El oro y la plata se disparan mientras la operación de devaluación gana fuerza

El oro y la plata están subiendo a un ritmo que refleja más que un simple repunte de refugio habitual. Su ascenso se ha convertido en la expresión más clara de la llamada operación de devaluación: un cambio por parte de los inversores que creen que la inestabilidad política, el aumento de los riesgos fiscales y el debilitamiento de las monedas están erosionando el poder adquisitivo real. 

Los futuros de la plata se han duplicado este año, mientras que el oro ha subido más de un 60%, lo que señala cuán extendida se ha vuelto la huida hacia los activos duros.

El récord histórico del cobre por encima de los $11,400 por tonelada refuerza este cambio, pero son el oro y la plata los que mejor capturan la preocupación del mercado de que las decisiones de política volátiles pueden distorsionar el valor mismo del dinero. Su ascenso ahora depende de una compleja combinación de restricciones de oferta, tensiones arancelarias y expectativas de una política monetaria más flexible, preparando el escenario para un periodo crucial por delante.

¿Qué impulsa el alza del oro y la plata?

Las fuerzas detrás del repunte de los metales se han intensificado en los últimos meses a medida que el contexto económico se debilita. Los datos laborales que muestran una pérdida de 32,000 empleos en noviembre —la primera tendencia negativa de empleo en tres meses desde 2020— han reforzado la sensación de que la economía estadounidense se está desacelerando. 

Ahora los mercados esperan un recorte de tasas de 25 puntos básicos este mes, un cambio que ha debilitado al dólar y fortalecido el atractivo de los activos sin rendimiento. Los rendimientos de los Treasury bill por debajo de la Fed funds rate han contribuido a la impresión de que la política vuelve a ser acomodaticia.

Junto a estas presiones macroeconómicas surge una historia estructural significativa, según los analistas. La plata está siendo impulsada no por flujos especulativos, sino por un extraordinario aumento en la demanda física, liderada por las importaciones de India de alrededor de 60 millones de onzas en octubre, cuatro veces el nivel del año pasado. 

Los ejecutivos describen este periodo como el primero en décadas en el que el mercado físico está determinando la dirección de los precios. El oro experimenta su propio impulso estructural, con bancos centrales comprando 53 toneladas solo en octubre, mientras países como Polonia y Brasil diversifican fuera del dólar estadounidense. Las restricciones de oferta en ambos metales se están endureciendo al mismo tiempo que la demanda se acelera.

Por qué es importante

El repunte del oro y la plata resuena más allá de los mercados de materias primas porque refleja una erosión más amplia de la confianza en las principales monedas. Bloomberg informa que el dólar estadounidense ha caído casi un 10% desde que el presidente Trump asumió el cargo, mientras que el yen y el euro también se han debilitado.

A los inversores les preocupa cada vez más que las decisiones de política erráticas —desde aranceles hasta enfrentamientos presupuestarios— puedan socavar la estabilidad de las monedas. Los activos duros, como el oro y la plata, se han convertido en la cobertura preferida frente a este entorno, anclando carteras donde las coberturas tradicionales de divisas parecen insuficientes.

Algunos analistas rechazan la narrativa de una devaluación generalizada, argumentando que la demanda global continua de deuda del gobierno estadounidense contradice las afirmaciones de un alejamiento significativo del dólar. Como observó un estratega: “Si el dólar realmente estuviera siendo rechazado, los mercados de Treasury serían los primeros en mostrarlo”. Sin embargo, esa tranquilidad ha hecho poco para frenar el renovado interés en los metales, en gran parte porque ofrecen protección frente a errores de política más que frente a los fundamentos económicos únicamente.

Impacto en los mercados y los inversores

El auge de la plata está transformando el comportamiento de los inversores, con lingotes y monedas cada vez más considerados como inversiones a largo plazo en lugar de activos de trading. En Estados Unidos, gran parte de la plata acumulada en los últimos 15 años apenas ha regresado al mercado, creando una escasez crónica a medida que aumenta la demanda industrial. Los fabricantes de los sectores solar, electrónico y automotriz están asegurando contratos de suministro a varios años para protegerse de los crecientes costos y el riesgo de escasez.

El ascenso del oro está influyendo tanto en los mercados de divisas como en los de bonos, ya que los inversores se ajustan a la perspectiva de tasas de interés más bajas en EE. UU. Aunque los datos de empleo más sólidos de la semana pasada dieron un apoyo temporal al dólar, la mayoría de los operadores creen que el debilitamiento de las condiciones financieras y el aumento de los riesgos geopolíticos mantendrán el interés en el oro. Los comentarios de Trump sobre la incertidumbre en las negociaciones de paz en Ucrania han reforzado la sensación de que la estabilidad geopolítica sigue siendo esquiva, impulsando aún más los flujos hacia activos refugio.

