I metalli preziosi arretrano: si tratta di una pausa o di un picco per i prezzi di oro e argento?

Dopo un rally esplosivo a gennaio che ha portato l’oro vicino a $5.600 l’oncia e l’argento a oltre il 60% in più nel mese, entrambi i metalli hanno invertito bruscamente la rotta. L’oro è sceso di quasi il 4% nelle contrattazioni asiatiche, mentre l’argento ha registrato un calo ancora più marcato dai massimi storici, sollevando dubbi sul fatto che il rally sia semplicemente surriscaldato.

Finora, le evidenze indicano più una pausa che un picco. La svendita è stata guidata da prese di profitto e da una rinnovata incertezza sulla politica monetaria statunitense, piuttosto che da un crollo delle forze che avevano alimentato il rally. Con i mercati concentrati sulla prossima nomina da parte del presidente Donald Trump del nuovo presidente della Federal Reserve, i metalli preziosi si stanno ricalibrando sulle aspettative — senza abbandonare la loro narrativa di lungo periodo.

Cosa sta guidando l’arretramento dei metalli preziosi?

Il fattore scatenante immediato del calo è stato politico più che economico. Si prevede che il presidente Trump annuncerà il suo candidato per sostituire il presidente della Federal Reserve Jerome Powell, con l’ex governatore della Fed Kevin Warsh ampiamente considerato il favorito. Warsh in passato ha sostenuto tagli dei tassi più decisi e criticato la posizione della Fed, alimentando l’incertezza sulla futura direzione della politica monetaria statunitense. 

Questa incertezza inizialmente ha sostenuto l’attrattiva dell’oro come bene rifugio, spingendo i prezzi ai massimi storici. Tuttavia, una volta che le posizioni sono diventate affollate, la stessa incertezza ha iniziato a operare in senso opposto. I trader hanno deciso di incassare i profitti man mano che si avvicinava la chiarezza, soprattutto dopo che il dollaro statunitense è rimbalzato dai minimi recenti. Quando l’oro sale di quasi il 25% in un solo mese, basta poco per innescare una correzione.

Perché è importante per gli investitori in oro e argento

L’entità dell’arretramento è importante perché rivela quanto del rally sia stato guidato dai flussi piuttosto che dai fondamentali. Oro e argento non sono stati solo coperture contro il rischio geopolitico, ma anche espressioni di un calo di fiducia negli asset statunitensi, tra preoccupazioni fiscali, minacce di dazi e critiche pubbliche alla Federal Reserve.

Come ha avvertito lo stratega di Julius Baer, Carsten Menke, i mercati dominati dal momentum non richiedono uno shock importante per invertire la rotta. “Non serve molto per una correzione”, ha affermato, sottolineando quanto il sentiment possa diventare fragile una volta raggiunto il picco dell’entusiasmo. Per gli investitori, questo cambiamento solleva una domanda cruciale: la correzione sta eliminando l’eccesso di ottimismo o sta esponendo una vulnerabilità più profonda nel mercato dei metalli?

Come la volatilità dell’argento sta influenzando il mercato dei metalli

L’argento ha guidato sia il rally che la correzione. I prezzi sono scesi verso $113 dopo aver toccato un massimo storico vicino a $121,66, interrompendo una serie positiva di sette giorni. Nonostante la correzione, l’argento rimane in rotta per guadagni superiori al 60% questo mese, a dimostrazione di quanto siano stati estremi i recenti movimenti di prezzo.

Il doppio ruolo dell’argento ne amplifica le oscillazioni. Oltre alla domanda come bene rifugio, è fortemente esposto alle aspettative di crescita industriale, rendendolo più sensibile ai cambiamenti nel sentiment di rischio. Con i mercati azionari statunitensi in calo e gli investitori che riducono l’esposizione su diverse classi di asset, l’argento ha subito il peso maggiore delle liquidazioni, trascinando con sé il sentiment generale sui metalli preziosi.

Si tratta di una pausa o di un picco? 

Nonostante il brusco arretramento, la tesi di lungo periodo sull’oro rimane intatta. I mercati dei futures mostrano perdite inferiori rispetto ai prezzi spot, suggerendo che gli investitori non stanno abbandonando le posizioni ma stanno riducendo l’esposizione. Con l’inflazione ancora elevata e i mercati che prezzano il prossimo taglio dei tassi della Fed già a giugno, rendimenti reali più bassi potrebbero continuare a sostenere l’oro nel tempo.

Il rischio principale è il tempismo. Se il dollaro continuerà a rafforzarsi e la pressione politica sulla Fed si attenuerà, oro e argento potrebbero faticare a recuperare slancio nell’immediato. Tuttavia, un nuovo stress sui mercati azionari o un’escalation delle tensioni geopolitiche riaccenderebbero rapidamente la domanda di beni rifugio. In questo senso, il recente calo sembra più una pausa dovuta al posizionamento che un picco definitivo nel ciclo dei metalli preziosi.

Punti chiave

Il recente arretramento di oro e argento riflette un mercato che è corso avanti rispetto alla chiarezza, non uno che ha perso le sue fondamenta. L’incertezza politica attorno alla Federal Reserve e un dollaro più forte hanno spinto alle prese di profitto dopo un rally eccezionale. Se si tratti di una pausa o di un picco dipenderà da tassi d’interesse, dollaro e sentiment di rischio globale nelle prossime settimane.

Analisi tecnica dell’oro

L’oro ha ritracciato dai massimi recenti dopo una forte accelerazione, con il prezzo che si è allontanato dalla banda superiore di Bollinger mentre la volatilità resta elevata. Le Bande di Bollinger sono ancora ampiamente espanse, indicando che il mercato rimane in un regime di alta volatilità nonostante la recente pausa. 

Gli indicatori di momentum restano tirati: l’RSI si mantiene appena sopra 70, suggerendo che le condizioni di ipercomprato persistono anche se la spinta rialzista si è appiattita. La forza del trend resta eccezionalmente forte, con valori ADX elevati che indicano una fase di trend matura e ben consolidata. Strutturalmente, il prezzo resta ben al di sopra delle precedenti zone di consolidamento intorno a $4.035 e $3.935, sottolineando l’entità dell’avanzata precedente. 

Analisi tecnica dell’argento

L’argento ha ritracciato dai massimi recenti dopo una forte estensione al rialzo, con il prezzo che si è allontanato dalla banda superiore di Bollinger pur rimanendo all’interno di un range generalmente elevato. Nonostante il ritracciamento, le Bande di Bollinger restano ampiamente espanse, indicando che la volatilità è ancora elevata rispetto ai periodi precedenti. 

Gli indicatori di momentum mostrano condizioni in attenuazione: l’RSI è sceso dalla zona di ipercomprato, segnalando una moderazione della spinta rialzista più che una vera inversione. La forza del trend resta marcata, con valori ADX ancora elevati che indicano un ambiente di trend forte e maturo. Strutturalmente, il prezzo resta ben al di sopra delle precedenti zone di consolidamento intorno a $72, $57 e $46,93, sottolineando l’entità dell’avanzata precedente.