තෙල් කම්පනය පැතිරීමත් සමඟ ඩොලරයේ ශක්තිය නැවත පැමිණේ

ගෝලීය වෙළඳපොළ හරහා තෙල් කම්පනයක් පැතිරීමත් සමඟ එක්සත් ජනපද ඩොලරය නැවතත් ශක්තිය ලබා ගනිමින් සිටී. Strait of Hormuz අසල වර්ධනය වන ආතතීන් හේතුවෙන් බොරතෙල් මිල තියුණු ලෙස ඉහළ ගොස් ඇති අතර, උද්ධමනය පිළිබඳ උත්සුකයන් පුනර්ජීවනය කරමින් සහ අවදානම් වත්කම් අස්ථාවර කර ඇත. බලශක්ති මිල ගණන් ඉහළ යත්ම, ආයෝජකයින් වැඩි වැඩියෙන් එක්සත් ජනපද මුදල් ඒකකයේ ද්‍රවශීලතාවය වෙත යොමු වෙමින් පවතින අතර, බොහෝ ප්‍රධාන සහ නැගී එන වෙළඳපොළ මුදල් ඒකකවලට එරෙහිව US Dollar Index ඉහළ නංවයි.

ප්‍රධාන ප්‍රවෘත්ති ආයතනවල වාර්තා පෙන්වා දෙන්නේ ටැංකි සිදුවීම් සහ සැපයුම් කඩාකප්පල් වීමේ බිය මධ්‍යයේ බොරතෙල් මිල 100 USD මට්ටමට වඩා ඉහළ ගොස් ඇති බවයි. අස්ථාවරත්වය ඉහළ යත්ම, ගෝලීය ආතති කාල පරිච්ඡේදයන් තුළ වෙළඳපොළවල් ඩොලරයේ සාම්ප්‍රදායික safe-haven භූමිකාව නැවත ගොඩනඟමින් සිටින බව පෙනේ.

ඩොලරය එහි safe-haven වාරිකය නැවත ගොඩනඟයි

ගැටුමේ මුල් අදියරේදී, පුළුල් කලාපීය අර්බුදයක අවදානමට එරෙහිව ඉක්මන් පසුබෑමක හැකියාව වෙළඳුන් විසින් කිරා මැන බැලීම නිසා වෙළඳපොළවල් අසමාන ලෙස ගමන් කළේය. කෙසේ වෙතත්, පසුගිය සති දෙක තුළ, කථාව වඩාත් අඛණ්ඩ සාර්ව කම්පනයක (macro shock) විභවය දෙසට මාරු වී ඇත.

ආයෝජකයින් carry trades ලිහිල් කරමින් එක්සත් ජනපද money-market funds සහ කෙටි කාලීන Treasuries සඳහා වෙන් කිරීම් වැඩි කරන විට ඩොලරය පුළුල් පරාසයක මුදල් ඒකකවලට එරෙහිව ශක්තිමත් වී ඇති බව ප්‍රවෘත්ති වාර්තා කරයි.

ගෝලීය බැංකු කිහිපයක උපායමාර්ගිකයින් පවසන්නේ ව්‍යුහාත්මක සාධක දෙකක් මුදල් ඒකකයට සහාය වන බවයි.

පළමුව, එක්සත් ජනපදය දැන් ශුද්ධ බලශක්ති අපනයනකරුවෙකි. එබැවින් අඛණ්ඩ තෙල් මිල ඉහළ යාමක් යුරෝපය හෝ ජපානය වැනි ප්‍රධාන ආනයනකරුවන්ට වඩා එක්සත් ජනපද ආර්ථිකයට හානි කිරීමට ඇති ඉඩකඩ අඩුය.

දෙවනුව, ඉහළ බලශක්ති මිල ගණන් ගෝලීය උද්ධමනය ඉහළ මට්ටමක තබා ගැනීමේ අවදානමක් ඇති කරයි. උද්ධමනය අඛණ්ඩව පවතින්නේ නම්, මහ බැංකු විසින් පොලී අනුපාත කප්පාදු කිරීම ප්‍රමාද කළ හැකිය. එම දැක්ම මගින් අනෙකුත් දියුණු ආර්ථිකයන්ට සාපේක්ෂව එක්සත් ජනපද ප්‍රතිලාභ (US yields) ඉහළ මට්ටමක තබා ගත හැකි අතර ඩොලරයේ ඉල්ලුම ශක්තිමත් කළ හැකිය.

