AI가 두 번째 물결에 접어들면서 Nvidia와 Salesforce의 실적이 주목받고 있습니다.

AI 붐의 첫 번째 물결은 불꽃과 현란함, 놀라운 데모, GPU 부족, 그리고 작은 데이터 센터를 운영할 만큼 충분한 과대광고로 가득했습니다. 하지만 실적 시즌이 시작되면서 투자자들은 화려함에서 실질적인 내용으로 관심을 옮기고 있습니다. 지금의 질문은 AI가 무엇을 할 수 있는지가 아니라, 누가 그것을 대규모로 작동시키고 있는지, 그리고 더 중요한 것은 누가 그로부터 돈을 벌고 있는지입니다.

Nvidia와 Salesforce는 AI 가치 사슬의 서로 다른 끝에 위치해 있지만, 이번 주 주목받는 실적 보고를 준비하고 있습니다. AI 하드웨어의 확실한 왕인 Nvidia는 역사적인 수요 급증을 누렸지만, 규제 압력과 경쟁 심화가 점점 부담으로 작용하고 있습니다. 한편 Salesforce는 AI 기반 플랫폼인 Agentforce가 단순한 새 기능이 아니라 기업 기술의 다음 단계를 위한 성장 엔진임을 증명하려고 노력하고 있습니다.

생성형 AI가 연구실과 헤드라인에서 이사회실과 대차대조표로 이동함에 따라 그 위험도 변화하고 있습니다. 중요한 것은 누가 먼저 진입했느냐가 아니라 누가 두 번째 물결을 이끌 수 있느냐입니다.

Nvidia: 고공 행진 중이지만 약간의 구름 낀 하늘

먼저 Nvidia부터 살펴보겠습니다. 월스트리트는 또 한 번 놀라운 실적 분기를 예상하며 인상적인 매출 성장기를 이어가고 있습니다.

이 칩 제조사는 매출 434억 달러, 전년 대비 무려 66% 증가한 순이익 210억 달러 이상을 기록할 것으로 예상됩니다. 이는 당신의 GPU가 현대 AI의 실질적인 중추일 때 벌어지는 일입니다.

하지만 기술계의 왕족조차 지정학을 무시할 수 없습니다. 중국에 대한 수출 제한으로 Nvidia는 이미 수십억 달러 손실을 봤으며, 정확히는 H20 칩 관련 55억 달러의 비용이 발생했습니다. CEO 젠슨 황은 미국 정책을 "실패"라고 직설적으로 비판하며, 이 정책이 중국의 야망보다 미국 혁신에 더 큰 피해를 입혔다고 말했습니다. 공급 제약과 자체 칩을 개발하는 대형 기술 기업들을 더하면 앞으로의 길은 지난 몇 분기보다 더 험난해 보입니다.

그럼에도 Nvidia는 AI 인프라에서 여전히 금본위제로 자리 잡고 있습니다. 문제는 그 가치 평가가 미래 잠재력을 반영하는지 아니면 이미 완벽을 기대하고 있는지입니다. 세계가 AI 개발에서 AI 배포로 이동함에 따라 투자자들은 수요 약화 징후를 주의 깊게 살필 것입니다.

Salesforce AI 통합: 약속에서 검증점으로

Nvidia가 AI 붐의 무기상이라면, Salesforce는 실제로 기업들이 AI를 활용할 수 있게 돕는 전략가가 되려 하고 있습니다. 최근 추진 중인 Agentforce는 AI 기반 플랫폼으로, 3,000명 이상의 유료 고객을 확보하며 초기 견고한 성과를 보이고 있습니다. 세련되고 Slack과 통합되어 있으며, 고객 서비스, 매출 예측 등에서 성능을 극대화하도록 설계되었습니다.

하지만 기준은 매우 높습니다. Salesforce의 핵심 매출 성장률은 약 9%로 둔화되었고, 마진과 현금 흐름은 개선되고 있지만 AI가 매출을 의미 있게 다시 가속할 수 있음을 보여줘야 합니다.

