মূল্যবান ধাতুগুলি কি একটি নতুন নিরাপদ আশ্রয়ের চক্রে প্রবেশ করেছে?

মূল্যবান ধাতুগুলি কি একটি নতুন নিরাপদ আশ্রয়ের চক্রে প্রবেশ করেছে? বিশ্লেষকদের মতে, প্রমাণ ক্রমবর্ধমানভাবে সেই দিকেই ইঙ্গিত করছে। স্বর্ণ প্রথমবারের মতো প্রতি আউন্স $4,900 ছাড়িয়ে গেছে, রূপা $96-এর উপরে রেকর্ড উচ্চতায় পৌঁছেছে, এবং প্লাটিনামের দাম মাত্র সাত মাসে দ্বিগুণ হয়েছে। এই ধরনের ব্যাপক পরিবর্তন সাধারণত একা ঘটে না বা শুধুমাত্র জল্পনা-কল্পনার কারণে হয় না।

এই মুহূর্তটিকে আলাদা করে তুলেছে সমন্বয়। দুর্বল US ডলার, বাড়তে থাকা ভূ-রাজনৈতিক ঝুঁকি, Federal Reserve-এর সুদের হার কমানোর প্রত্যাশা এবং কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলোর ধারাবাহিক ক্রয়—সবকিছু একই দিকে টানছে। যখন স্বর্ণ, রূপা এবং প্লাটিনাম একসাথে ম্যাক্রো চাপের প্রতিক্রিয়া দেয়, তখন এটি সাধারণত একটি আচরণগত পরিবর্তনের সংকেত দেয়, স্বল্পমেয়াদি র‍্যালির পরিবর্তে—এবং প্রশ্ন তোলে, মূল্যবান ধাতুগুলি কি আবার তাদের মূল প্রতিরক্ষামূলক সম্পদের ভূমিকা পুনরুদ্ধার করছে?

মূল্যবান ধাতুগুলিকে কী চালিত করছে?

স্বর্ণের সাম্প্রতিক ঊর্ধ্বগতি একটি পরিচিত কিন্তু আরও তীব্র ম্যাক্রো পরিবেশকে প্রতিফলিত করে। US ডলার সূচক প্রায় ০.৪% কমেছে, যার ফলে non-dollar ক্রেতাদের জন্য ক্রয়ক্ষমতা বেড়েছে, এবং বাজারে বছরের দ্বিতীয়ার্ধে দুইবার Federal Reserve-এর সুদের হার কমানোর প্রত্যাশা তৈরি হয়েছে। কম সুদের হার non-yielding সম্পদ ধারণের সুযোগ খরচ কমিয়ে দেয়, ফলে স্বর্ণ আরও আকর্ষণীয় হয়ে ওঠে, বিশেষ করে যখন আর্থিক স্থিতিশীলতার ওপর আস্থা টলমল করতে শুরু করে।

ভূ-রাজনীতি আরও এক স্তরের জরুরিতা যোগ করেছে। ইরান ও ভেনেজুয়েলাকে ঘিরে উত্তেজনা, পাশাপাশি গ্রিনল্যান্ড এবং NATO নিরাপত্তা অঙ্গীকার নিয়ে নতুন অনিশ্চয়তা, ঝুঁকি গ্রহণের প্রবণতা কমিয়ে দিয়েছে। 

যদিও প্রেসিডেন্ট ট্রাম্পের ইউরোপীয় কিছু শুল্ক বিলম্বিত করার মন্তব্য সাময়িকভাবে বাজারকে শান্ত করেছিল, দীর্ঘমেয়াদি বাণিজ্য ও নিরাপত্তা চুক্তি নিয়ে স্পষ্টতার অভাব প্রতিরক্ষামূলক অবস্থানকে সমর্থন করে যাচ্ছে। Zaner Metals-এর Peter Grant পর্যবেক্ষণ করেছেন, স্বর্ণের চাহিদা একটি বিস্তৃত ম্যাক্রো de-dollarisation প্রবণতার সাথে ঘনিষ্ঠভাবে যুক্ত, শুধুমাত্র কোনো একক শিরোনাম-ঘটনার কারণে নয়।

কেন এটি গুরুত্বপূর্ণ

এই র‍্যালিটি গুরুত্বপূর্ণ কারণ এটি শুধুমাত্র খুচরা জল্পনা দ্বারা চালিত নয়। কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলো স্বর্ণের ধারাবাহিক ক্রেতা হিসেবে রয়ে গেছে, যা আর্থিক চাপ ও রাজনৈতিক অনিশ্চয়তার সময়ে এটিকে কৌশলগত রিজার্ভ সম্পদ হিসেবে আরও শক্তিশালী করেছে। এই ধারাবাহিক সঞ্চয় স্বল্পমেয়াদি অস্থিরতার মধ্যেও দীর্ঘমেয়াদি দামের ভিত্তি তৈরি করেছে।

