S&P 500 পূর্বাভাস: বাজার কি কঠোর তারল্য শোষণ করতে পারবে?
সংক্ষিপ্ত উত্তর হলো হ্যাঁ - তবে চাপ ছাড়া নয়। S&P 500 এখনও রেকর্ড স্তরের কাছাকাছি অবস্থান করছে, কিন্তু ভেতরে ভেতরে বাজারের তারল্য এমনভাবে সংকুচিত হচ্ছে যা ঐতিহাসিকভাবে ইকুইটি র্যালি টিকিয়ে রাখা কঠিন করে তোলে।
শুধুমাত্র বুধবারেই, বেঞ্চমার্ক সূচকটি মাত্র ০.৫% কমেছে, যেখানে সমান-ওজনের S&P 500 প্রায় ০.৯% বেড়েছে, যা বাজারের বিচ্যুতি তার ঐতিহাসিক সীমার উপরের প্রান্তের কাছাকাছি নিয়ে গেছে।
এটি গুরুত্বপূর্ণ কারণ তারল্য, আয় নয়, ক্রমবর্ধমানভাবে বাজারের সুর নির্ধারণ করছে। আয় মৌসুম শেষের পথে, দীর্ঘমেয়াদি বন্ডের ফলন প্রতিরোধের কাছাকাছি ঘোরাফেরা করছে, এবং US Treasury বাজার থেকে নগদ তুলে নেওয়ার প্রস্তুতি নিচ্ছে, ফলে কঠোর আর্থিক অবস্থার মধ্যে বাজারের মানিয়ে নেওয়ার ক্ষমতা S&P 500-এর পরবর্তী ধাপ নির্ধারণ করবে।
S&P 500 পূর্বাভাসের চালিকা শক্তি কী?
সাম্প্রতিক দামের গতিবিধি দেখায় বাজার একসাথে দুই দিকে টানা হচ্ছে। মেগা-ক্যাপ প্রযুক্তি শেয়ারগুলো শিরোনামের S&P 500-কে চাপে ফেলেছে, যখন ছোট অংশগ্রহণকারী ও প্রতিরক্ষামূলক খাতগুলো নীরবে অগ্রসর হয়েছে।
ফলে বিচ্যুতি তীব্রভাবে বেড়েছে, যেখানে বিচ্যুতি সূচক প্রায় ৩৭.৬-এ পৌঁছেছে, যা সাধারণত আয়ের অস্থিরতার শীর্ষ সময়ের সাথে বেশি সম্পর্কিত, রিপোর্টিং মৌসুমের শেষের তুলনায়।
একটি ব্যাখ্যা হলো অবস্থান গ্রহণে, দৃঢ় বিশ্বাসে নয়। অনুমিত volatility আগের ত্রৈমাসিকগুলোর তুলনায় আরও আক্রমণাত্মকভাবে বাড়ছে, যা ট্রেডারদের ভোক্তা সামগ্রীর মতো স্থিতিশীল আয়ের প্রোফাইলের দিকে ঝুঁকতে উৎসাহিত করছে। Walmart-এর অব্যাহত শক্তি, যদিও তারা ফেব্রুয়ারির মাঝামাঝি পর্যন্ত আয় প্রকাশ করবে না, এই আচরণকে প্রতিফলিত করে। এটি পরিষ্কার খাত পরিবর্তনের চেয়ে, বড় প্রযুক্তি আয়ের আগে বাজারে দেখা বিচ্যুতি ট্রেডের মতোই।
বন্ড বাজার এই অস্বস্তিকর পটভূমিকে আরও জোরদার করছে। US 30-year Treasury yield আবার ৪.৯%-এর দিকে এগিয়ে গেছে, আবারও সেই ঊর্ধ্বসীমা পরীক্ষা করছে যা কয়েক সপ্তাহ ধরে ফলনকে আটকে রেখেছে।
স্বাভাবিক পরিস্থিতিতে, ব্যাপক ইস্যু, স্থায়ী ঘাটতি এবং স্থিতিশীল প্রবৃদ্ধি ফলনকে আরও বেশি বাড়িয়ে দিত। পরিবর্তে, হারগুলো স্থির মনে হচ্ছে, যা ইঙ্গিত দেয় তারল্য সংকোচন - আশাবাদ নয় - বাজারকে স্থির করে রেখেছে।
কেন এটি গুরুত্বপূর্ণ
বিনিয়োগকারীদের জন্য, এই বিচ্যুতি একটি সতর্ক সংকেত। যখন S&P 500-এর বাহ্যিক স্থিতিশীলতা অভ্যন্তরীণ চাপকে আড়াল করে, তখন বাজার হঠাৎ মূল্য সংশোধনের জন্য আরও ঝুঁকিপূর্ণ হয়ে ওঠে। সমান-ওজনের শক্তি ও ক্যাপ-ওজনের দুর্বলতা ভবিষ্যৎ প্রবৃদ্ধিতে বিস্তৃত আস্থার চেয়ে নির্বাচিত ঝুঁকি হ্রাসের ইঙ্গিত দেয়।
