রূপার সংকোচন, তামার দুর্বলতা: ধাতুগুলো কি সরবরাহ-নির্ভর ঊর্ধ্বমুখী প্রবাহে প্রবেশ করছে?
হ্যাঁ - ক্রমবর্ধমান প্রমাণ দেখাচ্ছে যে প্রধান ধাতুগুলোর মধ্যে সরবরাহ-নির্ভর ঊর্ধ্বমুখী প্রবাহ গড়ে উঠছে। রূপার মজুদ বহু বছরের সর্বনিম্ন পর্যায়ে নেমে এসেছে, আর চিলিতে, যা বিশ্বের সবচেয়ে বড় সরবরাহকারী, তামার উৎপাদন অব্যাহতভাবে কমছে, যদিও দাম ঐতিহাসিকভাবে উচ্চ পর্যায়ে রয়েছে। এটি কোনো ক্ষণস্থায়ী উল্লাস নয়। এটি একটি কাঠামোগত সংকোচন।
যখন দাম বাড়ে এবং মজুদ কমে ও উৎপাদন দুর্বল হয়, তখন বাজার দ্রুত ঝুঁকির মূল্যায়ন নতুন করে করে। রূপা ও তামা এখন সেই সমন্বয়ের কেন্দ্রে, যেখানে ভবিষ্যতের গতিপথ নির্ধারণ করছে বাস্তবিক প্রাপ্যতা, কেবলমাত্র জল্পনা নয়।
রূপা ও তামার সংকোচনের কারণ কী?
রূপার গল্প শুরু হয় বাস্তবিক ঘাটতি দিয়ে। Shanghai Futures Exchange-এ ডেলিভারযোগ্য মজুদ কমে দাঁড়িয়েছে প্রায় ৩৫০ টনে, যা ২০১৫ সালের পর সর্বনিম্ন এবং ২০২১ সালের শীর্ষ থেকে ৮৮% কম।
এই পতন বছরের পর বছর স্থিতিশীল শিল্প চাহিদা, সীমিত খনি সম্প্রসারণ এবং আক্রমণাত্মক রপ্তানি প্রবাহের প্রতিফলন। ২০২৫ সালে, চীন লন্ডনে বিপুল পরিমাণ রূপা পাঠিয়েছে, যা বৈশ্বিক সংকট কিছুটা কমালেও দেশের নিজস্ব মজুদ ফাঁকা করে দিয়েছে।
দামের গতিবিধি এখন সেই ভঙ্গুরতা প্রতিফলিত করতে শুরু করেছে। এই সপ্তাহে XAG/USD $৮২.৫০-এ নেমে গেলেও (লাভ তুলে নেওয়া ও শক্তিশালী US Dollar-এর কারণে), বিক্রির চাপ ছিল সীমিত। ব্যবসায়ীরা মনে হচ্ছে দাম আরও নিচে নামাতে অনিচ্ছুক, কারণ বাস্তবিক প্রাপ্যতা ইতিমধ্যেই টানাটানির মধ্যে। রূপা আর কেবলমাত্র ম্যাক্রো শিরোনামে ট্রেড হচ্ছে না; সরবরাহ নিজস্ব প্রভাব ফেলছে।
তামার সংকোচন আরও কাঠামোগত এবং সম্ভবত আরও উদ্বেগজনক। জানুয়ারিতে চিলির তামা রপ্তানি বছরে ৭.৯% বেড়ে $৪.৫৫ বিলিয়নে পৌঁছেছে, কিন্তু এই বৃদ্ধি এসেছে মূলত ৩৪% দামের বৃদ্ধির কারণে, উৎপাদন বাড়ার কারণে নয়। উৎপাদন এখন টানা পাঁচ মাস ধরে বার্ষিক ভিত্তিতে কমছে, কারণ পুরনো খনি, কমে যাওয়া আকরিকের মান, শ্রমিক অসন্তোষ ও পরিচালনাগত সমস্যার কারণে উৎপাদন ব্যাহত হচ্ছে।
