Hat Gold nach Trumps Davos-Kurswechsel noch weiteres Aufwärtspotenzial?

Ja, Gold kann laut Analysten auch nach Präsident Donald Trumps gemäßigterer Rhetorik zu Grönland auf dem Davoser Forum weiterhin Aufwärtspotenzial haben. Obwohl die Preise von Rekordhochs nahe 4.900 $ pro Unze zurückgegangen sind, spiegelt der Rückgang eher ein Nachlassen des Schlagzeilenrisikos als einen Einbruch der Nachfrage wider. Der Spot-Goldpreis erreichte mit 4.887,82 $ seinen Höchststand, bevor er zurückging, doch das Edelmetall liegt 2026 immer noch über 11 % im Plus, nach einem Anstieg von 64 % im Vorjahr.

Trumps Kurswechsel verringerte die unmittelbaren Zuflüsse in sichere Häfen, tat jedoch wenig, um die tieferliegenden Kräfte, die Gold antreiben, abzuschwächen. Zentralbankkäufe, Diversifizierung im Privatsektor und anhaltende makroökonomische Unsicherheit bleiben fest bestehen. Während die Märkte über die Davos-Schlagzeilen hinausblicken, richtet sich die Aufmerksamkeit darauf, ob diese strukturellen Stützen Gold trotz ruhigerer Geopolitik weiter nach oben treiben können.

Was treibt Gold an?

Der jüngste Rückgang bei Gold folgte auf einen kurzen Anstieg, der durch geopolitische Eskalation ausgelöst wurde. Frühere Zolldrohungen im Zusammenhang mit Spannungen zwischen den USA und Europa über Grönland veranlassten Anleger, Zuflucht in Gold zu suchen. Der Streit hatte strategisches Gewicht, da Grönland für die Sicherheit und den Zugang zu kritischen Mineralien wichtig ist, was die Angst vor umfassenderen Handels- und diplomatischen Folgen verstärkte.

Diese Risikoprämie ließ nach, nachdem Trump in Davos einen versöhnlicheren Ton anschlug. Er schloss den Einsatz von Gewalt aus, nahm Zolldrohungen zurück und signalisierte Fortschritte in Richtung eines langfristigen Rahmenabkommens mit den NATO-Verbündeten. Mit dem Rückgang der geopolitischen Unsicherheit gaben die Goldpreise nach, was durch eine moderate Erholung des US-Dollars verstärkt wurde, wobei der Dollar Index nach einem Anstieg von 0,1 % in der vorherigen Sitzung zulegte.

Warum das wichtig ist

Das Verhalten von Gold unterstreicht, wie die Märkte zunehmend auf politische Signale statt auf politische Ergebnisse reagieren. Schon die bloße Androhung von Zöllen reichte aus, um die Preise nahe an 5.000 $ zu treiben, während beruhigende Signale kurzfristige Gewinnmitnahmen auslösten. Diese Sensibilität spiegelt die Rolle von Gold als Absicherung gegen politische Unsicherheit wider und nicht nur als reiner Inflationsschutz.

Entscheidend ist, dass Analysten kaum Anzeichen dafür sehen, dass die Käufer, die Gold nach oben getrieben haben, sich zurückziehen. Goldman Sachs hat seine Goldprognose angehoben und erwartet nun, dass die Preise bis zum Jahresende auf 5.400 $ pro Unze steigen, gegenüber der bisherigen Prognose von 4.900 $. Die Bank argumentiert, dass die Diversifizierung des Privatsektors in Gold die Nachfrage der Zentralbanken nun materiell verstärkt.

Auswirkungen auf Märkte und Anleger

Für Anleger sieht der Rückgang eher nach einer Konsolidierung als nach einer Umkehr aus. Gold wurde nach dem Rückgang vom Rekordhoch um 4.800 $ pro Unze gehandelt, doch die Preise haben sich seit Anfang 2023, als Gold bei etwa 1.865 $ lag, mehr als verdoppelt. 

Dieser Anstieg wurde zunächst durch Käufe des offiziellen Sektors in den Jahren 2023 und 2024 gestützt und zuletzt durch einen Anstieg der privaten Nachfrage.

Die Auswirkungen sind im gesamten Edelmetallsektor sichtbar. Silber fiel nach Trumps Davos-Kommentaren von einem Tageshoch bei 95,56 $ zurück und folgte Gold nach unten, als sich die Risikostimmung verbesserte. Die Entwicklung deutet darauf hin, dass derzeit Veränderungen bei geopolitischen Risikoprämien und nicht Veränderungen im physischen Angebot oder der industriellen Nachfrage das Preisgeschehen bestimmen.

