Oro e argento in forte rialzo mentre prende piede il trade della svalutazione

Oro e argento stanno salendo a un ritmo che riflette più di un normale rally da bene rifugio. Il loro balzo è diventato la più chiara espressione del cosiddetto trade della svalutazione - un cambiamento da parte degli investitori che credono che instabilità politica, crescenti rischi fiscali e valute in indebolimento stiano erodendo il potere d'acquisto reale. 

I future sull’argento sono raddoppiati quest’anno, mentre l’oro è salito di oltre il 60%, segnalando quanto sia diffusa la fuga verso gli asset reali.

Il record del rame sopra gli 11.400 dollari per tonnellata rafforza questo cambiamento, ma sono oro e argento a rappresentare al meglio la preoccupazione del mercato che scelte di politica economica volatili possano distorcere il valore stesso del denaro. Il loro rialzo ora dipende da un mix complesso di vincoli di offerta, tensioni sui dazi e aspettative di una politica monetaria più accomodante, preparando il terreno per un periodo cruciale a venire.

Cosa sta spingendo oro e argento più in alto?

Le forze dietro il rally dei metalli si sono intensificate negli ultimi mesi mentre lo scenario economico si indebolisce. I dati sul lavoro che mostrano una perdita di 32.000 posti a novembre - il primo trend occupazionale negativo su tre mesi dal 2020 - hanno rafforzato la sensazione che l’economia statunitense stia rallentando. 

I mercati ora si aspettano un taglio dei tassi di 25 punti base questo mese, un cambiamento che ha spinto il dollaro al ribasso e rafforzato l’attrattiva degli asset privi di rendimento. I rendimenti dei Treasury bill scesi sotto il tasso dei Fed funds hanno contribuito a rafforzare l’impressione che la politica stia tornando accomodante.

A queste pressioni macro si aggiunge una storia strutturale significativa, secondo gli analisti. L’argento è trainato non da flussi speculativi, ma da un aumento straordinario della domanda fisica, guidata dalle importazioni indiane di circa 60 milioni di once in ottobre - quattro volte i livelli dello scorso anno. 

I dirigenti descrivono questo come il primo periodo da decenni in cui il mercato fisico determina la direzione dei prezzi. L’oro sta vivendo una propria spinta strutturale, con le banche centrali che hanno acquistato 53 tonnellate solo a ottobre, mentre paesi come Polonia e Brasile diversificano dal dollaro statunitense. I vincoli di offerta su entrambi i metalli si stanno stringendo proprio mentre la domanda accelera.

Perché è importante

Il rally di oro e argento risuona oltre i mercati delle materie prime perché riflette un’erosione più ampia della fiducia nelle principali valute. Bloomberg riporta che il dollaro statunitense è sceso di quasi il 10% da quando il presidente Trump è entrato in carica, mentre anche yen ed euro si sono indeboliti.

Gli investitori sono sempre più preoccupati che scelte di politica economica erratiche - dai dazi agli scontri sul bilancio - possano minare la stabilità valutaria. Gli asset reali, come oro e argento, sono diventati la copertura preferita contro questo scenario, ancorando i portafogli dove le coperture valutarie tradizionali appaiono insufficienti.

Alcuni analisti contestano la narrazione di una svalutazione generalizzata, sostenendo che la continua domanda globale di debito pubblico statunitense contraddice le affermazioni di un significativo allontanamento dal dollaro. Come ha osservato uno stratega, “Se il dollaro fosse davvero rifiutato, i mercati dei Treasury sarebbero i primi a mostrarlo.” Tuttavia, questa rassicurazione ha fatto poco per frenare il rinnovato interesse per i metalli, soprattutto perché offrono protezione dagli errori di politica economica più che dai soli fondamentali economici.

Impatto su mercati e investitori

Il balzo dell’argento sta rimodellando il comportamento degli investitori, con lingotti e monete sempre più trattati come investimenti di lungo termine piuttosto che asset da trading. Negli Stati Uniti, gran parte dell’argento accumulato negli ultimi 15 anni è appena tornato sul mercato, creando una cronica scarsità mentre la domanda industriale cresce. I produttori dei settori solare, elettronico e automobilistico stanno stipulando contratti di fornitura pluriennali per proteggersi dall’aumento dei costi e dal rischio di carenze.

L’ascesa dell’oro sta influenzando sia i mercati valutari che obbligazionari, mentre gli investitori si adattano alla prospettiva di tassi d’interesse statunitensi più bassi. Sebbene i dati sull’occupazione più forti della scorsa settimana abbiano dato un sostegno temporaneo al dollaro, la maggior parte dei trader ritiene che il peggioramento delle condizioni finanziarie e l’aumento dei rischi geopolitici manterranno vivo l’interesse per l’oro. I commenti di Trump sull’incertezza riguardo ai negoziati di pace in Ucraina hanno rafforzato la sensazione che la stabilità geopolitica resti sfuggente, alimentando ulteriormente i flussi verso i beni rifugio.