USD/JPY මැදිහත්වීමේ කලාපයට ළඟා වේ

USD/JPY තරම් පැහැදිලිව මෙම බලවේග පිළිබිඹු කරන්නේ මුදල් යුගල (currency pairs) කිහිපයක් පමණි.

තෙල් මිල ඉහළ යාම සහ එක්සත් ජනපද ප්‍රතිලාභ ඉහළ යාමත් සමඟ යෙන් (yen) දුර්වල වී ඇති අතර, යුගලය නැවතත් ඉහළ-150 ගණන් දක්වා තල්ලු කර ඇත. එමගින් විනිමය අනුපාතිකය 2024 දී ජපන් බලධාරීන්ගේ මහා පරිමාණ මැදිහත්වීමක් කලින් ඇති කළ 160 මට්ටමට ළඟා වෙමින් පවතී.

ටෝකියෝ හි නිලධාරීන් ක්ෂණික ක්‍රියාමාර්ගයක් සංඥා කිරීමෙන් වැළකී සිටින අතරම අධික මුදල් සංචලනයන් පිළිබඳ අනතුරු ඇඟවීම් තීව්‍ර කර ඇති බව විශ්ලේෂකයින් වාර්තා කරයි.

ජපානයේ අවදානම අර්ධ වශයෙන් පැන නගින්නේ එහි බලශක්ති යැපීමෙනි. රට සිය ඉන්ධනවලින් වැඩි ප්‍රමාණයක් ආනයනය කරන අතර, එයින් වැඩි ප්‍රමාණයක් ගල්ෆ් නැව් මාර්ග හරහා සිදු කෙරේ. ඉහළ යන තෙල් මිල ආනයන පිරිවැය වැඩි කරන අතර බලශක්ති සැපයුම් සඳහා ගෙවීමට ඩොලර් සඳහා ඉල්ලුම ඉහළ නංවයි.

විශ්ලේෂකයින් කිහිප දෙනෙකු මෙය ජපානයට සෘණාත්මක terms-of-trade shock එකක් ලෙස විස්තර කරයි. ඒ අතරම, පොලී අනුපාත වෙනස්කම් පුළුල්ව පවතී. Bank of Japan ප්‍රතිපත්ති සාමාන්‍යකරණය කිරීම ක්‍රමයෙන් ආරම්භ කර ඇති අතර, එක්සත් ජනපද අනුපාත සාපේක්ෂව ඉහළ මට්ටමක පවතී.

ආයෝජකයින් යෙන් වලින් ණයට ගෙන ඉහළ ප්‍රතිලාභ ලබා දෙන ඩොලර් වත්කම්වල ආයෝජනය කරන carry trades සඳහා එම පරතරය අඛණ්ඩව සහාය වේ.

මැදිහත්වීමේ අවදානම අස්ථාවරත්වය එක් කරයි

USD/JPY සඳහා සහාය වන සාර්ව බලවේග (macro forces) තිබියදීත්, මැදිහත්වීමේ තර්ජනය ප්‍රධාන අවදානමක් ලෙස පවතී.

විනිමය අනුපාතිකය පෙර මැදිහත්වීම් මට්ටම් වෙත ඉතා ඉක්මනින් ළඟා වුවහොත් හෝ ගමන් කළහොත්, ජපානයේ මුදල් අමාත්‍යාංශයට වෙළඳපොළට පිවිසිය හැකිය. පුළුල් ආර්ථික තත්ත්වයන් තවමත් ශක්තිමත් ඩොලරයකට අනුග්‍රහය දක්වන විට පවා අතීත මැදිහත්වීම් යුගලයේ තියුණු ආපසු හැරීම් ඇති කර ඇත.

වෙළඳපොළ විචාරකයින් විසින් උපුටා දක්වන ලද Options market දත්ත යෝජනා කරන්නේ වෙළඳුන් එම හැකියාවට එරෙහිව වැඩි වැඩියෙන් hedging කරන බවයි. බලධාරීන් ක්‍රියා කළහොත් හදිසි චලනයන්හි අවදානම පිළිබිඹු කරමින්, හදිසි යෙන් ශක්තියට එරෙහිව ආරක්ෂාව සඳහා ඉල්ලුම ඉහළ ගොස් ඇත.