Die Widerstandsfähigkeit von Gold führt auch zu einem breiteren Interesse an Sachwerten. Platin, das bei goldgetriebenen Rallys oft übersehen wird, rückt in den Fokus, da Anleger im Edelmetallsektor nach Diversifizierung suchen. Während Platin nach wie vor empfindlicher auf industrielle Nachfrageschwankungen reagiert, verstärken das begrenzte Angebot und die strategische Rolle in Autokatalysatoren und aufkommenden Clean-Energy-Technologien seine Attraktivität als sekundäre Absicherung gegen makroökonomische und politische Unsicherheiten. Die Entwicklung zeigt, dass Anleger nicht nur dem Momentum von Gold folgen, sondern sich breiter für einen erneuten Fokus auf Sachwerte positionieren.

Expertenprognose

Goldman Sachs argumentiert, dass die Goldrallye seit 2025 an Fahrt gewonnen hat, weil die Zentralbanken nicht mehr die einzigen großen Käufer sind. Die Analysten Daan Struyven und Lina Thomas stellten fest, dass offizielle Institutionen nun mit privaten Investoren um das begrenzte Angebot an Barren konkurrieren, was den Aufwärtsdruck auf die Preise verstärkt. Dies folgt auf Jahre starker Zentralbankakkumulation, die den Grundstein für die aktuelle Rallye gelegt hat.

Die Nachfrage des Privatsektors hat sich weit über die traditionellen ETF-Zuflüsse hinaus ausgeweitet. Goldman verweist auf steigende Käufe von physischem Gold durch vermögende Familien, die zunehmende Nutzung von Call-Optionen und die Ausweitung von Anlageprodukten, die darauf ausgelegt sind, globale makroökonomische und politische Risiken abzusichern. 

Die Bank erwartet zudem Unterstützung durch mögliche Zinssenkungen der Federal Reserve sowie durchschnittliche Zentralbankkäufe von 60 Tonnen pro Monat im Jahr 2026, da Schwellenländer ihre Reserven weiter diversifizieren.

Dem Ausblick liegt eine strukturelle Besonderheit von Gold zugrunde. Anders als bei anderen Rohstoffen führt ein höherer Preis nicht schnell zu einem größeren Angebot am Markt. 

Der Großteil des Goldes existiert bereits und wechselt lediglich den Besitzer, während der Bergbau jährlich nur etwa 1 % zur weltweiten Versorgung beiträgt. Wie Goldman anmerkt, erreichen die Goldpreise in der Regel nur dann ihren Höhepunkt, wenn die Nachfrage spürbar nachlässt – etwa durch anhaltende geopolitische Ruhe, geringere Reserve-Diversifizierung oder eine Rückkehr der Federal Reserve zu Zinserhöhungen.

Fazit

Der Rückgang von Gold nach Trumps Davos-Kurswechsel spiegelt ein Nachlassen des Schlagzeilenrisikos wider und keinen Bruch des strukturellen Bullenmarktes. Zentralbankkäufe, steigende Nachfrage aus dem Privatsektor und begrenztes Angebot stützen weiterhin die hohen Preise. Kurzfristige Volatilität ist wahrscheinlich, da sich geopolitische Narrative verschieben, doch Analysten sehen kaum Anzeichen dafür, dass die Kräfte, die Gold antreiben, nachlassen. Anleger sollten politische Signale, die Dollar-Stärke und das Verhalten der Zentralbanken für die nächste entscheidende Bewegung im Auge behalten.

Technischer Ausblick

Gold hat neue Allzeithochs über 4.800 $ erreicht, handelt oberhalb des oberen Bollinger Bands und signalisiert eine Phase extremer Dynamik. Die Volatilität bleibt erhöht, die Bänder sind weit auseinandergezogen, was anhaltenden Richtungsdruck und keine Konsolidierung widerspiegelt. 

Momentum-Indikatoren sind stark überdehnt, der RSI ist in mehreren Zeitrahmen überkauft und der Monatswert liegt nahe an Extremwerten, während der ADX über 30 ein starkes, ausgereiftes Trendumfeld bestätigt. Insgesamt spiegelt das Kursverhalten eine aktive Preisfindung wider, bei der Trendstärke und Erschöpfungsrisiko gleichzeitig Merkmale der aktuellen Marktstruktur sind.