L'accord OpenAI à 100 milliards va-t-il déclencher le prochain supercycle de l'action Nvidia ?

Le partenariat de 100 milliards de dollars entre Nvidia et OpenAI a propulsé son action à un record de 183,68 $ cette semaine. Beaucoup affirment que cet accord place Nvidia au centre de la révolution de l’intelligence artificielle, mais il soulève également des questions de durabilité. D’un côté, l’accord garantit le rôle de Nvidia en tant que fournisseur de puissance de calcul dont OpenAI a besoin pour poursuivre la superintelligence. De l’autre, des valorisations élevées, des risques réglementaires et des délais de livraison longs pourraient limiter le potentiel de hausse.

Points clés à retenir

• L’action NVIDIA a clôturé à un record de 183,68 $ après l’annonce d’un partenariat de 100 milliards de dollars avec OpenAI.
• L’accord est structuré en deux transactions : OpenAI paiera Nvidia en espèces pour les puces, tandis que Nvidia réinvestira dans OpenAI pour des parts non majoritaires.
• La première tranche de 10 milliards de dollars sera déclenchée une fois qu’OpenAI aura signé un accord définitif d’achat de puces.
• OpenAI prévoit de déployer au moins 10 gigawatts de systèmes Nvidia d’ici 2026, en commençant par 1 GW sur la plateforme Vera Rubin.
• Nvidia a déjà participé à un investissement de 6,6 milliards de dollars dans OpenAI (octobre 2024) et a promis 5 milliards de dollars à Intel quelques jours avant cette annonce.
• Microsoft conserve des droits sur 49 % des bénéfices d’OpenAI issus de son investissement antérieur de 13 milliards de dollars.
• Les Magnificent 7 représentent désormais 35 % du S&P 500, tandis que les 10 plus grandes actions totalisent 41 % de la capitalisation boursière totale.
• Le DOJ et la FTC préparent d’éventuelles enquêtes antitrust visant Microsoft, OpenAI et Nvidia.

Partenariat Nvidia OpenAI

Ce partenariat est l’un des plus importants de l’histoire de l’IA. Selon des sources proches du dossier, Nvidia commencera à livrer des puces pour centres de données à OpenAI fin 2026 et prendra également une participation non majoritaire dans l’entreprise.

Les deux sociétés ont signé une lettre d’intention pour au moins 10 GW de matériel Nvidia afin de soutenir l’infrastructure d’OpenAI. La phase initiale de 10 milliards de dollars dépend de la finalisation des achats de puces par OpenAI. L’ampleur du projet est énorme – elle rivalise avec certains réseaux électriques nationaux – et souligne à quel point la capacité de calcul est devenue la monnaie la plus précieuse dans l’IA.

OpenAI est encore en cours de restructuration en une société à but lucratif, un processus compliqué par l’accord de partage des bénéfices existant avec Microsoft et des défis juridiques en cours. L’arrivée de Nvidia ajoute encore du poids à la gouvernance et à l’orientation stratégique de l’une des entreprises d’IA les plus valorisées au monde.

Pourquoi la hausse pourrait se poursuivre

Après que le partenariat de 100 milliards de dollars entre Nvidia et OpenAI a propulsé son action à un sommet historique cette semaine, le principal argument en faveur de la poursuite du rallye de Nvidia réside dans sa position inégalée dans l’infrastructure de l’IA. 

Sam Altman a souligné que « tout commence par la puissance de calcul », et l’ambition d’OpenAI de tendre vers la superintelligence nécessitera du matériel à une échelle jamais vue auparavant. Nvidia est actuellement la seule entreprise disposant de la technologie éprouvée et de la capacité de production pour fournir ce niveau de puissance de calcul.

Déploiement de l’infrastructure IA

Au-delà de l’accord avec OpenAI, Nvidia s’est imposée dans l’ensemble de l’écosystème IA. Elle est un partenaire central du projet de centre de données Stargate à 500 milliards de dollars aux côtés de Microsoft, Oracle et SoftBank, et quelques jours avant l’annonce OpenAI, elle a promis 5 milliards de dollars pour soutenir Intel. Ces initiatives illustrent une stratégie délibérée visant à garantir la présence du matériel Nvidia dans chaque déploiement IA d’envergure.

