Edelmetalle ziehen sich zurück: Ist dies eine Pause oder ein Höhepunkt für Gold- und Silberpreise?

Nach einer explosiven Rallye im Januar, die Gold auf fast 5.600 $ pro Unze trieb und Silber im Monatsverlauf um mehr als 60 % steigen ließ, sind beide Metalle nun deutlich gefallen. Gold rutschte im asiatischen Handel um fast 4 % ab, während Silber sich noch aggressiver von seinen Rekordhochs zurückzog, was Zweifel daran aufkommen lässt, ob die Rallye einfach überhitzt war.

Bisher deutet die Evidenz eher auf eine Pause als auf einen Höhepunkt hin. Der Ausverkauf wurde durch Gewinnmitnahmen und erneute Unsicherheit über die US-Geldpolitik ausgelöst, nicht durch einen Zusammenbruch der Kräfte, die die Rallye angetrieben haben. Da sich die Märkte auf die bevorstehende Ernennung von Präsident Donald Trump für den nächsten Vorsitzenden der Federal Reserve konzentrieren, kalibrieren die Edelmetalle ihre Erwartungen neu – sie geben ihre langfristige Erzählung jedoch nicht auf.

Was treibt den Rückgang bei Edelmetallen an?

Der unmittelbare Auslöser für den Rückgang war politischer und nicht wirtschaftlicher Natur. Präsident Trump wird voraussichtlich seinen Kandidaten zur Nachfolge von Federal Reserve Chair Jerome Powell bekannt geben, wobei der ehemalige Fed-Gouverneur Kevin Warsh weithin als Favorit gilt. Warsh hat sich in der Vergangenheit für stärkere Zinssenkungen ausgesprochen und die Politik der Fed kritisiert, was die Unsicherheit über die künftige Ausrichtung der US-Geldpolitik verstärkt.

Diese Unsicherheit unterstützte zunächst die Safe-Haven-Nachfrage nach Gold und trieb die Preise auf Rekordhöhen. Doch als die Positionierung überfüllt wurde, begann dieselbe Unsicherheit in die entgegengesetzte Richtung zu wirken. Händler sicherten Gewinne, als Klarheit näher rückte, insbesondere nachdem sich der US-Dollar von seinen jüngsten Tiefs erholt hatte. Wenn Gold in einem einzigen Monat fast 25 % steigt, braucht es nur wenig, um eine Korrektur auszulösen.

Warum das für Gold- und Silberanleger wichtig ist

Das Ausmaß des Rückgangs ist wichtig, weil es zeigt, wie viel der Rallye von Kapitalströmen und nicht von Fundamentaldaten getrieben wurde. Gold und Silber dienten nicht nur als Absicherung gegen geopolitische Risiken, sondern spiegelten auch das schwindende Vertrauen in US-Anlagen wider – angesichts fiskalischer Bedenken, Zollandrohungen und öffentlicher Kritik an der Federal Reserve.

Wie Julius Baer-Stratege Carsten Menke warnte, benötigen von Momentum getriebene Märkte keinen großen Schock, um sich umzukehren. „Es braucht nicht viel für eine Korrektur“, sagte er und hob hervor, wie fragil die Stimmung werden kann, sobald die Begeisterung ihren Höhepunkt erreicht. Für Anleger wirft dieser Wandel eine entscheidende Frage auf: Räumt die Korrektur übermäßigen Optimismus aus dem Weg, oder legt sie eine tiefere Verwundbarkeit im Edelmetallhandel offen?

Wie die Volatilität von Silber den breiteren Metallmarkt prägt

Silber führte sowohl die Rallye als auch den Rückzug an. Die Preise fielen nach einem Rekordhoch nahe 121,66 $ auf etwa 113 $ zurück und beendeten damit eine siebentägige Gewinnserie. Trotz der Korrektur bleibt Silber auf Kurs für einen Zuwachs von über 60 % in diesem Monat, was unterstreicht, wie extrem die jüngsten Kursbewegungen waren.

