比特幣下跌40%：為何分析師質疑會有80%的崩盤
比特幣價格自十月高點以來大約下跌了40%，動搖了市場，並重新引發了對另一場嚴酷加密寒冬的擔憂。最新一波下跌包括單週11%的損失，因全球市場轉為避險，數位資產與波動劇烈的美國股票一同下挫。對許多投資者來說，這一波動感覺異常熟悉。
市場擔憂的焦點在於比特幣的四年週期，過去的下跌曾導致高達80%的崩盤。然而，K33的分析師認為，這次的拋售缺乏以往崩盤時的結構性壓力。由於強制平倉已經被清除，機構買家現已深度參與，問題已不再是比特幣是否下跌，而是這次下跌是重置還是更糟的開始。
是什麼推動了比特幣近期的拋售？
比特幣的下跌伴隨著全球風險偏好轉變。股市再度變得波動，科技股領跌，投資者重新評估成長預期與估值風險。加密貨幣與美國股票的聯動性日益增強，資金轉向避險資產時也走上了同樣的下跌路徑。
槓桿效應加劇了這一波動。僅僅幾天內，加密市場超過17億美元的槓桿多頭部位被強制平倉。
資金費率急劇轉為負值，顯示交易者急於退出多頭部位。歷史上，這種情況常出現在壓力時期，但也往往在市場過度樂觀已被徹底擠出後出現。
為什麼這很重要
對新進投資者而言，劇烈回檔常引發恐慌性拋售。比特幣過去週期的崩盤讓市場習慣於一旦動能破裂就會出現災難性下跌。這種行為記憶本身就能加深拋售，即使基本面條件不同。
K33的分析師認為，這一週期缺乏2018年和2022年那種被迫賣出的情況。那些熊市是由連鎖失敗推動——從Terra-Luna到FTX——引發保證金追繳與無差別平倉。「導致80%崩盤的結構如今並不存在，」該公司在最新報告中指出。
對加密市場與股票的影響
這波拋售已遠超比特幣本身。加密相關股票遭遇重挫，投資者重新評估整個生態系統的曝險。持有比特幣最多的上市公司Strategy單日下跌超過5%，六個月來累計跌幅接近70%。
礦業股跌幅更甚。轉型至高效能運算與AI基礎設施的公司也未能倖免。HUT 8下跌8%，Core Scientific近9%，IREN重挫17%。正如Nansen的Aurelie Barthere所觀察，「加密貨幣與美國股票的相關性再次轉為正向，兩者同步下跌，」強化了比特幣對宏觀波動的敏感度。
專家展望
K33將74,000美元視為關鍵支撐區。若明確跌破，可能會回測2021年高點約69,000美元，甚至是長期均價約58,000美元。儘管這些價位看似嚇人，分析師指出比特幣已經承受了沉重的平倉壓力，卻未出現系統性風險。
現貨比特幣ETF的出現悄然改變了市場動態。養老基金與長線配置者如今佔據越來越多的需求份額，抑制了過去週期中常見的反射性拋售。短期內波動或將持續，但分析師越來越傾向將這次回檔視為結構性修正，而非週期終結的崩盤。
重點摘要
比特幣40%的跌幅喚起了過去週期崩盤的記憶，但市場結構已發生重大變化。被迫賣家大多已不復存在，槓桿已經被清洗，機構需求則透過ETF深度嵌入。波動性或許仍將持續，但分析師越來越認為這次回檔是重置而非崩盤。接下來需關注ETF資金流、股市穩定性，以及關鍵支撐區是否守住。
比特幣技術展望
比特幣跌勢延續，突破長期盤整後進一步逼近近期價格區間下緣。價格目前低於下方布林通道，且通道持續大幅擴張，反映近期加速下跌後的高波動與強烈趨勢壓力。動能指標顯示極端狀態，RSI急劇跌入超賣區，顯示短線動能迅速惡化，而非逐步減弱。
趨勢強度依然高企，ADX讀數顯示即使方向轉變，仍處於活躍且成熟的趨勢環境。結構上，價格現已遠低於先前約90,000美元的盤整區，早前的阻力區107,000美元與114,000美元則遠在現價之上。