রূপার আচরণ আরও একটি মাত্রা যোগ করে। যদিও এর স্বর্ণের মতো রিজার্ভ মর্যাদা নেই, এটি আর্থিক ও শিল্প উভয় চাহিদার মধ্যে অবস্থান করে। Tradu-এর Nikos Tzabouras উল্লেখ করেছেন, ডলারের দুর্বলতার সময় রূপা এখনও নিরাপদ আশ্রয়ের প্রবাহ থেকে উপকৃত হয়, যদিও এর শিল্প ভূমিকা দামের ওঠানামা বাড়িয়ে দেয়। যখন উভয় ধাতু একসাথে মূলধন আকর্ষণ করে, তখন এটি বোঝায় বিনিয়োগকারীরা শুধু বাজার ঝুঁকি নয়, বরং পদ্ধতিগত অনিশ্চয়তার বিরুদ্ধে হেজ করছে।

মূল্যবান ধাতুর বাজারে প্রভাব

শিরোনাম মূল্যের নিচে, বাস্তব বাজারের গতিশীলতা আরও টানটান। Money Metals Exchange-এর CEO Stefan Gleason বর্তমান রূপা লেনদেনকে অস্বাভাবিকভাবে তীব্র বলে বর্ণনা করেছেন, যেখানে নতুন বিনিয়োগকারীরা বাজারে প্রবেশ করছে এবং দীর্ঘমেয়াদি ধারকরা আংশিক মুনাফা নিচ্ছেন। গত তিন থেকে চার সপ্তাহে চাহিদা COVID-19 আতঙ্কের সময়ের তুলনায়ও বেশি, যদিও গত বছরে রূপার দাম দ্বিগুণ হয়েছে।

চাপের মূল কারণ কাঁচামালের ঘাটতি নয়, বরং প্রক্রিয়াকরণ সক্ষমতা। যুক্তরাষ্ট্রে বড় রূপার বার এখনও পাওয়া যাচ্ছে, কিন্তু সীমিত পরিশোধন ও মুদ্রণ সক্ষমতা ব্যাকলগ, বাড়তি প্রিমিয়াম এবং বিলম্বিত ডেলিভারির কারণ হয়েছে। যুক্তরাষ্ট্রের বাইরে, সংকট আরও প্রকট। লন্ডন ও এশিয়ার বাজারে সরবরাহ আরও টানটান, ETF প্রবাহের কারণে বাস্তব রূপা বাজার থেকে বেরিয়ে গেছে। ফলে, এশিয়ার রূপার দাম এখন নিউ ইয়র্কের তুলনায় প্রতি আউন্স $৩ বেশি, যা পরিবহন খরচ ও লজিস্টিক বিলম্বের কারণে স্থায়ী হতে পারে।

তামার ভূমিকা: সমান্তরাল সংকেত, নিরাপদ আশ্রয় নয়

তামা ঐতিহ্যগত নিরাপদ আশ্রয় সম্পদ নয়, মূল্যবান ধাতুও নয়, তবে এর সাম্প্রতিক আচরণ বৃহত্তর পণ্যবাজারের গল্পকে আরও জোরালো করেছে। বৈদ্যুতিকীকরণ, নবায়নযোগ্য জ্বালানিতে বিনিয়োগ এবং AI-চালিত ডেটা সেন্টারের দ্রুত সম্প্রসারণের কারণে তামার চাহিদা বাড়ছে। শুধু AI অবকাঠামোই ২০৩০ সালের মধ্যে বছরে প্রায় ৫০০,০০০ টন তামা ব্যবহার করবে বলে আশা করা হচ্ছে, যা ইতিমধ্যে চীনে ও ভারতে সম্পত্তি, পরিবহন ও বিদ্যুৎ নেটওয়ার্ক থেকে আসা শক্তিশালী চাহিদার সাথে যুক্ত হচ্ছে।

একই সময়ে, সরবরাহ বৃদ্ধি তাল মিলিয়ে চলতে পারছে না। চিলি ও ইন্দোনেশিয়ায় খনন বিঘ্ন, আকরিকের মান কমে যাওয়া এবং দীর্ঘ প্রকল্প বাস্তবায়ন সময়—অনেক সময় আবিষ্কার থেকে উৎপাদন পর্যন্ত দুই দশক পর্যন্ত—উৎপাদন সীমিত করেছে। 

নীতিগত অনিশ্চয়তা আরও অস্থিরতা যোগ করেছে। যুক্তরাষ্ট্রে আধা-সমাপ্ত তামার পণ্যে শুল্ক এবং ২০২৬ সালের মাঝামাঝি Commerce Department-এর পর্যালোচনার ভিত্তিতে ২০২৭ সাল থেকে পরিশোধিত তামার ওপর শুল্ক আরোপের সম্ভাবনা বাণিজ্য প্রবাহকে বিকৃত করেছে এবং যুক্তরাষ্ট্রের মজুদকে ২০ বছরের মধ্যে সর্বোচ্চ পর্যায়ে নিয়ে গেছে। যদিও তামার ২০২৬ সালের দৃষ্টিভঙ্গি আরও মিশ্র, পূর্বাভাস $১০,০০০ থেকে $১২,৫০০ প্রতি টনের মধ্যে সীমাবদ্ধ, এর কাঠামোগত সংকট মূল্যবান ধাতুর মতো একই বিষয়কে তুলে ধরে: দীর্ঘমেয়াদি চাহিদার পরিবর্তনের সাথে দ্রুত সরবরাহ বাড়ানো কঠিন।

