Dầu bị kẹt giữa hy vọng hòa bình và cú sốc nguồn cung

Giá dầu đã giảm nhẹ vào ngày 6 tháng 4 khi các nhà đầu tư cân nhắc một kế hoạch đề xuất nhằm chấm dứt xung đột giữa Hoa Kỳ và Iran với những rủi ro nguồn cung đang tiếp diễn qua eo biển Hormuz. Dầu Brent giảm xuống khoảng 107 USD/thùng trong phiên giao dịch biến động, trong khi U.S. West Texas Intermediate (WTI) tiến về mức thấp 100 USD. Cả hai chỉ số chuẩn đều vẫn cao hơn nhiều so với mức trước khi xảy ra xung đột.

Theo Reuters, Pakistan đã trình bày một đề xuất hai giai đoạn cho Washington và Tehran. Giai đoạn đầu sẽ là lệnh ngừng bắn ngay lập tức và mở lại eo biển Hormuz, tiếp theo là 15 đến 20 ngày đàm phán để hoàn tất một thỏa thuận rộng hơn, tạm gọi là “Hiệp định Islamabad.” Các báo cáo riêng biệt từ Axios cho biết các bên trung gian cũng đang thảo luận về khả năng ngừng bắn trong 45 ngày, cho thấy nhiều kịch bản vẫn đang được xem xét.

Một sự gián đoạn nguồn cung lớn tại điểm nghẽn then chốt

Xung đột đã làm gián đoạn nghiêm trọng dòng chảy qua eo biển Hormuz, nơi thường vận chuyển khoảng một phần năm nguồn cung dầu thô và khí tự nhiên hóa lỏng toàn cầu. U.S. Energy Information Administration mô tả đây là điểm nghẽn vận chuyển dầu quan trọng nhất thế giới, xử lý khoảng 20% lượng tiêu thụ chất lỏng dầu mỏ toàn cầu.

Các hạn chế về lưu thông đã buộc nhiều nhà vận hành tàu chở dầu phải tạm dừng hành trình, khiến xuất khẩu từ các nước sản xuất vùng Vịnh giảm mạnh. Dù một số chuyến hàng vẫn tiếp tục, dòng chảy vẫn bị hạn chế đáng kể, giữ cho lo ngại về nguồn cung ở trung tâm định giá thị trường.

Những biến động giá gần đây phản ánh sự bất ổn này. Reuters cho biết giá dầu thô Mỹ đã tăng hơn 11% chỉ trong một phiên giao dịch vào một số thời điểm, với Brent cũng ghi nhận mức tăng mạnh trong các giai đoạn leo thang. International Energy Agency đã cảnh báo rằng xung đột đã tạo ra một cú sốc nguồn cung dầu đặc biệt lớn, với khối lượng rất lớn tạm thời bị loại khỏi thị trường.

Rủi ro leo thang khiến thị trường luôn cảnh giác

Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump đã cảnh báo rằng Hoa Kỳ có thể nhắm vào cơ sở hạ tầng năng lượng của Iran nếu eo biển không được mở lại, đồng thời cũng cho thấy một thỏa thuận vẫn có thể đạt được. Theo Reuters, cả hai bên đều đang đánh giá đề xuất do Pakistan làm trung gian, mặc dù chưa có phản hồi chính thức nào được xác nhận.

Sự kết hợp giữa tiến triển ngoại giao và rủi ro leo thang này đã khiến thị trường dầu phản ứng mạnh. Giá biến động mạnh trước các tin tức về đàm phán, đề xuất và căng thẳng địa chính trị, nhấn mạnh tâm lý thị trường thay đổi theo diễn biến thực tế.

Kịch bản giá vẫn rất rộng

Các nhà phân tích được Reuters trích dẫn cho rằng giá dầu có thể duy trì ở mức cao trong hầu hết các kịch bản xung đột. Định giá trên thị trường quyền chọn cho thấy Brent có thể tiến tới 150 USD/thùng nếu gián đoạn kéo dài, đặc biệt nếu thiệt hại cơ sở hạ tầng gia tăng.

Đồng thời, một lệnh ngừng bắn kéo dài và việc mở lại Hormuz có thể giúp giá hạ nhiệt khi nguồn cung trở lại và phần bù rủi ro địa chính trị giảm dần. Một số tổ chức lưu ý rằng điều này có thể đảo ngược một phần đà tăng gần đây, tùy thuộc vào tốc độ bình thường hóa dòng chảy.

Phạm vi kết quả tiềm năng rộng phản ánh mức độ bất định hiện tại. Khi một phần lớn nguồn cung toàn cầu bị ảnh hưởng, thị trường đang cân bằng giữa gián đoạn kéo dài và khả năng trở lại trạng thái ổn định hơn thông qua đàm phán.

Điều các nhà giao dịch đang theo dõi tiếp theo

Cấu trúc thị trường tiếp tục cho thấy điều kiện thắt chặt. Đường cong hợp đồng tương lai vẫn trong trạng thái backwardation dốc, với các hợp đồng ngắn hạn giao dịch cao hơn các hợp đồng dài hạn, cho thấy nhu cầu mạnh đối với nguồn cung ngay lập tức. Biến động cũng tăng vọt, với những biến động hàng ngày mạnh mẽ do kỳ vọng thay đổi nhanh chóng.

Các nhà giao dịch hiện tập trung vào việc liệu các nỗ lực ngoại giao có dẫn đến một lệnh ngừng bắn và mở lại Hormuz hay không, hoặc liệu đàm phán sẽ đình trệ. Sự chú ý cũng chuyển sang dữ liệu lạm phát của Hoa Kỳ. Bloomberg cho biết các nhà kinh tế dự báo chỉ số giá tiêu dùng tháng 3 sẽ tăng khoảng 1% so với tháng trước, điều này có thể cung cấp dấu hiệu sớm về việc giá năng lượng cao hơn đang ảnh hưởng đến lạm phát chung như thế nào.

‍