A reversão de Gold à média: uma pausa antes do próximo rali?

O ouro voltou a subir acima de $4.050 por onça, estabilizando-se após uma forte liquidação de duas semanas que derrubou o metal de níveis recordes. A mudança reflete o que os analistas descrevem cada vez mais como uma reversão à média — uma correção natural após uma forte queda de $3.450 para $4.380 no início do trimestre.

Com o relatório da Folha de Pagamento Não Agrícola (NFP) dos EUA, há muito adiado, agora em foco, os comerciantes estão observando se essa consolidação é uma pausa antes da próxima etapa. O cenário mais amplo permanece tenso. Comentários agressivos do Federal Reserve, dados atrasados da paralisação do governo dos EUA e estresse geopolítico contínuo estão remodelando o sentimento. No entanto, por trás do ruído, a retração do ouro parece menos uma fraqueza e mais um retorno do equilíbrio.

O que está impulsionando a reversão média do ouro

A última correção segue meses de compras implacáveis, alimentadas por dados fracos dos EUA, fluxos de desdolarização e acumulação recorde do banco central. O sprint do ouro de $3.450 para $4.380 ultrapassou os fundamentos, deixando os indicadores técnicos sobrecarregados e o sentimento eufórico.

Agora, à medida que os traders recalibram as expectativas de um corte nas taxas de dezembro - preços com uma chance de 48,9%, de acordo com o CME FedWatch - o metal voltou para sua faixa média, em torno de $4.050 a $4.100, onde as médias de curto e longo prazo convergem.

Esse retiro também reflete uma reinicialização psicológica. Os mercados estão digerindo o tom cauteloso do Fed, com o vice-presidente Philip Jefferson pedindo uma “abordagem lenta” às mudanças políticas e os presidentes regionais Bostic e Schmid sinalizando preferência por taxas estáveis. Esses comentários, combinados com dados macro atrasados, reduziram as posições especulativas e permitiram que o ouro respirasse. Na verdade, o mercado está redescobrindo o equilíbrio - uma característica da reversão média após um movimento exagerado.

Por que isso importa

A reversão média do ouro conta uma história mais profunda sobre confiança e fadiga monetária. Como observou Ken Griffin, da Citadel, o aumento do preço do ouro reflete “uma perda de confiança primeiro nos títulos do Tesouro dos EUA e depois nos mercados de títulos do G7”. Os investidores estão respondendo não à volatilidade de curto prazo, mas às preocupações estruturais sobre a dívida do governo e a estabilidade da moeda fiduciária.

Analistas do Deutsche Bank afirmam que a tendência de médio prazo permanece intacta, projetando um preço médio do ouro de $4.000 por onça no próximo ano. Eles destacam a “demanda oficial elevada” — uma referência à compra sustentada pelo banco central.

Em outubro, o banco central da China adicionou 0,9 tonelada às suas reservas, marcando seu 12º mês consecutivo de acumulação. As compras em andamento ao longo de 2025 elevaram as reservas oficiais de ouro da China para 2.304,5 toneladas.

Isso ressalta que, embora os comerciantes possam estar voltando à média, as nações não estão - elas estão se diversificando constantemente, afastando-se do dólar.

Impacto em todos os mercados

Na China, o apetite dos investidores por ouro permanece vigoroso mesmo durante a correção. As entradas de ETF aumentaram RMB 32 bilhões (USD 4,5 bilhões) em outubro, elevando o total de participações para um recorde de 227 toneladas.

A demanda física, medida pelas retiradas da Bolsa de Ouro de Xangai, aumentou 17 toneladas em relação ao ano anterior, para 124 toneladas, desafiando a suavidade sazonal. Os dados sugerem que os investidores veem as quedas como oportunidades, não como sinais de alerta.

Globalmente, a história é semelhante. Dados fracos de emprego nos EUA e o aumento dos pedidos de auxílio-desemprego diminuíram a força do dólar, empurrando os investidores de volta para o ouro e a prata.

Ainda assim, há a consciência de que uma impressão mais forte do NFP ou a redução do risco geopolítico podem impedir o ímpeto. Mesmo assim, a reversão média não é um evento de baixa — é a maneira do mercado restaurar a ordem após um sprint especulativo. E a ordem, em tempos de incerteza, é a base mais otimista de todas.

Perspectiva de especialistas

A maioria dos analistas concorda que a trajetória de médio prazo do ouro permanece mais alta, embora a volatilidade de curto prazo dependa dos dados de empregos nos EUA e da posição do Fed em dezembro. O trader independente Tai Wong diz que “os dados flexíveis estão aumentando um pouco as esperanças de um corte em dezembro, ajudando ouro e prata, que estão tentando quebrar uma sequência de três dias de derrotas”. Esse sentimento captura o equilíbrio atual: otimismo cauteloso temperado pela macroprudência.

Se o relatório do NFP tiver um desempenho inferior, o ouro poderá rapidamente testar novamente $4.200, de acordo com analistas. Se surpreender positivamente, uma queda para $3.950 completaria o ciclo de reversão média de um livro didático antes de se estabilizar. De qualquer forma, o argumento otimista de longo prazo - impulsionado pela desdolarização, pela interrupção do trabalho impulsionada pela IA e pela inércia da inflação - permanece intacto. A questão não é se o ouro sobe novamente, mas quando.

Análise técnica Gold

No momento em que este artigo foi escrito, o XAU/USD estava sendo negociado perto de $4.088, recuperando-se da baixa Bollinger Band à medida que os compradores reentram no mercado. As bandas de Bollinger estão começando a se ampliar após um período de contração, sugerindo que a volatilidade pode estar retornando.

O RSI está subindo acentuadamente a partir da linha média, sinalizando uma melhora no momento de alta. Os principais níveis de resistência são vistos em $4.200 e $4.365, onde a obtenção de lucros ou compras adicionais podem ocorrer se o ouro subir. No lado negativo, uma queda abaixo de $3.940 provavelmente desencadearia liquidações de vendas, expondo um suporte mais profundo de $3.630.

No geral, o ouro parece estar nos estágios iniciais de uma potencial continuação de alta, com a configuração técnica sugerindo uma pressão ascendente renovada se o ímpeto se mantiver acima da médiaBanda de Bollinger.

Conclusão principal

A queda do ouro para a zona de $4.000 não é fraqueza, é ritmo. Uma reversão à média após um aumento parabólico é a forma como as tendências sustentáveis se redefinem. Abaixo do curto prazo volatilidade, os motores dessa fase de alta - desdolarização, acumulação do banco central e desconfiança macro - permanecem totalmente em jogo. À medida que os dados de empregos nos EUA e as decisões do Fed se desenrolam, essa pausa pode marcar o silêncio antes da próxima grande alta do ouro.