مفارقة السيولة: لماذا تنخفض قيمة البيتكوين إلى أقل من 110 ألف دولار في نوفمبر

يمثل تبريد البيتكوين بالقرب من 110,000 دولار في نوفمبر لحظة محيرة للمتداولين والمحللين. تتوسع السيولة العالمية مرة أخرى مع قيام البنوك المركزية بتخفيف السياسة لمواجهة النمو البطيء، ومع ذلك فإن عملة البيتكوين - التي كانت تاريخيًا أول مستجيب للأموال الخاسرة - لا تزال ثابتة. ومع ارتفاع تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة، وتراجع الطلب المؤسسي، والنبرة المتشددة للاحتياطي الفيدرالي التي تؤثر على المعنويات، تعكس حركة سعر بيتكوين الآن سوقًا عالقًا بين الحاجة إلى التوسع النقدي وتردد المستثمرين.

الوجبات السريعة الرئيسية

• تحوم عملة البيتكوين بالقرب من 110 آلاف دولار، وتتماسك بعد ارتفاع أكتوبر وسط تدفقات ETF إلى ما يقرب من 700 مليون دولار.
  
• زاد العرض النقدي العالمي لـ M2 بنسبة 8٪ في عام 2025، بقيادة ضخ السيولة من الولايات المتحدة والصين وأوروبا.
  
• على الرغم من تخفيضين لأسعار الفائدة، أدت التوقعات المتشددة للاحتياطي الفيدرالي إلى إضعاف ثقة السوق.
  
• يمكن تصفية أكثر من 8 مليارات دولار في المراكز القصيرة إذا تجاوزت عملة البيتكوين 117 ألف دولار، مما يشير إلى انعكاس صعودي محتمل.
  
• ولا يزال الاتجاه الصعودي الأوسع للسيولة سليمًا، مما يدعم مسار نمو بيتكوين على المدى الطويل.
  

تشير تدفقات Bitcoin ETF الخارجة إلى الحذر المؤسسي

سجلت صناديق بيتكوين المتداولة في البورصة 470.7 مليون دولار من صافي التدفقات الخارجة، حيث قادت FBTC و ARKB الجزء الأكبر من عمليات الاسترداد. وفي الوقت نفسه، شهدت صناديق الاستثمار المتداولة في إيثريوم أيضًا خسائر ملحوظة، حيث فقدت 81.44 مليون دولار خلال نفس الفترة. يأتي هذا التراجع في أعقاب سلسلة من التدفقات الداخلة لعدة أشهر أدت سابقًا إلى ارتفاع بيتكوين نحو 124 ألف دولار في منتصف أغسطس.

وفقًا لـ Glassnode، يسلط الاتجاه الضوء على «ارتفاع ضغط البيع من مستثمري TradFi والضعف المتجدد في الطلب المؤسسي». يشير هذا إلى أن الصناديق الكبيرة، التي ساعدت في دفع الارتفاع السابق، تعمل الآن على تقليص الانكشاف تحسبًا لتشديد السيولة أو إعادة توازن المحفظة في نهاية العام.

التوقيت جدير بالملاحظة - حدثت عمليات سحب صناديق الاستثمار المتداولة مباشرة بعد خفض سعر الفائدة للمرة الثانية على التوالي من قبل الاحتياطي الفيدرالي، والذي كان من المتوقع على نطاق واسع أن يؤدي إلى ارتفاع المخاطر على نطاق واسع. وبدلاً من ذلك، أدت نبرة الاحتياطي الفيدرالي المتشددة لشهر ديسمبر إلى إضعاف الحماس. يبدو أن المتداولين المؤسسيين يفسرون التخفيضات ليس على أنها محور، ولكن على أنها خطوة احترازية وسط الضعف الاقتصادي.

خفض أسعار الفائدة دون ثقة: المفارقة المتشددة لبنك الاحتياطي الفيدرالي

يؤكد الأداء الضعيف لبيتكوين على تناقض أعمق في السياسة. قام الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض أسعار الفائدة مرتين في الربع الماضي، مما أدى إلى فك بعض التشديدات في حقبة الوباء. ومع ذلك، فإن تحذير الرئيس جيروم باول من «افتراض المزيد من التخفيضات» يشير إلى الحذر وليس التحفيز.

لقد ترك هذا التيسير المتشدد الأسواق في حالة من عدم اليقين - تشير تخفيضات أسعار الفائدة إلى دعم السياسة، لكن اللغة المحيطة بها تشير إلى أن الاحتياطي الفيدرالي ليس واثقًا تمامًا من الزخم الاقتصادي. ونتيجة لذلك، كافحت الأصول ذات المخاطر مثل بيتكوين لجذب اهتمام الشراء المستمر.

