كيف يؤثر خفض الاحتياطي الفيدرالي لسعر الفائدة على توقعات الذهب مع اقتراب ديسمبر
استقر الذهب بالقرب من 4000 دولار بعد أن خفض الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى نطاق 3.75٪ - 4٪ - وهي خطوة متوقعة على نطاق واسع كشفت عن انقسامات عميقة داخل البنك المركزي.
في حين أن أسعار الفائدة المنخفضة تدعم الذهب عادةً عن طريق الحد من جاذبية الأصول ذات العائد، إلا أن اللهجة الحذرة للرئيس جيروم باول والتصويت المنقسم قد عقدوا الصورة.
ومع تحذير باول من أن خفضًا آخر لسعر الفائدة في ديسمبر «ليس أمرًا مفروغًا منه»، فإن المتداولين الآن عالقون بين نتيجتين: الاختراق فوق 4,100 دولار إذا انخفضت البيانات الاقتصادية، أو التصحيح نحو 3,900 دولار إذا أصبح الاحتياطي الفيدرالي متشددًا في ديسمبر.
الوجبات السريعة الرئيسية
- خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى نطاق مستهدف يتراوح بين 3.75٪ و 4٪ - وهو التخفيض الثاني لعام 2025، ولكن ليس بالإجماع.
- صوّت ستيفن ميران لصالح خفض بمقدار 50 نقطة أساس، بينما فضل جيفري شميد عدم التغيير، مما يؤكد الانقسام الداخلي.
- ووصف البيان النمو المعتدل ومكاسب الوظائف البطيئة والتضخم الذي لا يزال «مرتفعًا إلى حد ما».
- سينهي الاحتياطي الفيدرالي تخفيض الميزانية العمومية في 1 ديسمبر، مما يشير إلى تحول هادئ نحو سياسة السيولة المحايدة.
- يتم تداول الذهب بين 3,990 دولارًا و 4,010 دولارًا، حيث تعمل تعليقات باول على تخفيف التوقعات بمزيد من التيسير.
قرار تقسيم سعر الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي
انتهى اجتماع السياسة الأخير بأغلبية 10 أصوات مقابل 2، مما يعكس الانقسام المتزايد للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC). أيّد معظم الأعضاء تخفيضًا بمقدار 25 نقطة أساس لتخفيف حدة ركود سوق العمل، لكن المعارضة جاءت من كلا الاتجاهين.
- وطالب المحافظ ستيفن ميران بخفض قدره 50 نقطة أساس، محذرًا من أن تباطؤ نمو الوظائف يستدعي اتخاذ إجراءات أقوى.
- ومع ذلك، صوت رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي في كانساس سيتي جيفري شميد على إبقاء أسعار الفائدة ثابتة، مشيرًا إلى التضخم الذي «لا يزال مرتفعًا إلى حد ما».
واتسم البيان الرسمي بنبرة حذرة، حيث أشار إلى أن «النشاط الاقتصادي يتوسع بوتيرة معتدلة» مع الاعتراف بأن «مكاسب الوظائف قد تباطأت هذا العام وارتفع معدل البطالة لكنه ظل منخفضًا». وقال الاحتياطي الفيدرالي إن التضخم «ارتفع منذ وقت سابق من العام ولا يزال مرتفعًا إلى حد ما».
هذه المعارضة النادرة ذات الاتجاهين تمثل المرة الثالثة فقط منذ عام 1990 التي يختلف فيها صانعو السياسة في مجلس الاحتياطي الفيدرالي في اتجاهين متعاكسين - وهي علامة على عدم اليقين العميق بشأن التوقعات الاقتصادية.
رسالة باول: الخفض وليس المحور
في المؤتمر الصحفي، أكد جيروم باول أن هذه كانت خطوة «قوية» لدعم الاقتصاد البارد تدريجيًا - وليس بداية دورة تيسير قوية. وحذر من أن «المزيد من التخفيض في سعر الفائدة في اجتماع ديسمبر ليس نتيجة حتمية. بعيدًا عن ذلك.»
كما أشار باول إلى الإغلاق الحكومي المستمر، الذي عطل جمع البيانات الرسمية، مما جعل من الصعب على صانعي السياسات قياس الزخم الاقتصادي.
«عندما تقود في الضباب، تتباطأ» وقال - استعارة لموقف المراقبة والانتظار الجديد لبنك الاحتياطي الفيدرالي.