বিশেষজ্ঞদের দৃষ্টিভঙ্গি

প্রযুক্তিগত দৃষ্টিকোণ থেকে, স্বর্ণের গতি অটুট রয়েছে, যদিও লাভের গতি স্বল্পমেয়াদি পতনের ঝুঁকি বাড়ায়। Grant যুক্তি দেন, যেকোনো স্বল্পমেয়াদি পতনকে সম্ভবত ক্রয়ের সুযোগ হিসেবে দেখা হবে, যেখানে $৫,০০০ প্রতি আউন্স এখন স্পষ্টভাবে নাগালের মধ্যে এবং দীর্ঘমেয়াদি পূর্বাভাসে আরও ঊর্ধ্বগতি ইঙ্গিত করছে। মূল প্রশ্ন হলো, অস্থিরতা আসবে কি না নয়, বরং চাহিদা তা শোষণ করতে পারবে কি না।

প্লাটিনামের দৃষ্টিভঙ্গি আরও সংবেদনশীল হতে পারে। UBS এখন প্রত্যাশা করছে প্লাটিনাম আগামী কয়েক মাসে প্রতি আউন্স প্রায় $২,৫০০-তে লেনদেন করবে, শক্তিশালী বিনিয়োগ চাহিদা ও বাস্তব সংকটের কথা উল্লেখ করে। বার্ষিক প্লাটিনাম ব্যবহার স্বর্ণের তুলনায় অনেক কম, ফলে বিনিয়োগকারীদের পছন্দে সামান্য পরিবর্তনেও দামের বড় ওঠানামা হতে পারে। লন্ডনে উচ্চতর লিজ রেট চলমান বাস্তব সংকটের ইঙ্গিত দেয়, যদিও UBS সতর্ক করে দিয়েছে, ধাতুটির ছোট বাজারের আকার অস্থিরতা বাড়িয়ে রাখতে পারে।

মূল বার্তা

মূল্যবান ধাতুগুলি মনে হচ্ছে শুধু একটি সাধারণ মূল্য র‍্যালি নয়, বরং আরও বিস্তৃত নিরাপদ আশ্রয়ের পর্যায়ে প্রবেশ করছে। স্বর্ণের $৫,০০০-র দিকে অগ্রগতি, রূপার বাস্তব বাজারের চাপ এবং প্লাটিনামের সরবরাহ সংকট—সবই প্রতিরক্ষামূলক সম্পদের মূল্যায়নের ইঙ্গিত দেয়। অস্থিরতা সম্ভব, তবে অন্তর্নিহিত ম্যাক্রো শক্তিগুলো এখনও একত্রিত। পরবর্তী সংকেতগুলোর দিকে নজর রাখতে হবে: Federal Reserve-এর দিকনির্দেশনা, ETF প্রবাহ এবং প্রধান বৈশ্বিক বাজারে বাস্তব প্রিমিয়াম।

রূপার প্রযুক্তিগত দৃষ্টিভঙ্গি

রূপা সাম্প্রতিক উচ্চতার কাছাকাছি অবস্থান করছে ধারাবাহিক ও তীব্র ঊর্ধ্বগতির পর, এবং দাম এখনও উপরের Bollinger Band-এর কাছাকাছি লেনদেন করছে। ব্যান্ডগুলো এখনও বিস্তৃত, যা উচ্চ অস্থিরতা এবং ধারাবাহিক দিকনির্দেশমূলক চাপের ইঙ্গিত দেয়, একত্রীকরণের পরিবর্তে। গতি সূচকগুলো টানটান অবস্থার প্রতিফলন ঘটায়: RSI ৭০-এর ওপরে অবস্থান করছে, যা গড়ে ফেরার পরিবর্তে ধারাবাহিক অতিরিক্ত ক্রয় চাপের সংকেত দেয়। 

ট্রেন্ডের শক্তি এখনও বিদ্যমান, ADX উচ্চ এবং দিকনির্দেশক সূচকগুলো চলমান প্রবণতার আধিপত্য দেখাচ্ছে। কাঠামোগত দৃষ্টিকোণ থেকে, রূপা পূর্ববর্তী ব্রেকআউট জোন $৭২, $৫৭ এবং $৪৬.৯৩-এর অনেক ওপরে অবস্থান করছে, যা সাম্প্রতিক র‍্যালির ব্যাপকতা ও স্থায়িত্বকে তুলে ধরে। সামগ্রিকভাবে, দামের আচরণ একটি দীর্ঘায়িত প্রবণতা পর্যায়কে প্রতিফলিত করে, যা শক্তিশালী গতি ও উচ্চ অস্থিরতায় চিহ্নিত।