أظهرت جلسة وول ستريت يوم الجمعة بوضوح هذا التردد. على الرغم من شروط التيسير، تراجعت الأسهم وانخفضت عملة البيتكوين إلى ما دون 106500 دولار، مما يعكس الحذر بين الأصول. سرعان ما واجه الارتداد القصير في عطلة نهاية الأسبوع إلى 111,500 دولار مقاومة، مما عزز الشعور بأن المتداولين ينتظرون إشارة كلية أقوى قبل إعادة الدخول في الحجم.

التوسع في المعروض النقدي العالمي: تأثير مؤجل للخلفية الصاعدة

وراء الاضطرابات قصيرة المدى، تدعم البيئة الكلية بشكل متزايد توقعات بيتكوين على المدى الطويل. استأنفت البنوك المركزية في الاقتصادات الكبرى بهدوء التوسع في السيولة - مما عكس الكثير من التشديد النقدي المفروض بين عامي 2022 و 2023.

• الولايات المتحدة: نما العرض النقدي لـ M2 بنسبة 5٪ على أساس سنوي، متجاوزًا أعلى مستوى له في أبريل 2022، مما يشير إلى نهاية التشديد الكمي.
  
• الصين: في مواجهة الضغوط الانكماشية وبطالة الشباب، شهدت الصين معدل نمو M2 بنسبة 8.5٪ في سبتمبر.
  
• اليابان: لا يزال بنك اليابان ملتزمًا بسياسة فضفاضة للغاية، حيث يستمر الين في الضعف في ظل أسعار الفائدة المنخفضة.
  

بشكل عام، من المتوقع أن يبلغ نمو M2 العالمي حوالي 8٪ في عام 2025 - وهو مستوى قوي تاريخيًا لخلق السيولة. وفي الدورات السابقة، ارتبطت مثل هذه التوسعات بارتفاعات بيتكوين الحادة، وإن كان ذلك بتأخير دام عدة أشهر.

إذا كنت تراقب هذه الاتجاهات، فيمكنك تتبع تحركات أسعار بيتكوين في الوقت الفعلي والأصول الحساسة للسيولة على مشتق MT5.

السيولة والتأخر: لماذا لم تتفاعل بيتكوين بعد

قد يعكس رد فعل بيتكوين الصامت ببساطة التوقيت وليس الضعف. تاريخيًا، كان التوسع في السيولة يغذي أولاً الأصول ذات المخاطر التقليدية - الأسهم والسندات وائتمان الشركات - قبل التحول إلى أدوات بيتا عالية مثل بيتكوين.

استمر هذا النمط في دورات متعددة:

• في أعقاب تحفيز COVID-19 في عام 2020، تخلفت عملة البيتكوين عن تدفقات الأسهم بنحو أربعة أشهر قبل أن تتجاوز 60 ألف دولار.
  
• خلال التحول من التشديد إلى التيسير في عام 2021، اتبعت بيتكوين نمو M2 العالمي فقط بعد استقرار تقييمات سوق الأسهم.
  

في عام 2025، يبدو أن نفس الديناميكية بدأت تتكشف. تتزايد السيولة، لكن المحافظ المؤسسية لا تزال تتكيف مع عدم اليقين الكلي. من المرجح أن تعتمد الخطوة التالية لبيتكوين على الوقت وليس ما إذا كانت هذه السيولة تتسرب إلى سوق العملات المشفرة.

إيلون ماسك والسرد الحلزوني للديون

إضافة إلى الخلفية الكلية، أعاد إيلون ماسك إشعال الجدل حول استدامة الديون الأمريكية. ومع بلوغ الدين الوطني الآن 38 تريليون دولار، ومدفوعات الفائدة التي تتجاوز الميزانية العسكرية الأمريكية، يحذر ماسك من أن البلاد «تتجه نحو الإفلاس».

يتحدث على تجربة جو روغان، وقال إن التقدم السريع في الذكاء الاصطناعي والروبوتات فقط هو الذي يمكن أن يوسع الإنتاجية بسرعة كافية لتعويض تكاليف الديون المتصاعدة. كما وصف العملات الورقية بأنها «يائسة» - وهو شعور يتردد صداه مع الروح التأسيسية لبيتكوين.

يعزز هذا الخطاب دور بيتكوين كتحوط ضد الهشاشة النظامية. وفي حين أن تعليق ماسك قد لا يحرك الأسواق بشكل مباشر، إلا أنه يؤكد لماذا يظل نمو السيولة - أحد أعراض الاعتماد على الديون - محركًا أساسيًا لجاذبية العملات المشفرة على المدى الطويل.

