Giá vàng giảm khi số đơn xin trợ cấp thất nghiệp tại Mỹ tăng vọt: Tín hiệu hay nhiễu?

Giá vàng suy yếu sau khi số đơn xin trợ cấp thất nghiệp tại Mỹ tăng vọt lên 231.000, mức cao nhất trong gần hai tháng, vượt dự báo gần 20.000 đơn. Bề ngoài, dữ liệu lao động yếu hơn được kỳ vọng sẽ củng cố sức hấp dẫn trú ẩn an toàn của vàng. Tuy nhiên, giá giao ngay lại giảm hơn 2% trong phiên, cho thấy sự tách rời ngày càng lớn giữa các tín hiệu căng thẳng kinh tế và vị thế thị trường.

Sự phân kỳ này quan trọng vì dữ liệu lao động vẫn là yếu tố nhạy cảm nhất đối với chính sách của Federal Reserve. Khi số việc làm trống giảm xuống mức thấp nhất trong năm năm và tuyển dụng vẫn ảm đạm, các nhà giao dịch hiện đang đặt câu hỏi liệu vàng chỉ đang tích lũy hay đang hiểu sai bước ngoặt vĩ mô tiếp theo.

Điều gì đang thúc đẩy giá vàng và số đơn xin trợ cấp thất nghiệp tại Mỹ?

Đà tăng của số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu là mạnh, nhưng không rõ ràng. Số đơn tăng thêm 22.000 chỉ trong một tuần, mức tăng lớn nhất kể từ đầu tháng 12, đẩy con số tiêu đề vượt xa kỳ vọng của các nhà kinh tế là 212.000, theo các báo cáo. 

Các trận bão mùa đông nghiêm trọng đã làm sai lệch dữ liệu việc làm khu vực, dẫn đến mức tăng đột biến tại Pennsylvania, New York, New Jersey và vùng Trung Tây. Các vấn đề điều chỉnh theo mùa quanh chu kỳ tuyển dụng cuối năm càng làm tăng thêm nhiễu loạn.

Tuy nhiên, bức tranh lao động rộng hơn cho thấy sự suy yếu thực sự bên dưới sự biến động. Số việc làm trống giảm xuống còn 6,54 triệu trong tháng 12, mức thấp nhất kể từ tháng 9/2020, trong khi dữ liệu tháng 11 bị điều chỉnh giảm mạnh. 

Tuyển dụng được cải thiện nhẹ nhưng vẫn ở mức yếu trong lịch sử, củng cố nhận định của các nhà kinh tế về một thị trường lao động “ít tuyển, ít sa thải”. Sự kết hợp này cho thấy đà hạ nhiệt thay vì suy thoái rõ rệt - một sắc thái mà các nhà giao dịch vàng vẫn đang cân nhắc.

Tại sao điều này quan trọng

Xu hướng thị trường lao động ảnh hưởng trực tiếp đến kỳ vọng lãi suất, và mối liên hệ đó giải thích phản ứng mờ nhạt của vàng. Dù số đơn xin trợ cấp thất nghiệp tăng bất ngờ, số đơn tiếp tục nhận trợ cấp vẫn ở mức thấp trong lịch sử, và mức trung bình bốn tuần vẫn cho thấy sự ổn định thay vì căng thẳng. 

Như Carl Weinberg của High Frequency Economics nhận định, “Không có dấu hiệu của làn sóng sa thải mà chúng tôi thường thấy ở một thị trường lao động suy yếu trong những ngày đầu của suy thoái”.

Đối với Federal Reserve, dữ liệu này chưa đủ để buộc phải thay đổi chính sách ngay lập tức. Bernard Yaros của Oxford Economics lưu ý rằng các biến động do thời tiết và sự gián đoạn dữ liệu làm giảm giá trị tín hiệu của một báo cáo đơn lẻ, đồng thời cho biết chưa có gì thay đổi trong tính toán ngắn hạn của Fed. Khi chưa có sự thay đổi rõ rệt trong kỳ vọng lãi suất, vàng thiếu đi chất xúc tác vĩ mô mà kim loại này thường dựa vào.

