Podsumowanie rynku: Tydzień 18–22 grudnia 2023 roku

Trendy na rynku złota

CNBC & World Gold Council: Costco CFO Richard Galanti revealed impressive sales figures, with over $100 million in gold bars sold in the latest quarter. Ten wzrost jest zgodny z 12% wzrostem cen złota na rynku w tym roku. 

JP Morgan anticipates a breakout rally in 2024, forecasting a peak of $2,300 per ounce amid expected interest rate declines, as outlined in their recent commodities outlook. November saw a notable slowdown in global gold ETF outflows, particularly in North America, which attracted net inflows of $659mn. 

In contrast, Europe experienced outflows for the sixth consecutive month, shedding nearly $2bn in November. 

Polityka monetarna Japonii

Reuters: W ostatnim sondażu Reutersa ponad 20% ekonomistów przewiduje, że Bank Japonii (BOJ) rozpocznie zmianę z ultra-luznych polityk monetarnych w styczniu.

W międzyczasie banki centralne w innych rozwiniętych krajach są bardziej ostrożne, wstrzymując podwyżki stóp i rozważając ich obniżenie w nadchodzących latach. 

Może być mądrze, aby gubernator Kazuo Ueda nakłonił kierownictwo BOJ do rozważenia możliwości zniesienia ujemnej stopy procentowej w tym miesiącu. Decyzja BOJ wpływa nie tylko na gospodarkę Japonii, ale także na globalne dynamiki.

Zakłócenia w Czerwonym Morzu

The Guardian, SP Global, GCaptain i Reuters: Ceny ropy wzrosły o 2% w poniedziałek z powodu obaw o zakłócenia w handlu morskim po atakach Houthich na statki na Morzu Czerwonym. 

BP wstrzymuje dostawy ropy i gazu z Morza Czerwonego w związku ze wzrostem ataków Houthich. Kanał Sueski, kluczowy dla globalnego przepływu ropy, napotyka wyzwania. Ropa Brent rośnie, zmierzając w kierunku 81,00 USD, według analityków.  Około 9% globalnego popytu na ropę i 8% ładunków LNG przepływa przez te krytyczne szlaki. 

Inflacja płac w Wielkiej Brytanii

The Guardian, Birmingham Mail i Economies.com: Bank Anglii podkreśla potrzebę utrzymania łagodzenia wzrostu płac, aby skupić się na inflacji płac, sygnalizując, że nie będą wprowadzone natychmiastowe obniżki stóp procentowych. Sześciu członków MPC głosowało za utrzymaniem kosztów finansowania na poziomie 5,25%, podczas gdy trzech opowiadało się za zwiększeniem do 5,5%. 

W międzyczasie HSBC UK zaleca klientom zaoszczędzenie trzech miesięcznych kosztów życia dla zachowania odporności finansowej. Według analityków GBPUSD spadł poniżej 1,2720 na rynku walutowym, co stwarza warunki do potencjalnych spadków do 1,2590-1,2560. 

Gospodarka Wielkiej Brytanii

Financial Times i ExchangeRates.org: Pojawiają się obawy, gdy Daniel Ivascyn, CIO w Pimco, wyraża ostrożność co do prognozy gospodarczej Wielkiej Brytanii na przyszły rok. Większe zakłady na rządowe obligacje Wielkiej Brytanii sygnalizują przewidywanie zaostrzenia presji ekonomicznej, z potencjalnymi ryzykami twardego lądowania. 

Najnowsze dane pokazują niespodziewany spadek o 0,3% w gospodarce Wielkiej Brytanii w październiku. ING sugeruje, że wzrost globalnych rentowności może wpłynąć na GBP/USD, ale przewiduje odbicie do 1,28/30 w 2024 roku w kontekście słabego dolara.  Wskaźniki gospodarcze potwierdzają potrzebę czujności w obliczu potencjalnych wyzwań w przyszłości. 

