Oltin $5,000 dan yuqorida: Nima uchun buqa bozori hali tugamadi

Tahlilchilarga ko'ra, oltinning bir unsiya uchun $5,000 dan oshishi nafaqat psixologik darajani buzib o'tdi, balki Wall Street prognozlarining ko'pini eskirgan deb topdi. Narxlar ushbu haftada $5,600 ga yaqin rekord darajaga ko'tarilib, bir necha kun ichida 10% dan ortiq va joriy yilda 27% dan ortiq o'sishni qayd etdi, bu 2025-yildagi 64% lik o'sishdan keyin sodir bo'ldi. Kumush ham shunga ergashib, bir unsiya uchun $120 ga yaqinlashdi, chunki investorlar oltinni harakatga keltiruvchi kuchlarga arzonroq kirish yo'llarini qidirmoqdalar.

Ushbu o'sishni ajratib turadigan narsa nafaqat uning tezligi, balki uning asosidir. Talab markaziy banklar, institutlar va chakana investorlar orasida tezlashmoqda, taklif esa qat'iy cheklanganligicha qolmoqda. Geosiyosiy xavf, suveren qarz xavotirlari va zaxiralarni diversifikatsiya qilish birlashganda, oltinning ko'tarilishi kattaroq savolni tug'diradi: bu tsiklning so'nggi bosqichimi yoki strukturaviy qayta baholashning boshlanishimi?

Oltin o'sishiga nima turtki bo'lmoqda?

Oltin narxining harakati nima o'zgarmaganligi bilan yaxshi izohlanadi. Taklif o'sishi sekin va prognoz qilinadigan bo'lib qolmoqda, yiliga taxminan 1–2% ga kengaymoqda. Yuqori narxlar yangi ishlab chiqarishni ochishga kam ta'sir qiladi, chunki konlarni o'zlashtirish yillar va ko'pincha o'n yilliklar talab qilishi mumkin. Oltin keskin ko'tarilganda, bu deyarli har doim taklif emas, balki talab hisobiga sodir bo'ladi.

Ushbu talab keskin o'zgardi. Bir vaqtlar doimiy sotuvchi bo'lgan markaziy banklar agressiv xaridorlarga aylandi. Yillik xaridlar 2024 va 2025-yillarda 1,000 tonnadan oshdi, bu uzoq muddatli o'rtacha ko'rsatkichdan ikki baravar ko'pdir. 

Rossiyaning valyuta zaxiralarining muzlatilishi burilish nuqtasi bo'ldi, bu fiatga asoslangan zaxiralarning zaifligini ta'kidladi va kontragent xavfi bo'lmagan aktiv sifatida oltinning jozibadorligini kuchaytirdi.

Investitsion talab harakatni kuchaytirdi. Yillar davomida ETF mablag'larining chiqib ketishidan so'ng, oltin bilan ta'minlangan fondlar 2025-yilda 2008-yilgi moliyaviy inqiroz davridagidan oshib ketgan va pandemiya davridagi ekstremal darajalarga yaqinlashgan oqimlarni ko'rdi. Shu bilan birga, jismoniy bozorlar taranglashdi, Osiyo bo'ylab kuchli chakana talab qayd etildi, chunki xaridorlar spekulyativ impulsga emas, balki ko'zga ko'rinadigan taqchillikka javob bermoqdalar.

Nima uchun bu muhim

Oltinning $5,000 dan oshishi shunchaki tovar hikoyasi emas - bu investorlarning xavfni qanday qabul qilishidagi chuqurroq o'zgarishni aks ettiradi. An'anaviy xavfsiz aktivlarga, xususan davlat obligatsiyalariga bo'lgan ishonch zaiflashdi, chunki qarz darajasi o'smoqda va real daromadlilik inflyatsiya va fiskal noaniqlik bilan hamqadam bo'lishga qiynalmoqda. "Xavfsiz" aktivlar g'oyasi jimgina qayta baholanmoqda.

Bu oltinning portfellardagi rolini o'zgartirdi. "Oltin endi shunchaki inqirozdan himoya yoki inflyatsiyadan himoya emas; u tobora ko'proq makro rejimlar keng doirasida neytral va ishonchli qiymat saqlovchisi sifatida qaralmoqda," deb ta'kidladi yaqinda OCBC tahlilchilari. Ushbu qayta shakllantirish, narxlar noma'lum hududga kirgan bo'lsa ham, nima uchun orqaga qaytishlar qisqa va sayoz bo'lganini tushuntirishga yordam beradi.

