S&P 500 දැක්ම: වෙළඳපොළට දැඩි ද්රවශීලතාව අවශෝෂණය කරගත හැකිද?
කෙටි පිළිතුර ඔව් යන්නයි - නමුත් පීඩනයකින් තොරව නොවේ. S&P 500 තවමත් වාර්තාගත මට්ටම් ආසන්නයේ පවතී, එහෙත් මතුපිටට යටින්, ඓතිහාසිකව කොටස් වෙළඳපොළ රැලි පවත්වා ගැනීම අපහසු කරන ආකාරයෙන් වෙළඳපොළ ද්රවශීලතාව දැඩි වෙමින් පවතී.
බදාදා පමණක්, benchmark දර්ශකය 0.5% කින් පහත වැටුණු අතර, සමාන බරිත S&P 500 0.9% කින් පමණ ඉහළ ගියේය. මෙම විෂමතාවය වෙළඳපොළ විසරණය (dispersion) එහි ඓතිහාසික පරාසයේ ඉහළ අන්තයට ආසන්න කළේය.
මෙය වැදගත් වන්නේ ඉපැයීම් නොව ද්රවශීලතාව විසින් වැඩි වැඩියෙන් ස්වරය සකසන බැවිනි. ඉපැයීම් කාලසීමාව වියැකී යද්දී, දිගුකාලීන bond yields ප්රතිරෝධය අසල රැඳී සිටින අතර, US Treasury පද්ධතියෙන් මුදල් ඉවත් කිරීමට සූදානම් වන විට, දැඩි මූල්ය තත්වයන් අවශෝෂණය කර ගැනීමට වෙළඳපොළට ඇති හැකියාව S&P 500 හි ගමන් පථයේ ඊළඟ අදියර තීරණය කරනු ඇත.
S&P 500 දැක්ම මෙහෙයවන්නේ කුමක්ද?
මෑත කාලීන මිල ක්රියාකාරකම් මගින් වෙළඳපොළ එකවර දිශාවන් දෙකකට ඇද දමන බව පෙන්වයි. Mega-cap තාක්ෂණික කොටස් ප්රධාන S&P 500 මත බරක් වී ඇති අතර, කුඩා කොටස් සහ ආරක්ෂක අංශ නිහඬව ඉදිරියට පැමිණ ඇත.
එහි ප්රතිඵලය වී ඇත්තේ විසරණය තියුනු ලෙස ඉහළ යාමයි. විසරණ දර්ශකය 37.6 පමණ දක්වා ඉහළ ගොස් ඇති අතර, එය වාර්තා කිරීමේ කාලසීමාව අවසන් වීමට වඩා ඉපැයීම් විචල්යතාවයේ උච්චතම අවස්ථාව හා සම්බන්ධ මට්ටමකි.
එක් පැහැදිලි කිරීමක් පවතින්නේ විශ්වාසය මත නොව ස්ථානගත කිරීම මතය. ව්යංග විචල්යතාව (volatility) පෙර කාර්තුවලට වඩා ආක්රමණශීලී ලෙස ඉහළ යමින් පවතින අතර, පාරිභෝගික ද්රව්ය වැනි ස්ථාවර ඉපැයීම් පැතිකඩයන් වෙත නැඹුරු වීමට වෙළඳුන් දිරිමත් කරයි. Walmart හි අඛණ්ඩ ශක්තිය, පෙබරවාරි මැද භාගය වන තෙක් ඉපැයීම් වාර්තා නොකළද, මෙම හැසිරීම පිළිබිඹු කරයි. පැහැදිලි අංශ භ්රමණයකට (sector rotation) වඩා, මෙම ක්රියාව ප්රධාන තාක්ෂණික ඉපැයීම්වලට පෙර වෙළඳපොළේ ආධිපත්යය දැරූ විසරණ ගනුදෙනු වලට සමාන වේ.
බැඳුම්කර වෙළඳපොළ මෙම නොසන්සුන් පසුබිම ශක්තිමත් කරයි. US වසර 30 Treasury yield 4.9% දෙසට ආපසු ගමන් කළ අතර, සති ගණනාවක් පුරා yields සීමා කළ ඉහළ සීමාව නැවත වරක් පරීක්ෂා කළේය.
සාමාන්ය තත්වයන් යටතේ, අධික නිකුත් කිරීම්, පවතින හිඟයන් සහ ඔරොත්තු දෙන වර්ධනය yields තීරණාත්මක ලෙස ඉහළ නංවනු ඇත. ඒ වෙනුවට, අනුපාත මිදී ඇති බවක් පෙනෙන්නට තිබේ, එයින් ඇඟවෙන්නේ ශුභවාදී බව නොව - ද්රවශීලතා සීමාවන් - වෙළඳපොළ එක තැන රඳවා තබා ගන්නා බවයි.
එය වැදගත් වන්නේ ඇයි
ආයෝජකයින්ට මෙය අනතුරු ඇඟවීමේ සලකුණකි. S&P 500 හි මතුපිට ස්ථාවරත්වය අභ්යන්තර ආතතිය වසන් කරන විට, හදිසි නැවත මිල කිරීම් සඳහා වෙළඳපොළ වඩාත් අවදානමට ලක් වේ. Equal-weight ශක්තිය සමඟ cap-weighted දුර්වලතාවය පෙන්නුම් කරන්නේ අනාගත වර්ධනය පිළිබඳ පුළුල් විශ්වාසයකට වඩා තෝරාගත් අවදානම් අඩු කිරීමකි.
ද්රවශීලතා ගතිකත්වයන් මෙම අවදානම වැඩි කරයි. බදු කාලසීමාව ආසන්නයේ Treasury General Account ඩොලර් ට්රිලියන 1 ඉක්මවිය හැකි බවට US Treasury සංඥා කර ඇති අතර, එයින් ගම්ය වන්නේ වෙළඳපොළෙන් අමතර මුදල් ඩොලර් බිලියන 150 ක් පමණ ඉවත් කරනු ඇති බවයි.
