$5,000를 돌파한 금: 강세장은 아직 끝나지 않았다

온스당 $5,000를 돌파한 금은 심리적 장벽을 넘어섰을 뿐만 아니라, 많은 월스트리트의 예측을 무의미하게 만들었다고 분석가들은 말합니다. 이번 주 금 가격은 사상 최고치인 약 $5,600까지 치솟으며 며칠 만에 10% 이상, 올해 들어 27% 이상 상승했고, 2025년에는 64%의 랠리를 기록했습니다. 은 역시 금을 따라가며 온스당 $120에 근접, 투자자들이 금을 움직이는 동일한 요인에 더 저렴하게 노출되기 위해 은을 매수하고 있습니다.

이번 랠리가 돋보이는 점은 속도뿐만 아니라 그 기반에 있습니다. 중앙은행, 기관, 개인 투자자 전반에서 수요가 가속화되는 반면, 공급은 여전히 완고하게 제한되어 있습니다. 지정학적 리스크, 국가 부채 우려, 준비금 다각화가 맞물리면서 금의 급등은 더 큰 질문을 제기합니다: 이것이 사이클의 말기 단계인가, 아니면 구조적 재평가의 시작인가?

금 급등의 원인은?

금 가격 움직임은 변하지 않은 것에서 가장 잘 설명됩니다. 공급 증가율은 여전히 느리고 예측 가능하며, 연간 약 1~2% 수준입니다. 가격이 높아져도 신규 생산이 크게 늘어나지 않는데, 광산 개발에는 수년, 때로는 수십 년이 걸리기 때문입니다. 금이 급등할 때는 거의 항상 공급이 아니라 수요가 주도합니다.

그 수요는 결정적으로 변화했습니다. 한때 지속적으로 금을 팔던 중앙은행들이 이제는 공격적으로 매수에 나섰습니다. 연간 매입량은 2024년과 2025년 모두 1,000톤을 넘어서며 장기 평균의 두 배를 기록했습니다. 

러시아의 외환보유고 동결은 전환점이 되었으며, 법정화폐 기반 준비금의 취약성을 부각시키고, 상대방 위험이 없는 자산으로서 금의 매력을 강화시켰습니다.

투자 수요도 상승세를 가속화했습니다. 수년간 ETF 자금이 유출된 후, 2025년에는 금 연동 펀드로 자금이 유입되며 2008년 금융위기 당시를 넘어 팬데믹 시기 극단에 근접했습니다. 동시에 실물 시장은 더욱 타이트해졌으며, 아시아 전역에서 강한 개인 수요가 보고되고 있습니다. 이는 투기적 모멘텀보다는 눈에 보이는 희소성에 대한 반응입니다.

왜 중요한가

금이 $5,000를 돌파한 것은 단순한 원자재 이야기가 아니라, 투자자들이 위험을 인식하는 방식에 근본적인 변화가 있음을 보여줍니다. 특히 정부채를 비롯한 전통적 안전자산에 대한 신뢰가 약화되고 있으며, 부채 수준이 높아지고 실질 수익률이 인플레이션과 재정 불확실성에 뒤처지면서 “무위험” 자산이라는 개념이 조용히 재평가되고 있습니다.

이로 인해 포트폴리오 내 금의 역할도 달라졌습니다. “금은 더 이상 단순한 위기 헤지나 인플레이션 헤지가 아니라, 다양한 거시경제 환경에서 중립적이고 신뢰할 수 있는 가치 저장 수단으로 점점 인식되고 있다”고 OCBC 분석가들은 최근 언급했습니다. 이러한 재정의는 가격이 미지의 영역에 진입했음에도 불구하고 조정이 짧고 얕게 그치는 이유를 설명해줍니다.

시장과 투자자에 미치는 영향

이번 랠리는 귀금속 전반에 피드백 루프를 촉발했습니다. 금 가격이 오르면서, 금을 감당할 수 없는 투자자들이 은으로 몰렸습니다. 이번 주 현물 은 가격은 잠시 사상 최고치인 $119에 근접한 후 $117을 돌파하며, 올해 60% 이상 상승했습니다. Standard Chartered의 분석가들은 지상 재고의 부족을 주요 제약 요인으로 꼽으며, 2026년에도 시장 적자가 이어질 것으로 예상합니다.

금의 강세는 보통 상승을 제한하는 역풍에도 불구하고 지속되고 있습니다. Federal Reserve는 이번 주 금리를 동결했고, 미국 주요 기술기업들의 호실적이 달러와 위험자산을 지지했습니다. 그럼에도 불구하고 금은 높은 수준을 유지하며, 통화정책이 더 이상 주요 동인이 아님을 시사합니다.

기관 투자 행태도 이를 뒷받침합니다. 암호화폐 중심 투자 그룹들은 포트폴리오의 최대 15%를 실물 금에 할당할 계획을 발표하며, 통화 가치 하락에 대비해 디지털과 전통적 헤지를 결합하고 있습니다. 금으로의 자금 유입은 점점 더 방어적이고 전략적이며, 투기적이지 않습니다.

전문가 전망

랠리의 속도는 앞으로 변동성이 클 수 있음을 시사합니다. 분석가들은 금의 포물선형 상승이 단기적으로 포지션 과열에 따른 조정 위험을 높인다고 경고합니다. 그러나 대부분은 기초 수요가 강한 만큼, 조정이 오히려 기회로 인식될 것으로 보고 있습니다.

더 멀리 내다보면, 역사적 비교가 시사점을 제공합니다. 1970년대 후반, 금의 가장 강한 상승은 사이클 말기에 나타났으며, 단일 연도에 120% 이상 올랐습니다. 오늘날의 강세장을 그 시기와 로그 스케일로 겹쳐보면, 2026년 말까지 $8,700~$9,000의 잠재적 범위를 시사합니다. 이는 예측이 아니라, 지속적인 수요 증가와 구조적으로 제한된 공급에 근거한 시나리오입니다 (출처: Reuters 분석, 2026년 1월).

핵심 요약

$5,000를 돌파한 금은 랠리의 소진 신호가 아니라, 기존 가치평가 프레임워크가 더 이상 적용되지 않음을 보여줍니다. 중앙은행과 투자자의 수요가 제한된 공급을 압도하고 있으며, 법정화폐 기반 자산에 대한 신뢰는 약화되고 있습니다. 변동성은 불가피하지만, 금을 끌어올리는 힘은 구조적이고 글로벌합니다. 이제 진짜 시험대는 2026년으로 접어들며 이러한 압력이 더 심화될지 여부입니다.

금 기술적 전망

금은 가격 발견 국면에서 추가 가속하며, $5,500를 상회하는 새로운 고점까지 확장되고, 상단 Bollinger Band를 따라 거래를 이어가고 있습니다. Bollinger Band는 여전히 넓게 확장되어 있어, 최근 급등 이후 지속적인 변동성과 방향성 모멘텀이 유지되고 있음을 보여줍니다. 

모멘텀 지표는 극단적 상황을 나타냅니다: RSI는 급격히 상승하며 과매수 구간에 깊이 진입해 있고, ADX는 매우 높은 수준으로, 강하고 성숙한 추세 국면을 시사합니다. 구조적으로 가격은 $4,035와 $3,935 부근의 이전 조정 구간을 훨씬 상회하고 있어, 상승세의 규모와 지속성을 강조합니다. 전반적으로 차트는 강한 추세 강도, 높은 변동성, 활발한 가격 발견이 특징인 확장된 모멘텀 주도 환경을 보여줍니다.