Com o aumento da receita tarifária dos EUA, os preços do petróleo cairão ou se recuperarão na geopolítica?

É mais provável que o petróleo bruto caia para $60, de acordo com analistas, do que se recupere na geopolítica. O aumento da receita tarifária dos EUA está reduzindo o déficit federal, mas à custa de um crescimento global mais lento e da menor demanda por combustível. Os estoques de petróleo estão subindo e a oferta de produtores da OPEP+ e de fora da OPEP continua forte.

Embora os riscos geopolíticos — da greve de Israel no Catar às ameaças de tarifas e sanções dos EUA sobre o petróleo russo — estejam sustentando os preços no curto prazo, os fundamentos apontam para o excesso de oferta. Isso faz com que um teste negativo de $60 seja o risco dominante, a menos que grandes interrupções restrinjam o mercado.

Principais conclusões

• O petróleo bruto WTI está em torno de $63, com riscos de queda chegando a $60.
  
  
• O aumento da receita tarifária dos EUA reduz o déficit federal em 300 bilhões de dólares, mas desacelera o crescimento global, diminuindo a demanda por petróleo.
  
  
• O ataque de Israel no Catar levanta preocupações de segurança no Golfo, injetando um prêmio de risco.
  
  
• Trump impõe novas sanções e tarifas sobre os fluxos de petróleo russos, visando a Índia e a China.
  
  
• Os estoques dos EUA aumentam em 1,25 milhão de barris, destacando a pressão de oferta.
  
  
• A OPEP+ aumenta a produção modestamente, mas o crescimento da produção dos EUA, Brasil e Guiana continua forte.
  
  

Fundamentos apontam para preços mais baixos

O quadro fundamental do petróleo continua pessimista.

Os estoques estão subindo: os dados da API para a semana encerrada em 5 de setembro mostraram um aumento de 1,25 milhão de barris nos estoques de petróleo dos EUA, confirmando que a oferta está acima da demanda.

Em um mercado típico, isso pesaria muito sobre os preços, e os comerciantes já estão cautelosos com novas construções.

O crescimento da demanda está enfraquecendo: o aumento na receita tarifária dos EUA - $31,4 bilhões em agosto, $183,6 bilhões no acumulado do ano - está reduzindo o déficit, mas desacelerando o comércio global.

Relatórios mostram que a retaliação de parceiros comerciais reduziu a confiança do consumidor e reduziu a atividade industrial, arrastando o uso de combustível. As previsões do PIB global para 2025 foram revisadas para baixo em 0,5 ponto percentual, com o crescimento dos EUA também mais fraco, uma tendência que alimenta diretamente a menor demanda por petróleo.

O crescimento da oferta continua robusto:

• A OPEP+ anunciou um aumento de produção menor do que o esperado no fim de semana, mas ainda adiciona barris ao mercado.
  
  
• Os produtores não pertencentes à OPEP liderados pelos EUA, Brasil e Guiana continuam a expandir a produção. Nos EUA, os ganhos de eficiência impulsionados pela tecnologia significam uma produção recorde, mesmo com menos plataformas.
  
  
• Juntos, esses aumentos mantêm o mercado bem abastecido, apesar da redução da demanda.
  
  

Essa dinâmica indica que o WTI está testando $60 por barril, especialmente se os estoques continuarem aumentando até setembro.

Os riscos geopolíticos do mercado de petróleo fornecem suporte de curto prazo

Apesar dos fundamentos fracos, os riscos geopolíticos estão fornecendo apoio e impedindo uma liquidação mais acentuada. O ataque de Israel no Catar foi um evento raro e desestabilizador. Israel atacou a liderança do Hamas em Doha na terça-feira, com o Hamas relatando cinco vítimas.

O Catar abriga a maior base militar dos EUA no Oriente Médio e tem sido um mediador fundamental nas negociações de paz. A greve abalou os mercados, elevando o petróleo em quase 2% antes que os ganhos fossem reduzidos, depois que as autoridades dos EUA minimizaram a probabilidade de ataques repetidos. Ainda assim, o incidente injetou um novo prêmio de risco associado à instabilidade do Golfo.

A pressão dos EUA sobre os fluxos de petróleo da Rússia também está em foco. De acordo com a Reuters, Trump pressionou por mais restrições às exportações de petróleo bruto de Moscou, exigindo tarifas de 100% sobre a Índia e a China se continuarem comprando petróleo russo.

A Índia já enfrenta uma tarifa de 50%. Se aplicadas, essas medidas poderiam reduzir as receitas russas e interromper os fluxos para os principais compradores, apoiando os preços globais do petróleo. Por enquanto, a Índia e a China resistiram à pressão ocidental, mas a ameaça por si só é suficiente para estimular o sentimento.

As tarifas e o dólar complicam o quadro

O impacto fiscal do aumento da receita tarifária dos EUA é claro. As arrecadações acumuladas no ano de $183,6 bilhões podem exceder $300 bilhões até o final do ano, reduzindo o déficit orçamentário dos EUA em um valor similar. De acordo com as previsões, esse alívio fiscal poderia fortalecer o dólar americano.

Para o petróleo, no entanto, um dólar mais forte é uma faca de dois gumes:

• Isso torna o petróleo mais caro para compradores fora dos EUA, reduzindo a demanda.
  
  
• Isso pressiona os exportadores, que ganham menos em moeda local.
  
  

Combinada com um crescimento global mais lento devido às tensões comerciais, a história tarifária pesa mais sobre a demanda do que sobre a oferta, reforçando o caso de baixa.

Impacto no mercado e cenários de preços

O equilíbrio dos riscos aponta para uma volatilidade contínua.

• Cenário de baixa: Os fundamentos dominam. O aumento dos estoques e a desaceleração da demanda empurram o WTI para $60, com riscos se estendendo até a faixa de $50-55 se os superávits aumentarem até 2026.
  
  
• Cenário otimista: A geopolítica se intensifica. A instabilidade do Golfo ou as sanções mais severas dos EUA à Rússia adicionam um prêmio de risco, sustentando o petróleo bruto de cerca de 65 a 70 dólares no curto prazo.
  
  
• Caso base: Um mercado push-pull em que o WTI é negociado entre $60 e $70, com a direção impulsionada pelas manchetes mais do que pelos fundamentos.
  
  

Análise técnica do preço do petróleo

O preço atual do WTI perto de $63 está próximo de um importante nível de suporte em torno de $61,40. Uma quebra abaixo dessa zona poderia acelerar as perdas para $60, enquanto uma recuperação nas manchetes geopolíticas poderia testar os níveis de resistência de $70 e $75. Os volumes de negociação atuais sugerem que os vendedores permaneçam ativos, indicando uma pressão descendente persistente, a menos que os compradores interfiram com impulso.

Implicações de investimento

Para traders e investidores, a configuração atual favorece a negociação tática de curto prazo.

• Comprar perto da zona de suporte de $61,40 pode oferecer oportunidades se os riscos geopolíticos desencadearem recuperações temporárias.
  
  
• A venda em altas perto de $70—75 se alinha aos fundamentos mais amplos de baixa e à desaceleração da demanda.
  
  
• O posicionamento de médio prazo deve levar em conta o aumento da oferta e uma perspectiva de demanda mais fraca, com riscos inclinados para um teste prolongado na faixa de 50 a 55 dólares em 2026.
  
  

As ações de energia vinculadas a produtores eficientes de xisto e de baixo custo dos EUA podem superar o desempenho, enquanto projetos offshore de alto custo permanecem vulneráveis. Os refinadores podem continuar se beneficiando do alto rendimento, mesmo que os preços do petróleo bruto enfraqueçam.