Die Doppelrolle von Silber verstärkt seine Schwankungen. Neben der Safe-Haven-Nachfrage ist es stark von den Erwartungen an das industrielle Wachstum abhängig, was es empfindlicher für Veränderungen der Risikostimmung macht. Als die US-Aktienmärkte nachgaben und Anleger ihr Engagement in verschiedenen Anlageklassen reduzierten, trug Silber die Hauptlast der Liquidationen und zog die Stimmung im gesamten Edelmetallsektor mit nach unten.

Ist das eine Pause oder ein Höhepunkt?

Trotz des deutlichen Rückgangs bleibt das langfristige Argument für Gold intakt. Die Terminmärkte zeigen geringere Verluste als die Kassapreise, was darauf hindeutet, dass Anleger ihre Positionen nicht aufgeben, sondern lediglich ihr Engagement reduzieren. Da die Inflation weiterhin erhöht ist und die Märkte den nächsten Zinssenkungsschritt der Fed bereits ab Juni einpreisen, könnten niedrigere Realrenditen Gold weiterhin unterstützen.

Das entscheidende Risiko ist das Timing. Sollte der Dollar weiter zulegen und der politische Druck auf die Fed nachlassen, könnten Gold und Silber kurzfristig Schwierigkeiten haben, wieder an Schwung zu gewinnen. Kommt es jedoch erneut zu Stress an den Aktienmärkten oder einer Eskalation geopolitischer Spannungen, würde die Safe-Haven-Nachfrage rasch wiederbelebt. Insofern sieht der jüngste Rückgang eher wie eine durch Positionierung getriebene Pause aus als wie ein endgültiger Höhepunkt im Edelmetallzyklus.

Wichtige Erkenntnisse

Der jüngste Rückgang bei Gold und Silber spiegelt einen Markt wider, der der Klarheit vorausgeeilt ist – nicht einen, der seine Grundlage verloren hat. Politische Unsicherheit rund um die Federal Reserve und ein stärkerer Dollar haben nach einer außergewöhnlichen Rallye zu Gewinnmitnahmen geführt. Ob dies eine Pause oder ein Höhepunkt ist, wird in den kommenden Wochen von den Zinssätzen, dem Dollar und der globalen Risikostimmung abhängen.

Gold: Technischer Ausblick

Gold hat sich nach einer starken Beschleunigung von den jüngsten Hochs zurückgezogen, wobei der Preis sich vom oberen Bollinger Band entfernt hat, während die Volatilität weiterhin erhöht bleibt. Die Bollinger Bänder sind nach wie vor weit auseinander, was darauf hindeutet, dass der Markt trotz der jüngsten Pause in einem Hochvolatilitätsregime bleibt.

Momentum-Indikatoren bleiben angespannt: Der RSI hält sich knapp über 70, was darauf hindeutet, dass überkaufte Bedingungen weiterhin bestehen, auch wenn der Aufwärtsimpuls abgeflacht ist. Die Trendstärke bleibt außergewöhnlich hoch, mit erhöhten ADX-Werten, was auf eine reife, gut etablierte Trendphase hinweist. Strukturell liegt der Preis weiterhin deutlich über den früheren Konsolidierungszonen um 4.035 $ und 3.935 $, was das Ausmaß des vorangegangenen Anstiegs unterstreicht.

Silber: Technischer Ausblick

Silber hat sich nach einer starken Aufwärtsbewegung von den jüngsten Hochs zurückgezogen, wobei der Preis sich vom oberen Bollinger Band entfernt hat, aber weiterhin in einer insgesamt erhöhten Spanne bleibt. Trotz des Rückgangs bleiben die Bollinger Bänder weit auseinander, was darauf hindeutet, dass die Volatilität im Vergleich zu früheren Perioden weiterhin erhöht ist.

Momentum-Indikatoren zeigen eine Entspannung: Der RSI ist aus dem überkauften Bereich gefallen und signalisiert eine Abschwächung des Aufwärtsimpulses, jedoch keine vollständige Umkehr. Die Trendstärke bleibt ausgeprägt, mit weiterhin erhöhten ADX-Werten, was auf ein starkes, reifes Trendumfeld hinweist. Strukturell liegt der Preis weiterhin deutlich über den früheren Konsolidierungszonen um 72 $, 57 $ und 46,93 $, was das Ausmaß des vorherigen Anstiegs unterstreicht.