市場對特斯拉和英偉達的認識，新聞標題卻忽略了什麼

如果你只是瀏覽標題，你會以為市場最受矚目的兩大熱門股：Tesla 和 Nvidia 正逐漸失去光彩。

Tesla 報告利潤暴跌 71%、收入下滑 9%。Nvidia 則在需求放緩、競爭加劇和出口不確定性的跡象下，從創歷史新高的高點回落。

但是，儘管標題大聲喊著「麻煩」，市場卻做出截然不同的反應。

投資者正在加碼押注。為什麼？因為他們看到恐慌背後被忽略的更大圖景——一個由 AI、資料主導和巨大平台潛力所定義的未來。

Tesla 今天犧牲利潤率打造明日護城河

Tesla 第一季表現疲軟，毫無疑問。利潤暴跌，收入下滑，消費者信心受挫，且電動車市場競爭激烈。

然而，股票價格卻反彈了。

這個令人驚訝的反應來自 Elon Musk 傳遞出了他將重新聚焦 Tesla 的訊息。透過退出具爭議性的政府顧問角色並再次專注於公司，Musk 給投資者傳達了一個他們渴望聽到的訊息：Tesla 依然擁有推動轉型向前的遠見領導力。

但這不僅僅是 Musk 的存在感。這關乎 Tesla 向 AI 的轉型。

Musk 表示：「Tesla 正逐步成為一個 AI 與機器人公司」，重新定義公司身份，從汽車製造商轉型為自主移動平台。

雖然 Tesla 過去對自動駕駛（Full Self-Driving, FSD）承諾過度——Musk 還半開玩笑地稱自己是「喊 FSD 狼來的男孩」——但即將在 6 月於

Tesla AI 機器人計程車的未來

奧斯汀啟動無監督 FSD 是一個重要里程碑。該時間點也與 Tesla 計劃於 2026 年開始量產專用的 Cybercab 機器人計程車相吻合。

當然，有許多理由要保持謹慎：

• 機器人計程車的商業規模化尚未驗證
  
  
• 監管挑戰依然嚴峻
  
  
• 先前的延期經驗使得時間表不易被完全信賴
  

但 Tesla 並非唯一錯過期限的公司。Ford 和 GM 都曾大舉承諾機器人計程車，後來皆有所退縮。事實上，GM 已結束其 計畫並因此裁減 10 億美元成本。這產業風光不再，但 Tesla 仍舊全力前進，這具有重大意義。

Tesla 的優勢是什麼？規模、數據與垂直整合。

• Tesla 已有數百萬輛車在道路上蒐集現實世界駕駛的數據，這是競爭對手如 Waymo 或 Cruise 所不具備的優勢。
  
  
• Tesla 具備生產規模，可降低單位成本並推出更多價格親民的電動車型，提高普及率和接受度。
  
  
• 甚至連 Alphabet 執行長 Sundar Pichai 也公開討論過機器人計程車的未來，提及選擇性個人擁有，暗示 Tesla 的「未來車隊」可能契合消費者對自動駕駛的想像。
  

且不同於仍在尋找市場定位的早期成長股，Tesla 已是電動車領導者。它不是一個要證明概念的「登月計畫」，而是一個正努力演進的現有龍頭。

正如一位分析師說：

「Tesla 是成長股，但不是典型的投機性標的。它已經在贏了、已經盈利，且正瞄準更高的目標。」

Nvidia 的回落是終點還是重置？

與此同時，AI 晶片界無可爭議的冠軍 Nvidia 從眩目的高點拉回。原因是多則警報連連的新聞標題：

• DeepSeek 的 AI 突破，可能降低模型訓練成本
  
  
• 川普政府實施的出口限制
  
  
• Super-micro 修正指引，指出需求延後
  
  
• 雲端巨頭推動內部晶片開發的勢頭日增
  

誠然，Nvidia 的成長正在放緩——從 2025 財年的 114% 收入增長，降至 2026 年第一季預估的 65%。以 36 的本益比和 33 的市淨率來看，股票確實看起來昂貴。

但如果放大視角來看。

僅數據中心部門，2025 年即創造了 1,150 億美元的收入，佔總收入 1,300 億美元中的大部分。該部門第四季年增率達 93%，AI 晶片現已占總收入超過 90%。

Nvidia AI 晶片市場佔有率霸主地位

更重要的是，需求沒有消亡，而是在演變。

• 微軟確認將維持 800 億美元的 AI 數據中心資本支出計畫
  
  
• Meta 剛將 2025 年的資本支出預估提高至最高 720 億美元，主要用於 AI 基礎建設
  
  
• 根據 Grand View Research，AI 晶片需求預計到 2030 年將以 29% 的複合年增長率成長
  

Nvidia 仍掌握 85% 的高性能 AI 晶片市場。競爭者不僅在追趕 Nvidia 現有的 Blackwell 架構，更要準備面對 2026 年問世的下一代晶片 Rubin。

其 CUDA 軟體生態系統、生態鎖定效應與創新速度，使 Nvidia 領先競爭對手兩到三年。

財務方面呢？公司仍表現強勁。非 GAAP 每股盈餘第四季成長 71%，且連續四季超出獲利預期。分析師預測，2026 和 2027 財年收入將分別成長 48% 和 24%。

Tesla 與 Nvidia：兩大巨頭，一個巨趨勢

Tesla 和 Nvidia 雖具截然不同的商業模式、挑戰與個性，但共享一個關鍵點：他們都押寶並建構在 AI 的未來上。

• Tesla 正在轉型為自主移動與機器人公司，利用車隊和數據主導自駕運輸的未來
  
  
• Nvidia 則是 AI 革命的基礎設施，驅動從 ChatGPT 到企業級 AI 部署的各種應用
  

誠然，估值偏高，執行風險也真實存在。但對比那些沒有客戶、規模或利潤的投機性成長股，Tesla 和 Nvidia 提供了根植於主導地位的願景。

市場並非對他們的風險視而不見，只是對他們的回報有比標題更深的理解。

科技股市場分析：聚焦 Tesla 與 Nvidia

本文撰寫時，Tesla 股票正站穩阻力位，若突破此位可能引發後續買盤。近期看漲交叉顯示我們仍在買入區，但下方成交量條量能顯示多頭依然謹慎。若價格上攻，可能在 290 美元遇阻。若下滑，支撐可望在 270 和 250 美元水準取得。

Nvidia 也交易於阻力位上，價格有可能突破此位。近期的看跌交叉描繪出看跌格局，然而成交量條指示多頭可能正準備更大動作。若價格守穩目前水準並走高，可能在 122、124 和 134.5 美元遇阻。若價格下滑，可能在 110 美元遇支撐。

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