Gold gibt nach, da US-Arbeitslosenanträge sprunghaft ansteigen: Signal oder Lärm?

Die Goldpreise gaben nach, nachdem die US-Arbeitslosenanträge auf 231.000 gestiegen sind – der höchste Stand seit fast zwei Monaten und fast 20.000 Anträge über den Prognosen. Auf den ersten Blick hätte schwächere Arbeitsmarktdaten die Attraktivität von Gold als sicheren Hafen stärken sollen. Stattdessen fielen die Spotpreise in der Sitzung um mehr als 2 %, was eine wachsende Diskrepanz zwischen wirtschaftlichen Stresssignalen und der Marktpositionierung verdeutlicht.

Diese Divergenz ist bedeutsam, da Arbeitsmarktdaten der sensibelste Politikindikator der Federal Reserve bleiben. Da die Zahl der offenen Stellen auf ein Fünfjahrestief gefallen ist und die Neueinstellungen weiterhin verhalten sind, fragen sich Händler nun, ob Gold sich lediglich konsolidiert oder die nächste makroökonomische Wendung falsch einschätzt.

Was treibt Gold und US-Arbeitslosenanträge an?

Der Anstieg der Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung war deutlich, aber nicht eindeutig. Die Anträge stiegen innerhalb einer Woche um 22.000 – der größte Anstieg seit Anfang Dezember – und trieben die Hauptzahl laut Berichten deutlich über die Erwartungen der Ökonomen von 212.000 hinaus. 

Schwere Winterstürme verzerrten die regionalen Beschäftigungsdaten und führten zu überproportionalen Anstiegen in Pennsylvania, New York, New Jersey und dem Mittleren Westen. Saisonale Anpassungsprobleme rund um die Einstellungszyklen zum Jahresende sorgten für zusätzliche Verzerrungen.

Dennoch zeigt das breitere Arbeitsmarktbild eine echte Abschwächung unterhalb der Volatilität. Die Zahl der offenen Stellen fiel im Dezember auf 6,54 Millionen – der niedrigste Stand seit September 2020 – während die Novemberdaten deutlich nach unten revidiert wurden. 

Die Neueinstellungen verbesserten sich nur geringfügig, blieben aber historisch schwach, was das von Ökonomen beschriebene „low-hire, low-fire“-Arbeitsmarktumfeld bestätigt. Diese Mischung deutet eher auf eine abkühlende Dynamik als auf eine echte Rezession hin – eine Nuance, die Goldhändler noch verarbeiten.

Warum das wichtig ist

Trends am Arbeitsmarkt beeinflussen direkt die Zinserwartungen, und diese Verbindung erklärt die verhaltene Reaktion von Gold. Während die Arbeitslosenanträge überraschend stark gestiegen sind, bleiben die fortlaufenden Anträge historisch niedrig und der Vier-Wochen-Durchschnitt deutet weiterhin auf Stabilität statt Stress hin. 

Wie Carl Weinberg von High Frequency Economics sagte: „Es gibt keine Anzeichen für die Art von Entlassungen, die wir in einem sich abschwächenden Arbeitsmarkt zu Beginn einer Rezession erwarten.“

Für die Federal Reserve zwingt diese Datenlage nicht zu einer sofortigen politischen Kursänderung. Bernard Yaros von Oxford Economics merkte an, dass Wetterverzerrungen und Datenbrüche den Signalwert eines einzelnen Antragsberichts begrenzen und dass sich an der kurzfristigen Kalkulation der Fed bislang nichts geändert hat. Ohne eine klare Wende bei den Zinserwartungen fehlt Gold der makroökonomische Impuls, von dem es üblicherweise profitiert.

Auswirkungen auf die Goldmärkte

Marktbeobachter betonten, dass der Rückgang von Gold nach den Arbeitsmarktdaten eher die Positionierung als die Fundamentaldaten widerspiegelt. Die Spotpreise notierten nach der Veröffentlichung nahe den Tagestiefs bei 4.860 $ pro Unze, trotz schwächer als erwarteter Arbeitsmarktdaten. Diese Reaktion deutet darauf hin, dass Händler die Widerstandsfähigkeit des Dollars und die Stabilität der Zinsen höher bewerteten als die offensichtliche wirtschaftliche Schwäche.

Gleichzeitig sorgen sinkende offene Stellen und verzögerte Lohn- und Gehaltsdaten für Unsicherheit, die die Goldmärkte selten lange ignorieren. Sollten kommende Arbeitsmarktberichte eine breitere Abschwächung bestätigen – und nicht nur wetterbedingte Verzerrungen –, könnte der aktuelle Rückgang von Gold nur vorübergehend sein. Das Edelmetall hat historisch stärker auf Trendbestätigungen als auf isolierte Schocks reagiert, insbesondere wenn die Glaubwürdigkeit der Geldpolitik auf dem Spiel steht.

Expertenausblick

Die meisten Ökonomen erwarten, dass sich die Arbeitsmarktbedingungen bis 2026 allmählich verbessern, da Zinserleichterungen die Nachfrage stützen, unterstützt durch jüngste Steuersenkungen. Dieser Ausblick begrenzt das unmittelbare Aufwärtspotenzial für Gold, da er gegen eine aggressive Fed-Lockerung in naher Zukunft spricht.

Dennoch sind die Risiken asymmetrisch. Die Zahl der offenen Stellen sinkt schneller, als die Arbeitslosigkeit steigt – ein Muster, das oft einer breiteren Schwäche am Arbeitsmarkt vorausgeht. Da der Bericht zu den nichtlandwirtschaftlichen Gehaltsabrechnungen im Januar aufgrund des Regierungsstillstands verschoben wurde, stehen Goldhändler vor einer Datenlücke, die die Volatilität verstärken könnte, sobald wieder Klarheit herrscht. Die nächste klare Einschätzung der Beschäftigungsdynamik könnte entscheidend sein.

Wichtigste Erkenntnis

Die US-Arbeitslosenanträge sind stark gestiegen, doch das Signal wird durch Wettereinflüsse und saisonale Verzerrungen getrübt. Der Rückgang von Gold spiegelt Marktvorsicht wider und ist kein Zeichen für eine Ablehnung seiner Rolle als sicherer Hafen. Da offene Stellen sinken und Lohn- und Gehaltsdaten verzögert werden, kommt der nächsten Arbeitsmarktveröffentlichung besondere Bedeutung zu. Händler sollten auf Bestätigung statt auf Schlagzeilen achten, bevor sie die nächste Bewegung von Gold beurteilen.

Gold – Technischer Ausblick

Gold hat sich nach einem starken Anstieg auf neue Höchststände konsolidiert und pendelt nach einer volatilen Korrektur nun um den Bereich von 4.850 $. Die Bollinger-Bänder bleiben weit auseinander, was darauf hindeutet, dass die Volatilität trotz der jüngsten Beruhigung der Kursbewegungen weiterhin erhöht ist. 

Momentum-Indikatoren zeigen ein neutralisierendes Bild: Der RSI hat sich nach zuvor überkauften Bedingungen in der Nähe der Mittellinie eingependelt und spiegelt ein Gleichgewicht zwischen Aufwärts- und Abwärtsdynamik wider. Die Trendstärke hat von extremen Niveaus nachgelassen, wobei die ADX-Werte niedriger sind als während der Beschleunigungsphase, was auf einen Übergang von einer starken Trendbewegung in eine Konsolidierung hindeutet. 

Strukturell liegt der Kurs weiterhin deutlich über den früheren Konsolidierungszonen um 4.300 $, 4.035 $ und 3.935 $ und unterstreicht damit das Ausmaß der vorherigen Rallye.