Mis pasayayotgan bir paytda kumush taqchillashmoqda: Metallar taklifga asoslangan o'sish bosqichiga kiryaptimi?

Ha - dalillar asosiy metallar bo'ylab taklifga asoslangan o'sish shakllanayotganini tobora ko'proq ko'rsatmoqda. Kumush zaxiralari so'nggi yillardagi eng past darajaga tushib ketdi, dunyodagi eng yirik yetkazib beruvchi bo'lgan Chilida esa narxlar tarixiy yuqori darajada qolayotganiga qaramay, mis ishlab chiqarish pasayishda davom etmoqda. Bu vaqtinchalik ko'tarilish emas. Bu tarkibiy taqchillikdir.

Zaxiralarning qisqarishi va ishlab chiqarishning pasayishi bilan birga narxlar ko'tarilganda, bozorlar odatda xavfni tezda qayta baholaydi. Kumush va mis endi ushbu moslashuvning markazida bo'lib, keyingi voqealar rivojini spekulyativ ishtaha emas, balki jismoniy mavjudlik belgilab bermoqda.

Kumush va misdagi taqchillikka nima sabab bo'lmoqda?

Kumush bilan bog'liq vaziyat jismoniy taqchillikdan boshlanadi. Shanghai Futures Exchange birjasida yetkazib beriladigan zaxiralar taxminan 350 tonnagacha tushib ketdi, bu 2015-yildan beri eng past daraja va 2021-yildagi eng yuqori ko'rsatkichdan 88% ga pasayishdir.

Ushbu pasayish cheklangan kon o'sishi va agressiv eksport oqimlari bilan birgalikda yillar davomidagi barqaror sanoat talabini aks ettiradi. 2025-yilda Xitoy London shahriga katta hajmdagi kumush jo'natdi, bu global taqchillikni yumshatdi, ammo ichki zaxiralarni bo'shatib qo'ydi.

Narxlar harakati bu zaiflikni aks ettira boshladi. Garchi bu hafta foyda olish va kuchliroq AQSh dollari fonida XAG/USD 82,50 dollargacha pasaygan bo'lsa-da, sotish bosimi sayozligicha qoldi. Jismoniy mavjudlikning allaqachon cheklanganligini hisobga olib, treyderlar narxlarni sezilarli darajada pasaytirishni xohlamayotganga o'xshaydi. Kumush endi faqat so'l (makro) yangiliklar asosida savdo qilinmayapti; taklif o'z ta'sirini o'tkazmoqda.

Misning cheklovlari ko'proq tarkibiy va ehtimol ko'proq tashvishlanarlidir. Chilining mis eksporti yanvar oyida o'tgan yilning mos davriga nisbatan 7,9 foizga o'sib, 4,55 milliard dollarni tashkil etdi, ammo bu o'sish hajmning oshishi emas, balki narxlarning 34 foizga sakrashi bilan bog'liq edi. Eskirayotgan konlar, ruda sifatining pasayishi, mehnatdagi uzilishlar va operatsion muammolar o'z ta'sirini ko'rsatayotgani sababli, ishlab chiqarish ketma-ket besh oy davomida yillik hisobda pasaydi.

Bu nima uchun muhim

Ishlab chiqarish javob bermasdan narxlar ko'tarilganda, bozorlar uzoq muddatli taxminlarni qayta ko'rib chiqishga majbur bo'ladi. Bloomberg Intelligence tahlilchilari Chilidagi qiyinchiliklar kengroq qazib olish realligini aks ettirishi haqida ogohlantirdilar: yangi mis taklifi tobora qimmatlashmoqda, sekin rivojlanmoqda va uzilishlarga moyil bo'lib qolmoqda. Endi faqat yuqori narxlarning o'zi ishlab chiqarishning sezilarli o'sishini ta'minlash uchun yetarli emas.

Kumush ham shunga o'xshash muammoga duch kelmoqda. Uning taklifining katta qismi boshqa qazib olish faoliyatining qo'shimcha mahsuloti sifatida yuzaga keladi, bu esa ishlab chiqaruvchilarning narx signallariga tezda javob berish qobiliyatini cheklaydi. Londondagi metallar bo'yicha bir strateg aytganidek, “Kumushni topishga harakat qilmaguningizcha, u arzon ko'rinadi.” Jismoniy jihatdan taqchil bozorlarda hatto kichik talab zarbalari ham narxlarning keskin o'zgarishiga olib kelishi mumkin.