Trendy walutowe Japonii

ING i Reuters: Bank Japonii utrzymuje ultra-luźną politykę, czekając na dowody wzrostu płac i cen przed rozważeniem zmiany stymulacji. Jen spadł o 1,0% w stosunku do dolara po ogłoszeniu.

ING ma pesymistyczny pogląd na USD/JPY w 2024 roku, wskazując, że wyprzedany jen czerpie korzyści z zakończenia ujemnych stóp w Japonii. Gradual depreciation expected, with a decisive break below 140 in 2Q24.

Sondaż Reutersa: 80% ekonomistów przewiduje zakończenie polityki ujemnych stóp przez BOJ w 2023 roku, przy czym kwiecień wydaje się prawdopodobnym terminem. Niektórzy sugerują możliwą zmianę polityki w styczniu.

CPI Wielkiej Brytanii

CNBC, FX Street i Biuro Statystyki Krajowej: GBP/USD zmaga się poniżej 1,2680 po rozczarowujących danych CPI z Wielkiej Brytanii. Listopadowa inflacja w Wielkiej Brytanii wynosi 3,9%, co jest niższe od oczekiwań, wpływając na funta szterlinga w stosunku do dolara. 

CPI miesiąc w miesiąc spadł o 0,2%, wbrew prognozom wynoszącym 0,1%. Rynek reaguje zwiększoną spekulacją na temat obniżki stóp procentowych przez Bank Anglii w 2024 roku, co prowadzi do znacznego spadku rentowności brytyjskich obligacji. Dodatkowo, gospodarka Wielkiej Brytanii skurczyła się o 0,3% w październiku.

Polityki fiskalne UE

Reuters: Ministrowie finansów UE osiągają konsensus w sprawie ostatniej reformy reguł fiskalnych bloku. Umowa ta pozwala na większą elastyczność w redukcji długu publicznego i zachęca do inwestycji publicznych w trakcie konsolidacji budżetowej. 

Nowe zasady ustanawiają minimalne wskaźniki dla redukcji deficytu i długu, odpowiadając na obawy z oszczędnych krajów UE pod przewodnictwem Niemiec. 

Ogólnie rzecz biorąc, zaktualizowana struktura jest bardziej liberalna, co odzwierciedla zwycięstwo krajów południowych pod przewodnictwem Francji. Stopniowe tempo redukcji deficytu i długu, trwające od czterech do siedmiu lat od 2025 roku, ma na celu osiągnięcie równowagi. 

Inflacja w UE

European Central Bank & FX Street: Vice-President of the ECB, Luis de Guindos, notes the recent inflation downturn due to fading negative impacts from supply and energy components, attributing it to effective monetary policy. Rośnie presja inflacyjna z powodu wzrastających jednostkowych kosztów pracy.

EBC nie przewiduje technicznej recesji, ale uważnie monitoruje koszty płac i marżę zysku, które są kluczowymi czynnikami wpływającymi na powrót inflacji do docelowego poziomu 2%.

De Guindos uważa, że dyskusje na temat obniżek stóp procentowych są przedwczesne. Zaleca zakończenie unii bankowej, podkreślając potrzebę europejskiego systemu ubezpieczeń depozytów. 

EUR/USD wzrasta do 1,1000 mimo słabości dolara i wyższych rentowności obligacji skarbowych. 

Gospodarka Wielkiej Brytanii

Bloomberg: Największy zarządca aktywów w Europie, Amundi SA, przyjmuje pesymistyczne stanowisko wobec funta, spodziewając się spadku o ponad 4% w stosunku do dolara.

Spodziewając się obniżek stóp procentowych przez Bank Anglii w I połowie 2024 roku, Amundi wskazuje na spowolnienie inflacji i wpływ gospodarczy zacieśniania polityki jako czynniki sprzyjające. 

Federico Cesarini, szef działu FX rozwiniętych w Amundi Investment Institute, podkreśla te oczekiwania. 

Ostrożne spojrzenie na walutę brytyjską jest zgodne z obawami dotyczącymi dynamiki gospodarczej.