¿Seguirá subiendo el USD frente al euro y al yen?

Después de semanas de presión implacable, el dólar estadounidense muestra signos de vida, justo cuando sus dos principales rivales, el euro y el yen, ganan impulso gracias a señales económicas divergentes. Mientras los flujos hacia activos refugio y los susurros agresivos del Banco de Japón han fortalecido al yen, la suerte del euro está ligada a datos mixtos del PMI y a un optimismo cauteloso de los responsables del BCE. 

Con los mercados ponderando ahora recortes de tasas de la Fed frente a un posible endurecimiento en el exterior, surge una pregunta crítica: ¿el dólar está simplemente haciendo una pausa en su descenso, o es este el comienzo de una recuperación más amplia?

El euro se mantiene firme mientras los datos de EE.UU. no cumplen con las expectativas

El euro ha estado capitalizando los tropiezos del dólar, con el par EUR/USD superando 1.1300 antes de retroceder a alrededor de 1.1270. Este movimiento provino de datos estadounidenses más débiles de lo esperado y un renovado optimismo en la zona euro, incluso cuando sus propias cifras del PMI no fueron suficientes.

En EE.UU., los últimos PMIs de S&P Global superaron las expectativas, con manufactura y servicios imprimiendo ambos 52.3, una señal sólida de resiliencia. 

Sin embargo, eso no fue suficiente para restaurar completamente la confianza en el dólar. Los nervios del mercado ya estaban alterados por preocupaciones sobre el recién aprobado proyecto de ley tributaria de Trump, que, según el CBO, podría añadir 3.8 billones de dólares a la deuda nacional en la próxima década.

Al otro lado del Atlántico, los PMIs de la zona euro decepcionaron, especialmente en el sector servicios, que cayó por debajo de 50, una señal de contracción. 

Aun así, los alcistas del euro encontraron algo de consuelo en la ligera mejora del clima empresarial alemán IFO y en el tono cautelosamente constructivo mantenido por los funcionarios del BCE. El vicepresidente Luis De Guindos señaló que la inflación podría volver pronto al objetivo del 2%, mientras que otros insinuaron que los recortes de tasas siguen sobre la mesa, pero solo si los datos lo justifican.

En resumen, el euro no está precisamente avanzando con fuerza; más bien es el caso de que el dólar está luchando por mantenerse firme.

Renacimiento del yen impulsado por flujos hacia monedas refugio y cambios del BOJ

Por otro lado, el yen gana fuerza por razones que van más allá de la simple debilidad del dólar. Con los mercados bursátiles tambaleándose y aumentos en las tensiones geopolíticas, la demanda por activos refugio como el yen ha aumentado. Sumemos los temores renovados por aranceles y la incertidumbre persistente sobre la economía de EE.UU., y queda claro por qué los inversores se están cubriendo en la moneda japonesa.

Pero aquí está la verdadera sorpresa: el Banco de Japón, conocido por su postura monetaria ultraflexible desde hace mucho tiempo, está mostrando signos de cambio. Bajo el liderazgo de Kazuo Ueda, los rendimientos de los bonos japoneses han aumentado drásticamente. El rendimiento a 30 años alcanzó un máximo de 25 años alrededor del 3.2%, mientras que el rendimiento a 40 años ahora supera el 3.5%, el más alto desde la creación del instrumento en 2007.

Esto ha reducido drásticamente la diferencia en los rendimientos entre la deuda estadounidense y japonesa, haciendo que el dólar sea menos atractivo. Combine eso con una perspectiva de inflación en EE.UU. más fría y especulaciones de que la Fed podría recortar tasas dos veces antes de fin de año, y el yen de repente parece la opción más inteligente a largo plazo.

Para empeorar las cosas para el dólar, la estrategia de carry trade en yen, favorita de los traders que piden prestado barato en yenes para invertir en otros lugares, está empezando a deshacerse. Eso significa más problemas para USD/JPY, que ya ha caído alrededor de un 1.09% esta semana.

Perspectiva técnica del índice dólar: ¿Un rebote o un simple bache?

A pesar de todo esto, el dólar no se rinde fácilmente. El jueves, USD/JPY rompió una racha de tres días a la baja, subiendo más del 0.20% al final de la sesión de Nueva York, probablemente debido a tomas de ganancias antes del fin de semana en lugar de un cambio en los fundamentos. El par encontró soporte alrededor de 143.96, habiendo tocado anteriormente un mínimo de 142.80.

Mientras tanto, el índice del dólar estadounidense (DXY) se recuperó por encima del nivel psicológico de 100.00, impulsado por sólidas lecturas del PMI y una ligera caída en las solicitudes de subsidio por desempleo, que alcanzaron las 227 mil, mejor de lo previsto.

¿Pero es esto suficiente para confirmar un suelo?

Pronóstico EURUSD: ¿El dólar en un momento crucial?

El reciente rebote del dólar podría ser el comienzo de una recuperación, pero está lejos de estar garantizado. La zona euro sigue lidiando con preocupaciones de crecimiento, y el BCE permanece dividido sobre las futuras decisiones de política. En Japón, el BOJ podría aún moderar su giro agresivo si la inflación se enfría o los riesgos económicos aumentan.

Aun así, la divergencia de políticas entre la Fed, el BCE y el BOJ se está reduciendo, y eso no es una buena noticia para el dólar. Si la Fed recorta las tasas mientras otros bancos centrales se mantienen firmes o endurecen, el dólar podría permanecer bajo presión durante la segunda mitad del año.

Por ahora, estamos en un limbo. El dólar puede haber tocado un piso a corto plazo, pero si puede construir una recuperación desde aquí depende de los próximos datos y de cómo se juegue el tablero de ajedrez de los bancos centrales. El par EURUSD muestra cierta presión alcista, con la narrativa optimista apoyada por barras de volumen que indican volúmenes de venta débiles. Si vemos un repunte, los precios podrían encontrar resistencias en los niveles de 1,14271 $ y 1,15201 $. Si ocurre una caída, los precios podrían encontrar soportes en los niveles de 1,10947 $ y 1,04114 $. 

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