Bitcoin giảm 40%: Tại sao các nhà phân tích nghi ngờ về cú sập 80%
Giá Bitcoin đã giảm khoảng 40% so với đỉnh tháng 10, làm chao đảo thị trường và khơi lại nỗi lo về một mùa đông crypto khắc nghiệt khác. Đợt giảm mới nhất bao gồm mức lỗ 11% trong một tuần khi các thị trường toàn cầu chuyển sang trạng thái né rủi ro, kéo các tài sản số giảm cùng với cổ phiếu Mỹ đầy biến động. Đối với nhiều nhà đầu tư, diễn biến này mang lại cảm giác quen thuộc không mấy dễ chịu.
Mối lo tập trung vào chu kỳ bốn năm của Bitcoin, vốn trong các đợt suy thoái trước đây từng chứng kiến mức sụt giảm lên tới 80%. Tuy nhiên, các nhà phân tích tại K33 cho rằng đợt bán tháo hiện tại không có những áp lực cấu trúc như các cú sập trước. Khi các đợt thanh lý bắt buộc đã được giải tỏa và các nhà đầu tư tổ chức hiện đã bám trụ, câu hỏi không còn là liệu Bitcoin có đang giảm nữa hay không - mà là liệu đợt giảm này là một lần thiết lập lại hay là khởi đầu cho điều gì đó tồi tệ hơn.
Điều gì đang thúc đẩy đợt bán tháo mới nhất của Bitcoin?
Đà giảm của Bitcoin diễn ra song song với sự thay đổi rộng hơn về khẩu vị rủi ro toàn cầu. Thị trường cổ phiếu lại trở nên biến động, với cổ phiếu công nghệ dẫn đầu đà giảm khi nhà đầu tư đánh giá lại kỳ vọng tăng trưởng và rủi ro định giá. Crypto, vốn ngày càng giao dịch đồng pha với cổ phiếu Mỹ, cũng đi theo xu hướng này khi dòng vốn chuyển sang các tài sản an toàn.
Đòn bẩy đã khuếch đại đà giảm. Chỉ trong vài ngày, hơn 1,7 tỷ USD các vị thế long sử dụng đòn bẩy đã bị thanh lý trên toàn thị trường crypto.
Lãi suất tài trợ chuyển sang âm mạnh, cho thấy các nhà giao dịch vội vã thoát khỏi các vị thế bullish. Lịch sử cho thấy những điều kiện như vậy thường xuất hiện trong các giai đoạn căng thẳng, nhưng cũng thường xảy ra sau khi sự lạc quan quá mức đã bị loại bỏ khỏi thị trường.
Tại sao điều này quan trọng
Đối với các nhà đầu tư mới, những đợt giảm mạnh thường kích hoạt bán tháo trong hoảng loạn. Các cú sập chu kỳ trước của Bitcoin đã khiến thị trường quen với việc kỳ vọng các đợt giảm thảm khốc khi động lượng bị phá vỡ. Chỉ riêng ký ức hành vi đó cũng có thể làm sâu sắc thêm các đợt bán tháo, ngay cả khi các điều kiện cơ bản đã khác.
Các nhà phân tích của K33 cho rằng chu kỳ này không có những người bán bắt buộc như năm 2018 và 2022. Những thị trường gấu đó bị dẫn dắt bởi các chuỗi sụp đổ - từ Terra-Luna đến FTX - gây ra các cuộc gọi ký quỹ và thanh lý hàng loạt. “Cấu trúc từng tạo ra các cú sập 80% đơn giản là không còn tồn tại ngày nay,” công ty này nhận định trong báo cáo mới nhất.
Tác động đến thị trường crypto và cổ phiếu
Đợt bán tháo đã lan rộng ra ngoài bản thân Bitcoin. Các cổ phiếu liên quan đến crypto chịu mức lỗ nặng khi nhà đầu tư đánh giá lại mức độ tiếp xúc trên toàn hệ sinh thái. Strategy, công ty nắm giữ Bitcoin lớn nhất, đã giảm hơn 5% chỉ trong một phiên và hiện đã giảm gần 70% trong sáu tháng qua.
Cổ phiếu các công ty khai thác còn bị ảnh hưởng nặng nề hơn. Những doanh nghiệp chuyển hướng sang điện toán hiệu năng cao và hạ tầng AI cũng không thoát khỏi đà giảm. HUT 8 giảm 8%, Core Scientific gần 9%, và IREN lao dốc 17%. Như Aurelie Barthere của Nansen nhận xét, “Mối tương quan giữa crypto và cổ phiếu Mỹ lại chuyển sang dương khi cả hai cùng giảm,” củng cố sự nhạy cảm của Bitcoin với biến động vĩ mô.
Nhận định chuyên gia
K33 xác định vùng hỗ trợ quan trọng ở mức 74.000 USD. Nếu phá vỡ rõ ràng dưới mức này, giá có thể kiểm tra lại đỉnh năm 2021 gần 69.000 USD, hoặc thậm chí mức trung bình dài hạn quanh 58.000 USD. Dù các mức này có vẻ đáng ngại, các nhà phân tích lưu ý rằng Bitcoin đã hấp thụ áp lực thanh lý lớn mà không có căng thẳng hệ thống.
Sự xuất hiện của các ETF Bitcoin giao ngay đã âm thầm thay đổi động lực thị trường. Các quỹ hưu trí và nhà đầu tư dài hạn hiện chiếm tỷ trọng ngày càng lớn trong nhu cầu, làm giảm bớt các đợt bán tháo phản xạ từng thấy ở các chu kỳ trước. Đường đi ngắn hạn có thể vẫn biến động, nhưng các nhà phân tích ngày càng xem đợt giảm này là một sự điều chỉnh cấu trúc thay vì một cú sập kết thúc chu kỳ.
Điểm mấu chốt
Đợt giảm 40% của Bitcoin đã gợi lại ký ức về các cú sập chu kỳ trước, nhưng cấu trúc thị trường đã thay đổi đáng kể. Người bán bắt buộc gần như không còn, đòn bẩy đã được giải tỏa, và nhu cầu tổ chức hiện đã được củng cố qua các ETF. Biến động có thể vẫn tiếp diễn, nhưng các nhà phân tích ngày càng xem đợt giảm này là một lần thiết lập lại thay vì một cú sập. Những tín hiệu tiếp theo cần theo dõi là dòng vốn ETF, sự ổn định của thị trường cổ phiếu, và liệu các vùng hỗ trợ quan trọng có giữ được hay không.
Phân tích kỹ thuật Bitcoin
Bitcoin tiếp tục đà giảm, tiến gần hơn về phía đáy của vùng giá gần đây sau khi phá vỡ khỏi giai đoạn tích lũy kéo dài. Giá đang giao dịch dưới dải Bollinger Band dưới, trong khi các dải vẫn mở rộng mạnh, phản ánh biến động cao và áp lực xu hướng mạnh sau khi giá giảm nhanh gần đây. Các chỉ báo động lượng cho thấy điều kiện cực đoan, với RSI giảm mạnh vào vùng quá bán, báo hiệu sự suy yếu nhanh chóng của động lượng ngắn hạn thay vì suy giảm dần dần.
Sức mạnh xu hướng vẫn ở mức cao, thể hiện qua chỉ số ADX lớn, cho thấy môi trường xu hướng chủ động và trưởng thành bất chấp sự đảo chiều gần đây. Về mặt cấu trúc, giá hiện nằm khá xa dưới vùng tích lũy trước đó quanh 90.000 USD, với các vùng kháng cự trước đó gần 107.000 USD và 114.000 USD nằm cao hơn nhiều so với mức hiện tại.
