比特幣下跌40%：為何分析師質疑會有80%的崩盤
比特幣價格自十月高點下跌約40%，動搖了市場，並重新引發對另一場嚴酷加密寒冬的擔憂。最新一波下跌包括一週內下挫11%，隨著全球市場轉為避險，數位資產與波動劇烈的美國股票一同下跌。對許多投資者來說，這一走勢讓人感到不安地熟悉。
市場關注的焦點在於比特幣的四年週期，過去的下行階段曾出現高達80%的崩跌。然而，K33的分析師認為，這次的拋售缺乏以往崩盤時的結構性壓力。由於強制平倉已大致出清，機構買家現已深度參與，問題已不再是比特幣是否下跌，而是這次的下跌是重置，還是更嚴重情況的開始。
是什麼推動了比特幣近期的拋售？
比特幣的下跌伴隨著全球風險偏好轉變。股市再度波動，科技股領跌，投資者重新評估成長預期與估值風險。加密貨幣與美國股票的聯動性日益增強，資金轉向避險資產時，加密市場也走上同一路徑。
槓桿效應加劇了這波走勢。僅數日內，加密市場超過17億美元的槓桿多頭部位被強制平倉。
資金費率急劇轉為負值，顯示交易者急於退出多頭部位。歷史上，這種情況常出現在市場壓力時期，但也往往在過度樂觀已被市場消化後出現。
為什麼這很重要
對新進投資者而言，劇烈回檔常引發恐慌性拋售。比特幣過去週期的崩盤讓市場習慣於一旦動能破裂就會出現災難性下跌。這種行為記憶本身就可能加深拋售，即使基本面條件已經不同。
K33的分析師認為，這一週期缺乏2018年和2022年那種被迫賣出的情況。當時的熊市由連鎖失敗引發——從Terra-Luna到FTX——導致保證金追繳與無差別平倉。「導致80%崩盤的結構如今並不存在，」該公司在最新報告中指出。
對加密市場與股票的影響
這波拋售已遠超比特幣本身。加密相關股票遭遇重挫，投資者重新評估整個生態系統的曝險。持有比特幣最多的上市公司Strategy單日下跌超過5%，六個月來累計跌幅近70%。
礦業股跌幅更甚。轉型至高效能運算與AI基礎設施的公司也未能倖免。HUT 8下跌8%，Core Scientific近9%，IREN重挫17%。正如Nansen的Aurelie Barthere所言：「加密貨幣與美國股票的相關性再次轉為正向，兩者同步下跌，」強化了比特幣對宏觀波動的敏感度。
專家展望
K33將74,000美元視為關鍵支撐區。若明確跌破，可能會回測2021年高點約69,000美元，甚至是長期均價約58,000美元。儘管這些價位看似嚇人，分析師指出比特幣已經承受了大量平倉壓力，卻未出現系統性風險。
現貨比特幣ETF的出現悄然改變了市場動態。養老基金與長線配置者如今佔據越來越多的需求份額，減緩了過去週期中常見的反射性拋售。短期內走勢或仍波動，但分析師越來越多地將這次回檔視為結構性修正，而非週期終結式崩盤。
重點摘要
比特幣40%的跌幅讓人回想起過去週期的崩盤，但市場結構已發生重大變化。被迫賣家大多已不復存在，槓桿已經出清，機構需求則透過ETF深植市場。波動性或將持續，但分析師越來越傾向將這次回檔視為重置而非崩潰。接下來需關注ETF資金流、股市穩定性，以及關鍵支撐區是否守住。
比特幣技術面展望
比特幣跌勢延續，突破長期盤整後進一步逼近近期價格區間下緣。價格目前低於下方布林帶，且布林帶持續大幅擴張，反映近期加速下跌後的高波動與強烈趨勢壓力。動能指標顯示極端狀態，RSI 急劇跌入超賣區，顯示短線動能迅速惡化，而非逐步減弱。
趨勢強度依然高企，ADX讀數顯示即使方向轉變，市場仍處於活躍且成熟的趨勢環境。結構上，價格現已遠低於先前約90,000美元的盤整區，早前的阻力區107,000美元與114,000美元則遠高於現價。
