Ouro e prata disparam à medida que a aposta na desvalorização ganha força

O ouro e a prata estão a subir a um ritmo que reflete mais do que um simples movimento de refúgio habitual. A sua valorização tornou-se a expressão mais clara da chamada aposta na desvalorização — uma mudança por parte dos investidores que acreditam que a instabilidade política, o aumento dos riscos fiscais e o enfraquecimento das moedas estão a corroer o poder de compra real. 

Os futuros da prata duplicaram este ano, enquanto o ouro subiu mais de 60%, sinalizando o quão generalizada se tornou a fuga para ativos tangíveis.

O recorde do cobre acima dos $11.400 por tonelada reforça esta tendência, mas é o ouro e a prata que melhor captam a preocupação do mercado de que escolhas políticas voláteis podem distorcer o valor do dinheiro em si. A sua valorização depende agora de uma combinação complexa de restrições de oferta, tensões tarifárias e expectativas de uma política monetária mais flexível, preparando o terreno para um período decisivo pela frente.

O que está a impulsionar o ouro e a prata?

As forças por detrás da valorização dos metais intensificaram-se nos últimos meses, à medida que o contexto económico se deteriora. Os dados laborais que mostram uma perda de 32.000 empregos em novembro — a primeira tendência negativa de emprego em três meses desde 2020 — reforçaram a perceção de que a economia dos EUA está a abrandar. 

Os mercados agora esperam um corte de 25 pontos base na taxa de juro este mês, uma mudança que fez o dólar recuar e aumentou o apelo dos ativos sem rendimento. Os rendimentos dos Treasury bills a caírem abaixo da Fed funds rate reforçaram a perceção de que a política está novamente a tornar-se acomodatícia.

A par destas pressões macroeconómicas surge uma narrativa estrutural significativa, segundo os analistas. A prata está a ser impulsionada não por fluxos especulativos, mas por um aumento extraordinário da procura física, liderada pelas importações da Índia de cerca de 60 milhões de onças em outubro — quatro vezes o nível do ano passado. 

Executivos descrevem este momento como o primeiro em décadas em que o mercado físico está a determinar a direção dos preços. O ouro vive o seu próprio impulso estrutural, com os bancos centrais a comprarem 53 toneladas só em outubro, enquanto países como a Polónia e o Brasil diversificam as suas reservas afastando-se do dólar dos EUA. As restrições de oferta em ambos os metais estão a apertar ao mesmo tempo que a procura acelera.

Porque é importante

A valorização do ouro e da prata está a ter impacto para além dos mercados de commodities, pois reflete uma erosão mais ampla da confiança nas principais moedas. A Bloomberg relata que o dólar dos EUA caiu quase 10% desde que o Presidente Trump tomou posse, enquanto o iene e o euro também enfraqueceram.

Os investidores estão cada vez mais preocupados que decisões políticas erráticas — desde tarifas a impasses orçamentais — possam minar a estabilidade cambial. Os ativos tangíveis, como o ouro e a prata, tornaram-se a proteção preferida neste ambiente, ancorando carteiras onde as coberturas cambiais tradicionais parecem insuficientes.

Alguns analistas contestam a narrativa de uma desvalorização generalizada, argumentando que a procura global contínua por dívida pública dos EUA contradiz a ideia de uma mudança significativa em relação ao dólar. Como observou um estratega, “Se o dólar estivesse realmente a ser rejeitado, os mercados de Treasury seriam os primeiros a mostrar isso.” No entanto, essa garantia pouco fez para travar o renovado interesse nos metais, sobretudo porque estes oferecem proteção contra erros de política e não apenas contra fundamentos económicos.

Impacto nos mercados e investidores

A valorização da prata está a mudar o comportamento dos investidores, com barras e moedas a serem cada vez mais vistas como ativos de longo prazo em vez de instrumentos de trading. Nos Estados Unidos, grande parte da prata acumulada nos últimos 15 anos mal regressou ao mercado, criando uma escassez crónica à medida que a procura industrial aumenta. Fabricantes dos setores solar, eletrónico e automóvel estão a garantir contratos de fornecimento plurianuais para se protegerem do aumento dos custos e do risco de escassez.

A subida do ouro está a influenciar tanto os mercados cambiais como obrigacionistas, à medida que os investidores se ajustam à perspetiva de taxas de juro mais baixas nos EUA. Embora dados de emprego mais fortes na semana passada tenham dado apoio temporário ao dólar, a maioria dos traders acredita que o enfraquecimento das condições financeiras e o aumento dos riscos geopolíticos vão sustentar o interesse no ouro. Os comentários de Trump sobre a incerteza em torno das negociações de paz na Ucrânia reforçaram a perceção de que a estabilidade geopolítica continua distante, impulsionando ainda mais os fluxos para ativos de refúgio.

