La BoE ha appena fatto il suo primo passo in un nuovo ciclo di taglio dei tassi?

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La Bank of England ha fatto la sua mossa: un taglio dei tassi di interesse di un quarto di punto al 4,25%. Ma nell’attuale contesto, anche piccoli movimenti portano segnali importanti. Sebbene il taglio fosse ampiamente previsto, la vera domanda non è cosa ha fatto la BoE. È cosa farà dopo. È l’inizio di un nuovo ciclo di tagli dei tassi, o solo un intervento cauto per mantenere a galla l’economia?

Un taglio che dice più di quanto sembri

Sì, sono stati solo 25 punti base. Ma il messaggio dietro la mossa è più forte del numero stesso.

Il governatore Andrew Bailey non si è impegnato a un taglio successivo ma ha lasciato la porta spalancata. Ha sottolineato che la BoE è ancora su un percorso “graduale e attento” verso il basso. Questo tipo di formulazione è il codice dei banchieri centrali per siamo aperti a ulteriori tagli, ma non fissateci una tempistica.

Voto del MPC della Bank of England

Il Comitato di Politica Monetaria si è diviso in tre fazioni:

• 5 hanno votato per il taglio di 25 punti
  
  
• 2 volevano un taglio più ampio di 50 punti
  
  
• 2 volevano nessuna modifica
  
  

Traduzione? Non c’è un consenso chiaro. Ma la pressione sta crescendo, sia a livello nazionale che internazionale.

Cosa muove la sterlina?

Inizialmente, la sterlina è salita dopo il taglio dei tassi, poiché gli investitori lo hanno visto come un segnale che la BoE stava finalmente intervenendo per sostenere l’economia. Ma il rialzo non è durato. I mercati si sono rapidamente concentrati sugli ultimi sviluppi commerciali dagli Stati Uniti, dove il presidente Trump ha annunciato quella che ha definito una “svolta importante” in un accordo commerciale USA-Regno Unito.

Sembra ottimo, vero? Non proprio. Una tariffa del 10% sulle importazioni britanniche è ancora prevista per luglio, mantenendo alta l’incertezza e frenando lo slancio della sterlina.

GBP/USD rimane sopra la sua media mobile a 50 giorni a 1,3061, ma senza una reale chiarezza sul commercio, mantenere quel livello potrebbe essere difficile. 

Se la sterlina riuscirà a difendere questo livello, potrebbe puntare nuovamente al massimo annuale di 1,3445. Ma quella salita sarà ripida se la forza del dollaro USA continuerà a crescere grazie all’ottimismo commerciale e ai dati economici.

Mutui, mercati e i tuoi soldi

I proprietari di casa con mutui a tasso variabile sono i grandi vincitori: circa 600.000 famiglie vedranno le loro rate mensili diminuire in media di £29. I mutuatari a tasso fisso non sentiranno l’impatto a meno che non stiano per rifinanziare, anche se le aspettative di mercato in calo sui tassi futuri potrebbero significare condizioni migliori in futuro.

I mutuatari in generale potrebbero beneficiare di prestiti e condizioni di credito leggermente più economici, mentre i risparmiatori subiranno un colpo, guadagnando meno sui loro depositi proprio mentre l’inflazione continua a erodere il potere d’acquisto.

Le imprese potrebbero avere un po’ di respiro, specialmente le piccole e medie imprese recentemente colpite da costi salariali e contributi fiscali più elevati. Ma la maggior parte è ancora in modalità “attendere e vedere”, esitante a assumere o investire mentre i segnali economici restano contrastanti.

Nel frattempo, in Giappone…

USD/JPY sta scambiando poco sotto la soglia di 146,00, intrappolato in una sua personale lotta. Da un lato, la spesa delle famiglie giapponesi ha superato le aspettative, il che dovrebbe sostenere futuri aumenti dei tassi da parte della Bank of Japan (BoJ). Dall’altro, i salari reali sono diminuiti per tre mesi consecutivi, un segnale tutt’altro che positivo per un inasprimento.

I verbali della BoJ di marzo hanno rivelato profonde preoccupazioni riguardo alle tariffe USA e al loro possibile impatto sull’economia giapponese orientata all’export. Questo, unito a una Fed che mantiene i tassi stabili e a un dollaro rafforzato dalla diminuzione delle richieste di sussidi di disoccupazione (scese a 228K), crea una forte divergenza: il dollaro USA è sostenuto da una banca centrale stabile e dati solidi, mentre lo yen resta bloccato nella cautela.

I livelli tecnici mostrano USD/JPY supportato a 144,78 e limitato intorno a 146,18. I trader che seguono questa coppia stanno essenzialmente assistendo a una partita a scacchi tra banche centrali.

Qual è il quadro più ampio?

La BoE prevede che l’inflazione nel Regno Unito salga temporaneamente al 3,5%, grazie agli aumenti dei costi energetici e delle bollette domestiche, per poi attenuarsi più avanti nell’anno con il calo dei prezzi globali di petrolio e gas. La crescita per il primo trimestre 2025 è prevista allo 0,6%, sostenuta dalle scorte accumulate dalle aziende USA in vista delle scadenze tariffarie.

Ma non illudiamoci: questo taglio dei tassi non è un segnale di fiducia. È una mossa cauta e calcolata in un ambiente incerto. La fiducia delle imprese è fragile. Il sentimento dei consumatori è instabile. E le tensioni nel commercio internazionale potrebbero facilmente far pendere la bilancia nella direzione sbagliata.

Il governatore Bailey è stato franco: il Regno Unito ha ancora molta strada da fare prima di tornare ai livelli di crescita pre-crisi. Il cancelliere Rachel Reeves ha accolto con favore il taglio dei tassi ma ha ricordato a tutti che le famiglie stanno ancora soffrendo per l’alto costo della vita.

Quindi, è l’inizio di un nuovo ciclo di tagli?

Possibilmente. Ma non aspettatevi tagli consecutivi. La BoE sta chiaramente giocando a lungo termine, bilanciando una crescita fragile, un’inflazione persistente e l’instabilità globale. Se l’inflazione si raffredderà più rapidamente del previsto e i rischi globali peggioreranno, ulteriori tagli sono probabili. Ma se le pressioni sui prezzi riemergeranno o la Fed inizierà ad adottare una linea più restrittiva, la BoE potrebbe mantenere la posizione.

Non si tratta di una svolta aggressiva, ma piuttosto di un passo morbido. Tuttavia, potrebbe benissimo essere il primo di una sequenza lenta e costante.

Previsioni GBP/USD

Al momento della scrittura, la coppia sta subendo una forte pressione di vendita mentre la sterlina perde terreno rispetto al dollaro. Un recente incrocio ribassista suggerisce che la coppia potrebbe scivolare ulteriormente. Tuttavia, la contrazione delle barre di volume di vendita racconta una storia di pressione di vendita in diminuzione. Il pattern testa e spalle che si sta formando rafforza la narrativa ribassista.

Se i prezzi continueranno a scendere, potrebbero trovare supporto ai livelli di prezzo di $1,32066, $1,29193 e $1,28727. Se si materializzerà un rimbalzo, i prezzi potrebbero incontrare resistenza ai livelli di prezzo di $1,33464 e $1,34023. 

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