散戶資金流入提升Nvidia財報重要性
散戶交易者推動了歷史性的16週淨股票買入連續紀錄——為2020年以來最長——Nvidia成為其2026財年第二季財報於8月27日發布前的主要目標之一。市場共識預估營收為459億美元，調整後每股盈餘為1.00美元，但Nvidia股價自4月以來已上漲83%。這波漲勢，加上大量散戶資金流入，設定了高標準。關鍵考驗在於強勁的業績與指引能否維持散戶動能，或失望將引發類似迷因股的回調。
主要重點
- 散戶投資者連續數週淨買入Nvidia，使其成為7月Charles Schwab平台上最受歡迎的股票。
- Nvidia第二季營收共識為459億美元，略高於其排除因H20限制造成80億美元中國逆風的450億美元指引。
- 美國新核發的H20對中國出貨許可，可能讓Nvidia收回部分流失的營收。
- 超大規模雲端服務商預計2025年資本支出達3640億美元，較3250億美元大幅成長，支撐Nvidia約80%的AI晶片市場份額。
- 散戶資金流入與機構謹慎形成對比，投機者今年持有最大規模的$SPY空單。
- Nvidia本益比為58倍，超過標普500的兩倍多，若指引不佳，容錯空間有限。
散戶交易資金流入打造高風險財報事件
根據Citadel Securities，散戶交易者已連續16週淨買入股票期權，為2020年以來第六長的連續紀錄。Nvidia與Tesla是此活動的核心，UnitedHealth在散戶資金流中也名列前茅。
7月，Nvidia是Schwab散戶客戶買入最多的單一股票。
此現象類似2020至2021年的迷因股時代，但有兩大關鍵差異：
- 散戶需求集中於大型科技股，而非較小的投機性標的。
- 投資者利用免佣金平台與API驅動的數據存取，更具策略性地交易。
結果是，Nvidia進入財報電話會議時，不僅是企業指標，更是散戶資金能否維持科技股估值創新高的試金石。
Nvidia財報預覽與AI晶片市場份額
Nvidia公布第一季業績時，指引第二季營收為450億美元，同時警告因美國對中國專用H20晶片限制造成80億美元損失。該限制導致第一季營收損失25億美元及45億美元費用。
此後情況有所變化：
- 許可恢復：7月，美國商務部批准Nvidia向中國出貨H20晶片，條件是銷售收入15%需匯給政府。
- 時間影響：申請於7月15日開始，距離季度結束兩週，因此部分H20營收可能出現在第二季，第三季有更多上行空間。
- 需求背景：儘管美中緊張持續，中國AI晶片需求因供應短缺依然強勁，顯示H20有良好採用前景。
中國以外，超大規模雲端服務商投資仍是主要成長動力。Amazon、Microsoft、Meta與Alphabet預計將2025年資本支出提升至3640億美元，年增64%，比2024年快5個百分點。Nvidia穩定掌控約80%的AI GPU市場，這波支出實質上是直接的營收管道。
散戶與機構持倉對比
散戶熱情與機構避險形成鮮明對比。散戶持續轉向Nvidia，但CFTC數據顯示投機者重押$SPY空單，反映對美股的整體謹慎。摩根士丹利分析師指出，雖然需求指標「驚人、無法滿足且龐大」，供應鏈因素仍是短期瓶頸。
此分歧提升風險：若Nvidia業績超預期，散戶動能可能放大漲幅；若業績或指引令人失望，重度散戶持倉可能迅速反轉。與GameStop及AMC的歷史相似，散戶推動的漲勢往往在動能消退後急速結束。
估值與回調風險
Nvidia的估值凸顯其走鋼索的風險。以58倍預期本益比交易，超過標普500的25倍兩倍多。多頭認為此溢價合理，因第二季預期每股盈餘年增47%，是指數平均的五倍以上。
然而，局勢呈二元化：
- 上行情境：第二季營收超越指引，H20出口恢復，資本支出指引上調，Blackwell架構順利過渡。股價可能突破200美元阻力。
- 下行情境：對中國保守評論，或數據中心趨勢弱於預期，可能引發獲利了結。股價跌向175美元支撐，符合夏末散戶交易放緩的季節性特徵。
市場影響與價格情境
- 看漲結果：財報驚喜向上，散戶資金流入維持動能，Nvidia延續自4月以來83%的漲勢。
- 看跌結果：指引保持保守，機構空單增加，散戶熱情消退——急速修正。
- 波動結果：雙方大規模持倉推動財報後劇烈波動，方向不明。
Nvidia技術分析
撰寫時，股價在反彈至阻力位後出現明顯回落，暗示可能進一步下跌。然而，成交量柱顯示多頭壓力占優，賣方推力不足。若進一步下跌，價格可能在169.00美元及142.00美元獲得支撐。反之若反彈，價格可能在183.75美元附近遇阻力。
投資啟示
對交易者而言，Nvidia於8月27日的財報不僅關乎單一公司，更是散戶資金能否持續推升美國科技股的試驗。短期策略應預期在175至200美元技術區間出現波動。
中期持倉取決於Nvidia能否將恢復的中國出口與加速的超大規模雲端支出轉化為業績動能，從而證明其高估值合理性。散戶已鋪好舞台，Nvidia的業績將決定漲勢是延續還是轉向修正。
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常見問題
為何散戶交易者如此關注Nvidia？
因為它提供最純粹的AI基礎設施曝險，在數據中心GPU領域擁有無可匹敵的主導地位。
什麼因素可能使財報強於預期？
中國H20許可銷售、超大規模雲端支出增加，以及主權AI基礎設施需求加速。
最大的風險是什麼？
高估值、保守指引，以及若散戶資金流入逆轉所帶來的波動。
Tesla與此趨勢有何關聯？
Tesla是另一主要受益於散戶資金流的公司，與Nvidia並列為散戶驅動科技股漲勢的核心。
免責聲明：
所引用的績效數據不保證未來表現。