Neft shoki tarqalishi bilan dollar kuchi qaytmoqda

Neft shoki global bozorlar bo'ylab tarqalishi bilan AQSh dollari o'z kuchini qayta tiklamoqda. Hurmuz bo'g'ozi yaqinidagi keskinlikning kuchayishi xom neft narxlarining keskin ko'tarilishiga olib keldi, bu esa inflyatsiya xavotirlarini qayta uyg'otdi va xavfli aktivlarni beqarorlashtirdi. Energiya narxlari ko'tarilishi bilan investorlar tobora ko'proq AQSh valyutasining likvidligiga yuzlanmoqda, bu esa US Dollar Index ko'rsatkichini ko'plab yirik va rivojlanayotgan bozor valyutalariga nisbatan oshirmoqda.

Yirik axborot vositalarining xabarlariga ko'ra, tankerlar bilan bog'liq hodisalar va ta'minot uzilishi qo'rquvlari fonida xom neft narxi 100 USD darajasidan oshgan. O'zgaruvchanlik oshgani sayin, bozorlar global stress davrida dollarning an'anaviy xavfsiz boshpana rolini qayta tiklayotganga o'xshaydi.

Dollar o'zining xavfsiz boshpana ustamasini qayta tiklamoqda

Mojaroning dastlabki bosqichida treyderlar tezkor deeskalatsiya imkoniyatini kengroq mintaqaviy inqiroz xavfi bilan solishtirganliklari sababli bozorlar notekis harakat qildi. Biroq, so'nggi ikki hafta ichida vaziyat yanada davomli makro shok ehtimoli tomon o'zgardi.

Yangiliklar xabarlariga ko'ra, investorlar carry trades operatsiyalarini bekor qilib, AQSh pul bozori fondlari va qisqa muddatli Treasuries uchun ajratmalarni ko'paytirishi natijasida dollar keng ko'lamli valyutalarga nisbatan mustahkamlangan.

Bir nechta global banklar strateglarining ta'kidlashicha, ikkita tarkibiy omil valyutani qo'llab-quvvatlamoqda.

Birinchidan, Qo'shma Shtatlar hozirda sof energiya eksportchisi hisoblanadi. Shuning uchun neft narxining barqaror o'sishi AQSh iqtisodiyotiga Yevropa yoki Yaponiya kabi yirik import qiluvchilarga qaraganda kamroq zarar yetkazishga moyil.

Ikkinchidan, yuqori energiya narxlari global inflyatsiyani yuqori darajada ushlab turish xavfini tug'diradi. Agar inflyatsiya barqaror bo'lib chiqsa, markaziy banklar foiz stavkalarini pasaytirishni kechiktirishi mumkin. Bunday istiqbol AQSh daromadliligini boshqa rivojlangan iqtisodiyotlarga nisbatan yuqoriroq ushlab turishi va dollarga bo'lgan talabni kuchaytirishi mumkin.

USD/JPY intervensiya hududiga yaqinlashmoqda

Kamdan-kam valyuta juftliklari bu kuchlarni USD/JPY kabi aniq aks ettiradi.

Neft narxining ko'tarilishi va AQSh daromadliligining oshishi bilan iyena zaiflashdi, bu esa juftlikni yana 150 dan yuqori darajalarga qaytardi. Bu valyuta kursini 2024-yilda Yaponiya rasmiylari tomonidan keng ko'lamli intervensiyaga sabab bo'lgan 160 darajasiga yaqinlashtirmoqda.

Tahlilchilarning xabar berishicha, Tokiodagi rasmiylar valyutaning haddan tashqari o'zgarishi haqidagi ogohlantirishlarni kuchaytirgan, biroq zudlik bilan chora ko'rish haqida signal berishdan o'zlarini tiyishgan.

Yaponiyaning zaifligi qisman uning energiyaga qaramligidan kelib chiqadi. Mamlakat o'z yoqilg'isining katta qismini, asosan Ko'rfaz yuk tashish yo'nalishlari orqali import qiladi. Neft narxining ko'tarilishi import narxini oshiradi va energiya ta'minoti uchun to'lovlarni amalga oshirish maqsadida dollarga bo'lgan talabni kuchaytiradi.