কেন এটি গুরুত্বপূর্ণ
যখন দাম বাড়ে কিন্তু উৎপাদন সাড়া দেয় না, তখন বাজারকে দীর্ঘমেয়াদি ধারণা নতুন করে ভাবতে হয়। Bloomberg Intelligence-এর বিশ্লেষকরা সতর্ক করেছেন, চিলির এই সমস্যা বৃহত্তর খনি শিল্পের বাস্তবতা প্রতিফলিত করে: নতুন তামার সরবরাহ ক্রমশ ব্যয়বহুল, ধীর এবং বিঘ্নের ঝুঁকিতে। কেবলমাত্র উচ্চ দাম আর যথেষ্ট নয় উৎপাদন বাড়াতে।
রূপার ক্ষেত্রেও একই সমস্যা। এর বেশিরভাগ সরবরাহ আসে অন্যান্য খনি কার্যক্রমের উপজাত হিসেবে, ফলে উৎপাদকরা দ্রুত দামের সংকেতে সাড়া দিতে পারে না। এক লন্ডন-ভিত্তিক ধাতু কৌশলবিদের ভাষায়, “রূপা সস্তা মনে হয় যতক্ষণ না আপনি এটি খুঁজতে যান।” সংকুচিত বাজারে, সামান্য চাহিদার ধাক্কাতেও বড় দামের ওঠানামা হতে পারে।
বাজার, শিল্প ও মুদ্রাস্ফীতিতে প্রভাব
বাজারের জন্য, এর অর্থ হলো নিয়মের পরিবর্তন। সরবরাহ সংকোচন-নির্ভর ধাতুর ঊর্ধ্বমুখী প্রবাহ সাধারণত চাহিদা-নির্ভর প্রবাহের চেয়ে বেশি স্থায়ী হয়। রূপার US ম্যাক্রো ডেটার প্রতি সংবেদনশীলতা বজায় থাকলেও, এখন প্রতিটি পতনই কমে যাওয়া মজুদের বাস্তবতার মুখোমুখি হয়। এতে ব্যবসায়ীদের আচরণ বদলায়, তারা এখন পতনে কিনতে উৎসাহিত হয়, আগের মতো ধারাবাহিক বিক্রি নয়।
শিল্পের জন্য, বিশেষ করে নবায়নযোগ্য শক্তি ও বিদ্যুতায়নের ক্ষেত্রে, ঝুঁকি আরও বেশি। রূপা সৌর প্যানেল তৈরিতে অপরিহার্য, আর তামা বিদ্যুৎ গ্রিড থেকে শুরু করে বৈদ্যুতিক যানবাহন পর্যন্ত সবকিছুর ভিত্তি। স্থায়ী সরবরাহ সংকোচন ইনপুট খরচ বাড়ায় এবং দীর্ঘমেয়াদি পরিকল্পনা জটিল করে তোলে, যা সামগ্রিক মুদ্রাস্ফীতিতে প্রভাব ফেলে।
নীতিনির্ধারকদের জন্য, এটি একটি অস্বস্তিকর প্রেক্ষাপট তৈরি করে। চাহিদা কমলেও, সীমিত ধাতুর সরবরাহ দামের চাপ বজায় রাখতে পারে। এতে ডিসইনফ্লেশন নিয়ে প্রচলিত ধারণা জটিল হয় এবং পণ্যদ্রব্যকে কাঠামোগত মুদ্রাস্ফীতির ঝুঁকি হিসেবে আরও জোরালো করে তোলে, কেবলমাত্র চক্রাকার বাণিজ্য নয়।
বিশেষজ্ঞদের দৃষ্টিভঙ্গি
