Ações dos EUA sobem à medida que fluxos estrangeiros reaceleraram

Há apenas algumas semanas, parecia que os investidores globais estavam a perder o interesse pelos mercados americanos. Depois de anos a inundar os E.U.A. com capital próprio, o dinheiro começou a escorrer para outros lugares. Entre dezembro e abril, os fundos de ações globais, excluindo os E.U.A., atraíram um recorde de 2,5 mil milhões de dólares - a maior parte em apenas três meses. 

As tarifas turbo-carregadas de Trump e a crescente imprevisibilidade política assustaram os mercados e, com as carteiras já sobrecarregadas com o Big Tech, alguns argumentaram que a retração era inevitável.

Mas quando o dinheiro inteligente parecia estar a diversificar, eis que surge a reviravolta: o S&P 500 está agora a recuperar em direção a um máximo histórico, e os investidores estrangeiros estão mais uma vez a investir nos E.U.A. em ativos a um ritmo quase recorde. 

Então, o que está realmente a acontecer? Será isto um voto de confiança na resiliência americana - ou será que a recuperação assenta em bases frágeis e convicções emprestadas?

Tendências do mercado global: Ressurgimento de fluxos de capital estrangeiro

De acordo com o Bank of America, as compras estrangeiras de ativos dos E.U.A. estão a caminho de atingir 138 mil milhões de dólares este ano - o segundo maior volume anual de sempre. Os fundos de capital próprio estão a liderar, com 136 mil milhões de dólares direcionados para ações, sugerindo que os investidores globais estão a recuperar o interesse pelo risco.

Se recuarmos um pouco, a imagem torna-se ainda mais impressionante: desde 2020, os compradores estrangeiros injetaram impressionantes 547 mil milhões de dólares nos E.U.A. nos mercados - aproximadamente 350 mil milhões de dólares apenas em capital próprio. Apesar de toda a conversa sobre diversificação e rotação global, a força gravitacional de Wall Street está a revelar-se difícil de resistir.

Então, por que razão esta mudança de opinião?

Caos, confiança e psicologia do investidor

A resposta pode estar numa combinação de força relativa e incerteza global. Embora os E.U.A. tenham a sua parte justa de drama económico e político, tensões comerciais, défices crescentes, repressão à imigração, ainda são vistos como uma aposta mais segura do que muitos dos seus pares. 

A Europa continua estagnada, a recuperação pós-COVID da China está a perder força, e os mercados emergentes estão a enfrentar a inflação e o risco cambial. Acrescente a isso uma história de arrefecimento da inflação e impactos tarifários mais suaves do que o esperado, e tem um mercado que, embora instável, ainda se mantém mais elevado do que a maioria.

Há também a questão da psicologia do investidor: quando o mundo parece instável, o dinheiro frequentemente dirige-se para onde se sente mais familiar - e líquido. Para os alocadores globais, isso geralmente significa os EUA. ações.

Uma recuperação sustentada pelas ações dos Magníficos 7

Mas antes de nos entusiasmarmos demasiado, vamos olhar Under o capô. Esta recuperação não está a ser alimentada por uma ampla faixa do mercado - está a ser sustentada por uma lista muito curta. 

Retire os chamados Magníficos 7, Microsoft, Apple, Amazon, Nvidia, Tesla, Meta e Alphabet, e o desempenho do mercado parece muito menos heroico. De facto, sem eles, a recuperação do S&P 500 desde abril seria reduzida quase para metade. Em 2024, os Magníficos 7 cresceram tanto que quase igualaram os mercados de ações completos do Reino Unido, Canadá e Japão combinados.

O S&P de ponderação igual, que trata todas as empresas da mesma forma independentemente do tamanho, ainda está quase 5% abaixo do seu recorde histórico. Isso diz-nos algo: a maioria das ações não está a voar. Apenas as maiores estão.

Este tipo de concentração não é novidade - tem sido uma característica dos EUA. mercados há anos. Mas isso aumenta o perfil de risco. Se Even um destes titãs tecnológicos tropeçar, todo o índice poderá oscilar. De certa forma, os investidores não estão a apostar na América como um todo - estão a duplicar a aposta num punhado de nomes de alta octanagem que conhecem.

Saídas de obrigações, sentimento de risco ativo

E não se trata apenas do que está a entrar - também se trata do que está a sair. Dados recentes da Morningstar mostram que os EUA. os fundos de obrigações viram saídas de 43 mil milhões de dólares, à medida que os investidores se afastam de posições defensivas e voltam para as ações. É um movimento clássico de apetite por risco, sinalizando um renovado interesse pelo crescimento - ou pelo menos pelos retornos que o acompanham.

Esta rotação pode parecer corajosa, mas não é necessariamente irracional. Com a inflação a arrefecer e a Fed a manter as taxas estáveis por enquanto, os rendimentos pararam de subir. Entretanto, as ações, especialmente as tecnológicas, oferecem uma oportunidade de ganho real, mesmo que as avaliações estejam esticadas.

Perspetiva do S&P 500: É isto real ou apenas uma ilusão?

Então, será isto um verdadeiro ressurgimento ou apenas mais uma miragem? Depende se vês o copo meio cheio ou estrategicamente posicionado debaixo de um cano com fugas, segundo os analistas.

Por um lado, o capital estrangeiro é um forte impulso, e a história mostra que tais entradas podem alimentar recuperações sustentadas. Mas por outro lado, os ganhos do mercado dependem desproporcionalmente de algumas ações de mega capitalização, e as preocupações estruturais, dívida, geopolítica, inconstância política, não desapareceram.

No momento da escrita, o S&P 500 registou uma retirada significativa. É evidente um viés descendente no gráfico diário, embora as barras de volume mostrem pressões de compra e venda quase Even, sugerindo uma potencial consolidação de preços. 

Caso o S&P 500 registe uma subida, os preços poderão encontrar resistência nos níveis de 6.075 USD e 6.144 USD. Por outro lado, se o S&P 500 registar uma queda adicional, os preços poderão ser sustentados nos níveis de suporte de 5.790 USD e 5.550 USD. 

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