Thỏa thuận OpenAI 100B có khơi dậy siêu chu kỳ chứng khoán Nvidia tiếp theo không?

Sự hợp tác 100 tỷ đô la của Nvidia với OpenAI đã nâng cổ phiếu của họ lên mức kỷ lục 183,68 đô la trong tuần này. Nhiều người nói rằng thỏa thuận đặt Nvidia vào trung tâm của cuộc cách mạng trí tuệ nhân tạo, nhưng nó cũng đặt ra câu hỏi về tính bền vững. Một mặt, thỏa thuận đảm bảo vai trò của Nvidia với tư cách là nhà cung cấp sức mạnh tính toán mà OpenAI cần để theo đuổi siêu trí thông minh. Mặt khác, định giá kéo dài, rủi ro theo quy định và thời gian giao hàng dài có thể hạn chế sự tăng giá.

Những điểm rút ra chính

• Cổ phiếu của NVIDIA đóng cửa ở mức kỷ lục 183,68 đô la sau khi công bố hợp tác 100 tỷ đô la với OpenAI.
• Thỏa thuận được cấu trúc như hai giao dịch: OpenAI sẽ trả Nvidia bằng tiền mặt cho chip, trong khi Nvidia sẽ đầu tư lại vào OpenAI cho các cổ phiếu không kiểm soát.
• Khoản 10 tỷ đô la đầu tiên sẽ được kích hoạt sau khi OpenAI ký thỏa thuận mua chip dứt khoát.
• OpenAI có kế hoạch triển khai ít nhất 10 gigawatt hệ thống Nvidia vào năm 2026, bắt đầu với 1GW trên nền tảng Vera Rubin.
• Nvidia đã là một phần của khoản đầu tư 6,6 tỷ đô la vào OpenAI (tháng 10 năm 2024) và cam kết 5 tỷ đô la cho Intel vài ngày trước thông báo này.
• Microsoft vẫn giữ quyền sở hữu 49% lợi nhuận của OpenAI từ khoản đầu tư 13 tỷ USD trước đó.
• Magnificent 7 hiện chiếm 35% chỉ số S&P 500, trong khi 10 cổ phiếu hàng đầu chiếm 41% tổng vốn hóa thị trường.
• DOJ và FTC đang chuẩn bị các cuộc điều tra chống độc quyền tiềm năng đối với Microsoft, OpenAI và Nvidia.

Quan hệ đối tác Nvidia OpenAI

Sự hợp tác này là một trong những quan hệ đối tác lớn nhất trong lịch sử AI. Theo những người gần gũi với vấn đề này, Nvidia sẽ bắt đầu cung cấp chip trung tâm dữ liệu cho OpenAI vào cuối năm 2026 và cũng nắm cổ phần không kiểm soát trong công ty.

Hai công ty đã ký một thư ý định cho ít nhất 10GW phần cứng Nvidia để hỗ trợ cơ sở hạ tầng của OpenAI. Giai đoạn 10 tỷ đô la ban đầu phụ thuộc vào việc OpenAI hoàn thành việc mua chip. Quy mô của dự án là rất lớn - nó cạnh tranh với một số lưới điện quốc gia - và nhấn mạnh khả năng tính toán đã trở thành đồng tiền có giá trị nhất trong AI như thế nào.

OpenAI vẫn đang tái cấu trúc thành một công ty vì lợi nhuận, một quá trình phức tạp bởi thỏa thuận chia sẻ lợi nhuận hiện có của Microsoft và những thách thức pháp lý đang diễn ra. Sự gia nhập của Nvidia làm tăng thêm trọng lượng cho việc quản trị và định hướng chiến lược của một trong những công ty AI có giá trị nhất thế giới.

Tại sao cuộc biểu tình có thể tiếp tục

Sau khi sự hợp tác trị giá 100 tỷ đô la của Nvidia với OpenAI đã nâng cổ phiếu của họ lên mức cao kỷ lục trong tuần này, trường hợp mạnh nhất cho sự phục hồi của Nvidia vẫn tiếp tục nằm ở vị trí vô song của nó trong cơ sở hạ tầng AI.

Sam Altman đã nhấn mạnh rằng “mọi thứ bắt đầu từ máy tính” và tham vọng của OpenAI để chuyển sang siêu trí thông minh sẽ đòi hỏi phần cứng ở quy mô chưa từng thấy trước đây. Nvidia hiện là công ty duy nhất có công nghệ và năng lực sản xuất đã được chứng minh để cung cấp mức tính toán này.

Xây dựng cơ sở hạ tầng AI

Ngoài thỏa thuận OpenAI, Nvidia đã tích hợp chính nó trên hệ sinh thái AI rộng lớn hơn. Đây là đối tác trung tâm trong dự án trung tâm dữ liệu Stargate trị giá 500 tỷ đô la cùng với Microsoft, Oracle và SoftBank, và vài ngày trước khi công bố OpenAI, họ cam kết 5 tỷ đô la để hỗ trợ Intel. Những động thái này làm nổi bật một chiến lược có chủ ý để đảm bảo phần cứng của Nvidia có mặt trong mọi việc xây dựng AI quan trọng.

