Os preços globais do petróleo estão a caminho de um piso de 50 dólares?

De acordo com a Agência Internacional de Energia (IEA), a oferta global de petróleo deverá superar largamente o crescimento da procura em 2025 e 2026, aumentando a perspetiva de um excedente de vários milhões de barris por dia. O Brent já caiu abaixo dos 66 dólares por barril, com o West Texas Intermediate (WTI) perto dos 62 dólares - níveis que não se viam há mais de dois meses. 

A combinação da produção recorde dos EUA, aumentos de produção do OPEC+ mais rápidos do que o esperado e previsões de procura mais fracas está a criar um ambiente com excesso de oferta que poderá empurrar os preços para um piso de 50 dólares por barril, a menos que perturbações geopolíticas significativas apertem o mercado.

Principais conclusões

• Produção recorde de petróleo dos EUA de 21 milhões de bpd em 2025, apesar de menos plataformas, impulsionada pela eficiência do shale e tecnologia.
  
• OPEC+ a reverter cortes antecipadamente, adicionando mais barris ao mercado juntamente com forte crescimento dos EUA, Brasil, Canadá e Guiana.
  
• Previsões de crescimento da procura da IEA para 2025 e 2026 são menos da metade das do OPEC, em +0,68m e +0,70m bpd, citando fraca confiança do consumidor.
  
• Projeção de excedente para 2026 de quase 3 milhões de bpd - maior que o excesso da era pandémica - poderá pressionar os preços para os 50 dólares.
  
• Riscos altistas de curto prazo incluem sanções à Rússia e Irão e estocagem chinesa para segurança energética.
  
• O cenário base do Goldman Sachs prevê o Brent a uma média de 64 dólares no 4º trimestre de 2025 e 56 dólares em 2026.
  

Os aumentos de produção do OPEC estão a sobrecarregar o mercado

O relatório mensal da IEA de agosto de 2025 reviu em alta o crescimento da oferta global de petróleo: +2,5 milhões de bpd em 2025 (de +2,1 milhões) e +1,9 milhões de bpd em 2026.\

Isto é impulsionado por duas forças principais:

1. Como reportado pela Reuters, aumentos de produção do OPEC+ após decisão de reverter cortes recentes de produção mais rapidamente do que o planeado.
   
2. Crescimento fora do OPEC liderado pelos EUA, Canadá, Brasil e Guiana.
   

Nos EUA, a produção total de líquidos de petróleo tem registado um crescimento sem precedentes. Este crescimento foi alcançado com 50% menos equipas de fracking do que em 2022, graças à perfuração de maior alcance, conclusões mais rápidas dos poços e exploração de poços perfurados mas não concluídos (DUCs).

IEA diz que o crescimento da procura de petróleo está a abrandar

A IEA espera que a procura de petróleo cresça apenas 680.000 bpd em 2025 e 700.000 bpd em 2026 - ambos 20.000 bpd abaixo da previsão anterior. A fraqueza está concentrada nas principais economias onde a confiança do consumidor permanece baixa.

OPEC, no entanto, projeta quase o dobro do crescimento da procura em 2025, com +1,29 milhões de bpd, criando uma divergência acentuada nas perspetivas do mercado. A posição mais conservadora da IEA reflete a sua suposição de uma transição mais rápida para as renováveis, enquanto o OPEC prevê uma procura contínua forte de combustíveis de transporte nos mercados emergentes.

O aviso do excedente em 2026

A IEA projeta um potencial excedente de oferta de quase 3 milhões de bpd em 2026, impulsionado principalmente pelo crescimento fora do OPEC. Isto ultrapassaria o excesso da era pandémica de 2020, que fez os preços desabarem.

A queda do Brent abaixo dos 66 dólares e do WTI para 62 dólares esta semana refletem a preocupação dos investidores de que, mesmo com níveis recorde de refinação - previstos para atingir 85,6 milhões de bpd em agosto - o mercado pode não absorver o petróleo extra.

A geopolítica pode abrandar a queda

Os riscos políticos continuam a ser uma incógnita:

• Sanções à Rússia e ao Irão podem restringir a produção dos terceiros e quintos maiores produtores mundiais.
  
• A estocagem da China para segurança energética absorveu barris excedentes no início deste ano.
  
• Conversações Trump - Putin - Ucrânia podem introduzir maior volatilidade se novas medidas visarem as exportações russas.
  

O Goldman Sachs vê estes fatores como potenciais suportes de curto prazo, mas ainda espera que o Brent tenha uma média de 64 dólares no 4º trimestre de 2025 antes de cair para 56 dólares em 2026.

Impacto no mercado e cenários de preços

Se o excedente projetado se materializar e a procura não acelerar, o Brent poderá testar a faixa dos 50–55 dólares em 2026, segundo analistas. No entanto, cortes inesperados na oferta ou perturbações geopolíticas poderão manter os preços acima dos 60 dólares.

Por agora, o equilíbrio do risco está inclinado para preços mais baixos, à medida que o crescimento da oferta continua a superar a procura.

Análise técnica do preço do petróleo

No momento da redação, os preços do petróleo estão a cair perto de um nível de suporte significativo - sugerindo que poderemos ver uma recuperação de preços se os preços tocarem o nível de suporte de 61,45 dólares. No entanto, as barras de volume mostram que os vendedores estão a fazer uma resistência vigorosa contra a pressão de compra - sugerindo que poderemos ver uma descida a menos que os compradores ganhem impulso. Se os compradores ignorarem as notícias, os preços poderão subir significativamente com níveis de resistência em 70,00 e 75,00 dólares.

Implicações para o investimento

Para traders e gestores de portfólio, a configuração atual do mercado do petróleo sugere um risco aumentado de queda a médio prazo, com uma clara inclinação para os preços se moverem para a faixa dos 50–55 dólares em 2026 se o excedente projetado se concretizar.

• Estratégias de curto prazo podem favorecer compras táticas perto de níveis fortes de suporte como 61,45 dólares se manchetes geopolíticas ou sanções proporcionarem impulsos temporários de preço.
  
• O posicionamento a médio prazo deve ter em conta a perspetiva pessimista da IEA para a procura e o potencial de excesso prolongado de oferta, que poderá manter as subidas limitadas abaixo dos 70–75 dólares.
  
• As ações de energia ligadas ao shale dos EUA e produtores de baixo custo podem superar devido à sua eficiência e resiliência, enquanto projetos offshore de custo mais elevado poderão enfrentar pressão nas margens.
  

As empresas de refinação poderão continuar lucrativas dado o volume recorde de processamento, mesmo que os preços do crude enfraqueçam ainda mais.

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Perguntas frequentes

Por que motivo os preços do petróleo podem cair para 50 dólares?

Porque a oferta global está a crescer quase quatro vezes mais rápido do que a procura, criando um grande excedente que poderá pressionar os preços para a faixa dos 50 dólares.

Quais os países que estão a impulsionar o crescimento da oferta?

Os EUA, Canadá, Brasil e Guiana lideram o crescimento fora do OPEC, enquanto o OPEC+ está a adicionar barris mais rapidamente do que o inicialmente planeado.

O que poderia impedir a queda para 50 dólares?

Sanções a grandes produtores, estocagem chinesa ou recuperações inesperadas da procura poderão apertar o mercado e manter os preços acima dos 60 dólares.

Como se enquadra a atividade de refinação neste contexto?

As operações de refinação estão em níveis recorde, mas não serão suficientes para absorver o excedente projetado se a oferta de crude continuar a acelerar.