Nghịch lý thanh khoản: Tại sao Bitcoin giảm xuống dưới 110 nghìn đô la trong tháng 11

Việc Bitcoin giảm gần 110.000 đô la trong tháng 11 đánh dấu một khoảnh khắc khó hiểu đối với các nhà giao dịch và nhà phân tích. Thanh khoản toàn cầu đang mở rộng trở lại khi các ngân hàng trung ương nới lỏng chính sách để chống lại tăng trưởng chậm lại, nhưng Bitcoin - trong lịch sử là phản ứng đầu tiên đối với tiền lỏng lẻo hơn - vẫn không thay đổi. Với dòng chảy ra của ETF tăng, nhu cầu tổ chức giảm dần và giọng điệu diều hâu của Cục Dự trữ Liên bang đè nặng lên tâm lý, hành động giá của Bitcoin hiện phản ánh thị trường bị kẹt giữa nhu cầu mở rộng tiền tệ và sự do dự của nhà đầu tư.

Những điểm rút ra chính

• Bitcoin dao động gần 110 nghìn đô la, củng cố sau đợt phục hồi của Uptober trong bối cảnh dòng tiền ETF ra gần 700 triệu đô la.
  
• Nguồn cung tiền M2 toàn cầu đã tăng 8% vào năm 2025, dẫn đầu là các khoản bơm thanh khoản từ Hoa Kỳ, Trung Quốc và Châu Âu.
  
• Bất chấp hai lần cắt giảm lãi suất, triển vọng diều hâu của Cục Dự trữ Liên bang đã làm giảm niềm tin của thị trường.
  
• Hơn 8 tỷ đô la ở các vị thế bán khống có thể bị thanh lý nếu Bitcoin vượt quá 117 nghìn đô la, đánh dấu khả năng đảo chiều tăng giá.
  
• Xu hướng tăng thanh khoản rộng hơn vẫn còn nguyên vẹn, hỗ trợ quỹ đạo tăng trưởng dài hạn của Bitcoin.
  

Dòng tiền ra của Bitcoin ETF báo hiệu sự thận trọng của tổ chức

Các quỹ ETF Bitcoin ghi nhận 470.7 triệu đô la dòng chảy ròng, trong đó FBTC và ARKB thúc đẩy phần lớn các khoản mua lại. Trong khi đó, các ETF Ethereum cũng bị lỗ đáng kể, giảm 81.44 triệu đô la so với cùng kỳ. Sự sụt giảm đó diễn ra sau một chuỗi dòng tiền kéo dài nhiều tháng trước đây đã thúc đẩy Bitcoin tăng lên 124 nghìn đô la vào giữa tháng Tám.

Theo Glassnode, xu hướng này nhấn mạnh “áp lực bán gia tăng từ các nhà đầu tư TradFi và sự suy yếu mới trong nhu cầu tổ chức.” Điều này cho thấy rằng các quỹ lớn, vốn đã giúp thúc đẩy đà tăng trước đó, hiện đang giảm bớt rủi ro với dự đoán thanh khoản chặt chẽ hơn hoặc tái cân bằng danh mục đầu tư cuối năm.

Thời điểm này rất đáng chú ý - việc rút ETF xảy ra ngay sau khi Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất thứ hai liên tiếp, điều này được dự đoán rộng rãi sẽ châm ngòi cho một đợt tăng rủi ro rộng hơn. Thay vào đó, giọng điệu diều hâu của Fed trong tháng 12 đã làm giảm sự nhiệt tình. Các nhà giao dịch tổ chức dường như đang giải thích việc cắt giảm không phải là một trục xoay, mà là một động thái phòng ngừa trong bối cảnh kinh tế yếu kém.

Giảm lãi suất không tự tin: Nghịch lý diều hâu của Fed

Hiệu suất yếu ớt của Bitcoin nhấn mạnh mâu thuẫn chính sách sâu sắc hơn. Cục Dự trữ Liên bang đã giảm lãi suất hai lần trong quý vừa qua, làm giảm một số thắt chặt thời đại dịch. Tuy nhiên, lời cảnh báo của Chủ tịch Jerome Powell về việc “giả định cắt giảm thêm” báo hiệu sự thận trọng, chứ không phải kích thích.

Việc nới lỏng kiểu diều hâu này đã khiến thị trường rơi vào tình trạng lúng túng - việc cắt giảm lãi suất cho thấy sự hỗ trợ của chính sách, nhưng ngôn ngữ xung quanh chúng ngụ ý Fed không hoàn toàn tự tin vào đà phát triển kinh tế. Do đó, các tài sản rủi ro như Bitcoin đã phải vật lộn để thu hút sự quan tâm mua bền vững.