Bozorlar, sanoat va inflyatsiyaga ta'siri

Bozorlar uchun buning oqibati rejimning o'zgarishidir. Taklif cheklovlari tufayli yuzaga kelgan metallar o'sishi siklik talabga asoslangan o'sishlarga qaraganda barqarorroq bo'ladi. Kumushning AQSh makroiqtisodiy ma'lumotlariga ta'sirchanligi saqlanib qolmoqda, ammo endi har bir pasayish tugab borayotgan zaxiralar realligiga duch kelmoqda. Bu treyderlarning xatti-harakatlarini o'zgartirib, impulsiv sotishdan ko'ra pasayishda sotib olishni rag'batlantiradi.

Sanoat, ayniqsa qayta tiklanadigan energiya va elektrlashtirish uchun xavflar yuqoriroq. Kumush quyosh panellarini ishlab chiqarishda juda muhim, mis esa elektr tarmoqlaridan tortib elektr transport vositalarigacha bo'lgan hamma narsaning asosini tashkil qiladi. Doimiy taklif taqchilligi xarajatlarni oshiradi va uzoq muddatli rejalashtirishni qiyinlashtiradi, bu esa kengroq inflyatsiya dinamikasiga ta'sir qiladi.

Siyosatchilar uchun bu noqulay fon yaratadi. Talab pasaysa ham, cheklangan metallar taklifi narx bosimini saqlab qolishi mumkin. Bu dezinflyatsiya atrofidagi vaziyatni murakkablashtiradi va tovarlarning siklik savdo vositasi emas, balki tarkibiy inflyatsiyadan himoya vositasi sifatidagi rolini kuchaytiradi.

Ekspertlar prognozi

Kumushning qisqa muddatli yo'nalishi AQSh ma'lumotlari, jumladan Retail Sales va kechiktirilgan mehnat bozori hisobotlari atrofida aylanishda davom etadi. Iqtisodiy pasayish yoki yumshoqroq inflyatsiya belgilari, ayniqsa Yaqin Sharqdagi davom etayotgan geosiyosiy noaniqlik sharoitida kumushning xavfsiz aktiv sifatidagi jozibadorligini hisobga olganda, narxlarni qo'llab-quvvatlashi ehtimoli yuqori.

Misning istiqboli sekinroq harakat qiladi, ammo uning ahamiyati kam emas. Qazib olish bo'yicha tahlilchilar Chilidagi ishlab chiqarish muammolari tezda hal etilmasligiga umuman qo'shiladilar. Yangi loyihalar texnik, ekologik va siyosiy to'siqlarga duch kelmoqda, mavjud operatsiyalar esa ruda sifatining pasayishi bilan kurashmoqda. Narxlar konsolidatsiya bo'lsa ham, ortiqcha quvvatning yo'qligi misning uzoq muddatli tarkibiy taqchillik davriga kirayotganidan dalolat beradi.

Kumushning texnik istiqboli

Kumush so'nggi yuqori ko'rsatkichlardan keskin qaytganidan so'ng barqarorlashdi, narx uzoq muddatli o'sish harakatidan so'ng o'zining so'nggi diapazoni o'rtasida konsolidatsiya bo'lmoqda. Bollinger Bands kengaygan holda qolmoqda, bu narx harakatining so'nggi pasayishiga qaramay, o'zgaruvchanlik hali ham yuqori ekanligini ko'rsatadi. 

Impuls indikatorlari bu pauzani aks ettiradi: RSI haddan tashqari sotib olingan hududdan tushgandan so'ng o'rta chiziq atrofida tekislanib, oldingi ekstremal sharoitlardan so'ng neytral impuls profilini ko'rsatmoqda. 

Trend kuchi yuqoriligicha qolmoqda, buni yuqori ADX ko'rsatkichlari tasdiqlaydi, bu qisqa muddatli impuls pasaygan bo'lsa ham, kengroq trend muhiti kuchli bo'lib qolayotganini ko'rsatadi. Tarkibiy jihatdan, narx 57 va 46,93 dollar atrofidagi oldingi konsolidatsiya zonalaridan ancha yuqorida savdo qilinishda davom etmoqda, bu oldingi o'sish ko'lamini ta'kidlaydi.

Asosiy xulosa

Kumush va mis endi faqat kayfiyat asosida savdo qilinmayapti. Qisqarayotgan zaxiralar va pasayayotgan ishlab chiqarish metallar bozorlari taklifga asoslangan bosqichga kirayotganini ko'rsatadi, bu yerda taqchillik narxning quyi chegarasini belgilaydi. Kumushning taqchil jismoniy bozori va misning qazib olishdagi cheklovlari, hatto makroiqtisodiy o'zgaruvchanlik sharoitida ham, barqaror o'sish xavfini ko'rsatadi. Keyingi bosqich talabning kutilmagan o'zgarishlariga emas, balki taklifning umuman tiklanishi mumkinligiga ko'proq bog'liq.