Bir qator tahlilchilar buni Yaponiya uchun salbiy savdo shartlari (terms-of-trade) shoki deb ta'riflamoqda. Shu bilan birga, foiz stavkalari farqi kengligicha qolmoqda. Bank of Japan siyosatni faqat asta-sekin normallashtirishni boshladi, AQSh stavkalari esa nisbatan yuqoriligicha qolmoqda.

Bu tafovut investorlar iyenada qarz olib, yuqori daromadli dollar aktivlariga sarmoya kiritadigan carry trades operatsiyalarini qo'llab-quvvatlashda davom etmoqda.

Intervensiya xavfi o'zgaruvchanlikni oshiradi

USD/JPY juftligini qo'llab-quvvatlovchi makro kuchlarga qaramay, intervensiya xavfi asosiy xatar bo'lib qolmoqda.

Agar valyuta kursi oldingi intervensiya darajalariga juda tez yaqinlashsa yoki undan o'tib ketsa, Yaponiyaning Moliya vazirligi bozorga aralashishi mumkin. O'tmishdagi intervensiyalar, hatto kengroq iqtisodiy sharoitlar kuchliroq dollarni qo'llab-quvvatlagan paytda ham, juftlikda keskin burilishlarga sabab bo'lgan.

Bozor sharhlovchilari tomonidan keltirilgan opsionlar bozori ma'lumotlari shuni ko'rsatadiki, treyderlar bu ehtimolga qarshi tobora ko'proq xedjlashmoqda. Iyenaning to'satdan kuchayishidan himoyalanishga bo'lgan talab oshdi, bu esa rasmiylar harakat qilsa, keskin o'zgarishlar xavfini aks ettiradi.

Bosim global bozorlar bo'ylab tarqalmoqda

Kuchliroq dollar moliya tizimining boshqa qismlariga ham ta'sir ko'rsatmoqda.

Avstraliya dollari va bir qator rivojlanayotgan bozor valyutalari kabi xavfga sezgir valyutalar zaiflashdi, chunki investorlar o'sishga bog'liq aktivlarga bo'lgan ta'sirni kamaytirmoqda. Yevrohududning o'sib borayotgan energiya xarajatlariga yuqori darajada zaif bo'lib qolayotgani haqidagi xavotirlar fonida yevro ham o'z o'sishini saqlab qolishda qiyinchiliklarga duch keldi.

Dastlab keskinlik kuchayganda oltin narxi ko'tarildi, bu an'anaviy xavfsiz boshpana aktivlariga bo'lgan talabni aks ettirdi. Biroq, so'nggi paytlarda ushbu metall bu o'sishni davom ettirishda qiyinchiliklarga duch kelmoqda.

Ekspertlarning ta'kidlashicha, yuqori real daromadlilik va kuchliroq dollar oltin quymalarining o'sishini cheklab qo'ydi, chunki investorlar naqd pulga va raqobatbardosh daromad keltiruvchi qisqa muddatli Treasuries aktivlariga o'tmoqda.

Qimmatli qog'ozlar bozorlari ham ehtiyotkorlik bilan munosabat bildirdi. Investorlar o'sish, inflyatsiya va foiz stavkalari siyosati istiqbollarini qayta baholayotgani sababli global indekslar o'zlarining oldingi yutuqlarining bir qismini yo'qotdi.

Bozorlar keyinchalik nimani kuzatmoqda

Pozitsiyalash ma'lumotlari shuni ko'rsatadiki, investorlar dollarning uzoq muddatli pozitsiyalarini tezda qayta tiklagan. Treyderlar likvidlikni birinchi o'ringa qo'ygani sababli pul bozori fondlari va Treasury qimmatli qog'ozlariga oqimlar ko'paydi.

Bozor ishtirokchilari hozirda uchta o'zgarishga e'tibor qaratmoqda: Eron mojarosining rivojlanish yo'nalishi, yuqori energiya narxlarining inflyatsiya ma'lumotlariga ta'siri va agar USD/JPY oldingi intervensiya darajalariga yaqinlashsa, Yaponiya rasmiylarining munosabati.

Hozircha yuqori neft narxlari, doimiy inflyatsiya xavfi va stavkalardagi katta farqlar dollarni qo'llab-quvvatlashda davom etmoqda. Ammo geosiyosiy keskinlik yuqori bo'lib, intervensiya xavfi ortib borayotgan bir paytda, valyuta bozorlari kelgusi haftalarda o'zgaruvchan bo'lib qolishi mumkin.

‍