全球油价是否正走向50美元的价格底线？

根据国际能源署（IEA）的数据，2025年和2026年全球石油供应将大幅超过需求增长，预计每天将出现数百万桶的过剩。布伦特原油价格已跌破每桶66美元，西得克萨斯中质油（WTI）接近62美元——为两个月多以来的最低水平。 

美国创纪录的产量、OPEC+超预期的产量增加以及需求预测走弱，共同造成了供应过剩的局面，除非出现重大地缘政治干扰收紧市场，否则价格可能会向每桶50美元的底线靠拢。

主要要点

• 尽管钻机数量减少，2025年美国石油产量创纪录达到每天2100万桶，得益于页岩油效率和技术提升。
  
• OPEC+提前取消减产，增加市场供应，同时美国、巴西、加拿大和圭亚那的产量强劲增长。
  
• IEA对2025年和2026年需求增长的预测分别为每天68万桶和70万桶，不到OPEC预测的一半，原因是消费者信心疲弱。
  
• 2026年预计过剩近300万桶/日，超过疫情期间的过剩规模，可能将价格压低至50美元区间。
  
• 短期看涨风险包括对俄罗斯和伊朗的制裁以及中国为能源安全进行的库存积累。
  
• 高盛基准预测2025年第四季度布伦特均价为64美元，2026年为56美元。
  

OPEC产量增加压倒市场

IEA 2025年8月月报上调了全球石油供应增长预期：2025年增长250万桶/日（此前为210万桶/日），2026年增长190万桶/日。\

这主要由两大因素推动：

1. 据路透社报道，OPEC+决定比计划更快取消近期减产，增加产量。
   
2. 非OPEC国家以美国、加拿大、巴西和圭亚那为主导的增长。
   

美国的石油液体总产量实现了前所未有的增长。得益于延伸钻井、更快的井口完井以及利用已钻未完井（DUCs），产量增长是在钻机数量比2022年减少50%的情况下实现的。

IEA称石油需求增长放缓

IEA预计2025年和2026年石油需求分别仅增长68万桶/日和70万桶/日，均比之前预测低2万桶/日。需求疲软主要集中在消费者信心依然低迷的主要经济体。

然而，OPEC预测2025年需求增长近129万桶/日，几乎是IEA预测的两倍，市场前景出现明显分歧。IEA更为保守，假设向可再生能源的转变更快，而OPEC则认为新兴市场的交通燃料需求将持续强劲。

2026年过剩警告

IEA预计2026年可能出现近300万桶/日的供应过剩，主要由非OPEC国家增长推动。这将超过2020年疫情期间的过剩，导致油价暴跌。

本周布伦特跌破66美元，WTI跌至62美元，反映出投资者担忧即使炼油量创纪录（预计8月达到8560万桶/日），市场仍可能无法消化额外原油。

地缘政治可能减缓下跌

政治风险仍是变数：

• 对俄罗斯和伊朗的制裁可能限制这两个世界第三和第五大产油国的产量。
  
• 中国为能源安全进行的库存积累在今年早些时候吸收了过剩的原油。
  
• 特朗普-普京-乌克兰的谈判若针对俄罗斯出口出台新措施，可能引发进一步波动。
  

高盛认为这些因素可能在短期内支撑油价，但仍预计布伦特2025年第四季度均价为64美元，2026年降至56美元。

市场影响及价格情景

分析师称，如果预计的过剩成真且需求未能加速，布伦特2026年可能测试50至55美元区间。然而，意外的供应削减或地缘政治干扰可能使价格保持在60美元以上。

目前，风险偏向价格下行，因为供应增长持续超过需求。

油价技术分析

撰写本文时，油价接近一个重要支撑位——暗示若价格触及61.45美元支撑位，可能出现反弹。然而，成交量柱显示卖方正积极抵抗买方压力——这表明除非买方获得动力，否则可能出现下跌。如果买方忽视这些消息，价格可能大幅上涨，阻力位分别在70.00美元和75.00美元。

投资启示

对于交易者和投资组合经理而言，当前油市格局表明中期下行风险加大，如果预计的过剩成真，2026年价格明显偏向50至55美元区间。

• 短期策略可在61.45美元等强支撑位附近进行战术买入，尤其在地缘政治新闻或制裁带来暂时价格提振时。
  
• 中期布局应考虑IEA的悲观需求展望及可能的长期供应过剩，这可能限制价格反弹至70至75美元以下。
  
• 与美国页岩和低成本生产商相关的能源股可能因其效率和韧性表现优异，而高成本的海上项目可能面临利润压力。
  

炼油企业即使原油价格进一步走弱，鉴于创纪录的加工量，仍可能保持盈利。

立即使用Deriv MT5账户交易下一步油价走势。

常见问题

为什么油价可能跌至50美元？

因为全球供应增长速度几乎是需求的四倍，造成大量过剩，可能将价格压低至50美元区间。

哪些国家推动了供应增长？

美国、加拿大、巴西和圭亚那引领非OPEC增长，而OPEC+的增产速度也快于最初计划。

什么因素可能阻止价格跌至50美元？

对主要产油国的制裁、中国的库存积累或意外的需求反弹可能收紧市场，保持价格在60美元以上。

炼油活动在其中扮演什么角色？

炼油量创纪录，但如果原油供应持续加速，炼油能力仍不足以消化预计的过剩。