Động lực của nhà đầu tư cũng củng cố trường hợp tăng giá. Sau thông báo, cổ phiếu của AMD tăng 3%, TSMC tăng 4% và Oracle tăng gần 5%, phản ánh niềm tin của thị trường rằng thỏa thuận xác nhận sự thống trị của Nvidia. Với OpenAI trị giá 500 tỷ đô la, cam kết của Nvidia báo hiệu cho các nhà đầu tư rằng vốn sẽ tiếp tục chảy vào AI bất chấp những lo ngại trước đó rằng chi tiêu có thể chậm lại.

Tại sao một sự rút lui lại có thể xảy ra

Bất chấp sự lạc quan, có những lý do thuyết phục tại sao cuộc biểu tình có thể không bền vững. Theo các nhà phân tích, đầu tiên là thời gian. Việc giao hàng của Nvidia theo thỏa thuận OpenAI sẽ không được lên kế hoạch cho đến cuối năm 2026, có nghĩa là phần lớn tác động tài chính nằm trong nhiều năm tới. Tuy nhiên, thị trường đã định giá cho sự tăng trưởng trong tương lai đó, để lại rất ít biên độ sai sót.

Sự tập trung thị trường là một rủi ro khác. 10 cổ phiếu hàng đầu của Mỹ hiện chiếm 41% vốn hóa thị trường của S&P 500, tăng mạnh so với 20% chỉ hai năm trước.

Sự gia tăng của Nvidia đã góp phần lớn vào sự mất cân bằng này, khiến thị trường dễ bị tổn thương hơn trước sự điều chỉnh mạnh mẽ nếu tâm lý thay đổi. Sự giám sát quy định cũng rất lớn. Vào tháng 6 năm 2024, DOJ và FTC đã đồng ý phối hợp giám sát các công ty AI lớn nhất, với Nvidia, Microsoft và OpenAI rõ ràng là trọng tâm. Sự thống trị kết hợp của họ trên phần cứng, phần mềm và điện toán đám mây có thể kích hoạt hành động chống độc quyền, đặc biệt nếu gió chính trị thay đổi.

Những lo ngại về định giá cũng cấp bách không kém. Cam kết 100 tỷ đô la của Nvidia lớn hơn GDP của nhiều quốc gia. Với vốn hóa thị trường đã ở mức cao lịch sử, công ty được định giá để thực hiện gần như hoàn hảo. Bất kỳ sự chậm trễ nào trong việc áp dụng, lợi nhuận yếu hơn dự kiến hoặc áp lực cạnh tranh đều có thể ảnh hưởng nặng nề đến cổ phiếu của nó.

Cuối cùng, địa chính trị vẫn là một yếu tố không thể đoán trước. Khi sự cạnh tranh giữa Mỹ và Trung Quốc về chất bán dẫn ngày càng tăng, các hạn chế xuất khẩu hoặc thuế quan mới có thể phá vỡ chuỗi cung ứng của Nvidia. Ngay cả một công ty có quy mô của Nvidia cũng không thể thoát khỏi những rủi ro chính sách gắn liền với cuộc chiến chip toàn cầu.

Tác động thị trường

Thông báo này đã có tác động ngay lập tức đến thị trường tài chính. Cổ phiếu của Nvidia tăng 4,4% trong ngày, Oracle tăng gần 5% và Nasdaq Composite tăng gần 1%. Chỉ số S&P 500 tăng 0.5% lên mức cao kỷ lục mới, chủ yếu là do sự gia tăng của Nvidia. Với Magnificent 7 hiện đang kiểm soát hơn một phần ba chỉ số, động thái của Nvidia không còn chỉ dành riêng cho cổ phiếu - chúng lan tỏa khắp toàn bộ thị trường.

Phân tích kỹ thuật Nvidia

Tại thời điểm viết bài, Nvidia đang ở chế độ khám phá giá, với các thanh khối lượng vẽ nên một câu chuyện về những người bán chưa quyết định - tạo điều kiện cho một sự gia tăng tiềm năng hơn nữa. Nếu mức cao hơn không thành hiện thực nhờ áp lực bán mạnh hơn, chúng ta có thể thấy giá giảm xuống mức hỗ trợ $173.40. Một đợt sụp đổ tiếp theo có thể được tổ chức tại các sàn hỗ trợ $168.00 và $164.35.

Ý nghĩa đầu tư chứng khoán của NVIDIA

Đối với các nhà giao dịch và nhà quản lý danh mục đầu tư, quan hệ đối tác NVIDIA-OpenAI vừa là cơ hội vừa là cảnh báo. Trong ngắn hạn, động lực vẫn vững chắc về phía Nvidia và các cổ phiếu liên quan đến AI có thể sẽ tiếp tục được hưởng lợi từ sự nhiệt tình của nhà đầu tư. Tuy nhiên, trong trung hạn, áp lực định giá, sự không chắc chắn về quy định và sự chậm trễ giao hàng có thể hạn chế lợi nhuận.

Về lâu dài, nếu việc áp dụng AI tăng tốc như OpenAI và Nvidia mong đợi, công ty thực sự có thể bước vào một siêu chu kỳ định hình lại thị trường toàn cầu. Tuy nhiên, sự thống trị tương tự làm cho Nvidia hấp dẫn cũng khiến nó trở thành mục tiêu cho các nhà quản lý và đối thủ cạnh tranh.