তারল্য গতিশীলতা এই ঝুঁকি আরও বাড়ায়। US Treasury ইঙ্গিত দিয়েছে যে Treasury General Account ট্যাক্স মৌসুমে $১ ট্রিলিয়ন ছাড়িয়ে যেতে পারে, যার অর্থ বাজার থেকে প্রায় $১৫০ বিলিয়ন অতিরিক্ত নগদ তুলে নেওয়া হবে।
বর্ধিত Treasury bill ইস্যু প্রভাব কিছুটা কমাতে পারে, তবে বিশ্লেষকরা একমত যে এটি পুরোপুরি ক্ষতি পুষিয়ে দেবে না। iCapital-এর Sonali Basak উল্লেখ করেছেন, বাজারে কোনো ধাক্কা মূল্যায়ন করা হচ্ছে না, তবে “তারল্য আর আগের মতো সমর্থন দিচ্ছে না”।
বাজার ও বিনিয়োগকারীদের ওপর প্রভাব
সবচেয়ে তাৎক্ষণিক প্রভাব হলো আক্রমণাত্মক খাত পরিবর্তন। প্রযুক্তি, বিশেষ করে সফটওয়্যার, বুধবারের বিক্রিতে সবচেয়ে বেশি ক্ষতিগ্রস্ত হয়েছে কারণ AI বিঘ্ন ও অতিমূল্যায়নের আশঙ্কায় বিনিয়োগকারীরা এক্সপোজার কমিয়েছেন। Nasdaq Composite ১.৫% কমেছে, যেখানে Dow Jones Industrial Average ০.৫% বেড়েছে, যা দেখায় নেতৃত্ব কতটা অসম হয়ে পড়েছে।
একই সময়ে, দীর্ঘমেয়াদি AI কাহিনি অক্ষুণ্ণ রয়েছে। Alphabet-এর আয় তুলে ধরেছে ২০২৬ সালের মধ্যে মূলধনী ব্যয় $১৮৫ বিলিয়ন পর্যন্ত বাড়ানোর পরিকল্পনা, যা Nvidia ও Broadcom-কে চাঙ্গা করেছে, যদিও Alphabet-এর শেয়ার কমেছে। বাজারের প্রতিক্রিয়া ইঙ্গিত দেয় বিনিয়োগকারীরা স্বল্পমেয়াদি মূল্যায়ন পুনর্বিবেচনা করছেন, তবে AI থিম পুরোপুরি ছেড়ে দিচ্ছেন না
দীর্ঘমেয়াদি বিনিয়োগকারীদের জন্য, ঝুঁকি হলো আত্মতুষ্টিতে। যদি তারল্য আরও সংকুচিত হয় এবং হার প্রতিরোধের কাছাকাছি আটকে থাকে, তাহলে হঠাৎ অস্থিরতা ফিরে আসতে পারে যখন সম্পর্ক বেড়ে যায় এবং বিচ্যুতি ট্রেড উল্টে যায়।
বিশেষজ্ঞদের দৃষ্টিভঙ্গি
আগামী দিনের দিকে তাকালে, অনেক কৌশলবিদ আশা করেন আয় মৌসুম শেষ হলে এবং কৌশলগত অবস্থানগুলো তুলে নেওয়া হলে বাজারের বিচ্যুতি কমে আসবে। ঐতিহাসিকভাবে, আয়ের অনিশ্চয়তা কেটে গেলে সম্পর্ক বেড়ে যায়, ফলে খাতের পারফরম্যান্স আবার সামঞ্জস্যে ফিরে আসে। এই প্রক্রিয়াটিই একা অস্থিরতা বাড়াতে পারে, এমনকি কোনো বৃহৎ অর্থনৈতিক ধাক্কা ছাড়াই।
সবচেয়ে বড় অনিশ্চয়তা হলো তারল্য। সাপ্তাহিক বেকার ভাতার দাবি, Amazon-এর আয়, এবং Treasury অর্থায়নের আপডেট নিবিড়ভাবে পর্যবেক্ষণ করা হবে। ৩০-বছরের ফলন ৫%-এর ওপরে স্থায়ীভাবে উঠে গেলে ইকুইটি মূল্যায়নের ওপর চাপ পড়বে, আর হার স্থির থাকলে অর্থায়ন বাজারে আরও গভীর চাপের ইঙ্গিত দেবে। আপাতত, S&P 500 কঠোর liquidity শোষণ করতে পারছে - তবে কেবল আস্থা বজায় থাকলেই।
মূল বার্তা
S&P 500 আপাতত কঠোর তারল্য সহ্য করতে পারছে, তবে নিরাপত্তার মার্জিন কমছে। সূচকের ভেতরের বিচ্যুতি, একগুঁয়ে বন্ডের ফলন এবং সামনে থাকা নগদ উত্তোলন ইঙ্গিত দেয় স্থিতিশীলতা বিভ্রান্তিকর হতে পারে। আয় গুরুত্ব হারালে, তারল্যই কেন্দ্রে চলে আসবে। পরবর্তী গুরুত্বপূর্ণ পদক্ষেপ সম্ভবত লাভ থেকে নয়, বরং অর্থায়নের অবস্থার দিক থেকেই আসবে।
