تدفقات المتداولين الأفراد ترفع المخاطر على أرباح Nvidia
قام المتداولون الأفراد بتغذية سلسلة تاريخية من 16 أسبوعًا من صافي شراء الأسهم - الأطول منذ عام 2020 - مع كون Nvidia واحدة من أبرز أهدافهم قبل صدور أرباح الربع المالي الثاني لعام 2026 في 27 أغسطس. تتراوح تقديرات الإجماع عند 45.9 مليار دولار من الإيرادات و1.00 دولار في الأرباح المعدلة للسهم، لكن سهم Nvidia قد ارتفع بالفعل بنسبة 83% منذ أبريل. هذا الارتفاع، إلى جانب التدفقات الكبيرة من المتداولين الأفراد، يضع معيارًا عاليًا. الاختبار الرئيسي هو ما إذا كانت النتائج القوية والتوجيهات ستتمكن من الحفاظ على زخم المتداولين الأفراد، أو إذا ما تسبب خيبة الأمل في تراجع على نمط الميم.
النقاط الرئيسية
- كان المستثمرون الأفراد مشترين صافيين لـ Nvidia لأسابيع، مما جعلها السهم الأكثر شراءً في يوليو على منصات Charles Schwab.
- تقدير إجماع إيرادات Nvidia للربع الثاني هو 45.9 مليار دولار، وهو أعلى قليلاً من توجيهها البالغ 45 مليار دولار والذي استبعد تأثيرًا سلبيًا بقيمة 8 مليارات دولار من الصين بسبب قيود H20.
- رخصة أمريكية جديدة لشحنات H20 إلى الصين قد تسمح لـ Nvidia باسترداد جزء من تلك الإيرادات المفقودة.
- من المتوقع أن تنفق شركات hyperscalers مبلغ 364 مليار دولار على النفقات الرأسمالية في 2025، بزيادة حادة من 325 مليار دولار، مما يدعم حصة Nvidia السوقية البالغة 80% في رقائق الذكاء الاصطناعي.
- تتباين التدفقات من المتداولين الأفراد مع الحذر المؤسسي، حيث يحتفظ المضاربون بأكبر مراكز قصيرة في $SPY هذا العام.
- يتداول سهم Nvidia عند 58 ضعف الأرباح، أكثر من ضعف مؤشر S&P 500، مما يترك مجالًا ضيقًا للخطأ إذا خيبت التوجيهات الآمال.
تدفقات المتداولين الأفراد تمهد لحدث أرباح عالي المخاطر
وفقًا لـ Citadel Securities، كان المتداولون الأفراد مشترين صافيين لخيارات الأسهم لمدة 16 أسبوعًا متتاليًا، وهي سادس أطول سلسلة منذ عام 2020. تتركز هذه النشاطات حول Nvidia وTesla، كما تحتل UnitedHealth مرتبة عالية في تدفقات المتداولين الأفراد.
في يوليو، كانت Nvidia السهم الأكثر شراءً من قبل العملاء الأفراد على منصة Schwab.
تعكس هذه النشاطات عصر أسهم الميم في 2020 - 2021، ولكن مع اختلافين رئيسيين:
- الطلب من المتداولين الأفراد يتركز في شركات التكنولوجيا الكبرى بدلاً من الأسماء الصغيرة المضاربية.
- يستخدم المستثمرون منصات بدون عمولات ووصولًا للبيانات عبر API للتداول بشكل أكثر استراتيجية.
النتيجة أن Nvidia تدخل مكالمة الأرباح الخاصة بها ليس فقط كمؤشر للشركات، بل كحالة اختبار لما إذا كانت تدفقات المتداولين الأفراد يمكن أن تحافظ على تقييمات التكنولوجيا عند مستويات قياسية.
