Парадокс ликвидности: почему биткойн в ноябре охладился ниже 110 тысяч долларов

Охлаждение биткойна около 110 000 долларов в ноябре стало загадочным моментом для трейдеров и аналитиков. Мировая ликвидность снова растет, поскольку центральные банки смягчают политику противодействия замедлению роста, однако биткойн, который исторически первым реагировал на снижение денежной массы, остается на прежнем уровне. В условиях растущего оттока капитала ETF, снижения институционального спроса и негативного настроя Федеральной резервной системы, влияющего на настроения, динамика цен на биткоин теперь отражает ситуацию на рынке между необходимостью денежной экспансии и колебаниями инвесторов.

Ключевые выводы

• Биткойн колеблется около 110 тысяч долларов и консолидируется после роста в октябре на фоне оттока ETF почти в 700 миллионов долларов.
  
• Глобальная денежная масса M2 выросла на 8% в 2025 году, чему способствовали вливания ликвидности из США, Китая и Европы.
  
• Несмотря на два снижения ставок, «ястребиный» прогноз Федеральной резервной системы ослабил доверие рынка.
  
• Короткие позиции на сумму более 8 миллиардов долларов могут быть ликвидированы, если биткойн превысит 117 тысяч долларов, что свидетельствует о потенциальном развороте бычьего настроя.
  
• Более широкий тренд роста ликвидности остается неизменным, поддерживая долгосрочную траекторию роста Биткойна.
  

Отток биткойн-ETF свидетельствует об институциональной осторожности

Чистый отток капитала биткойн-ETF составил 470,7 миллиона долларов, причем основная часть выкупов пришлась на FBTC и ARKB. Между тем, ETF Ethereum также понесли заметные убытки, потеряв 81,44 миллиона долларов за тот же период. Это снижение последовало за многомесячной серией притоков капитала, которая ранее приводила к росту биткойна до 124 тысяч долларов в середине августа.

Согласно Glassnode, эта тенденция свидетельствует о «растущем давлении со стороны инвесторов TradFi и возобновлении ослабления институционального спроса». Это говорит о том, что крупные фонды, которые способствовали предыдущему росту, теперь сокращают свои вложения в ожидании снижения ликвидности или ребалансировки портфеля в конце года.

Время подходящее: вывод средств из ETF произошел сразу после второго последовательного снижения ставки Федеральной резервной системой, которое, как многие ожидали, повлечет за собой более масштабное повышение рисков. Напротив, «ястребиный» настрой ФРС на декабрь ослабил энтузиазм. Похоже, что институциональные трейдеры воспринимают эти сокращения не как поворотный момент, а как меру предосторожности в условиях экономической слабости.

Снижение ставок без доверия: «ястребиный» парадокс ФРС

Низкие показатели Биткойна подчеркивают более глубокое политическое противоречие. Федеральная резервная система дважды снижала процентные ставки за последний квартал, частично отменив ужесточение политики, введенной в эпоху пандемии. Тем не менее, предостережение председателя Джерома Пауэлла от «дальнейших сокращений» свидетельствует об осторожности, а не о стимулировании экономики.

Это «ястребиное» смягчение политики поставило рынки в тупик: снижение ставок говорит о политической поддержке, но окружающие их формулировки подразумевают, что ФРС не в полной мере уверена в экономическом росте. В результате рисковые активы, такие как биткойн, так и не смогли привлечь устойчивый покупательский интерес.

Пятничная сессия на Уолл-стрит ясно продемонстрировала эти колебания. Несмотря на смягчение условий, акции снизились, а биткойн упал ниже 106 500 долларов, что отражает осторожность по отношению к активам. Непродолжительное восстановление цен на выходных до 111 500 долларов США быстро натолкнулось на сопротивление, что усилило ощущение, что трейдеры ждут более сильного макроэкономического сигнала, прежде чем снова выйти на рынок.

Рост мировой денежной массы: влияние «бычьего» фона отсрочено

За краткосрочной турбулентностью макроэкономическая среда все больше благоприятствует долгосрочным перспективам Биткойна. Центральные банки крупных экономик незаметно возобновили расширение ликвидности, отменив большую часть мер по ужесточению денежно-кредитной политики, введенных в период с 2022 по 2023 год.

• Соединенные Штаты: Денежная масса M2 выросла на 5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, превысив максимум апреля 2022 года, что свидетельствует о прекращении количественного ужесточения.
  
• Китай: Столкнувшись с дефляционным давлением и безработицей среди молодежи, темпы роста экономики Китая в секторе М2 в сентябре составили 8,5%.
  
• Япония: Банк Японии по-прежнему привержен сверхмягкой политике, поскольку иена продолжает ослабевать в условиях низких ставок.
  

В целом ожидается, что в 2025 году глобальный рост M2 составит около 8%, что является исторически высоким уровнем создания ликвидности. В предыдущие циклы такой рост сопровождался резким ростом биткоина, хотя и с отставанием в несколько месяцев.

Если вы отслеживаете эти тенденции, вы можете отслеживать движение цен на биткойны в реальном времени и активы, чувствительные к ликвидности, на Дерив MT5.

Ликвидность и отставание: почему Биткойн до сих пор не отреагировал

Сдержанная реакция Биткойна может быть просто следствием времени, а не слабости. Исторически рост ликвидности сначала подпитывал традиционные рисковые активы — акции, облигации и корпоративные кредиты — а затем переходил на инструменты с высокими бета-версиями, такие как биткойн.