වැඩිවන Treasury bill නිකුත් කිරීම බලපෑම ලිහිල් කළ හැකි වුවද, එය මුදල් ඉවත් වීම සම්පූර්ණයෙන්ම සමනය නොකරන බවට විශ්ලේෂකයෝ පුළුල් ලෙස එකඟ වෙති. iCapital හි Sonali Basak සඳහන් කළ පරිදි, වෙළඳපොළ කම්පනයක් සඳහා මිල නියම නොකරයි, නමුත් “ද්රවශීලතාව තවදුරටත් පසුගිය වසරේ ලබා දුන් සහාය ලබා නොදේ”.
වෙළඳපොළ සහ ආයෝජකයින් මත බලපෑම
වඩාත්ම ක්ෂණික බලපෑම වී ඇත්තේ ආක්රමණශීලී අංශ භ්රමණයයි. AI බාධා කිරීම් සහ ඉහළ ගිය තක්සේරු කිරීම් පිළිබඳ උත්සුකයන් ආයෝජකයින් නිරාවරණය අඩු කිරීමට පෙළඹවීම නිසා තාක්ෂණය, විශේෂයෙන් මෘදුකාංග, බදාදා විකුණුම් රැල්ලේ බරපතලම බලපෑමට ලක් විය. Nasdaq Composite 1.5% කින් පහත වැටුණු අතර Dow Jones Industrial Average 0.5% කින් ඉහළ ගියේය, එය නායකත්වය කෙතරම් අසමාන වී ඇත්ද යන්න අවධාරණය කරයි.
ඒ අතරම, දිගුකාලීන AI ආඛ්යානය නොවෙනස්ව පවතී. Alphabet හි ඉපැයීම් මගින් 2026 වන විට ප්රාග්ධන වියදම් ඩොලර් බිලියන 185 දක්වා ඉහළ නැංවීමේ සැලසුම් ඉස්මතු කළ අතර, Alphabet කොටස් පහත වැටුණද Nvidia සහ Broadcom ඉහළ නැංවීය. වෙළඳපොළ ප්රතිචාරය යෝජනා කරන්නේ ආයෝජකයින් AI තේමාව මුළුමනින්ම අත්හැර දැමීමට වඩා කෙටි කාලීන මිලකරණය නැවත තක්සේරු කරමින් සිටින බවයි
දිගුකාලීන ආයෝජකයින් සඳහා, අවදානම පවතින්නේ උදාසීනත්වය තුළ ය. අනුපාත ප්රතිරෝධය අසල රැඳී සිටින අතරතුර ද්රවශීලතාව තවදුරටත් දැඩි වුවහොත්, සහසම්බන්ධතා ඉහළ ගොස් විසරණ ගනුදෙනු ලිහිල් වූ පසු විචල්යතාව හදිසියේම නැවත පැමිණිය හැකිය.
විශේෂඥ දැක්ම
ඉදිරිය දෙස බලන විට, බොහෝ උපායමාර්ගිකයින් අපේක්ෂා කරන්නේ ඉපැයීම් කාලසීමාව අවසන් වන විට සහ උපායශීලී ස්ථානගත කිරීම් ලිහිල් වන විට වෙළඳපොළ විසරණය වියැකී යනු ඇති බවයි. ඓතිහාසිකව, ඉපැයීම් අවිනිශ්චිතතාවය පහව ගිය පසු සහසම්බන්ධතා ඉහළ යන අතර, අංශ ක්රියාකාරිත්වය නැවත පෙළගැස්මකට ඇද දමයි. මැක්රෝ කම්පනයක් නොමැතිව වුවද එම ක්රියාවලිය පමණක් විචල්යතාව වැඩි කළ හැකිය.
විශාලතම නොදන්නා සාධකය ද්රවශීලතාවයි. සතිපතා රැකියා විරහිත හිමිකම්, Amazon හි ඉපැයීම් සහ Treasury අරමුදල් පිළිබඳ යාවත්කාලීන කිරීම් සමීපව නිරීක්ෂණය කරනු ඇත. වසර 30 ක ප්රතිලාභය 5% ට වඩා ඉහළින් අඛණ්ඩව පැවතීම කොටස් තක්සේරු කිරීම්වලට පීඩනයක් එල්ල කරනු ඇති අතර, අඛණ්ඩ අනුපාත එකතැන පල්වීම අරමුදල් වෙළඳපොළේ ගැඹුරු ආතතියක් සංඥා කළ හැකිය. දැනට, S&P 500 ට දැඩි ද්රවශීලතාව (liquidity) අවශෝෂණය කර ගත හැකිය - නමුත් ඒ විශ්වාසය පවතින තාක් කල් පමණි.
ප්රධාන කරුණ
S&P 500 ට දැනට දැඩි ද්රවශීලතාවයට ඔරොත්තු දිය හැකිය, නමුත් ආරක්ෂාව සඳහා වන ඉඩකඩ හැකිලෙමින් පවතී. දර්ශකය තුළ ඇති විෂමතාවය, දැඩි bond yields සහ ඉදිරියට එන මුදල් ඉවත් වීම් යෝජනා කරන්නේ ස්ථාවරත්වය රැවටිලිකාර විය හැකි බවයි. ඉපැයීම් අවධානයෙන් ඉවත් වන විට, ද්රවශීලතාව ප්රධාන තැනක් ගනු ඇත. ඊළඟ තීරණාත්මක පියවර බොහෝ විට ලාභ වලින් නොව, අරමුදල් කොන්දේසි වලින් පැමිණෙනු ඇත.