Tác động đến thị trường vàng

Các nhà quan sát thị trường nhấn mạnh rằng đà giảm của vàng sau dữ liệu trợ cấp thất nghiệp phản ánh vị thế giao dịch hơn là yếu tố cơ bản. Giá giao ngay giao dịch gần mức thấp trong phiên ở 4.860 USD/ounce sau khi công bố, bất chấp số liệu lao động yếu hơn dự kiến. Phản ứng này cho thấy các nhà giao dịch ưu tiên sức mạnh của đồng USD và sự ổn định lãi suất hơn là các yếu tố kinh tế tiêu đề.

Đồng thời, số việc làm trống giảm và dữ liệu bảng lương bị trì hoãn tạo ra sự bất định mà thị trường vàng hiếm khi bỏ qua lâu dài. Nếu các báo cáo việc làm sắp tới xác nhận sự chững lại rộng hơn - thay vì chỉ là nhiễu do thời tiết - đợt điều chỉnh hiện tại của vàng có thể chỉ là tạm thời. Kim loại này trong lịch sử thường phản ứng mạnh hơn với các xu hướng được xác nhận thay vì các cú sốc đơn lẻ, đặc biệt khi uy tín chính sách tiền tệ bị đặt dấu hỏi.

Nhận định chuyên gia

Phần lớn các nhà kinh tế kỳ vọng điều kiện lao động sẽ cải thiện dần đến năm 2026 khi việc giảm lãi suất thẩm thấu vào nhu cầu, được hỗ trợ bởi các đợt cắt giảm thuế gần đây. Triển vọng này giới hạn đà tăng ngắn hạn của vàng, vì nó không ủng hộ việc Fed nới lỏng mạnh tay trong thời gian tới.

Tuy nhiên, rủi ro vẫn nghiêng về một phía. Số việc làm trống giảm nhanh hơn tốc độ tăng của thất nghiệp, một mô hình thường báo hiệu sự yếu kém rộng hơn của thị trường lao động. Khi báo cáo bảng lương phi nông nghiệp tháng 1 bị trì hoãn do chính phủ đóng cửa, các nhà giao dịch vàng đối mặt với khoảng trống dữ liệu có thể làm tăng biến động khi thị trường rõ ràng trở lại. Đợt công bố dữ liệu việc làm sắp tới có thể mang tính quyết định.

Điểm nhấn chính

Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp tại Mỹ tăng mạnh, nhưng tín hiệu vẫn bị che mờ bởi yếu tố thời tiết và biến động mùa vụ. Đợt điều chỉnh của vàng phản ánh sự thận trọng của thị trường hơn là sự từ chối vai trò trú ẩn an toàn. Khi số việc làm trống giảm và dữ liệu bảng lương bị trì hoãn, báo cáo lao động tiếp theo sẽ mang ý nghĩa đặc biệt quan trọng. Các nhà giao dịch nên chờ xác nhận xu hướng thay vì chỉ nhìn vào tiêu đề trước khi đánh giá bước đi tiếp theo của vàng.

Phân tích kỹ thuật giá vàng

Vàng đã tích lũy sau đợt tăng mạnh lên đỉnh mới, với giá hiện dao động quanh vùng 4.850 USD sau khi điều chỉnh biến động. Bollinger Bands vẫn mở rộng mạnh, cho thấy biến động vẫn ở mức cao dù giá đã dịu lại gần đây. 

Các chỉ báo động lượng cho thấy xu hướng trung tính: RSI đi ngang gần đường trung bình sau khi từng rơi vào vùng quá mua, phản ánh sự cân bằng giữa động lượng tăng và giảm. Sức mạnh xu hướng đã giảm từ mức cực đoan, với chỉ số ADX thấp hơn so với giai đoạn tăng tốc, cho thấy sự chuyển đổi từ xu hướng mạnh sang tích lũy. 

Về mặt cấu trúc, giá vẫn cao hơn đáng kể so với các vùng tích lũy trước đó quanh 4.300 USD, 4.035 USD và 3.935 USD, nhấn mạnh quy mô của đợt tăng trước đó.