වටිනා ලෝහ මිල පහත වැටීම: මෙය රන් සහ රිදී මිල ගණන් සඳහා විරාමයක්ද නැතහොත් උපරිමයක්ද?

ජනවාරි මාසයේ ඇති වූ පුපුරන සුලු ඉහළ යාමෙන් රන් අවුන්සයක් ඩොලර් 5,600 ආසන්නයට තල්ලු වූ අතර රිදී 60% කට වඩා ඉහළ ගිය පසු, ලෝහ දෙකම තියුනු ලෙස පහත වැටී ඇත. ආසියානු වෙළඳාමේදී රන් මිල 4% කින් පමණ පහත වැටුණු අතර, රිදී වාර්තාගත ඉහළ මට්ටම්වල සිට වඩාත් ආක්‍රමණශීලී ලෙස පසුබැස ගිය අතර, මෙම ඉහළ යාම හුදෙක් අධික ලෙස රත් වී ඇත්ද යන්න පිළිබඳ සැක මතු කරයි.

මේ දක්වා සාක්ෂි පෙන්වා දෙන්නේ එය උපරිමයකට වඩා විරාමයක් බවයි. මෙම විකිණීම මෙහෙයවනු ලැබුවේ ලාභ ලබා ගැනීම සහ US මූල්‍ය ප්‍රතිපත්තිය පිළිබඳ නැවත ඇති වූ අවිනිශ්චිතතාවය මගිනි. වෙළඳපල ජනාධිපති Donald Trump විසින් මීළඟ Federal Reserve සභාපතිවරයා සඳහා නම් කිරීමට නියමිත පුද්ගලයා කෙරෙහි අවධානය යොමු කර ඇති හෙයින්, වටිනා ලෝහ අපේක්ෂාවන්ට අනුව නැවත සකස් වෙමින් පවතී — ඒවායේ දිගුකාලීන ගමන් මග අත්හැර දමන්නේ නැත.

වටිනා ලෝහවල පසුබෑමට හේතුව කුමක්ද?

මෙම පහත වැටීමට ආසන්නතම හේතුව ආර්ථිකමය කාරණයකට වඩා දේශපාලනික එකකි. ජනාධිපති Trump විසින් Federal Reserve සභාපති Jerome Powell වෙනුවට සිය නාම යෝජනාකරු ප්‍රකාශයට පත් කිරීමට අපේක්ෂා කරන අතර, හිටපු Fed ආණ්ඩුකාර Kevin Warsh ප්‍රමුඛයා ලෙස පුළුල් ලෙස සැලකේ. Warsh මීට පෙර තියුණු පොලී අනුපාත කප්පාදුවලට සහාය දී ඇති අතර Fed හි ප්‍රතිපත්ති ස්ථාවරය විවේචනය කර ඇති අතර, එය US මූල්‍ය ප්‍රතිපත්තියේ අනාගත දිශානතිය පිළිබඳ අවිනිශ්චිතතාවයක් ඇති කරයි. 

එම අවිනිශ්චිතතාවය මුලින් රන්වල ආරක්ෂිත ආයෝජන ආකර්ෂණයට සහාය වූ අතර මිල ගණන් වාර්තාගත ඉහළ මට්ටම් කරා තල්ලු කළේය. කෙසේ වෙතත්, ස්ථානගත කිරීම් පිරී ගිය පසු, එම අවිනිශ්චිතතාවයම ප්‍රතිවිරුද්ධ දිශාවට ක්‍රියා කිරීමට පටන් ගත්තේය. විශේෂයෙන් මෑත කාලීන අවම මට්ටම්වලින් US ඩොලරය යථා තත්ත්වයට පත් වූ පසු, පැහැදිලි බවක් ළඟා වෙත්ම වෙළඳුන් ලාභ තහවුරු කර ගැනීමට පෙළඹුණි. තනි මාසයක් තුළ රන් මිල 25% කට ආසන්න ප්‍රමාණයකින් ඉහළ යන විට, නිවැරදි කිරීමක් (correction) සිදුවීමට ඉතා සුළු හේතුවක් ප්‍රමාණවත් වේ.

රන් සහ රිදී ආයෝජකයින්ට මෙය වැදගත් වන්නේ ඇයි?

පසුබෑමේ පරිමාණය වැදගත් වන්නේ, මෙම ඉහළ යාමෙන් කොපමණ ප්‍රමාණයක් මූලික කරුණු වලට වඩා ගලා ඒම් (flows) මගින් මෙහෙයවනු ලැබුවේද යන්න එය හෙළි කරන බැවිනි. රන් සහ රිදී භූ දේශපාලනික අවදානමට එරෙහිව හෙජින් (hedges) පමණක් නොව, මූල්‍ය උත්සුකයන්, තීරුබදු තර්ජන සහ Federal Reserve වෙත එල්ල වන මහජන විවේචන මධ්‍යයේ US වත්කම් කෙරෙහි පිරිහෙන විශ්වාසය ප්‍රකාශ කිරීමක් ද විය.

