¿Ha perdido el mercado estadounidense su brillo o solo su frescura?

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Durante años, los mercados estadounidenses han sido el ejemplo emblemático de la inversión global: elegantes, dominantes y confiablemente en alza. Pero de repente, el dinero está saliendo. Inversores de Europa y Asia están retirando miles de millones de fondos vinculados a EE. UU., y no es un flujo lento. Esto parece más una carrera hacia la salida.

Entonces, ¿qué está pasando? ¿Es una señal de que el brillo económico de Estados Unidos está empezando a desvanecerse, o simplemente estamos presenciando una reacción instintiva a otra ronda de fuegos artificiales políticos desde Washington? 

El regreso de Trump a la Casa Blanca y sus amplios nuevos aranceles claramente han asustado al capital global. Pero, ¿están los inversores sobrerreaccionando o finalmente replanteando su amor de una década por los mercados estadounidenses?

Inversores abandonando los mercados estadounidenses: ¿Cambio de ánimo o algo más profundo?

Entre diciembre y abril, los fondos globales de renta variable excluyendo EE. UU. recibieron entradas llamativas de 2.500 millones de dólares. 

Esto no es solo una recuperación, es una reversión récord tras tres años de salidas constantes. Y notablemente, la mayor parte de ese dinero llegó solo en los últimos tres meses. Para los inversores, parece que algo se rompió.

¿Qué lo desencadenó? 

Los aranceles de Trump no solo fueron audaces, sino inesperados, amplios y rápidos. A los mercados no les gustan las sorpresas, y esta levantó cejas tanto en las salas de juntas como en los pisos de negociación. El miedo no es solo por el comercio global tensionado; es que EE. UU., antes el centro estable del universo inversor, empieza a parecer políticamente impredecible. Ese tipo de imprevisibilidad pone nervioso al capital, pero no pretendamos que esto sea solo política.

Reasignación global de inversiones: ¿Enfriamiento del mercado estadounidense atrasado?

Durante gran parte de la última década, los inversores se han volcado hacia EE. UU., ¿y por qué no? El S&P 500 superó a casi todos los demás índices principales, impulsado por gigantes tecnológicos y una carrera alcista aparentemente interminable. Para cuando llegó 2024, muchas carteras globales tenían un sobrepeso considerable en EE. UU., a veces sin siquiera proponérselo. 

Los fondos que replican índices como el MSCI World hacían el trabajo pesado, y con EE. UU. representando más del 70% de ellos, la diversificación era más ilusión que realidad.

En ese contexto, este cambio reciente podría no ser pánico. Podría ser simplemente algo atrasado.

Después de todo, si tu cartera está llena de acciones estadounidenses, especialmente nombres tecnológicos de alto vuelo como Tesla y Nvidia, y esos nombres están tambaleándose, un reequilibrio es simplemente sensato. Añade tensiones comerciales, latigazos políticos y valoraciones elevadas, y no es sorpresa que los inversores empiecen a mirar hacia otros lados. Europa, Asia y los mercados emergentes vuelven al radar, no porque estén superando repentinamente, sino porque no cargan con el mismo equipaje.

Mientras otros se retiran, algunos ven una oportunidad

Curiosamente, mientras muchos se dirigen a la puerta, algunos, como la potencia europea de capital privado EQT,  están aprovechando. Su fundador, Conni Jonsson, ha sugerido que ahora podría ser el momento perfecto para expandirse en EE. UU., mientras otros están demasiado asustados para competir. ¿Contrario? Absolutamente. Pero también es un recordatorio de que lo que para algunos parece una salida masiva, para otros puede ser una caza de gangas.

El pensamiento de EQT es estratégico. Si otros se retiran, las valoraciones pueden caer, los objetivos de adquisición se vuelven más accesibles, y una firma con visión a largo plazo puede construir fuerza silenciosamente mientras el resto del mercado está preocupado. No es una apuesta a que EE. UU. esté libre de problemas, ni mucho menos. 

Es una apuesta a que la actual ola de miedo podría estar exagerada.

Entonces, ¿qué está pasando realmente?

Al final, esto no se trata del colapso de EE. UU., ni de un reordenamiento global a gran escala, al menos no todavía. Pero sí insinúa un punto de inflexión. Durante años, EE. UU. fue la opción predeterminada para el capital. Ahora, se cuestiona, no se abandona, pero se examina de formas que no se habían visto en mucho tiempo.

Si esto es un enfriamiento temporal o un cambio duradero depende de lo que suceda a continuación. Si las políticas de Trump continúan inquietando a los mercados o si los inversores institucionales siguen reevaluando su exposición al riesgo estadounidense, podríamos estar viendo el inicio de una era de inversión global más equilibrada, no una salida de EE. UU., sino el fin de su dominio automático.

Entonces, ¿ha perdido el mercado estadounidense su brillo o solo su frescura? 

Según los analistas, por ahora es mayormente lo segundo. Pero si los nervios de los inversores se convierten en una reasignación a largo plazo, ese brillo podría tardar un poco más en recuperarse.

Perspectivas técnicas del S&P 500

Al momento de escribir, el S&P 500 ha experimentado un retroceso significativo. Se observa un sesgo a la baja en el gráfico diario, aunque las barras de volumen muestran presiones casi iguales de venta y compra, lo que sugiere una posible consolidación de precios. Si el S&P 500 experimenta un repunte, los precios podrían encontrar resistencia en los niveles de $5,980 y $6,144. Por otro lado, si el S&P 500 sufre una caída adicional, los precios podrían mantenerse en los niveles de soporte de $5,790 y $5,550. 

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