وسارعت الأسواق، التي قامت بتسعير خفض آخر لشهر ديسمبر، إلى التكيف. قلصت العقود الآجلة للأموال الفيدرالية التوقعات بشأن المزيد من التيسير، وقلص الذهب مكاسبه، وتراجع من أعلى مستوياته خلال اليوم بالقرب من 4,010 دولار، وانتعش مؤشر الدولار الأمريكي (DXY).
كانت الرسالة واضحة: السياسة ليست في دورة محددة مسبقًا. هذا «التوقف المؤقت المتخفي في شكل خفض» ترك تجار الذهب غير متأكدين مما إذا كانوا يتوقعون جولة أخرى من الدعم أو مرحلة احتجاز أطول.
المحور الهادئ: إنهاء تخفيض الميزانية العمومية
إلى جانب خفض سعر الفائدة، لم يتم ملاحظة سطر رئيسي واحد في بيان الاحتياطي الفيدرالي إلى حد كبير: قررت اللجنة الانتهاء من تخفيض إجمالي حيازاتها من الأوراق المالية في 1 ديسمبر. هذا ينهي بشكل فعال حملة التشديد الكمي متعددة السنوات (QT) التي أطلقها بنك الاحتياطي الفيدرالي - وهو تحول كبير في إدارة السيولة.
تشير هذه الخطوة إلى أن البنك المركزي يهدف إلى تحقيق الاستقرار في أسواق المال بعد علامات ضغوط التمويل والحفاظ على المرونة قبل عام الانتخابات المتقلب المحتمل.
من الناحية العملية، يعني إنهاء QT أن الاحتياطي الفيدرالي سيعيد استثمار الأوراق المالية المستحقة بدلاً من تقليص ميزانيته العمومية، مما يبقي ظروف السيولة فضفاضة. بالنسبة للذهب، عادةً ما يكون هذا داعمًا: تميل المزيد من السيولة إلى إضعاف العوائد الحقيقية وتعزيز الطلب على الأصول غير المدرة للدخل مثل السبائك. ومع ذلك، نظرًا لأن نبرة باول كانت مدروسة وحذرة، يرى المتداولون أن هذا الأمر بمثابة إدارة للمخاطر أكثر من كونه محورًا صريحًا للتحفيز.
رد فعل السوق: التقلب يحل محل اليقين
استحوذ أداء الذهب خلال اليوم على ارتباك السوق. ارتفع المعدن لفترة وجيزة بعد الإعلان، لكنه سرعان ما تراجع بمجرد أن بدأ باول في التحدث. اعتبارًا من وقت متأخر من يوم الأربعاء، تذبذب زوج XAU/USD بين 3,990 دولارًا و 4,010 دولارًا، وظل ثابتًا ولكنه لم يظهر أي قناعة.
وفي الوقت نفسه، ارتفع الدولار الأمريكي حيث قلص المتداولون رهانات خفض أسعار الفائدة، في حين واصلت سندات الخزانة مكاسبها، مما يشير إلى توقعات بتباطؤ النمو بدلاً من التضخم المتجدد.
ارتفعت أسواق الأسهم في البداية، ثم تراجعت مرة أخرى حيث أدرك المستثمرون أن باول قد تراجع بشكل فعال عن التوقعات بخفض الأسعار في ديسمبر.
«كان للذهب رد فعل منطقي تجاه محاولة باول التراجع عن التوقعات بخفض الأسعار في ديسمبر. هذا إيجابي للدولار والذهب سلبي». قال بيتر جرانت، كبير الاستراتيجيين في شركة Zaner Metals.
تُظهر استجابة الأسعار الصامتة أن الذهب يتداول الآن بشكل أقل بناءً على نتائج أسعار الفائدة والمزيد على مصداقية السياسة - مدى الاقتناع الذي يمكن أن يحافظ عليه الاحتياطي الفيدرالي في موقفه التسهيلي الحذر.
توقعات أسعار الذهب: الطريق إلى ديسمبر
مع اقتراب الاجتماع الأخير لعام 2025، فإن السؤال الرئيسي هو ما إذا كان تحذير الاحتياطي الفيدرالي مبررًا - أو سابقًا لأوانه.
- وإذا تراجع التضخم وتراجعت بيانات الوظائف، فقد يكون الاحتياطي الفيدرالي قادرًا على تبرير خفض آخر بمقدار 25 نقطة أساس، مما قد يدفع الذهب فوق مستوى 4100 دولار.