පීඩනය ගෝලීය වෙළඳපොළවල් හරහා පැතිරෙයි

ශක්තිමත් ඩොලරය මූල්‍ය පද්ධතියේ අනෙකුත් කොටස් කෙරෙහි ද බලපෑම් කරයි.

ආයෝජකයින් වර්ධනයට සම්බන්ධ වත්කම් වෙත නිරාවරණය වීම අඩු කරන බැවින් ඕස්ට්‍රේලියානු ඩොලරය සහ නැගී එන වෙළඳපොළ මුදල් ඒකක කිහිපයක් වැනි අවදානම් සංවේදී මුදල් ඒකක දුර්වල වී ඇත. යුරෝ කලාපය ඉහළ යන බලශක්ති පිරිවැයට බෙහෙවින් නිරාවරණය වී ඇති බවට වන උත්සුකයන් මධ්‍යයේ යුරෝව ද ලාභ රඳවා ගැනීමට අරගල කර ඇත.

සාම්ප්‍රදායික safe-haven වත්කම් සඳහා ඇති ඉල්ලුම පිළිබිඹු කරමින්, ආතතීන් උත්සන්න වූ විට රත්‍රන් මුලින් ඉහළ ගියේය. කෙසේ වෙතත්, මෑතකදී, එම ලාභයන් දීර්ඝ කිරීමට ලෝහය අරගල කර ඇත.

තරඟකාරී ප්‍රතිලාභ ලබා දෙන මුදල් සහ කෙටි කාලීන Treasuries වෙත ආයෝජකයින් මාරු වන බැවින් ඉහළ සැබෑ ප්‍රතිලාභ සහ ශක්තිමත් ඩොලරයක් රන්වල ඉහළ යාම සීමා කර ඇති බව ප්‍රවීණයන් සටහන් කරයි.

කොටස් වෙළඳපොළවල් ද ප්‍රවේශමෙන් ප්‍රතිචාර දක්වා ඇත. ආයෝජකයින් වර්ධනය, උද්ධමනය සහ පොලී අනුපාත ප්‍රතිපත්තිය සඳහා වන දැක්ම නැවත තක්සේරු කරන බැවින් ගෝලීය දර්ශක (Global indices) ඔවුන්ගේ පෙර ලාභවලින් කොටසක් ආපසු ලබා දී ඇත.

වෙළඳපොළවල් මීළඟට නිරීක්ෂණය කරන්නේ කුමක්ද

ස්ථානගත කිරීමේ දත්ත (Positioning data) යෝජනා කරන්නේ ආයෝජකයින් ඉක්මනින් long-dollar නිරාවරණය නැවත ගොඩනඟා ඇති බවයි. වෙළඳුන් ද්‍රවශීලතාවයට ප්‍රමුඛත්වය දෙන බැවින් money-market funds සහ Treasury සුරැකුම්පත් වෙත ගලා ඒම වැඩි වී ඇත.

වෙළඳපොළ සහභාගිවන්නන් දැන් වර්ධනයන් තුනක් කෙරෙහි අවධානය යොමු කර ඇත: ඉරාන ගැටුමේ ගමන් මග, උද්ධමන දත්ත මත ඉහළ බලශක්ති මිල ගණන්වල බලපෑම සහ USD/JPY පෙර මැදිහත්වීම් මට්ටම් වෙත ළඟා වුවහොත් ජපන් බලධාරීන්ගේ ප්‍රතිචාරය.

දැනට, ඉහළ ගිය තෙල් මිල, අඛණ්ඩ උද්ධමන අවදානම් සහ පුළුල් අනුපාත වෙනස්කම් ඩොලරයට අඛණ්ඩව සහාය වේ. නමුත් භූ දේශපාලනික ආතතීන් ඉහළ මට්ටමක පවතින අතර මැදිහත්වීමේ අවදානම ඉහළ යාමත් සමඟ, ඉදිරි සතිවලදී මුදල් වෙළඳපොළවල් අස්ථාවරව පැවතිය හැකිය.

‍