Есть ли у золота потенциал для роста после разворота Трампа в Давосе?

Да, у золота по-прежнему есть потенциал для роста, даже после того как президент Дональд Трамп смягчил свою риторику по Гренландии на форуме в Давосе, отмечают аналитики. Хотя цены снизились с рекордных максимумов около $4 900 за унцию, это снижение отражает ослабление рисков в заголовках, а не падение спроса. Спот-цена на золото достигла пика в $4 887,82, прежде чем откатиться, однако металл по-прежнему вырос более чем на 11% в 2026 году после скачка на 64% в прошлом году.

Разворот Трампа снизил немедленные потоки в защитные активы, но мало повлиял на более глубокие факторы, подталкивающие золото вверх. Покупки со стороны центральных банков, диверсификация частного сектора и сохраняющаяся макроэкономическая неопределённость остаются в силе. По мере того как рынки отходят от заголовков из Давоса, внимание переключается на то, смогут ли эти структурные факторы продолжить поддерживать рост золота несмотря на более спокойную геополитику.

Что движет золотом?

Последний откат золота последовал за кратковременным скачком, вызванным геополитической эскалацией. Ранее угрозы тарифов, связанные с напряжённостью между США и Европой из-за Гренландии, заставили инвесторов искать убежище в золоте. Этот спор имел стратегическое значение, учитывая важность Гренландии для безопасности и доступа к критически важным минералам, что усилило опасения по поводу более широких торговых и дипломатических последствий.

Эта премия за риск снизилась после того, как Трамп занял более примирительную позицию в Давосе. Он исключил применение силы, отказался от угроз тарифов и обозначил прогресс в направлении долгосрочного рамочного соглашения с союзниками по НАТО. По мере того как геополитическая напряжённость спадала, цены на золото смягчились, чему способствовал и умеренный рост доллара США: Dollar Index немного вырос после повышения на 0,1% в предыдущей сессии.

Почему это важно

Поведение золота подчёркивает, что рынки всё чаще реагируют на политические сигналы, а не на реальные результаты политики. Одна лишь угроза тарифов была достаточна, чтобы подтолкнуть цены почти к $5 000, тогда как заверения вызвали краткосрочную фиксацию прибыли. Эта чувствительность отражает роль золота как хеджа от политической неопределённости, а не просто инструмента для защиты от инфляции.

Что важно, аналитики не видят признаков того, что покупатели, разогнавшие золото вверх, уходят с рынка. Goldman Sachs повысил свой прогноз по золоту, теперь ожидая, что цены достигнут $5 400 за унцию к концу года, по сравнению с предыдущим прогнозом в $4 900. В банке считают, что диверсификация частного сектора в золото теперь существенно усиливает спрос со стороны центральных банков.

Влияние на рынки и инвесторов

Для инвесторов откат выглядит скорее как консолидация, а не разворот. Золото торговалось около $4 800 за унцию после снижения с рекордного максимума, однако цены более чем удвоились с начала 2023 года, когда золото стоило около $1 865. 

Этот рост сначала был обеспечен покупками официального сектора в 2023 и 2024 годах, а в последнее время — всплеском частного спроса.

Эффекты заметны по всему рынку драгоценных металлов. Серебро откатилось с дневного максимума $95,56 после заявлений Трампа в Давосе, следуя за снижением золота на фоне улучшения настроений к риску. Это движение указывает на то, что сейчас динамику цен определяют изменения в геополитических премиях за риск, а не изменения в физическом предложении или промышленном спросе.

Устойчивость золота также подогревает интерес к твёрдым активам в целом. Платина, часто остающаяся в тени ралли, вызванных ростом золота, привлекает внимание инвесторов, ищущих диверсификацию в сегменте драгоценных металлов. Хотя платина остаётся более чувствительной к промышленным циклам спроса, её ограниченное предложение и стратегическая роль в автокатализаторах и новых технологиях чистой энергии усиливают её привлекательность как дополнительного хеджа от макро- и политической неопределённости. Это говорит о том, что инвесторы не просто следуют за импульсом золота, а более широко позиционируются на фоне возобновлённого интереса к материальным активам.

Прогноз экспертов

Goldman Sachs утверждает, что ралли золота ускорилось с 2025 года, потому что центральные банки больше не являются единственными крупными покупателями. Аналитики Дэан Стрейвен и Лина Томас отмечают, что официальные институты теперь конкурируют с частными инвесторами за ограниченное количество слитков, что усиливает давление на рост цен. Это стало продолжением многолетнего накопления золота центральными банками, которое заложило основу для текущего ралли.

Спрос со стороны частного сектора значительно расширился за пределы традиционных притоков в ETF. В Goldman отмечают рост покупок физического золота состоятельными семьями, увеличение использования опционов call и расширение инвестиционных продуктов, предназначенных для хеджирования глобальных макроэкономических рисков. 

Банк также ожидает поддержки со стороны возможного снижения ставок Федеральной резервной системой, а также средних покупок центральными банками на уровне 60 тонн в месяц в 2026 году, поскольку развивающиеся рынки продолжают диверсифицировать свои резервы.

В основе этого прогноза лежит структурное ограничение, уникальное для золота. В отличие от других сырьевых товаров, рост цен не приводит к быстрому увеличению предложения на рынке. 

Большая часть золота уже существует и просто меняет владельцев, а новое добыча добавляет примерно 1% к мировому предложению ежегодно. Как отмечают в Goldman, цены на золото обычно достигают пика только тогда, когда спрос существенно ослабевает — благодаря устойчивому геополитическому спокойствию, снижению диверсификации резервов или возвращению Федеральной резервной системы к повышению ставок.

Главный вывод

Откат золота после разворота Трампа в Давосе отражает ослабление рисков в заголовках, а не слом его структурного бычьего тренда. Покупки центральных банков, растущий спрос со стороны частного сектора и ограниченное предложение продолжают поддерживать высокие цены. Хотя в краткосрочной перспективе вероятна волатильность на фоне смены геополитических нарративов, аналитики не видят признаков ослабления факторов, подталкивающих золото вверх. Инвесторам стоит следить за политическими сигналами, силой доллара и поведением центральных банков в ожидании следующего решающего движения.

Технический взгляд

Золото обновило исторические максимумы, превысив $4 800, торгуясь выше верхней полосы Боллинджера и сигнализируя о фазе экстремального импульса. Волатильность остаётся высокой, полосы значительно расширены, что отражает устойчивое направленное давление, а не консолидацию. 

Индикаторы импульса сильно перекуплены: RSI находится в зоне перекупленности на нескольких таймфреймах, а месячное значение близко к экстремальным уровням, при этом ADX выше 30 подтверждает сильный, зрелый тренд. В целом, динамика цен отражает активный процесс поиска справедливой цены, когда сила тренда и риск истощения сосуществуют в текущей рыночной структуре.