Perspectiva de los expertos

La mayoría de los analistas espera que el oro y la plata se mantengan respaldados hasta principios del próximo año, aunque ambos muestran sensibilidad a corto plazo ante los datos de inflación y los rendimientos del Treasury. El informe PCE de EE. UU. retrasado del viernes será una prueba crítica: una lectura más alta podría fortalecer al dólar y limitar temporalmente el avance del oro. Aun así, la dirección general de la política apunta a una flexibilización, lo que suele respaldar a los metales preciosos.

La perspectiva de la plata está respaldada por un déficit de oferta cada vez mayor, ahora en su quinto año consecutivo y proyectado a alcanzar hasta 95 millones de onzas en 2025. El desarrollo de minas requiere plazos de una década o más, y la capacidad limitada de reciclaje deja al mercado expuesto a nuevas presiones. La demanda de India seguirá siendo una variable clave; cualquier compra sostenida en los niveles actuales podría llevar al mercado a una situación aún más ajustada. El oro, por su parte, se espera que se beneficie de la continua acumulación por parte de los bancos centrales y de la mayor incertidumbre geopolítica.

Conclusión clave

El oro y la plata suben impulsados por una combinación de ansiedad cambiaria, inestabilidad política y una oferta física cada vez más ajustada. La operación de devaluación —antes una idea marginal— ahora está moldeando la asignación de activos principal, ya que los inversores buscan protección frente a políticas impredecibles. Los déficits de oferta en la plata y la renovada acumulación de oro por parte de los bancos centrales dan al repunte bases más sólidas de lo que muchos esperaban. Los datos de inflación y el próximo movimiento de la Fed decidirán cuán firme se mantiene la tendencia hasta 2026.

Perspectiva técnica del oro y la plata

Al inicio de la redacción, el oro (XAU/USD) cotiza cerca de $4,223, consolidándose justo por debajo del nivel clave de resistencia de $4,240. Esta zona, junto con la barrera superior de $4,365, es donde los operadores suelen anticipar toma de ganancias o posibles compras impulsadas por FOMO si la tendencia alcista se acelera. Por el lado bajista, el soporte se sitúa en $4,035 y $3,935, y una ruptura por debajo de cualquiera de estos probablemente desencadenaría liquidaciones de ventas y una fase correctiva más profunda.

La acción del precio sigue siendo constructiva en general, con el oro manteniéndose en la mitad superior de su rango de Bollinger Band, una señal de que los compradores aún mantienen el control a pesar de la desaceleración del impulso alcista. La reciente agrupación ajustada de velas sugiere que el mercado está en pausa más que en reversa, esperando nuevos catalizadores para impulsar el próximo movimiento.

El RSI, ahora alrededor de 76, sube gradualmente por encima de la línea media, lo que indica un impulso alcista sostenido pero acercándose a territorio de sobrecompra. Si bien esto respalda la tendencia alcista en curso, también sugiere un potencial limitado al alza a menos que el oro logre superar decisivamente la resistencia de $4,240.

Al inicio de la redacción, la plata (XAG/USD) cotiza alrededor de $58.08, consolidándose justo por debajo del nivel clave de resistencia de $58.69. Esta zona suele atraer toma de ganancias temprana, aunque una ruptura clara podría invitar a nuevas posiciones largas a medida que los operadores de momentum buscan extender el repunte. Por el lado bajista, el soporte se sitúa en $50.00 y $46.93, y una caída por debajo de cualquiera de estos probablemente desencadenaría liquidaciones de ventas y profundizaría cualquier corrección. Los operadores que utilizan Deriv MT5 pueden encontrar este rango particularmente activo, ya que la elevada volatilidad del metal sigue generando oscilaciones intradía más pronunciadas.

La acción del precio se mantiene firmemente alcista, con la plata cerca de la banda superior de Bollinger tras un fuerte repunte. Este comportamiento subraya el interés persistente del lado comprador incluso cuando el mercado hace una pausa bajo la resistencia. Con la volatilidad elevada, muchos operadores confían en herramientas como la calculadora de trading de Deriv para calcular los requisitos de margen y calibrar el tamaño de las posiciones antes de entrar en la siguiente etapa del movimiento.

El RSI ronda los 78.5, situándose justo por debajo del territorio de sobrecompra y destacando un impulso fuerte pero extendido. Esto respalda la tendencia alcista general, pero también sugiere posibles retrocesos a corto plazo a menos que la plata logre romper la resistencia de forma convincente. Un movimiento decisivo por encima de $58.69 probablemente restablecería el impulso y atraería a los seguidores de tendencias de nuevo al mercado.