미국 달러가 유로와 엔화에 대해 계속 상승할 것인가?

수주간의 지속적인 압박 끝에 미국 달러가 생기를 보이기 시작했으며, 동시에 주요 경쟁 통화인 유로와 엔화는 서로 다른 경제 신호에 힘입어 모멘텀을 얻고 있습니다. 안전자산 자금 유입과 일본은행의 매파적 신호가 엔화를 강세로 만들고 있는 반면, 유로는 혼재된 PMI 수치와 ECB 정책 입안자들의 신중한 낙관론에 묶여 있습니다.

시장이 현재 연준의 금리 인하 가능성과 해외의 긴축 가능성을 저울질하는 가운데, 중요한 질문이 떠오릅니다: 달러가 단순히 하락 도중 잠시 멈춘 것인지, 아니면 더 광범위한 반등의 시작인지 말입니다.

미국 경제 지표 부진에도 유로는 견고하게 유지되다

유로는 달러의 약세를 활용하여 EUR/USD가 1.1300을 돌파했다가 약간 밀려 1.1270 근처에 머물고 있습니다. 이번 움직임은 예상보다 부진한 미국 경제 지표와 유로존 내 신선한 낙관론에 힘입은 것이지만, 자체 PMI 수치는 아쉽게도 목표에 미치지 못했습니다.

미국에서는 최근 S&P Global PMI가 기대치를 상회하였으며, 제조업과 서비스업이 모두 52.3을 기록해 견고한 회복력을 보였습니다.

그러나 그것만으로는 달러에 대한 신뢰를 완전히 회복하기에 부족했습니다. 시장 불안은 이미 트럼프 대통령이 새로 승인한 세금 법안에 대한 우려로 인해 극도로 긴장된 상태였으며, CBO에 따르면 이 법안은 향후 10년 동안 국가 부채에 3.8조 달러를 추가할 수 있습니다.

반면 대서양 건너 유로존의 PMI는 특히 서비스 부문에서 50 아래로 떨어지며 수축 신호를 보였습니다.

그럼에도 불구하고, 독일 IFO 기업 환경이 다소 개선되고 ECB 관계자들이 신중하면서도 건설적인 어조를 유지함에 따라 유로 매수 세력이 다소 위안을 찾았습니다. 루이스 데 구인도스 부회장은 인플레이션이 곧 2% 목표치로 돌아올 수 있다고 언급했으며, 다른 이들은 금리 인하는 데이터로 입증되는 경우에만 고려될 수 있다고 시사했습니다.

요컨대, 유로가 강세를 보이고 있다기보다는 달러가 겨우 버티고 있는 상황에 가깝습니다.

엔화 부활, 안전자산 통화 흐름과 일본은행(BOJ) 정책 변화에 힘입다

반면 엔화는 단순한 달러 약세 이상의 이유로 강세를 보이고 있습니다. 주식 시장의 변동성과 지정학적 긴장 고조로 인해 엔화와 같은 안전자산에 대한 수요가 증가했습니다. 여기에 관세 우려 재부상과 미국 경제에 대한 불확실성이 더해지면서 투자자들이 일본 통화로 헤징하는 이유가 분명해졌습니다.

하지만 진짜 놀라운 점은, 일본은행이 오랫동안 초완화적 통화정책으로 알려져 왔음에도 현재 변화를 시사하고 있다는 것입니다. 우에다 카즈오 총재의 지도 아래 일본 채권 수익률이 급등했습니다. 30년물 수익률은 약 3.2%로 25년 만에 최고치를 기록했고, 40년물 수익률은 3.5%를 넘어 2007년 이래 최고 수준에 달했습니다.

이로 인해 미국과 일본 국채 간 수익률 격차가 크게 줄어들면서 달러의 매력이 감소했습니다. 미국의 인플레이션 전망이 둔화되고 연준이 연말까지 두 차례 금리를 인하할 것이라는 관측과 더불어, 엔화는 장기적으로 더 현명한 투자 대상처럼 보입니다.

달러에는 더욱 악재가 되어, 오랫동안 엔화로 저렴하게 차입해 다른 곳에 투자하던 엔 캐리 트레이드가 풀리기 시작했습니다. 이로 인해 이미 이번 주 약 1.09% 하락한 USD/JPY에 추가적인 압박이 가해지고 있습니다.

달러 지수 기술적 전망: 반등인가 일시적 현상인가?

이 모든 상황에도 불구하고 달러는 조용히 물러서지 않고 있습니다. 목요일에 USD/JPY는 3일간의 연속 하락을 멈추고 뉴욕 세션 후기에서 0.20% 이상 상승했으며, 이는 기본적인 변화보다는 주말 전 일부 차익 실현 때문으로 보입니다. 이 통화 쌍은 이전에 142.80까지 떨어졌다가 143.96 부근에서 바닥을 잡은 모습입니다.

한편, 미국 달러 지수(DXY)는 견고한 PMI 수치와 예상보다 낮은 실업수당 청구 건수(22만 7천 건) 등으로 인해 심리적 지지선인 100.00 위로 다시 올라섰습니다.

하지만 이것이 바닥 신호를 의미할까요?

EURUSD 전망: 달러의 중대한 기로인가?

달러의 최근 반등은 반격의 시작일 수 있지만, 확실한 것은 아닙니다. 유로존은 여전히 성장 우려와 씨름하고 있으며 ECB 내에서도 향후 정책 방향에 대해 의견이 분분합니다. 일본에서는 인플레이션이 완화되거나 경제적 위험이 증가할 경우 BOJ가 매파적 기조를 누그러뜨릴 가능성도 있습니다.

그럼에도 불구하고, 연준, ECB, BOJ 간의 정책 차이는 줄어들고 있으며, 이는 달러에게는 좋지 않은 소식입니다. 만약 연준이 금리를 인하하는 동안 다른 주요 중앙은행들이 고수하거나 금리를 인상한다면, 달러는 하반기 내내 압박을 받을 수 있습니다.

현재 우리는 불확실성의 상태에 놓여 있습니다. 달러는 단기 바닥을 친 것일 수 있지만, 회복으로 나아갈 수 있을지는 앞으로 나올 몇 가지 경제 지표와 중앙은행들의 정책 상황에 달려 있습니다. EURUSD 환율은 상승 압력을 보이고 있으며, 약한 매도 거래량을 나타내는 거래량 막대가 강세 전망을 뒷받침하고 있습니다. 상승이 나타난다면, 가격은 $1.14271와 $1.15201의 저항선을 만날 수 있습니다. 하락할 경우, 가격은 $1.10947와 $1.04114의 지지선을 찾을 수도 있습니다.

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