川普100%半導體關稅可能引發5000億美元的Nvidia順風

美國貿易政策再次成為市場焦點，川普總統準備對進口半導體實施100%關稅。根據報導，儘管此舉引發亞洲半導體供應鏈的擔憂，投資者已開始轉向一個主要受益者——Nvidia。這家AI晶片製造商今年早些時候宣布的5000億美元美國製造承諾，不僅可能使其免於即將到來的進口稅，還可能加速其從全球供應商轉型為國內基礎設施領導者。

主要重點

• 川普計劃對進口半導體徵收100%關稅，可能重塑全球晶片流動，但像Nvidia這類在美國有晶圓廠投資的公司可能獲得豁免。
  
• Nvidia承諾投入高達5000億美元於國內AI基礎設施，此舉與貿易政策相符，可能支持長期股價上漲。
  
• 分析師表示，Nvidia經常被忽視的網路部門對AI規模擴展至關重要，且日益成為其看多論點的核心。
  

Nvidia的美國製造或成護城河

數據顯示，Nvidia股價在過去三個月已上漲超過59%，交易者正重新評估地緣政治對AI基礎設施的影響。半導體關稅最初被視為威脅，但越來越多被重新詮釋為對本地生產企業的政策順風。對Nvidia而言，CHIPS法案激勵、網路領先地位及與白宮的戰略接近，可能進一步保護其免受短期風險影響。

2025年4月，Nvidia承諾在美國晶片製造和AI基礎設施投資高達5000億美元，並與台積電、鴻海及美國伺服器供應商合作。此舉不僅具策略性，更顯先見之明。川普偏好「在美國製造」的公司，Nvidia的早期轉向可能使其符合關稅豁免資格。

根據政府消息，積極在美國境內擴建產能的公司預計將獲得豁免。這將使已獲CHIPS法案資金支持的Nvidia相較於更依賴亞洲供應鏈的競爭對手更具優勢。例如AMD仍重度依賴台積電，且其亞利桑那州產能仍在擴張中。Intel和Broadcom也預期受益，但Nvidia在AI GPU市場的主導地位使其更為突出。

Nvidia網路業務是隱藏的成長引擎

除了晶片，Nvidia較不為人知的網路業務正推動收入增長。2025財年該部門貢獻了129億美元，超過公司整個遊戲部門的收入。

其NVLink、InfiniBand及以太網系統使大型AI叢集能高效運作——隨著AI工作負載轉向推理和即時處理，這是關鍵功能。

隨著微軟和亞馬遜等科技巨頭尋求部署大規模AI系統，這種基礎設施優勢愈發重要。Nvidia能提供緊密整合的GPU–DPU–網路套件，使其成為首選全棧供應商，進一步證明其估值溢價的合理性。

Nvidia技術展望

撰寫本文時，隨著關稅戰持續，Nvidia股價顯著上揚。然而成交量柱狀圖顯示賣方對買方主導地位有強烈反擊，暗示可能出現盤整。若股價進一步上漲，可能在180.24美元遇阻力。反之，若下跌，則可能在170.88美元及164.55美元獲得支撐。

市場定位與潛在上行空間

截至8月4日，Nvidia股價接近52週高點180美元，過去一季表現優於Broadcom、Marvell及Qualcomm等競爭對手。

儘管地緣政治緊張及中國出口限制，公司預計第二季營收達450億美元，年增50%。

華爾街預期2026財年營收增長52%，盈餘增長超過40%。雖然部分投資者對Nvidia36.3倍的前瞻本益比持謹慎態度，分析師認為其政策契合度、規模及需求順風足以支撐估值。

政策風險敘事正在轉變

川普推動的關稅政策標誌著從拜登政府以激勵為主的半導體政策，轉向更具懲罰性的「在此製造或付出代價」模式。儘管批評者警告此舉可能擾亂全球供應鏈並推升通膨，投資者似乎已將豁免及選擇性執法納入價格。

半導體股在政策宣布時曾動搖，但隨後穩定下來，Nvidia領漲反彈。市場相信川普政策將獎勵在國內有生產基地的公司，推動投機性資金流入。Nvidia執行長黃仁勳近月已兩度與川普會面，其中一次甚至是在政策公開前數小時。

常見問題

為何Nvidia被視為川普關稅的受益者？

因為其承諾大規模美國生產，且可能獲得政策豁免。

5000億美元投資是否已確定？

Nvidia宣布的承諾涵蓋四年內晶圓廠、AI伺服器及基礎設施支出，並透過CHIPS法案獲得公私合營資金支持。

網路技術在Nvidia業務中扮演什麼角色？

NVLink和InfiniBand等網路技術使AI晶片能在大規模下高效運作。這是一個超過120億美元的業務，也是Nvidia AI技術堆疊的關鍵部分。

其他公司是否受關稅影響？

是的。菲律賓和馬來西亞等國已表達關切，且沒有美國製造基地的公司可能面臨成本壓力。

投資啟示

若川普正式實施100%關稅並為有美國製造的公司開放豁免，Nvidia可能獨特地具備進一步上漲的條件。其AI領導地位、國內政策契合及基礎設施規模，為機構資金流入提供強力支持，尤其在通膨及地緣政治壓力持續的情況下。

在一個懲罰全球曝險、獎勵國家契合的政策環境中，Nvidia不僅可能在關稅時代生存，更可能主導市場。

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