Julius Baer උපායමාර්ගික Carsten Menke අනතුරු ඇඟවූ පරිදි, ගම්‍යතාවය මගින් ආධිපත්‍යය දරන වෙළඳපලවල් ආපසු හැරවීමට විශාල කම්පනයක් අවශ්‍ය නොවේ. “නිවැරදි කිරීමක් සඳහා වැඩි යමක් අවශ්‍ය නොවේ,” ඔහු පැවසුවේ, උද්යෝගය උපරිම වූ පසු හැඟීම් කෙතරම් බිඳෙනසුලු විය හැකිද යන්න ඉස්මතු කරමිනි. ආයෝජකයින් සඳහා, මෙම වෙනස තීරණාත්මක ප්‍රශ්නයක් මතු කරයි: මෙම නිවැරදි කිරීම අතිරික්ත ශුභවාදී බව ඉවත් කිරීමක්ද, නැතහොත් ලෝහ වෙළඳාමේ ගැඹුරු දුර්වලතාවයක් හෙළිදරව් කිරීමක්ද යන්නයි.

රිදීවල අස්ථාවරත්වය පුළුල් ලෝහ වෙළඳපොළ හැඩගස්වන්නේ කෙසේද?

රිදී ඉහළ යාම සහ පසුබැසීම යන දෙකටම නායකත්වය දී ඇත. ඩොලර් 121.66 ආසන්නයේ වාර්තාගත ඉහළ අගයක් වාර්තා කිරීමෙන් පසු මිල ගණන් ඩොලර් 113 දෙසට පසුබැස ගිය අතර දින හතක ජයග්‍රාහී මාලාව අවසන් කළේය. නිවැරදි කිරීම මධ්‍යයේ වුවද, රිදී මෙම මාසයේ 60% කට වඩා වැඩි ලාභයක් ලබා ගැනීමේ මාවතේ පවතී, එය මෑත කාලීන මිල ක්‍රියාකාරිත්වය කෙතරම් අන්තයට ගොස් ඇත්ද යන්න අවධාරණය කරයි.

රිදී සතු ද්විත්ව භූමිකාව එහි උච්චාවචනයන් පුළුල් කරයි. ආරක්ෂිත ආයෝජන ඉල්ලුමට අමතරව, එය කාර්මික වර්ධන අපේක්ෂාවන් සඳහා දැඩි ලෙස නිරාවරණය වී ඇති අතර, අවදානම් හැඟීම්වල වෙනස්වීම් වලට එය වඩාත් සංවේදී කරයි. US කොටස් වෙළඳපල පහත වැටීම සහ ආයෝජකයින් වත්කම් පන්ති හරහා නිරාවරණය අඩු කිරීමත් සමඟ, රිදී ද්‍රවශීලකරණයේ බරපතලම බලපෑමට ලක් වූ අතර, පුළුල් වටිනා ලෝහ හැඟීම් ද ඒ සමඟ පහතට ඇද දැමීය.

මෙය විරාමයක්ද නැතහොත් උපරිමයක්ද? 

තියුනු පසුබෑමක් තිබියදීත්, රන් සඳහා වන දිගුකාලීන තත්ත්වය නොවෙනස්ව පවතී. අනාගත වෙළඳපල (Futures markets) ක්ෂණික මිල ගණන් වලට වඩා කුඩා පාඩු පෙන්නුම් කරයි, එයින් ඇඟවෙන්නේ ආයෝජකයින් තනතුරු අත්හැර දමනවා නොව නිරාවරණය අඩු කරන බවයි. උද්ධමනය තවමත් ඉහළ මට්ටමක පවතින අතර වෙළඳපල Fed හි මීළඟ අනුපාත කප්පාදුව ජුනි මාසයේදී අපේක්ෂා කරන බැවින්, අඩු සැබෑ ප්‍රතිලාභ කාලයත් සමඟ රන් සඳහා දිගටම සහාය විය හැකිය.

ප්‍රධාන අවදානම වන්නේ කාලයයි. ඩොලරය දිගටම ශක්තිමත් වුවහොත් සහ Fed මත ඇති දේශපාලන පීඩනය ලිහිල් වුවහොත්, රන් සහ රිදී වලට ක්ෂණිකව ගම්‍යතාවය නැවත ලබා ගැනීමට අපහසු විය හැකිය. කෙසේ වෙතත්, නැවත ඇති වන කොටස් වෙළඳපල ආතතිය හෝ භූ දේශපාලනික ආතතීන් උත්සන්න වීම ආරක්ෂිත ආයෝජන ඉල්ලුම ඉක්මනින් පණගන්වනු ඇත. එම අර්ථයෙන් ගත් කල, මෑත කාලීන පහත වැටීම වටිනා ලෝහ චක්‍රයේ නිශ්චිත උපරිමයකට වඩා, ස්ථානගත කිරීම් මගින් මෙහෙයවනු ලබන විරාමයක් ලෙස පෙනේ.