Prospettive degli esperti

La maggior parte degli analisti si aspetta che oro e argento restino sostenuti fino all’inizio del prossimo anno, anche se entrambi sono sensibili nel breve termine ai dati sull’inflazione e ai rendimenti dei Treasury. Il rapporto PCE statunitense di venerdì, pubblicato in ritardo, sarà un test cruciale: una lettura più alta potrebbe rafforzare il dollaro e limitare temporaneamente l’avanzata dell’oro. Tuttavia, la direzione generale della politica punta verso un allentamento, che tende a sostenere i metalli preziosi.

Le prospettive per l’argento sono sostenute da un deficit di offerta in aumento, ora al quinto anno consecutivo e previsto fino a 95 milioni di once nel 2025. I tempi di sviluppo delle miniere superano spesso il decennio e la capacità di riciclo limitata lascia il mercato esposto a ulteriori pressioni. La domanda indiana resterà una variabile chiave; qualsiasi acquisto sostenuto ai livelli attuali potrebbe rendere il mercato ancora più teso. L’oro, nel frattempo, dovrebbe beneficiare dell’accumulo continuo da parte delle banche centrali e dell’incertezza geopolitica elevata.

Punto chiave

Oro e argento stanno salendo grazie a un mix di ansia valutaria, instabilità politica e scarsità fisica. Il trade della svalutazione - un tempo un’idea marginale - sta ora influenzando l’allocazione degli asset mainstream, mentre gli investitori cercano protezione da politiche imprevedibili. I deficit di offerta dell’argento e il rinnovato accumulo di oro da parte delle banche centrali danno al rally basi più solide di quanto molti si aspettassero. I dati sull’inflazione e la prossima mossa della Fed decideranno quanto a lungo il trend potrà proseguire fino al 2026.

Analisi tecnica su oro e argento

All’inizio della stesura, l’oro (XAU/USD) è scambiato vicino a 4.223 dollari, consolidando appena sotto il livello chiave di resistenza a 4.240 dollari. Questa zona, insieme alla barriera superiore a 4.365 dollari, è dove i trader solitamente si aspettano prese di profitto o possibili acquisti guidati dal FOMO se la spinta rialzista accelera. Al ribasso, i supporti si trovano a 4.035 e 3.935 dollari, e una rottura sotto uno di questi probabilmente innescherebbe liquidazioni e una fase correttiva più profonda.

L’azione dei prezzi rimane costruttiva nel complesso, con l’oro che continua a muoversi nella metà superiore della sua fascia di Bollinger Band - un segnale che i compratori mantengono ancora il controllo nonostante il rallentamento della spinta rialzista. Il recente raggruppamento stretto delle candele suggerisce che il mercato sta facendo una pausa piuttosto che invertire, in attesa di nuovi catalizzatori per la prossima mossa.

L’RSI, ora intorno a 76, sta salendo gradualmente sopra la linea mediana, indicando un momentum rialzista sostenuto ma avvicinandosi alla zona di ipercomprato. Sebbene questo supporti il trend in atto, suggerisce anche un potenziale rialzo limitato a meno che l’oro non riesca a superare con decisione la resistenza a 4.240 dollari.

All’inizio della stesura, l’argento (XAG/USD) è scambiato intorno a 58,08 dollari, consolidando appena sotto il livello chiave di resistenza a 58,69 dollari. Quest’area spesso attira prese di profitto anticipate, anche se una rottura netta potrebbe invitare nuovi acquisti long mentre i trader di momentum cercano di estendere il rally. Al ribasso, i supporti si trovano a 50,00 e 46,93 dollari, e una discesa sotto uno di questi probabilmente innescherebbe liquidazioni e approfondirebbe qualsiasi correzione. I trader che utilizzano Deriv MT5 potrebbero trovare questa fascia particolarmente attiva, poiché l’elevata volatilità del metallo continua a generare oscillazioni intraday più marcate.

L’azione dei prezzi resta decisamente rialzista, con l’argento che si mantiene vicino alla banda superiore di Bollinger dopo un forte rally. Questo comportamento sottolinea il persistente interesse dal lato degli acquisti anche mentre il mercato si ferma sotto la resistenza. Con la volatilità elevata, molti trader si affidano a strumenti come il Deriv trading calculator per calcolare i requisiti di margine e calibrare la dimensione delle posizioni prima di entrare nella prossima fase del movimento.

L’RSI si aggira intorno a 78,5, appena sotto la zona di ipercomprato e segnala un momentum forte ma tirato. Questo sostiene il trend rialzista più ampio, ma suggerisce anche possibili correzioni di breve termine a meno che l’argento non riesca a superare con decisione la resistenza. Un movimento netto sopra i 58,69 dollari probabilmente rilancerebbe il momentum e attirerebbe nuovamente i seguaci del trend sul mercato.