比特币面临关键考验，抛压减弱

在过去24小时内，比特币下跌了略高于1%，但真正的故事隐藏在表面之下。周末期间，价格一度接近于86,000美元附近确认看跌突破，随后反弹，使市场处于脆弱的观望状态，而非明确的复苏。

这次反弹恰逢链上抛售大幅放缓，但机构需求依然明显缺席。自1月中旬以来，美国现货比特币ETF已流出超过17亿美元，而全球市场正密切关注Federal Reserve的下一步政策信号。随着各类资产波动性上升，比特币正接近一个可能决定其短期走向的时刻。

是什么驱动了比特币？

比特币的最新走势受到了一个已经悄然酝酿数周的技术结构影响。在日线图上，BTC仍处于头肩顶形态中，这种形态一旦被确认，通常预示着趋势反转。

虽然反弹阻止了价格的即时下破，但该结构本身依然完好，令下行风险依旧存在。

周末期间发生变化的是抛售的强度。链上数据显示，所有持币年龄段的币移动量大幅下降。Spent Coins Age Band指标从约27,000降至不到7,700，降幅超过70%。

当移动的币减少时，主动卖出的持有者也减少，这种供应压力的减轻解释了比特币为何趋于稳定，而不是直接跌破支撑。不过，抛压的缓解并不意味着需求的回归。

为何重要

缺失的一环是机构参与，而ETF资金流动让这一缺口难以忽视。美国现货比特币ETF已连续多个交易日出现净流出，仅1月23日一天就有超过1亿美元流出，过去一周累计流出约13.3亿美元。

分析师表示，这些基金已成为大型投资组合的重要入场渠道，其行为成为信心的关键晴雨表。

分析师警告称，缺乏ETF资金流入支撑的价格反弹往往难以持续。Bitwise首席投资官Matt Hougan指出，持续的赎回通常反映了对冲基金在比特币基差交易回报收窄时的撤退。Amberdata数据显示，这些收益率已降至5%以下，较一年前约17%的水平大幅下降，降低了机构布局的动力。

对加密市场的影响

比特币的犹豫已波及更广泛的加密市场。以太币在过去24小时内下跌超过7%，首次自1月初以来跌破3,000美元。山寨币表现更差，尽管比特币自身也较弱，资金仍防御性地流向比特币。因此，比特币主导率已升至近60%，凸显了风险厌恶情绪下流动性向最大资产集中的趋势。

这种防御性转变与传统市场的走势如出一辙。全球股市走弱，日本国债市场出现压力迹象，美国新一轮关税威胁打压市场情绪。纳斯达克指数下跌近2%，德国DAX指数下跌逾1%。相比之下，传统避险资产大涨，黄金上涨超过3%，白银飙升7%创下新高。在这种环境下，加密货币表现得更像风险资产，而非对冲工具。

专家展望

当前的关注点转向宏观政策。Federal Reserve预计将在1月会议上维持利率不变，CME FedWatch将降息概率定在3%以下。

市场将转而关注主席Jerome Powell的新闻发布会，寻找任何语气变化，尤其是在美国关键GDP和消费数据推迟发布后，增长前景的不确定性加剧。

对于交易者来说，ETF资金流仍是近期最重要的信号。“波动性回归，比特币再次与风险资产同步波动，”交易公司Wincent的Paul Howard表示，并补充称，如果宏观压力持续，山寨币可能仍将承压。若比特币能持续回升至90,000美元上方，或有助于稳定市场情绪，但若未能收复该水平，比特币将面临再次考验支撑的风险。

核心要点

比特币近期的反弹反映的是抛压减弱，而非买盘的明确回归。随着ETF持续流出和宏观风险上升，市场正进入一个决定性阶段。比特币在关键价位的表现，以及Federal Reserve和每日ETF资金流的信号，将决定下一步走势。目前，市场的稳定性依然是有条件的，而非确定无疑。

比特币技术前景

比特币在此前自高位回调后继续盘整，价格仍处于宽幅区间内，并在布林带中部区域下方交易。与此前阶段相比，布林带已收窄，显示波动性下降，方向动能减弱。

动能指标反映出这一稳定阶段，RSI逐步上升但仍低于中线，表明上行动能较此前阶段温和。趋势强度依然较高，ADX读数较高，但方向性指标显示趋势已不再加速。

结构上，价格仍在此前确立的区间内波动，下方约84,700美元，上方为此前的阻力区104,000美元和114,000美元，突显出市场以平衡为主，而非主动价格发现。