Эта модель сохранялась в течение нескольких циклов:

• После стимулов, вызванных пандемией COVID-19 в 2020 году, биткойн отставал от притока акций примерно на четыре месяца, а затем превысил 60 000 долларов.
  
• Во время разворота между ужесточением политики и смягчением курса биткоина в 2021 году курс биткоина последовал за глобальным ростом M2 только после стабилизации котировок на фондовом рынке.
  

В 2025 году, похоже, будет развиваться та же динамика. Ликвидность растет, но институциональные портфели все еще приспосабливаются к макроэкономической неопределенности. Следующий шаг Биткойна, скорее всего, зависит от того, когда эта ликвидность попадет на рынок криптовалют, а не от того, попадет ли эта ликвидность на рынок криптовалют.

Илон Маск и нарратив о долговой спирали

В дополнение к макроэкономическому контексту Илон Маск возобновил дебаты о приемлемости долга США. Поскольку государственный долг сейчас составляет 38 триллионов долларов, а процентные платежи превышают военный бюджет США, Маск предупреждает, что страна «на пороге банкротства».

Говоря дальше Опыт Джо Рогана, он утверждал, что только быстрое развитие искусственного интеллекта и робототехники может повысить производительность достаточно быстро, чтобы компенсировать растущие долговые издержки. Он также назвал фиатные валюты «безнадежными». Это мнение совпадает с принципами, лежащими в основе биткоина.

Эта риторика усиливает роль Биткойна как средства защиты от системной хрупкости. Хотя комментарии Маска, возможно, и не повлияют напрямую на рынки, они подчеркивают, почему рост ликвидности (симптом зависимости от долгов) остается основной движущей силой долгосрочной привлекательности криптовалюты.

Технический анализ биткойна: консолидация с сохранением восходящего тренда

Дневной график Биткойна демонстрирует осторожность, поскольку цена колеблется в районе 107 352 долларов. Это ключевая зона поддержки, которая оставалась стабильной в течение октября. Решительный прорыв ниже этого уровня может повлечь за собой ликвидацию продавцов и дальнейшее понижательное давление, особенно с учетом RSI падение ниже средней линии (50) — сигнал о наращивании медвежьего импульса.

The Полосы Боллинджера (10, закрытие) снизились, что указывает на потенциальное снижение волатильности и возможный рост волатильности в будущем. Если медведям удастся подтолкнуть биткоин к нижней полосе, нельзя исключать его падения в диапазон 106—102 тысяч долларов.

С другой стороны, быки сталкиваются с жестким сопротивлением на уровне 115 270 и 124 800 долларов. Эти уровни исторически приводили к фиксации прибыли и покупкам на условиях FOMO, что позволяет предположить, что любое краткосрочное восстановление экономики может натолкнуться на давление со стороны продавцов. Очевидное закрытие торгов на уровне выше 115 тысяч долларов станет первым признаком восстановления бычьих настроений.

Аналитик Али Мартинес отмечает, что более широкая структура биткоина по-прежнему носит бычий характер и характеризуется ростом максимумов и минимумов по сравнению с самым низким уровнем 2022 года. Исторические спады, составлявшие 50— 70% в предыдущие циклы, уже проявились, что позволяет предположить, что «худшая фаза рынка, возможно, уже позади».

Если биткойн преодолеет 117 тысяч долларов, короткие позиции на сумму более 8 миллиардов долларов могут быть ликвидированы, что может привести к резкому росту.

Вы можете использовать Торговый калькулятор Deriv чтобы оценить уровень маржи, пунктов и прибыли при отслеживании следующего шага Биткойна

Прорыв или поломка: что определяет следующий этап

Следующие несколько недель могут определить, является ли охлаждение биткоина здоровой перезагрузкой или первым признаком слабости бычьего роста.

• Оптимистичный кейс:
  Рост ликвидности продолжается, отток капитала ETF стабилизируется, а биткойн преодолел отметку в 117 тысяч долларов, что вызвало волну покрытия коротких позиций и возобновило институциональный спрос.
  
• Медвежий случай:
  Общение ФРС остается «ястребиным», инвесторы TradFi по-прежнему не склонны к риску, а тестирование биткойнов составляет от 100 до 102 тысяч долларов, а затем стабилизируется.
  

Декабрьский Федеральная резервная система Встреча может стать ключевым фактором, определяющим направление развития Биткойна и задаст тон развитию Биткойна до 2026 года.

Последствия инвестиций в биткойны, ноябрь 2025 г.

Для активных трейдеров текущая консолидация Биткойна предлагает тактические возможности вблизи зон поддержки от 105 до 110 тысяч долларов. Однако волатильность по-прежнему связана с макроэкономическими новостями, особенно с предстоящими сообщениями ФРС и данными по ликвидности.

Для долгосрочных инвесторов вывод понятен: глобальная ликвидность растет, долг остается неприемлемым, а центральные банки по-прежнему отдают приоритет экономическому росту, а не мерам жесткой экономии. В этих условиях охлаждение биткоина может оказаться отсроченным, а не отрицать его. Это значит, что биткоин является одним из немногих активов, которые, по всей вероятности, выиграют после полной передачи ликвидности на рынки.

‍