Phiên họp ở Phố Wall hôm thứ Sáu đã thể hiện rõ ràng sự do dự này. Bất chấp các điều kiện nới lỏng, chứng khoán đã dịu đi và Bitcoin giảm xuống dưới 106,500 đô la, phản ánh sự thận trọng về tài sản chênh lệch. Một đợt phục hồi ngắn ngủi vào cuối tuần lên 111,500 đô la nhanh chóng gặp phải ngưỡng kháng cự, củng cố cảm giác rằng các nhà giao dịch đang chờ đợi tín hiệu vĩ mô mạnh hơn trước khi quay trở lại quy mô.

Mở rộng cung tiền toàn cầu: Ảnh hưởng trì hoãn hậu lạc hậu

Đằng sau sự hỗn loạn ngắn hạn, môi trường vĩ mô đang ngày càng ủng hộ triển vọng dài hạn của Bitcoin. Các ngân hàng trung ương trên các nền kinh tế lớn đã lặng lẽ khởi động lại việc mở rộng thanh khoản - đảo ngược phần lớn việc thắt chặt tiền tệ áp đặt từ năm 2022 đến năm 2023.

• Hoa Kỳ: Cung tiền M2 đã tăng 5% so với cùng kỳ năm ngoái, vượt qua mức cao nhất vào tháng 4 năm 2022, báo hiệu sự chấm dứt thắt chặt định lượng.
  
• Trung Quốc: Đối mặt với áp lực giảm phát và tình trạng thất nghiệp của thanh niên, Trung Quốc đã chứng kiến tốc độ tăng trưởng M2 là 8,5% trong tháng 9.
  
• Nhật Bản: Ngân hàng Trung ương Nhật Bản vẫn cam kết thực hiện chính sách siêu lỏng lẻo, khi đồng yên tiếp tục suy yếu dưới lãi suất thấp.
  

Nhìn chung, tăng trưởng M2 toàn cầu dự kiến sẽ ở mức khoảng 8% vào năm 2025 - một mức độ tạo thanh khoản mạnh mẽ trong lịch sử. Trong các chu kỳ trước, sự mở rộng như vậy đã tương quan với sự tăng giá mạnh mẽ của Bitcoin, mặc dù với độ trễ vài tháng.

Nếu bạn đang theo dõi các xu hướng này, bạn có thể theo dõi biến động giá theo thời gian thực của Bitcoin và các tài sản nhạy cảm với tính thanh khoản trên Deriv MT5.

Thanh khoản và độ trễ: Tại sao Bitcoin vẫn chưa phản ứng

Phản ứng im lặng của Bitcoin có thể chỉ phản ánh thời gian chứ không phải điểm yếu. Trong lịch sử, việc mở rộng thanh khoản đầu tiên thúc đẩy các tài sản rủi ro truyền thống - cổ phiếu, trái phiếu và tín dụng doanh nghiệp - trước khi chuyển sang các công cụ beta cao như Bitcoin.

Mô hình này đã được tổ chức trong nhiều chu kỳ:

• Sau kích thích COVID-19 vào năm 2020, Bitcoin tụt lại phía sau dòng vốn chủ sở hữu khoảng bốn tháng trước khi vượt qua 60,000 đô la.
  
• Trong đợt xoay vòng thắt chặt sang nới lỏng năm 2021, Bitcoin chỉ theo sau mức tăng trưởng M2 toàn cầu sau khi định giá thị trường chứng khoán ổn định.
  

Vào năm 2025, động lực tương tự dường như đang diễn ra. Thanh khoản đang tăng lên, nhưng danh mục đầu tư tổ chức vẫn đang điều chỉnh theo sự không chắc chắn vĩ mô. Động thái tiếp theo của Bitcoin có thể phụ thuộc vào thời điểm, không phải liệu thanh khoản đó có lọc vào thị trường tiền điện tử hay không.

Elon Musk và câu chuyện vòng xoáy nợ

Thêm vào bối cảnh vĩ mô, Elon Musk đã khơi dậy cuộc tranh luận về tính bền vững nợ của Hoa Kỳ. Với khoản nợ quốc gia hiện đang ở mức 38 nghìn tỷ đô la và các khoản thanh toán lãi suất vượt quá ngân sách quân sự của Hoa Kỳ, Musk cảnh báo rằng đất nước đang “tiến tới phá sản”.

Nói về Trải nghiệm Joe Rogan, ông lập luận rằng chỉ những tiến bộ nhanh chóng trong AI và robot mới có thể mở rộng năng suất đủ nhanh để bù đắp chi phí nợ đang gia tăng. Ông cũng gọi tiền tệ fiat là “vô vọng” - một tình cảm cộng hưởng với đặc tính sáng lập của Bitcoin.