التحليل الفني لبيتكوين: التوحيد مع الاتجاه الصعودي سليم

يُظهر الرسم البياني اليومي لبيتكوين نبرة حذرة حيث يحوم السعر بالقرب من 107,352 دولارًا، وهي منطقة دعم رئيسية ظلت ثابتة طوال شهر أكتوبر. قد يؤدي الاختراق الحاسم دون هذا المستوى إلى عمليات تصفية البيع والمزيد من الضغوط الهبوطية، خاصة مع مؤشر القوة النسبية الانخفاض إلى ما دون خط الوسط (50) - إشارة إلى أن الزخم الهبوطي يتزايد.

ال بولينجر باندز (10، إغلاق) قد ضاقت، مما يشير إلى انخفاض محتمل في التقلب واحتمال اختراق التقلب في المستقبل. وإذا تمكن البائعون من دفع بيتكوين إلى ما دون النطاق السفلي، فلا يمكن استبعاد الانزلاق نحو نطاق ١٠٦ ألف دولار - ١٠٢ ألف دولار.

وعلى الجانب العلوي، يواجه المضاربون على الارتفاع مقاومة شديدة عند 115,270 دولارًا و 124,800 دولار. وقد أدت هذه المستويات تاريخيًا إلى جني الأرباح وشراء FOMO، مما يشير إلى أن أي انتعاش قصير الأجل قد يواجه ضغوط بيع. سيكون الإغلاق اليومي الواضح فوق 115 ألف دولار أول علامة على أن الاتجاه الصعودي يستعيد زخمه.

يشير المحلل علي مارتينيز إلى أن الهيكل الأوسع لبيتكوين لا يزال صعوديًا - يتميز بارتفاعات أعلى وقيعان أعلى منذ قاعها في عام 2022. لقد تم بالفعل تنفيذ عمليات السحب التاريخية بنسبة 50٪ - 70٪ في الدورات السابقة، مما يشير إلى أن «أسوأ مرحلة في السوق قد تكون وراءها».

وفي حالة تصفية بيتكوين ١١٧ ألف دولار، يمكن تصفية أكثر من ٨ مليارات دولار من المراكز القصيرة، مما قد يؤدي إلى حدوث اختراق صعودي حاد.

يمكنك استخدام حاسبة تداول Deriv لتقدير مستويات الهامش والنقطة والأرباح أثناء تتبع الخطوة التالية لبيتكوين

الاختراق أو الانهيار: ما الذي يحدد المرحلة التالية

يمكن أن تحدد الأسابيع القليلة المقبلة ما إذا كان تبريد بيتكوين هو إعادة ضبط صحية أم أول علامة على الضعف في الاتجاه الصعودي.

• حالة صعودية:
  يستمر التوسع في السيولة، وتستقر تدفقات ETF الخارجة، وتكسر عملة البيتكوين 117 ألف دولار - مما يطلق العنان لموجة من التغطية القصيرة والطلب المؤسسي المتجدد.
  
• حالة هبوطية:
  لا تزال اتصالات الاحتياطي الفيدرالي متشددة، ويحافظ مستثمرو TradFi على النفور من المخاطرة، وتدعم اختبارات البيتكوين حوالي 100 ألف دولار - 102 ألف دولار قبل أن تستقر.
  

ديسمبر الاحتياطي الفيدرالي قد يكون الاجتماع بمثابة المحرك الرئيسي للاتجاه - ويمكن أن يحدد مسار أداء بيتكوين حتى عام 2026.

الآثار المترتبة على استثمار البيتكوين: نوفمبر 2025

بالنسبة للمتداولين النشطين، يوفر الدمج الحالي لبيتكوين فرصًا تكتيكية بالقرب من مناطق الدعم التي تتراوح من 105 ألف دولار إلى 110 آلاف دولار. ومع ذلك، لا يزال التقلب مرتبطًا بعناوين الاقتصاد الكلي، وخاصة الاتصالات الفيدرالية القادمة وبيانات السيولة.

بالنسبة للمستثمرين على المدى الطويل، فإن الخلاصة أكثر وضوحًا: السيولة العالمية تتزايد، والديون لا تزال غير مستدامة، وتستمر البنوك المركزية في إعطاء الأولوية للنمو على التقشف. وفي هذه البيئة، قد يمثل تبريد بيتكوين استجابة متأخرة وليست مرفوضة - مما يجعلها واحدة من الأصول القليلة التي من المرجح أن تستفيد بمجرد انتقال السيولة بالكامل إلى الأسواق.

‍