애널리스트들은 비GAAP EPS가 전년 동기 대비 4% 증가한 2.54달러를 예상하고 있으며, 이는 존중할 만하지만 혁신적이지는 않습니다.

이번 분기에 Salesforce가 해야 할 일은 Agentforce가 단순히 기존 플랫폼에 화장을 한 것이 아님을 증명하는 것입니다. AI가 실제로 거래 성사를 더 빠르게 도울 수 있을까요? 이탈률을 줄이고 생산성을 높이며 더 높은 구독 등급을 정당화할 수 있을까요? 이것이 투자자들이 알고 싶어하는 질문들입니다.

진짜 시험대: 기업용 AI의 실전 적용

우리는 투자자 눈길을 사로잡는 것만으로 충분했던 AI 단계에서 벗어났습니다. 이제는 CFO, 운영 책임자, IT 구매자 - 실제 결과로 지출을 정당화해야 하는 사람들을 감동시키는 것이 중요합니다. 이런 맥락에서 Nvidia와 Salesforce는 AI 미래에 대한 두 가지 다른 베팅을 대표합니다.

Nvidia의 과제는 성숙하고 경쟁이 치열해지는 환경에서 모멘텀을 유지하는 것입니다. Salesforce의 과제는 AI 도구가 실제로 효과가 있음을 증명하고 고객이 기꺼이 비용을 지불하도록 하는 것입니다.

두 회사가 공통으로 가지고 있는 것은 압박감입니다. 높은 기대에 부응해야 하는 압박감. AI가 제품 로드맵이나 실적 발표에서 한 줄에 불과한 것을 넘어섰음을 보여줘야 하는 압박감, 그리고 이미 한 차례 과대광고 사이클을 겪은 시장에서 명확성을 전달해야 한다는 압박감입니다.

기술 전망: 누가 AI의 두 번째 물결을 주도할 것인가?

AI의 첫 번째 물결은 가능성에 관한 것이었으며, 모델, 칩, 인프라를 구축하는 것이었습니다. 그 이야기는 Nvidia가 전해줬습니다. 두 번째 물결은 실용성에 관한 것으로, AI를 워크플로에 내재화하고 비즈니스 결과를 개선하며 ROI를 입증하는 것입니다. 이 점에서 Salesforce와 같은 회사들이 대처해야 합니다.

실적 발표가 다가오면서 두 기술 거인에게 관심이 집중되고 있습니다. Nvidia는 왕좌를 지켜야 하며, Salesforce는 테이블의 자리를 얻었음을 증명해야 합니다.

어느 쪽이든 이번 주는 기업용 AI의 다음 장을 형성하는 데 도움이 될 수 있습니다 - 단지 누가 미래를 만드는지가 아니라, 누가 실제로 그것을 판매하는지에 관한 이야기입니다.

작성 시점에서 Nvidia는 일간 차트에서 매수 압력을 보이고 있습니다. 가격이 현재 매도 구역 근처에 머무르고 있어 잠재적 하락에 대한 우려가 있습니다. 하지만 거래량 막대는 매수 압력이 강해지고 있음을 보여주어 강세 전환 가능성을 뒷받침합니다. 만약 강세가 우위를 점한다면, 가격은 $135.95 저항선에서 저항에 직면할 수 있습니다. 만약 상당한 하락이 발생한다면, 가격은 $113.92 및 $104.80 지지선에서 지지를 찾을 수 있습니다.

반면 Salesforce는 일간 차트의 매도 구역 내에서 매도 압력을 보여주며 추가 하락 가능성을 시사합니다. 거래량 막대 역시 약세 모멘텀의 증가를 뒷받침합니다. 만약 상당한 하락이 발생한다면 가격은 $262.75 지지선에서 지지를 받을 수 있습니다. 반등이 있을 경우 가격은 $290 및 $330 저항선에서 저항에 부딪힐 수 있습니다.

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