معاينة أرباح Nvidia وحصة سوق رقائق الذكاء الاصطناعي
عندما أصدرت Nvidia نتائج الربع الأول، وجهت لإيرادات بقيمة 45 مليار دولار في الربع الثاني، مع تحذير من تأثير بقيمة 8 مليارات دولار مرتبط بقيود الولايات المتحدة على شريحة H20 المخصصة للصين. أدت القيود إلى خسارة إيرادات بقيمة 2.5 مليار دولار وشحنة بقيمة 4.5 مليار دولار في الربع الأول.
منذ ذلك الحين، تغيرت التطورات:
- إعادة إصدار الرخصة: في يوليو، منحت وزارة التجارة الأمريكية Nvidia الموافقة على شحن رقائق H20 إلى الصين، بشرط تحويل 15% من إيرادات المبيعات إلى الحكومة.
- تأثير التوقيت: بدأت الطلبات في 15 يوليو، قبل أسبوعين من إغلاق الربع. قد تظهر بعض إيرادات H20 في الربع الثاني، مع إمكانية زيادة في الربع الثالث.
- خلفية الطلب: على الرغم من التوترات المستمرة بين الولايات المتحدة والصين، يظل الطلب على رقائق الذكاء الاصطناعي في الصين حادًا بسبب نقص الإمدادات، مما يشير إلى تبني قوي لشريحة H20.
بعيدًا عن الصين، يظل استثمار hyperscalers المحرك الرئيسي للنمو. من المتوقع أن ترفع Amazon وMicrosoft وMeta وAlphabet النفقات الرأسمالية لعام 2025 إلى 364 مليار دولار، بزيادة سنوية قدرها 64% وبمعدل أسرع بخمس نقاط مئوية من 2024. مع سيطرة Nvidia المستمرة على حوالي 80% من سوق وحدات معالجة الرسومات للذكاء الاصطناعي، فإن هذه الإنفاقات تمثل فعليًا خط إيرادات مباشر.
الموقف بين المتداولين الأفراد والمؤسسات
التباين بين حماس المتداولين الأفراد والتحوط المؤسسي واضح. يواصل المتداولون الأفراد التحول إلى Nvidia، لكن بيانات CFTC تظهر أن المضاربين يحتفظون بمراكز قصيرة كبيرة في $SPY، مما يعكس الحذر الأوسع تجاه الأسهم الأمريكية. يشير محللو Morgan Stanley إلى أن مؤشرات الطلب "رائعة، لا تشبع، ضخمة"، لكن عوامل سلسلة التوريد تظل عنق الزجاجة على المدى القريب.
يرفع هذا التباين المخاطر: إذا تفوقت Nvidia، قد يعزز زخم المتداولين الأفراد المكاسب. ولكن إذا خابت النتائج أو التوجيهات، قد يتحول الموقف الثقيل للمتداولين الأفراد إلى تصحيح حاد. تشير المقارنات التاريخية مع GameStop وAMC إلى أن الارتفاعات المدعومة من المتداولين الأفراد غالبًا ما تنتهي فجأة بمجرد تلاشي الزخم.
التقييم وخطر التراجع
يبرز تقييم Nvidia التوازن الدقيق. عند 58 ضعف الأرباح المتوقعة، يتداول السهم بأكثر من ضعف مؤشر S&P 500 الذي يبلغ 25 ضعفًا. يجادل المتفائلون بأن هذه الزيادة مبررة بنمو متوقع في الأرباح للسهم بنسبة +47% على أساس سنوي في الربع الثاني، وهو أكثر من خمسة أضعاف متوسط المؤشر.
ومع ذلك، فإن السيناريوهات ثنائية:
- السيناريو الصاعد: تتجاوز إيرادات الربع الثاني التوجيهات مع استئناف صادرات H20، وارتفاع توجيهات النفقات الرأسمالية، وسير انتقال معمارية Blackwell بسلاسة. قد يتجاوز السهم مقاومة 200 دولار.