রূপার স্বল্পমেয়াদি গতিপথ US ডেটা, যেমন খুচরা বিক্রি ও বিলম্বিত শ্রমবাজার রিপোর্টের ওপর নির্ভর করবে। অর্থনৈতিক শীতলতা বা নরম মুদ্রাস্ফীতির ইঙ্গিত দামকে সমর্থন করতে পারে, বিশেষ করে মধ্যপ্রাচ্যে চলমান ভূ-রাজনৈতিক অনিশ্চয়তার মধ্যে রূপার নিরাপদ আশ্রয় হিসেবে আকর্ষণ বাড়ায়।
তামার দৃষ্টিভঙ্গি তুলনামূলক ধীর, কিন্তু কম গুরুত্বপূর্ণ নয়। খনি বিশ্লেষকরা একমত যে চিলির উৎপাদন সমস্যা দ্রুত সমাধান হবে না। নতুন প্রকল্পগুলোকে প্রযুক্তিগত, পরিবেশগত ও রাজনৈতিক চ্যালেঞ্জের মুখোমুখি হতে হচ্ছে, আর বিদ্যমান খনিগুলো মানের অবনতি নিয়ে লড়ছে। দাম স্থিতিশীল থাকলেও, অতিরিক্ত উৎপাদন ক্ষমতার অভাব ইঙ্গিত দেয় যে তামা দীর্ঘমেয়াদি কাঠামোগত সংকোচনের দিকে যাচ্ছে।
রূপার কারিগরি দৃষ্টিভঙ্গি
রূপা সাম্প্রতিক উচ্চতা থেকে তীব্র পতনের পর স্থিতিশীল হয়েছে, এবং দাম সম্প্রতি রেঞ্জের মাঝামাঝি অঞ্চলে একীভূত হচ্ছে। Bollinger Bands এখনও বিস্তৃত, যা ইঙ্গিত দেয় সাম্প্রতিক দামের স্থিতিশীলতা সত্ত্বেও অস্থিরতা এখনও বেশি।
গতিমাপক সূচকগুলো এই বিরতি প্রতিফলিত করছে: RSI অতিরিক্ত ক্রয় অঞ্চল থেকে নেমে এসে মাঝামাঝি স্থানে সমতল হয়েছে, যা পূর্বের চরম অবস্থার পর নিরপেক্ষ গতি নির্দেশ করে।
ট্রেন্ডের শক্তি এখনও বেশি, উচ্চ ADX রিডিং দ্বারা প্রমাণিত, যা দেখায় সামগ্রিক ট্রেন্ড পরিবেশ এখনও শক্তিশালী, যদিও স্বল্পমেয়াদি গতি কমেছে। কাঠামোগতভাবে, দাম এখনও আগের একীভূতকরণ অঞ্চলের ($৫৭ ও $৪৬.৯৩) অনেক ওপরে রয়েছে, যা পূর্ববর্তী ঊর্ধ্বগতির পরিসরকে তুলে ধরে।
মূল বার্তা
রূপা ও তামা আর কেবলমাত্র অনুভূতির ওপর ট্রেড হচ্ছে না। সংকুচিত মজুদ ও দুর্বল উৎপাদন ইঙ্গিত দেয় ধাতুর বাজার সরবরাহ-নির্ভর পর্যায়ে প্রবেশ করছে, যেখানে ঘাটতি দামের ভিত্তি নির্ধারণ করে। রূপার সংকুচিত বাস্তব বাজার ও তামার খনি সংকট স্থায়ী ঊর্ধ্বমুখী ঝুঁকির ইঙ্গিত দেয়, এমনকি ম্যাক্রো অস্থিরতার মধ্যেও। পরবর্তী অধ্যায় নির্ভর করছে চাহিদার চমকের চেয়ে বেশি, সরবরাহ আদৌ পুনরুদ্ধার করতে পারে কিনা তার ওপর।
উল্লিখিত পারফরম্যান্সের পরিসংখ্যান ভবিষ্যতের পারফরম্যান্সের কোনো নিশ্চয়তা নয়।