Bozorlar va investorlarga ta'siri

O'sish qimmatbaho metallar bo'ylab qayta aloqa halqasini ishga tushirdi. Oltin narxi oshgani sayin, kumush sariq metalldan narxi tufayli chetda qolgan investorlarni o'ziga jalb qildi. Spot kumush ushbu haftada $119 ga yaqin rekordga qisqa vaqt tegib o'tgandan so'ng $117 dan yuqoriga ko'tarildi va joriy yilda 60% dan ortiq o'sdi. Standard Chartered tahlilchilari yer usti zaxiralarining cheklanganligini asosiy to'siq sifatida keltirib, 2026-yilda yana bir bozor taqchilligini kutmoqdalar.

Oltinning kuchi odatda o'sishni cheklaydigan qarshi shamollarga qaramay saqlanib qoldi. Federal Rezerv ushbu haftada foiz stavkalarini o'zgarishsiz qoldirdi va yirik AQSh texnologiya kompaniyalarining ijobiy daromadlari dollarni va xavfli aktivlarni qo'llab-quvvatladi. Shunga qaramay, oltin yuqori darajada qoldi, bu esa monetar siyosat endi dominant harakatlantiruvchi kuch emasligidan dalolat beradi.

Institutsional xatti-harakatlar ushbu qarashni mustahkamlaydi. Kripto-yo'naltirilgan investitsiya guruhlari valyuta qadrsizlanishiga qarshi raqamli va an'anaviy himoya vositalarini aralashtirib, portfellarining 15% gacha qismini jismoniy oltinga ajratish rejalarini e'lon qildilar. Oltinga oqim tobora ko'proq spekulyativ emas, balki mudofaa va strategik xususiyat kasb etmoqda.

Ekspert prognozi

O'sish sur'ati oldinda o'zgaruvchanlik borligini ko'rsatadi. Tahlilchilar ogohlantirishicha, oltinning parabolik ko'tarilishi pozitsiyalar taranglashgani sari qisqa muddatli orqaga qaytish xavfini oshiradi. Biroq, asosiy talabning kuchliligini hisobga olgan holda, ko'pchilik har qanday tuzatishni burilish emas, balki imkoniyat sifatida ko'rilishini kutmoqda.

Uzoqroqqa nazar tashlasak, tarixiy taqqoslashlar istiqbolni taklif qiladi. 1970-yillarning oxirida oltinning eng kuchli o'sishi tsiklning oxiriga yaqin sodir bo'lgan, narxlar bir yil ichida 120% dan ortiq oshgan. Bugungi buqa bozori o'sha davrga logarifmik shkalada qo'yilganda, moslashuv 2026-yil oxirigacha $8,700–$9,000 potentsial oralig'ini ko'rsatadi. Bu bashorat emas, balki doimiy talab o'sishi va tizimli cheklangan taklifga asoslangan stsenariydir (Manba: Reuters tahlili, 2026-yil yanvar).

Asosiy xulosa

Oltinning $5,000 dan yuqoriligi o'sishning tugaganidan darak emas - bu eski baholash tizimlari endi qo'llanilmasligining isbotidir. Markaziy banklar va investorlarning talabi cheklangan taklifdan ustun kelishda davom etmoqda, fiatga asoslangan aktivlarga ishonch esa pasaymoqda. O'zgaruvchanlik bo'lishi mumkin, ammo oltinni yuqoriga harakatlantiruvchi kuchlar tizimli va global bo'lib qolmoqda. Endi haqiqiy sinov bozorlar 2026-yilga chuqurroq kirib borishi bilan ushbu bosimlarning kuchayish-kuchaymasligidir.

Oltin bo'yicha texnik prognoz

Oltin narxni aniqlash jarayonini yanada tezlashtirdi, US$5,500 hududidan yuqori yangi cho'qqilarga ko'tarildi va yuqori Bollinger Band bo'ylab savdo qilishda davom etmoqda. Bollinger Bands kengaygan holda qolmoqda, bu so'nggi o'sishdan keyin barqaror o'zgaruvchanlik va doimiy yo'nalishli impulsni ta'kidlaydi. 

Impuls ko'rsatkichlari ekstremal sharoitlarni ko'rsatmoqda: RSI keskin o'smoqda va haddan tashqari sotib olingan hududda chuqur qolmoqda, ADX esa juda yuqori bo'lib, juda kuchli, yetilgan trend bosqichiga ishora qilmoqda. Strukturaviy jihatdan, narx $4,035 va $3,935 atrofidagi oldingi konsolidatsiya zonalaridan ancha yuqorida qolmoqda, bu esa o'sishning ko'lami va barqarorligini ta'kidlaydi. Umuman olganda, grafik kuchli trend intensivligi, yuqori o'zgaruvchanlik va faol narxni aniqlash bilan tavsiflangan kengaytirilgan impulsga asoslangan muhitni tasvirlaydi.