- السيناريو الهابط: قد تؤدي التعليقات المحافظة على الصين، أو اتجاهات مراكز البيانات الأضعف من المتوقع، إلى جني الأرباح. قد يؤدي الانخفاض نحو دعم 175 دولارًا إلى التوافق مع تباطؤات المتداولين الأفراد الموسمية التي تُرى في أواخر الصيف.
تأثير السوق وسيناريوهات الأسعار
- النتيجة الصاعدة: مفاجأة أرباح إيجابية، تدفقات المتداولين الأفراد تحافظ على الزخم، وتمدد Nvidia ارتفاعها بنسبة 83% منذ أبريل.
- النتيجة الهابطة: تبقى التوجيهات محافظة، تكتسب المراكز القصيرة المؤسسية زخمًا، ويتلاشى حماس المتداولين الأفراد - تصحيح حاد.
- نتيجة التقلب: المراكز الكبيرة على الجانبين تدفع تحركات ما بعد الأرباح كبيرة الحجم، بغض النظر عن الاتجاه.
التحليل الفني لـ Nvidia
في وقت كتابة هذا التقرير، يشهد سعر السهم هبوطًا ملحوظًا بعد الارتداد من مستوى مقاومة - مما يشير إلى احتمال هبوط إضافي. ومع ذلك، تظهر أشرطة الحجم ضغطًا صاعدًا مهيمنًا مع عدم دفع البائعين بقناعة كافية. إذا تحقق هبوط إضافي، قد تجد الأسعار دعمًا عند مستويات 169.00 دولار و142.00 دولار. من ناحية أخرى، إذا شهدنا ارتفاعًا، قد تواجه الأسعار مقاومة بالقرب من 183.75 دولار.
تداعيات الاستثمار
بالنسبة للمتداولين، لا تتعلق أرباح Nvidia في 27 أغسطس بشركة واحدة فقط - بل هي اختبار لما إذا كانت تدفقات المتداولين الأفراد يمكن أن تستمر في دفع قطاع التكنولوجيا الأمريكي للأعلى. يجب أن تتوقع الاستراتيجيات قصيرة الأجل تقلبات حول المستويات الفنية بين 175 و200 دولار.
يعتمد الموقف المتوسط الأجل على ما إذا كانت Nvidia قادرة على تحويل صادرات الصين المعاد إصدارها وتسارع إنفاق hyperscalers إلى زخم أرباح يبرر مضاعفها المرتفع. لقد مهد المتداولون الأفراد المسرح. ستقرر نتائج Nvidia ما إذا كان الارتفاع سيستمر أو يتراجع إلى تصحيح.
ماذا سيحدث لأسعار Nvidia بعد صدور الأرباح؟ توقع تحركاتها القادمة اليوم مع حساب Deriv MT5.
الأسئلة المتكررة
لماذا يركز المتداولون الأفراد كثيرًا على Nvidia؟
لأنها توفر أنقى تعرض لبنية تحتية الذكاء الاصطناعي، مع هيمنة لا مثيل لها في وحدات معالجة الرسومات لمراكز البيانات.
ما الذي قد يجعل الأرباح أقوى من المتوقع؟
مبيعات رخصة H20 في الصين، وزيادة إنفاق hyperscalers، وتسارع الطلب السيادي على بنية تحتية الذكاء الاصطناعي.
ما هي أكبر المخاطر؟
التقييم المرتفع، التوجيهات المحافظة، والتقلبات إذا انقلبت تدفقات المتداولين الأفراد.
كيف ترتبط Tesla بهذا الاتجاه؟
Tesla هي المستفيد الرئيسي الآخر من تدفقات المتداولين الأفراد، إلى جانب Nvidia، مما يجعل كلاهما محور الارتفاع الأوسع الذي يقوده المتداولون الأفراد في قطاع التكنولوجيا.
إخلاء المسؤولية:
الأرقام المتعلقة بالأداء المذكورة ليست ضمانًا للأداء المستقبلي.