- إذا استمر النمو ثابتًا وثبت التضخم، فقد يتوقف الاحتياطي الفيدرالي مؤقتًا، مما يعيد الذهب نحو 3,900 دولار مع استمرار الدولار في تحقيق مكاسبه.
كما أشار باول إلى أن وجهات نظر الاحتياطي الفيدرالي الداخلية متباينة بشكل حاد - يرى بعض الأعضاء أن الموقف الحالي لا يزال «مقيدًا بشكل متواضع»، بينما يعتقد آخرون أن أسعار الفائدة الآن «شبه محايدة». هذه الفجوة السياسية الآخذة في الاتساع تجعل اجتماع ديسمبر حاسمًا لكل من اتجاه الذهب وثقة السوق.
رؤى فنية عن الذهب
تتماسك أسعار الذهب حاليًا بالقرب من مستوى الدعم البالغ 3,958 دولارًا، مع إظهار حركة السعر التعب بعد الارتفاع الأخير. ال بولينجر باندز بدأت في التضييق، مما يشير إلى أن التقلبات آخذة في التراجع. يحوم السعر حول النطاق الأوسط، مما يشير إلى التردد بين المتداولين - لم يتشكل حتى الآن استمرار صعودي واضح ولا انعكاس هبوطي مؤكد.
ال مؤشر القوة النسبية، قد تم تسويته الآن بالقرب من خط الوسط (50). ويعكس نمط التسوية هذا التوازن بين ضغوط البيع والشراء، مما يعني أن الزخم محايد وأن التجار ينتظرون تحركًا حاسمًا تحت المستويات الرئيسية أو فوقها.
وعلى الجانب السلبي، يمكن أن يؤدي الهبوط دون مستوى الدعم البالغ 3,958 دولارًا إلى عمليات تصفية البيع، مع الهدف المحتمل التالي حول 3,630 دولارًا. على العكس من ذلك، إذا استعاد المضاربون على الارتفاع السيطرة ودفعوا السعر للأعلى، فستظهر المقاومة بالقرب من 4,365 دولارًا - وهي منطقة يمكن أن يظهر فيها جني الأرباح والبيع المتجدد.
يمكن للمتداولين الذين يقومون بتحليل هذه المستويات استخدام مشتق MT5 لأدوات الرسوم البيانية المتقدمة والمؤشرات الفنية وبيانات سوق الذهب الحية. يمكن للمتداولين على منصات Deriv أيضًا استخدام المضاعفات لتحسين تعرضهم لتقلبات الذهب على المدى القصير مع إدارة المخاطر، مما يسمح لهم بالاستفادة من تحركات الأسعار الصغيرة دون تخصيص رأس مال كبير مقدمًا.
الآثار المترتبة على استثمار الذهب
بالنسبة للمتداولين، يمثل اجتماع الاحتياطي الفيدرالي هذا بداية مرحلة تعتمد على البيانات في تسعير الذهب بدلاً من الارتفاع في اتجاه واحد.
- التوقعات قصيرة المدى: نتوقع تداولًا جانبيًا بين 3,950 دولارًا و 4,100 دولار، مع ارتفاعات مدفوعة بتقارير التوظيف والتضخم.
- التحيز على المدى المتوسط: صعودي متواضع إذا ظلت السيولة وفيرة بعد انتهاء فترة QT.
- نظرة طويلة الأجل: لا يزال الدعم الهيكلي للذهب سليمًا حيث تتجه البنوك المركزية العالمية نحو إدارة سيولة أكثر مرونة.
وفي نهاية المطاف، فإن وقفة باول، وليس الخفض نفسه، هي التي تحدد هذه اللحظة. لقد أبطأ الاحتياطي الفيدرالي وتيرة التيسير، ولكن من خلال إنهاء جولة الإعادة في الميزانية العمومية بهدوء، فقد أرسى أيضًا الأساس لمرونة الذهب على المدى الطويل - حتى لو واجهت الارتفاعات قصيرة الأجل مقاومة.
قبل الدخول في صفقات جديدة، يمكن للمتداولين استخدام حاسبة تداول Deriv لتقدير متطلبات الهامش وأحجام العقود والأرباح أو الخسائر المحتملة - أداة عملية لتخطيط صفقات الذهب حول الأحداث الكلية المتقلبة.
أرقام الأداء المذكورة ليست ضمانًا للأداء المستقبلي.