ප්‍රධාන කරුණු

රන් සහ රිදීවල මෑත කාලීන පසුබෑම පිළිබිඹු කරන්නේ පැහැදිලි බවක් ලැබීමට පෙර ඉදිරියට ගිය වෙළඳපලක් මිස එහි පදනම අහිමි වූ එකක් නොවේ. Federal Reserve වටා ඇති දේශපාලන අවිනිශ්චිතතාවය සහ ශක්තිමත් ඩොලරය සුවිශේෂී ඉහළ යාමකින් පසු ලාභ ලබා ගැනීමට පෙළඹවීය. මෙය විරාමයක්ද නැතහොත් උපරිමයක්ද යන්න ඉදිරි සතිවල පොලී අනුපාත, ඩොලරය සහ ගෝලීය අවදානම් හැඟීම් මත රඳා පවතී.

රන් තාක්ෂණික දැක්ම

තියුනු ත්වරණයකින් පසු රන් මෑත කාලීන ඉහළ මට්ටම්වලින් පසුබැස ඇති අතර, අස්ථාවරත්වය ඉහළ මට්ටමක පවතින අතර මිල ඉහළ Bollinger Band වෙතින් පසුබසී. Bollinger Bands තවමත් පුළුල් ලෙස විහිදී ඇති අතර, මෑත කාලීන විරාමය තිබියදීත් වෙළඳපල ඉහළ අස්ථාවරත්වයක පවතින බව පෙන්නුම් කරයි. 

ගම්‍යතා දර්ශක තවමත් ඇදී පවතී: RSI අගය 70 ට මදක් ඉහළින් පවතින අතර, ඉහළ යාමේ ගම්‍යතාවය සමතලා වී තිබියදීත් අධික ලෙස මිලදී ගත් තත්වයන් පවතින බව යෝජනා කරයි. ප්‍රවණතා ශක්තිය සුවිශේෂී ලෙස ශක්තිමත්ව පවතී, ADX කියවීම් ඉහළ මට්ටමක පවතින අතර, එය පරිණත, හොඳින් ස්ථාපිත ප්‍රවණතා අවධියක් පෙන්නුම් කරයි. ව්‍යුහාත්මකව, මිල ඩොලර් 4,035 සහ ඩොලර් 3,935 අවට පෙර ඒකාබද්ධ කලාපවලට වඩා හොඳින් ඉහළින් පවතින අතර, එය පෙර අත්තිකාරමේ පරිමාණය අවධාරණය කරයි. 

රිදී තාක්ෂණික දැක්ම

තියුනු ඉහළ යාමකින් පසු රිදී මෑත කාලීන ඉහළ මට්ටම්වලින් පසුබැස ඇති අතර, පුළුල් ලෙස ඉහළ පරාසයක් තුළ පවතින අතරම මිල ඉහළ Bollinger Band වෙතින් පසුබසී. පසුබෑම මධ්‍යයේ වුවද, Bollinger Bands පුළුල් ලෙස විහිදී පවතින අතර, පෙර කාල පරිච්ඡේදවලට සාපේක්ෂව අස්ථාවරත්වය තවමත් ඉහළ මට්ටමක පවතින බව පෙන්නුම් කරයි. 

ගම්‍යතා දර්ශක ලිහිල් තත්වයන් පෙන්නුම් කරයි: RSI අධික ලෙස මිලදී ගත් කලාපයෙන් පහත වැටී ඇති අතර, එය පූර්ණ ආපසු හැරවීමකට වඩා ඉහළ යාමේ ගම්‍යතාවයේ මධ්‍යස්ථ බවක් සංඥා කරයි. ප්‍රවණතා ශක්තිය කැපී පෙනෙන ලෙස පවතී, ADX කියවීම් තවමත් ඉහළ මට්ටමක පවතින අතර, එය ශක්තිමත්, පරිණත ප්‍රවණතා පරිසරයක් පෙන්නුම් කරයි. ව්‍යුහාත්මකව, මිල ඩොලර් 72, ඩොලර් 57 සහ ඩොලර් 46.93 අවට පෙර ඒකාබද්ධ කලාපවලට වඩා හොඳින් ඉහළින් පවතින අතර, එය පෙර අත්තිකාරමේ පරිමාණය අවධාරණය කරයි.