Il dollaro USA continuerà a salire contro euro e yen?

Dopo settimane di pressione incessante, il dollaro USA mostra segni di ripresa, mentre i suoi due principali rivali, l’euro e lo yen, guadagnano slancio grazie a segnali economici divergenti. Mentre i flussi verso beni rifugio e i segnali aggressivi dalla Bank of Japan hanno rafforzato lo yen, la fortuna dell’euro è ancorata a dati PMI misti e a un cauto ottimismo da parte dei responsabili delle politiche della BCE. 

Con i mercati che ora valutano i tagli dei tassi della Fed rispetto a un possibile inasprimento all’estero, emerge una domanda cruciale: il dollaro sta semplicemente facendo una pausa nella sua discesa, o è l'inizio di un più ampio ritorno?

L’euro si mantiene stabile mentre i dati USA deludono

L’euro ha beneficiato delle difficoltà del dollaro, con EUR/USD che ha superato 1,1300 prima di ritirarsi intorno a 1,1270. Questo movimento è stato favorito da dati statunitensi più deboli del previsto e da un nuovo ottimismo nella zona euro, anche se i dati PMI interni sono risultati inferiori alle aspettative.

Negli USA, gli ultimi PMI S&P Global hanno superato le aspettative, con manifattura e servizi entrambi a 52,3 - un segno solido di resilienza. 

Tuttavia, ciò non è stato sufficiente per ristabilire completamente la fiducia nel dollaro. I nervi del mercato erano già tesi per le preoccupazioni riguardo alla nuova legge fiscale approvata da Trump che, secondo il CBO, potrebbe aggiungere 3,8 trilioni di dollari al debito nazionale nel prossimo decennio.

Oltreoceano, i dati PMI della zona euro hanno deluso, in particolare nel settore dei servizi, sceso sotto 50 - segno di contrazione. 

Nonostante ciò, i rialzisti dell’euro hanno trovato conforto nel leggero miglioramento del clima economico IFO tedesco e nel tono cautamente costruttivo mantenuto dai funzionari della BCE. Il vicepresidente Luis De Guindos ha osservato che l’inflazione potrebbe presto tornare all’obiettivo del 2%, mentre altri hanno suggerito che restano sul tavolo eventuali tagli ai tassi - ma solo se giustificati dai dati.

In breve, l’euro non sta esattamente spingendo in avanti - è più una questione di dollaro che fatica a restare in piedi.

Rinascita dello yen alimentata dai flussi verso valute rifugio e dai cambiamenti della BOJ

Lo yen, d’altra parte, guadagna forza per ragioni che vanno oltre la semplice debolezza del dollaro. Con i mercati azionari instabili e le tensioni geopolitiche in aumento, è cresciuta la domanda di asset rifugio come lo yen. Uniti a timori rinnovati sulle tariffe e al persistente velo sull’economia statunitense, è chiaro perché gli investitori si stanno proteggendo con la valuta giapponese.

Ma ecco la vera sorpresa: la Bank of Japan, da tempo nota per la sua politica monetaria ultra espansiva, sta ora mostrando segnali di cambiamento. Sotto la guida di Kazuo Ueda, i rendimenti dei titoli di stato giapponesi sono aumentati. Il rendimento a 30 anni ha raggiunto un massimo in 25 anni intorno al 3,2%, mentre quello a 40 anni supera ora il 3,5%, il più alto dalla creazione dello strumento nel 2007.

Questo ha drasticamente ridotto il differenziale di rendimento tra il debito USA e giapponese, rendendo il dollaro meno attraente. Unito a un outlook dell’inflazione USA in calo e alle speculazioni che la Fed potrebbe tagliare i tassi due volte entro la fine dell’anno, lo yen appare improvvisamente la scelta più intelligente per un investimento a lungo termine.

Per peggiorare la situazione per il dollaro, il yen carry trade, da tempo favorito dai trader che prendono in prestito a basso costo in yen per investire altrove, sta iniziando a sciogliersi. Questo annuncia ulteriori problemi per USD/JPY, che è già sceso di circa l’1,09% questa settimana.

Prospettive tecniche dell’indice del dollaro: un rimbalzo o un semplice momento passeggero?

Nonostante tutto ciò, il dollaro non si arrende silenziosamente. Giovedì, USD/JPY ha interrotto una serie di tre giorni in calo, salendo di oltre lo 0,20% nel tardo turno di New York, probabilmente a causa di prese di profitto pre-weekend piuttosto che di un cambiamento nei fondamentali. La coppia ha trovato un certo terreno intorno a 143,96, dopo essere scesa in precedenza fino a 142,80.

Nel frattempo, l’Indice del Dollaro USA (DXY) è risalito sopra il livello psicologico di 100,00, sostenuto da solidi dati PMI e da un leggero calo nelle richieste di sussidi di disoccupazione, fermandosi a 227K, meglio delle previsioni.

Ma è abbastanza per dire che il minimo è stato toccato?

Previsioni EURUSD: Il dollaro è a un momento decisivo?

Il recente rimbalzo del dollaro potrebbe essere l’inizio di un ritorno, ma non è affatto garantito. La zona euro sta ancora affrontando preoccupazioni di crescita e la BCE resta divisa sulle mosse future di politica monetaria. In Giappone, la BOJ potrebbe ancora moderare il suo spostamento aggressivo se l’inflazione si raffredda o i rischi economici aumentano.

Tuttavia, la divergenza di politica tra la Fed, la BCE e la BOJ si sta riducendo, e questo non è un buon segno per il dollaro. Se la Fed taglia i tassi mentre le altre banche centrali mantengono le posizioni o le inaspriscono, il dollaro potrebbe rimanere sotto pressione fino alla seconda metà dell’anno.

Per ora siamo in una fase di incertezza. Il dollaro potrebbe aver toccato un minimo temporaneo, ma se riuscirà a costruire un recupero dipende dai prossimi dati e dall’evoluzione delle mosse delle banche centrali. La coppia EURUSD mostra una certa pressione al rialzo, con la narrativa rialzista supportata da barre di volume che indicano deboli volumi di vendita. In caso di rialzo, i prezzi potrebbero incontrare livelli di resistenza a $1,14271 e $1,15201. In caso di ribasso, i prezzi potrebbero trovare supporto a $1,10947 e $1,04114. 

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