Perspetiva dos especialistas

A maioria dos analistas espera que o ouro e a prata se mantenham suportados no início do próximo ano, embora ambos estejam sensíveis a curto prazo aos dados de inflação e aos rendimentos dos Treasury. O relatório PCE dos EUA adiado para sexta-feira será um teste crucial: uma leitura mais elevada pode fortalecer o dólar e limitar temporariamente a subida do ouro. Ainda assim, a tendência geral da política aponta para um alívio, o que tende a sustentar os metais preciosos.

A perspetiva para a prata é sustentada por um défice de oferta cada vez maior, já no seu quinto ano consecutivo e projetado para atingir até 95 milhões de onças em 2025. O desenvolvimento de minas leva uma década ou mais, e a capacidade limitada de reciclagem deixa o mercado exposto a novas pressões. A procura da Índia continuará a ser uma variável-chave; qualquer compra sustentada nos níveis atuais pode tornar o mercado ainda mais apertado. O ouro, por sua vez, deverá beneficiar da acumulação contínua por parte dos bancos centrais e da incerteza geopolítica elevada.

Conclusão principal

O ouro e a prata estão a subir devido a uma combinação de ansiedade cambial, instabilidade política e restrições na oferta física. A aposta na desvalorização — outrora uma ideia marginal — está agora a moldar a alocação de ativos mainstream, à medida que os investidores procuram proteção contra políticas imprevisíveis. Os défices de oferta na prata e a renovada acumulação de ouro pelos bancos centrais dão à valorização bases mais sólidas do que muitos esperavam. Os dados de inflação e o próximo movimento da Fed vão determinar quão firme será a tendência até 2026.

Análise técnica do ouro e da prata

No início da redação, o ouro (XAU/USD) está a negociar perto dos $4.223, consolidando-se logo abaixo do importante nível de resistência dos $4.240. Esta zona, juntamente com a barreira superior dos $4.365, é onde os traders normalmente antecipam realização de lucros ou potenciais compras motivadas por FOMO caso o momentum de alta se intensifique. Pelo lado negativo, o suporte situa-se nos $4.035 e $3.935, e uma quebra abaixo de qualquer um destes níveis provavelmente desencadeará liquidações e uma fase corretiva mais profunda.

A ação do preço mantém-se construtiva no geral, com o ouro a continuar a negociar na metade superior da sua faixa de Bollinger Band — um sinal de que os compradores ainda mantêm o controlo apesar do abrandamento do momentum ascendente. O recente agrupamento apertado de velas sugere que o mercado está em pausa e não em reversão, aguardando novos catalisadores para impulsionar o próximo movimento.

O RSI, agora em torno de 76, está a subir gradualmente acima da linha média, indicando um momentum de alta sustentado mas aproximando-se de território de sobrecompra. Embora isto apoie a tendência ascendente em curso, também sugere um potencial limitado de subida, a menos que o ouro consiga ultrapassar de forma decisiva a resistência dos $4.240.

No início da redação, a prata (XAG/USD) está a negociar em torno dos $58,08, consolidando-se logo abaixo do importante nível de resistência dos $58,69. Esta área costuma atrair realização de lucros antecipada, embora uma quebra clara possa atrair novas posições longas à medida que os traders de momentum procuram prolongar a valorização. Pelo lado negativo, o suporte situa-se nos $50,00 e $46,93, e uma descida abaixo de qualquer um destes níveis provavelmente desencadeará liquidações e aprofundará qualquer movimento corretivo. Os traders que utilizam a Deriv MT5 podem encontrar esta faixa particularmente ativa, já que a elevada volatilidade do metal continua a gerar oscilações intradiárias mais acentuadas.

A ação do preço mantém-se firmemente otimista, com a prata a negociar perto da banda superior de Bollinger após uma forte valorização. Este comportamento sublinha o interesse persistente do lado comprador, mesmo com o mercado em pausa sob resistência. Com a volatilidade elevada, muitos traders recorrem a ferramentas como a calculadora de trading Deriv para mapear requisitos de margem e calibrar o tamanho das posições antes de entrarem na próxima fase do movimento.

O RSI está a rondar os 78,5, situando-se logo abaixo do território de sobrecompra e destacando um momentum forte, mas já esticado. Isto apoia a tendência ascendente mais ampla, mas também sugere possíveis recuos de curto prazo, a menos que a prata consiga romper a resistência de forma convincente. Um movimento decisivo acima dos $58,69 provavelmente reativaria o momentum e atrairia novamente os seguidores de tendência para o mercado.