L’élan des investisseurs renforce également la tendance haussière. Suite à l’annonce, les actions d’AMD ont progressé de 3 %, TSMC a grimpé de 4 % et Oracle a gagné près de 5 %, reflétant la conviction du marché que l’accord valide la domination de Nvidia. Avec OpenAI valorisée à 500 milliards de dollars, l’engagement de Nvidia indique aux investisseurs que les capitaux continueront d’affluer vers l’IA malgré les craintes antérieures d’un ralentissement des dépenses.

Pourquoi un repli pourrait se profiler 

Malgré l’optimisme, il existe des raisons convaincantes pour lesquelles la hausse pourrait ne pas être durable. Selon les analystes, la première concerne le calendrier. Les livraisons de Nvidia dans le cadre de l’accord OpenAI ne sont pas prévues avant fin 2026, ce qui signifie que l’essentiel de l’impact financier se situe dans plusieurs années. Les marchés, cependant, intègrent déjà cette croissance future, laissant peu de marge d’erreur.

La concentration du marché est un autre risque. Les 10 plus grandes actions américaines représentent désormais 41 % de la capitalisation du S&P 500, contre 20 % il y a seulement deux ans. 

La montée de Nvidia a largement contribué à ce déséquilibre, rendant le marché plus vulnérable à de fortes corrections si le sentiment venait à changer. La surveillance réglementaire est également très présente. En juin 2024, le DOJ et la FTC ont convenu de coordonner la supervision des plus grands acteurs de l’IA, avec Nvidia, Microsoft et OpenAI clairement dans leur viseur. Leur domination combinée sur le matériel, les logiciels et le cloud computing pourrait déclencher des actions antitrust, en particulier si le contexte politique évolue.

Les préoccupations liées à la valorisation sont tout aussi pressantes. L’engagement de 100 milliards de dollars de Nvidia est supérieur au PIB de nombreux pays. Avec une capitalisation boursière déjà à des sommets historiques, l’entreprise est valorisée pour une exécution quasi parfaite. Tout retard d’adoption, rentabilité inférieure aux attentes ou pression concurrentielle pourrait peser lourdement sur son action.

Enfin, la géopolitique demeure un facteur imprévisible. Alors que la concurrence États-Unis–Chine dans les semi-conducteurs s’intensifie, de nouvelles restrictions à l’exportation ou des droits de douane pourraient perturber la chaîne d’approvisionnement de Nvidia. Même une entreprise de la taille de Nvidia ne peut échapper aux risques politiques liés à la guerre mondiale des puces.

Impact sur le marché

L’annonce a eu un impact immédiat sur les marchés financiers. L’action Nvidia a bondi de 4,4 % dans la journée, Oracle a gagné près de 5 % et le Nasdaq Composite a progressé de près de 1 %. Le S&P 500 a augmenté de 0,5 % pour atteindre un nouveau sommet historique, principalement porté par la hausse de Nvidia. Avec les Magnificent 7 contrôlant désormais plus d’un tiers de l’indice, les mouvements de Nvidia ne sont plus seulement spécifiques à l’action – ils se répercutent sur l’ensemble du marché.

Analyse technique de Nvidia

Au moment de la rédaction, Nvidia est en phase de découverte de prix, avec des volumes qui traduisent l’indécision des vendeurs – ce qui plaide pour une possible nouvelle hausse. Si de nouveaux sommets ne se matérialisent pas en raison d’une pression vendeuse accrue, nous pourrions voir les prix chuter vers le support des 173,40 $. Un repli supplémentaire pourrait être contenu par les supports à 168,00 $ et 164,35 $. 

Implications pour l’investissement dans l’action NVIDIA

Pour les traders et les gestionnaires de portefeuille, le partenariat Nvidia-OpenAI est à la fois une opportunité et un avertissement. À court terme, la dynamique reste clairement en faveur de Nvidia, et les actions liées à l’IA devraient continuer de bénéficier de l’enthousiasme des investisseurs. À moyen terme, cependant, les pressions sur la valorisation, l’incertitude réglementaire et les retards de livraison pourraient limiter les gains.

À long terme, si l’adoption de l’IA s’accélère comme l’espèrent OpenAI et Nvidia, l’entreprise pourrait effectivement entrer dans un supercycle qui transformerait les marchés mondiaux. Pourtant, la même domination qui rend Nvidia attrayante en fait aussi une cible pour les régulateurs et les concurrents.