzo richiede chiusure sostenute sopra il recente massimo con il momentum che resta solido. Il mancato mantenimento dei guadagni, il calo dei volumi o una chiusura sotto la zona di breakout confermerebbero l’esaurimento e sposterebbero il focus verso consolidamento o inversione.