Lời hùng biện này củng cố vai trò của Bitcoin như một hàng rào chống lại sự mong manh của hệ thống. Mặc dù bình luận của Musk có thể không trực tiếp di chuyển thị trường, nhưng nó nhấn mạnh lý do tại sao tăng trưởng thanh khoản - một triệu chứng của sự phụ thuộc vào nợ - vẫn là động lực cơ bản của sự hấp dẫn lâu dài của tiền điện tử.

Phân tích kỹ thuật Bitcoin: Hợp nhất với xu hướng tăng nguyên vẹn

Biểu đồ hàng ngày của Bitcoin thể hiện một giai điệu thận trọng khi giá dao động gần $107,352, một vùng hỗ trợ quan trọng vẫn giữ vững trong suốt tháng Mười. Việc phá vỡ quyết định dưới mức này có thể kích hoạt thanh lý bán và áp lực giảm hơn nữa, đặc biệt là với RSI giảm xuống dưới đường giữa (50) - một tín hiệu cho thấy đà giảm giá đang xây dựng.

Các Dải Bollinger (10, đóng cửa) đã thu hẹp, cho thấy khả năng giảm biến động và có thể bứt phá biến động trong tương lai. Nếu gấu xoay sở để đẩy BTC xuống dưới dải thấp hơn, không thể loại trừ việc trượt về phía khoảng $106K — $102K.

Về mặt tăng giá, giá bò phải đối mặt với ngưỡng kháng cự mạnh ở mức 115,270 đô la và 124,800 đô la. Những mức này trong lịch sử đã kích hoạt việc chốt lời và mua FOMO, cho thấy bất kỳ sự phục hồi ngắn hạn nào cũng có thể phải đối mặt với áp lực bán. Việc đóng cửa hàng ngày rõ ràng trên 115 nghìn đô la sẽ là dấu hiệu đầu tiên cho thấy tâm lý tăng giá đang lấy lại sức hút.

Nhà phân tích Ali Martinez chỉ ra rằng cấu trúc rộng lớn hơn của Bitcoin vẫn còn lạc quan - đặc trưng bởi mức cao hơn và mức thấp cao hơn kể từ đáy năm 2022. Các đợt giảm giá lịch sử 50% - 70% trong các chu kỳ trước đã diễn ra, cho thấy rằng “giai đoạn tồi tệ nhất của thị trường có thể đứng sau nó”.

Nếu Bitcoin đạt 117 nghìn đô la, hơn 8 tỷ đô la các vị thế bán khống có thể bị thanh lý, có khả năng châm ngòi cho một đợt bứt phá mạnh mẽ.

Bạn có thể sử dụng Máy tính giao dịch của Deriv để ước tính mức ký quỹ, pip và lợi nhuận của bạn trong khi theo dõi động thái tiếp theo của Bitcoin

Đột phá hoặc phá vỡ: Điều gì xác định giai đoạn tiếp theo

Vài tuần tới có thể xác định liệu sự hạ nhiệt của Bitcoin có phải là một sự khôi phục lành mạnh hay là dấu hiệu đầu tiên của sự suy yếu trong đợt tăng giá.

• Trường hợp tăng giá:
  Việc mở rộng thanh khoản tiếp tục, dòng chảy ra của ETF ổn định và Bitcoin phá vỡ 117 nghìn đô la - mở ra một làn sóng bảo hiểm ngắn hạn và nhu cầu tổ chức mới.
  
• Trường hợp giảm giá:
  Thông tin liên lạc của Fed vẫn còn điên rồ, các nhà đầu tư TradFi duy trì ác cảm rủi ro và các thử nghiệm Bitcoin hỗ trợ khoảng 100 nghìn đô la — 102 nghìn đô la trước khi ổn định.
  

Tháng Mười Hai Cục Dự trữ Liên bang Cuộc họp có thể đóng vai trò là yếu tố kích hoạt chính cho định hướng - và có thể thiết lập giai điệu cho hiệu suất của Bitcoin đến năm 2026.

Ý nghĩa đầu tư Bitcoin tháng 11 năm 2025

Đối với các nhà giao dịch tích cực, sự hợp nhất hiện tại của Bitcoin cung cấp các cơ hội chiến thuật gần vùng hỗ trợ $105K — $110K. Tuy nhiên, sự biến động vẫn gắn liền với các tiêu đề vĩ mô, đặc biệt là thông tin liên lạc và dữ liệu thanh khoản sắp tới của Fed.

Đối với các nhà đầu tư dài hạn, điều rút ra rõ ràng hơn: thanh khoản toàn cầu đang gia tăng, nợ vẫn không bền vững và các ngân hàng trung ương tiếp tục ưu tiên tăng trưởng hơn là thắt lưng buộc bụng. Trong môi trường này, sự hạ nhiệt của Bitcoin có thể đại diện cho một phản ứng chậm trễ, không bị phủ nhận - định vị nó là một trong số ít tài sản có khả năng được hưởng lợi một khi thanh khoản được truyền đầy đủ vào thị trường.

‍